甚麼是穩定幣利息？如何透過穩定幣賺取收益

您已將部分加密貨幣兌換為穩定幣。也許您正在場外觀望，等待更好的入場時機。又或者您已獲利了結，但暫時不打算兌換為法幣。

無論如何，結果都一樣：這些穩定幣閒置在帳戶中，毫無作用。

穩定幣利息能改變這一切。這是您將穩定幣充值到可被利用的平台後所賺取的收益——通常是借出給需要資金的借款人，由他們支付利息。其運作機制與傳統金融如出一轍：

1. 您提供資金
2. 其他人借入資金
3. 您從中收取部分利息

差別在哪？沒有銀行從中抽走大部分利潤。而且穩定幣利率往往高於傳統儲蓄帳戶所能提供的水平。

穩定幣利息來自願意為取得資金而付費的借款人。在去中心化金融 (DeFi)中，這透過 Aave 或 Compound 等借貸協議完成。請將穩定幣充值至智能合約中。借款人須提交抵押品（例如 ETH 或其他價值高於借款金額的加密貨幣），並支付利息以借用您的資金。這些利息會回流給您，扣除協議收取的費用。

在中心化金融 (CeFi) 中，運作機制相似，但交易對手不同。您將穩定幣充值到交易所或借貸平台。平台隨後可能將這些資金借給機構、交易者或其他借款人。您賺取利息，平台則保留價差。

兩者的關鍵區別在於：在去中心化金融 (DeFi) 中，智慧合約自動執行規則。在 CeFi 中，您需要信任一間公司，由其負責管理您的資金。當然，兩者均非毫無風險。過去不乏大型平台與協議相繼倒閉的案例。

收益來自真實的經濟活動，在將資金充值到任何平台或協議之前，了解收益來源至關重要。

主要驅動力是有借款需求的用戶。借入穩定幣的目的各有不同：以槓桿擴大倉位、跨平台套利，或在不變現加密資產的情況下獲取所需資金。

當借貸需求激增時，利率隨之上升，進而吸引更多資金充值。相反，當借貸需求下降時，利率亦隨之回落，借貸成本因而降低。以 Aave 為例，隨著投機活動降溫，USDC 供應利率由 2025 年底的 4.5% 跌至 2026 年初的約 2%。

部分平台以自有代幣補貼收益，藉此吸引流動性。這可能大幅推高年化收益率 (APY)，但相關代幣的價值也可能日漸貶值。假設您賺取 15% 的收益，但其中一半來自跌幅達 80% 的治理代幣，您其實已錄得虧損。

部分穩定幣會將其儲備資產所產生的收入分享予持有者。以 Circle 為例，其每季從支持 USDC 的國庫券中賺取數億美元收入，並將部分收益分配予分銷合作夥伴。這就是部分平台能夠為 USDC 餘額提供「免費」收益的原因。

除借貸以外，您亦可透過向去中心化交易所 (DEX) 的流動性池提供穩定幣來賺取收益。交易者會以您提供的流動性進行兌換，而您可從每筆交易中收取部分手續費。收益可能更高，但複雜性亦隨之增加，包括當您將穩定幣與波動性較大的資產配對時可能面臨的無常損失。

最簡單的方式是將穩定幣充值至一間信譽良好的中心化平台，賺取利息，並在需要時隨時提領。利率一般介乎3–7% 年化收益率 (APY)。Kraken 等平台會為您處理所有複雜操作。

Aave、Compound 及 Morpho 等協議讓您直接出借資產，由智慧合約自動處理抵押品及強制平倉。以太坊主網的當前收益率為 2–5%，在流動性較薄的 Layer 2 網絡上有時更高。

您仍保有資產的託管權（從某種意義上說：資產鎖定在協議的智慧合約中）。同時，您亦承擔智慧合約風險：若程式碼存在漏洞或遭到惡意利用，資金可能化為烏有，此類事件過往確有發生。

這是一個較新的類別：能自動累積收益的穩定幣。sUSDS（來自 Sky，前身為 MakerDAO）以協議收入為來源，提供約 4.5% 年化收益率 (APY)。sUSDe（來自 Ethena）則採用 Delta 中性策略產生報酬。您只需持有該代幣，收益便會自動累積於其價值之中。

優勢在於操作簡單，只需持有該資產即可。風險在於，這類產品比普通 USDC 更為複雜，底層架構一旦出現問題，資金便可能受損。

這介乎去中心化金融與 CeFi 之間，是兩者的折衷選擇。

Kraken 等平台提供 DeFi理財服務，將您的資金導向經審計的 DeFi協議（Aave、Morpho），並為您處理所有技術操作。您可獲得媲美去中心化金融的收益（截至撰文時最高達年化收益率 (APY) 8%），毋需自行管理錢包、Gas費用或智能合約互動。

智能合約風險仍然存在，但平台會代您處理所有日常運營事務。對不少用戶而言，這正是最理想的平衡點。

進取型的收益追求者，會將穩定幣存入 Curve、Uniswap 或類似平台的 DEX 流動性池。您可賺取交易手續費，通常還有額外的代幣獎勵。

純穩定幣池（如 USDC/USDT）兩種資產追蹤相同價值，可將無常損失降至最低。獎勵計劃啟動時，收益率可達 5–10% 以上，但需主動管理，並承擔智能合約風險。

每個 DeFi協議均由程式碼驅動。一旦程式碼存在漏洞（或遭人發現並加以利用），資金可能被盜取或永久凍結。截至撰文時，自去中心化金融 (DeFi) 興起以來，因黑客攻擊、詐騙及漏洞利用所造成的虧損已逾 770 億美元。審計能降低風險，但無法完全消除。了解更多如何在去中心化金融中保障資金安全的資訊。

在中心化金融 (CeFi) 中，您信任的對象是公司，而非程式碼。以 Celsius 為例，該平台凍結提款並申請破產，影響超過 50 萬名用戶，造成災難性後果。法院其後裁定，客戶存款歸屬於公司的破產財產，而非客戶本人。

穩定幣可能會脫鉤。2023 年 3 月矽谷銀行危機期間，USDC 一度跌至 $0.87。UST 於 2022 年徹底崩盤，蒸發超過 $400 億。即使是短暫的脫鉤，亦可能觸發強制平倉，令收益農夫蒙受虧損。

收益率並非固定。收益率會隨借貸需求、協議激勵機制及整體市場狀況而波動。今天 8% 的收益率，下個月可能只剩 3%。

這取決於您的比較對象，以及您願意應付多大的複雜程度。

與年利率僅 0.5% 的儲蓄帳戶相比，即使是保守的 4% 穩定幣收益率也相當吸引。您的收益約為傳統儲蓄的 8 倍，同時持有的仍是與美元等值的資產。對於本身就持有穩定幣的加密貨幣用戶而言，讓穩定幣產生收益幾乎是理所當然的選擇。

但與其他加密貨幣投資機會相比，則有新的考量。在牛市中，5% 的收益與價格翻倍的代幣相比可能顯得微不足道。然而在熊市或長期橫盤整理期間，穩定的收益就顯得更具吸引力。

穩定幣利息並非無風險收益。更準確地說，這是您提供資金並承擔風險（智慧合約風險、交易對手風險、監管風險）所獲得的回報。收益之所以存在，正是因為這些風險切實存在。請充分了解相關風險，合理配置倉位，切勿充值超出您可承受損失的金額。

準備好讓您的穩定幣發揮效用了嗎？

Kraken 提供多種途徑，配合您的風險偏好。Stablecoin Rewards 可自動為您的 USDC 和 USDG 餘額賺取獎勵，無需任何操作。DeFi理財將您的資金導入經審計的協議，透過簡潔的介面獲取更高收益。如果您希望完全掌控，Kraken 錢包可讓您直接接入去中心化金融。

從小額開始，了解您的收益來源及原因，切勿充值超出您可承受損失的金額。