ट्रेजरी स्टॉक के बारे में जानकारी

ट्रेजरी स्टॉक (जिसे ट्रेजरी शेयर या पुनर्खरीदे गए स्टॉक भी कहा जाता है) उन पहले से जारी किए गए शेयरों को संदर्भित करता है जिन्हें किसी कंपनी ने वापस खरीद लिया है।

विभिन्न प्रकार के स्टॉक के संदर्भ में इसके बारे में बात करना अक्सर सहायक होता है। वे सभी शेयर जो बेचे या वितरित किए गए हैं, उन्हें जारी किए गए शेयर के रूप में जाना जाता है। इस श्रेणी में बकाया शेयर (जो बाहरी निवेशकों के पास हैं) और ट्रेजरी शेयर (कंपनी द्वारा वापस खरीदे गए एक बार के बकाया शेयर) शामिल हैं। 

ट्रेजरी स्टॉक को अपने बकाया समकक्ष के समान लाभ नहीं मिलते हैं: यह सार्वजनिक रूप से कारोबार नहीं किया जाता है, और इसमें कोई लाभांश पात्रता या मतदान अधिकार नहीं होते हैं। इसे कॉन्ट्रा इक्विटी खाते के रूप में भी दर्ज किया जाता है, जिससे बैलेंस शीट पर शेयरधारकों की इक्विटी कम हो जाती है।

किसी कंपनी के लिए अपने ही स्टॉक को वापस खरीदना प्रति-सहज लग सकता है, लेकिन ऐसा करने के कई फायदे हैं:

• दुर्लभता पैदा करके, एक कंपनी बाजार से शेयर हटाकर बकाया स्टॉक के मूल्य को बढ़ा सकती है।
• एक शेयर बायबैक बाजार प्रतिभागियों को एक शक्तिशाली संकेत दे सकता है कि कंपनी को विश्वास है कि उसके स्टॉक का मूल्यांकन कम है।
• बाजार में कम शेयरों का प्रभावी रूप से मतलब है कि शेष शेयरों की प्रति शेयर आय (EPS) बढ़ जाती है।
• खरीदने के लिए कम शेयर बाहरी निवेशकों द्वारा अधिग्रहण के जोखिम को भी कम कर सकते हैं।

इस प्रकार, कुछ लोग ट्रेजरी स्टॉक बढ़ाने के लिए स्टॉक बायबैक को रणनीतिक मान सकते हैं—लेकिन यह हमेशा फायदेमंद नहीं होता है। स्टॉक को वापस खरीदने में पैसा खर्च होता है, जिससे कंपनी की उपलब्ध तरलता कम हो सकती है और उसका वित्तीय जोखिम बढ़ सकता है। 

इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि इसका वांछित प्रभाव होगा: स्टॉक वास्तव में कम मूल्यांकन वाला नहीं हो सकता है। ऐसे बायबैक का गलत समय पर करना मूल्य के नुकसान का कारण बन सकता है और कंपनी के प्रबंधन में निवेशकों के विश्वास को कमजोर कर सकता है।

मई 2025 में, Apple ने शेयरधारक मूल्य बढ़ाने के उद्देश्य से एक नई $100 अरब की शेयर पुनर्खरीद योजना की घोषणा की। यह एक साल पहले अधिकृत रिकॉर्ड-तोड़ $110 अरब की योजना से कमी थी। परिणामस्वरूप, घोषणा के तुरंत बाद AAPL स्टॉक में गिरावट आई, क्योंकि निवेशकों ने छोटे बायबैक और राष्ट्रपति ट्रम्प के बढ़ते व्यापार शुल्कों के बीच Apple के सतर्क दृष्टिकोण पर चिंता व्यक्त की।

इसके अतिरिक्त, कुछ स्थितियों में, ट्रेजरी स्टॉक में वृद्धि को केवल EPS बढ़ाने के लिए डिज़ाइन किया गया एक प्रदर्शनकारी कदम माना जा सकता है।

जैसा कि हमने पहले बताया, जारी किए गए शेयर उन सभी शेयरों को संदर्भित करते हैं जिन्हें कंपनी ने बनाया और वितरित किया है—चाहे वह जनता, अंदरूनी सूत्रों या संस्थागत निवेशकों को हो। परिभाषा के अनुसार, एक ट्रेजरी शेयर को वापस खरीदने से पहले जारी किया जाना चाहिए, इसलिए यह इस श्रेणी में आता है।

हालांकि, एक ट्रेजरी स्टॉक बकाया शेयर नहीं है। एक बकाया शेयर वह शेयर होता है जो कंपनी के अलावा किसी भी निवेशक के पास होता है। दूसरे शब्दों में, यह जारी किए गए शेयर माइनस ट्रेजरी शेयर है।

फिर से, ट्रेजरी शेयर अपने गैर-ट्रेजरी समकक्षों जितने 'शक्तिशाली' नहीं होते हैं। वे लाभांश अर्जित नहीं करते हैं, न ही उनके पास कोई मतदान अधिकार होता है—आप उन्हें तब तक निष्क्रिय मान सकते हैं जब तक उन्हें फिर से जारी नहीं किया जाता। ट्रेजरी शेयरों को प्रति शेयर आय की गणना से भी बाहर रखा जाता है।

इसके विपरीत, बकाया शेयर उम्मीद के मुताबिक कार्य करते हैं: वे अपने धारकों को निदेशक मंडल के चुनाव, कॉर्पोरेट चार्टर में बदलाव या विलय और अधिग्रहण जैसे प्रमुख निर्णयों पर अपनी राय देने की अनुमति देते हैं। वे कंपनी के आंशिक स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं, और धारक को लाभांश भुगतान (संगठन की नीति के आधार पर) के हकदार बनाते हैं।

लेखांकन की बात करें तो, ट्रेजरी स्टॉक को एक विशेष खाते में दर्ज किया जाता है जिसे कॉन्ट्रा इक्विटी खाता कहा जाता है, जो बैलेंस शीट पर शेयरधारकों की इक्विटी को कम करता है। यह समझ में आता है, क्योंकि कंपनी द्वारा अधिग्रहित कोई भी ट्रेजरी शेयर कॉर्पोरेट फंड से खरीदे जाते हैं, जिससे शेयरधारकों के लिए उपलब्ध इक्विटी कम हो जाती है।

शायद इसे एक उदाहरण से समझाना सबसे अच्छा है: मान लीजिए कि ExampleCorp के पास $10 मिलियन का बकाया स्टॉक है और वह $2 मिलियन वापस खरीदता है। ट्रेजरी शेयर खाता अब -$2 मिलियन दिखाएगा, जिसका अर्थ है कि कुल उपलब्ध इक्विटी $8 मिलियन के रूप में रिपोर्ट की जाएगी।

यह रिपोर्टिंग, वित्तीय विश्लेषण और अनुपालन के उद्देश्यों के लिए कंपनी की कहीं अधिक यथार्थवादी तस्वीर प्रदान करता है। प्रति शेयर आय (EPS) गणना पर विचार करें, जो कंपनी की शुद्ध आय को उसके बकाया शेयरों की संख्या से विभाजित करके की जाती है।

मान लीजिए कि हम ExampleCorp के बकाया और ट्रेजरी शेयरों के बीच के अंतर को अनदेखा करते हैं। इसके पास कुल 100,000 शेयर हैं, जिनमें से प्रत्येक का मूल्य $100 है (कुल बाजार पूंजीकरण $10 मिलियन के लिए)। इसकी शुद्ध आय $5 मिलियन है, जिसके परिणामस्वरूप प्रति शेयर $50 का EPS होता है।

अब हम ट्रेजरी शेयरों में $2 मिलियन (20,000) को ध्यान में रखते हैं। $5 मिलियन की शुद्ध आय के साथ, 80,000 (शेष बकाया राशि) से विभाजित करने पर, हमें $62.5 का EPS प्राप्त होता है।

दूसरी संख्या अधिक सटीक प्रतिनिधित्व प्रदान करती है। कंपनी ने दोनों उदाहरणों में $5 मिलियन कमाए हैं—लेकिन बाद की गणना (जो स्टॉक पुनर्खरीद को ध्यान में रखती है) सही ढंग से दर्शाती है कि कंपनी का लाभ कम शेयरधारकों के बीच विभाजित होता है: याद रखें कि ट्रेजरी स्टॉक लाभांश का भुगतान नहीं करता है, न ही यह आय में भाग लेता है।

सभी शेयर समान नहीं बनाए जाते हैं, और ट्रेजरी स्टॉक तथा बकाया स्टॉक के बीच का अंतर इस विसंगति का एक सटीक उदाहरण है।

जब कोई कंपनी अपने ही स्टॉक को वापस खरीदती है, तो वह स्टॉक उन कुछ अधिकारों को खो देता है जिन्हें पारंपरिक रूप से शेयरों से जोड़ा जाता है—अर्थात्, मतदान और लाभांश अधिकार। हालांकि यह एक शुद्ध नकारात्मक लग सकता है, ऐसा नहीं है। अन्य लाभों के अलावा, यह कृत्रिम कमी (उपलब्ध स्टॉक को कम करना) पैदा कर सकता है, EPS को बढ़ा सकता है, और बाजार प्रतिभागियों को संकेत दे सकता है कि कंपनी अपने भविष्य के विकास में आश्वस्त है।

ट्रेजरी शेयर वे बकाया शेयर होते हैं जिन्हें किसी कंपनी ने वापस खरीद लिया है। 

एक बार वापस खरीदे जाने के बाद, ये शेयर कंपनी के पास रहते हैं और प्रति शेयर आय (EPS) या लाभांश की गणना करते समय इन्हें ध्यान में नहीं रखा जाता है। वे शेयरधारकों की इक्विटी के तहत कंपनी की बैलेंस शीट पर एक कॉन्ट्रा इक्विटी खाते के रूप में बने रहते हैं, जिससे कुल इक्विटी कम हो जाती है।

नहीं—ट्रेजरी शेयर लाभांश के लिए अपात्र होते हैं। चूंकि वे कंपनी के पास होते हैं, इसलिए उनके लिए लाभांश का भुगतान करना अनावश्यक होगा।

एक कंपनी अपने ही स्टॉक को कई कारणों से वापस खरीद सकती है: ऐसा करने से प्रति शेयर आय (EPS) मीट्रिक बढ़ता है, स्वामित्व मजबूत होता है और बाजार को यह संकेत मिल सकता है कि कंपनी का प्रबंधन।

हाँ, ट्रेजरी स्टॉक को बाद की तारीख में फिर से जारी किया जा सकता है, उदाहरण के लिए, कर्मचारी योजनाओं, द्वितीयक पेशकशों या विलय और अधिग्रहण के माध्यम से।

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