ट्रेजरी स्टॉक, समझाया गया

ट्रेजरी स्टॉक (जिसे ट्रेजरी शेयर या पुनः अधिग्रहीत स्टॉक भी कहा जाता है) पूर्व में जारी किए गए उन शेयरों को संदर्भित करता है जिन्हें एक कंपनी ने वापस खरीद लिया है।

विभिन्न प्रकार के स्टॉक के संदर्भ में इसके बारे में बात करना अक्सर सहायक होता है। वे सभी शेयर जो बेचे या वितरित किए गए हैं, जारी किए गए शेयर के रूप में जाने जाते हैं। इस श्रेणी में आउटस्टैंडिंग शेयर (जो बाहरी निवेशकों के पास हैं) और ट्रेजरी शेयर (कंपनी द्वारा वापस खरीदे गए एक बार आउटस्टैंडिंग शेयर) शामिल हैं। 

ट्रेजरी स्टॉक को अपने आउटस्टैंडिंग समकक्ष जैसे लाभ नहीं मिलते हैं: इसका सार्वजनिक रूप से कारोबार नहीं किया जाता है, और इसमें कोई लाभांश का अधिकार या मतदान के अधिकार नहीं होते हैं। इसे एक कोंट्रा इक्विटी खाते के रूप में भी दर्ज किया जाता है, जिससे बैलेंस शीट पर शेयरधारकों की इक्विटी कम हो जाती है।

किसी कंपनी के लिए अपने स्वयं के स्टॉक को वापस खरीदना प्रति-सहज लग सकता है, लेकिन ऐसा करने के कई फायदे हैं:

• दुर्लभता पैदा करके, एक कंपनी बाजार से शेयर हटाकर आउटस्टैंडिंग स्टॉक के मूल्य को बढ़ा सकती है।
• एक शेयर बायबैक बाजार प्रतिभागियों को एक शक्तिशाली संकेत दे सकता है कि कंपनी को विश्वास है कि उसका स्टॉक कम मूल्य वाला है।
• बाजार में कम शेयरों का प्रभावी रूप से मतलब है कि शेष शेयरों की प्रति शेयर आय (EPS) बढ़ जाती है।
• खरीदने के लिए कम शेयर बाहरी निवेशकों द्वारा अधिग्रहण के जोखिम को भी कम कर सकते हैं।

जैसे कि, कुछ लोग ट्रेजरी स्टॉक बढ़ाने के लिए शेयर बायबैक को रणनीतिक मान सकते हैं—लेकिन यह हमेशा फायदेमंद नहीं होता है। स्टॉक को वापस खरीदने में पैसा लगता है, जिससे कंपनी की उपलब्ध तरलता कम हो सकती है और उसका वित्तीय जोखिम बढ़ सकता है। 

यह भी कोई गारंटी नहीं है कि इसका वांछित प्रभाव होगा: स्टॉक वास्तव में कम मूल्य वाला नहीं हो सकता है। ऐसे बायबैक का गलत समय निर्धारण मूल्य के नुकसान और कंपनी के प्रबंधन में निवेशकों के विश्वास को कमजोर कर सकता है।

मई 2025 में, Apple ने शेयरधारक मूल्य को बढ़ावा देने के उद्देश्य से $100 बिलियन की एक नई शेयर पुनर्खरीद योजना की घोषणा की। यह एक साल पहले अधिकृत रिकॉर्ड-तोड़ $110 बिलियन की योजना से कमी थी। परिणामस्वरूप, घोषणा के तुरंत बाद AAPL स्टॉक में गिरावट आई, क्योंकि निवेशकों ने छोटे बायबैक और राष्ट्रपति ट्रम्प के बढ़ते व्यापार शुल्क के बीच Apple के सतर्क दृष्टिकोण पर चिंता व्यक्त की।

इसके अतिरिक्त, कुछ स्थितियों में, ट्रेजरी स्टॉक में वृद्धि को केवल EPS को बढ़ावा देने के लिए डिज़ाइन किए गए एक प्रदर्शनकारी कदम के रूप में देखा जा सकता है।

जैसा कि हमने पहले चर्चा की, जारी किए गए शेयर उन सभी शेयरों को संदर्भित करते हैं जिन्हें कंपनी ने बनाया और वितरित किया है—चाहे वह जनता, अंदरूनी सूत्रों या संस्थागत निवेशकों को हो। परिभाषा के अनुसार, एक ट्रेजरी शेयर को पुनर्खरीद किए जाने से पहले जारी किया जाना चाहिए, इसलिए यह इस श्रेणी में आता है।

हालांकि, एक ट्रेजरी स्टॉक आउटस्टैंडिंग शेयर नहीं है। एक आउटस्टैंडिंग शेयर वह शेयर होता है जो कंपनी के अलावा किसी अन्य निवेशक के पास होता है। दूसरे शब्दों में, यह जारी किए गए शेयर माइनस ट्रेजरी शेयर हैं।

फिर से, ट्रेजरी शेयर अपने गैर-ट्रेजरी समकक्षों जितने 'शक्तिशाली' नहीं होते हैं। वे लाभांश अर्जित नहीं करते हैं, न ही उनके पास कोई मतदान का अधिकार होता है—आप उन्हें तब तक निष्क्रिय मान सकते हैं जब तक कि उन्हें पुनः जारी नहीं किया जाता। ट्रेजरी शेयरों को प्रति शेयर आय की गणना से भी बाहर रखा जाता है।

इसके विपरीत, आउटस्टैंडिंग शेयर वैसा ही कार्य करते हैं जैसा कोई उम्मीद कर सकता है: वे अपने धारकों को निदेशक मंडल के चुनावों, कॉर्पोरेट चार्टर में बदलाव या विलय और अधिग्रहण जैसे बड़े कार्यों जैसे महत्वपूर्ण निर्णयों पर विचार करने की अनुमति देते हैं। वे कंपनी के आंशिक स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करते हैं, और धारक को लाभांश भुगतान (संगठन की नीति के आधार पर) का अधिकार देते हैं।

जब लेखांकन की बात आती है, तो ट्रेजरी स्टॉक को कंट्रा इक्विटी अकाउंट नामक एक विशेष खाते में दर्ज किया जाता है, जो बैलेंस शीट पर शेयरधारकों की इक्विटी को कम करता है। यह समझ में आता है, क्योंकि कंपनी द्वारा अधिग्रहित कोई भी ट्रेजरी शेयर कॉर्पोरेट फंड से खरीदे जाते हैं, जिससे शेयरधारकों के लिए उपलब्ध इक्विटी कम हो जाती है।

शायद इसे एक उदाहरण से समझाना सबसे अच्छा रहेगा: मान लीजिए कि ExampleCorp के पास $10 मिलियन के आउटस्टैंडिंग स्टॉक हैं और वह $2 मिलियन के स्टॉक की पुनर्खरीद करता है। ट्रेजरी शेयर खाता अब -$2 मिलियन दिखाएगा, जिसका अर्थ है कि कुल उपलब्ध इक्विटी $8 मिलियन बताई जाएगी।

यह रिपोर्टिंग, वित्तीय विश्लेषण और अनुपालन के उद्देश्यों के लिए कंपनी की अधिक यथार्थवादी तस्वीर प्रदान करता है। प्रति शेयर आय (EPS) गणना पर विचार करें, जो कंपनी की शुद्ध आय को उसके आउटस्टैंडिंग शेयरों की संख्या से विभाजित करके की जाती है।

मान लीजिए कि हम ExampleCorp के आउटस्टैंडिंग और ट्रेजरी शेयरों के बीच के अंतर को अनदेखा करते हैं। इसके कुल 100,000 शेयर हैं, जिनमें से प्रत्येक का मूल्य $100 है (कुल बाजार पूंजीकरण $10 मिलियन है)। इसकी शुद्ध आय $5 मिलियन है, जिसके परिणामस्वरूप प्रति शेयर $50 का EPS होता है।

आइए अब ट्रेजरी शेयरों में $2 मिलियन (20,000) को शामिल करें। $5 मिलियन की शुद्ध आय के साथ, 80,000 (शेष आउटस्टैंडिंग राशि) से विभाजित करने पर, हमें $62.5 का EPS मिलता है।

दूसरी संख्या अधिक सटीक प्रतिनिधित्व प्रदान करती है। कंपनी ने दोनों उदाहरणों में $5 मिलियन कमाए हैं — लेकिन बाद की गणना (जो स्टॉक पुनर्खरीद को ध्यान में रखती है) यह सही ढंग से दर्शाती है कि कंपनी का लाभ कम शेयरधारकों के बीच विभाजित होता है: याद रखें कि ट्रेजरी स्टॉक लाभांश का भुगतान नहीं करता है, न ही यह आय में भाग लेता है।

सभी शेयर समान नहीं बनाए जाते हैं, और ट्रेजरी स्टॉक और आउटस्टैंडिंग स्टॉक के बीच का अंतर इस विसंगति का एक आदर्श उदाहरण है।

जब कोई कंपनी अपने स्वयं के स्टॉक की पुनर्खरीद करती है, तो वह स्टॉक कुछ अधिकार खो देता है जो पारंपरिक रूप से शेयरों से जुड़े होते हैं — अर्थात्, मतदान और लाभांश अधिकार। हालांकि यह एक शुद्ध नकारात्मक लग सकता है, लेकिन ऐसा नहीं है। अन्य लाभों के अलावा, यह कृत्रिम कमी (उपलब्ध स्टॉक को कम करना) पैदा कर सकता है, EPS को बढ़ावा दे सकता है, और बाजार प्रतिभागियों को यह संकेत दे सकता है कि कंपनी अपने भविष्य के विकास में आश्वस्त है।

ट्रेजरी शेयर आउटस्टैंडिंग शेयर होते हैं जिनकी एक कंपनी ने पुनर्खरीद की है। 

एक बार पुनर्खरीद किए जाने के बाद, इन शेयरों को कंपनी द्वारा रखा जाता है और प्रति शेयर आय (EPS) या लाभांश की गणना करते समय उन पर विचार नहीं किया जाता है। वे शेयरधारकों की इक्विटी के तहत कंपनी की बैलेंस शीट पर एक कंट्रा इक्विटी अकाउंट के रूप में बने रहते हैं, जिससे कुल इक्विटी कम हो जाती है।

नहीं — ट्रेजरी शेयर लाभांश के लिए अयोग्य हैं। चूंकि वे कंपनी द्वारा रखे जाते हैं, इसलिए उनके लिए लाभांश का भुगतान करना अनावश्यक होगा।

एक कंपनी कई कारणों से अपने स्वयं के स्टॉक की पुनर्खरीद कर सकती है: ऐसा करने से प्रति शेयर आय (EPS) मीट्रिक को बढ़ावा मिलता है, स्वामित्व समेकित होता है और बाजार को यह संकेत दे सकता है कि कंपनी का प्रबंधन।

हाँ, ट्रेजरी स्टॉक को बाद की तारीख में पुनः जारी किया जा सकता है, जैसे कि कर्मचारी योजनाओं, द्वितीयक पेशकशों या विलय और अधिग्रहणों के माध्यम से।

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