Største stablecoins etter markedsverdi

De siste årene har stablecoins opplevd eksponentiell vekst når det gjelder global adopsjon og oppgjørsvolum.

En viktig målestokk for å måle denne veksten er markedsverdi, eller “market cap”—den samlede verdien av alle mynter i omløp på et gitt tidspunkt.

For å beregne markedsverdien til en stablecoin tar vi ganske enkelt sirkulerende tilbud og multipliserer det med verdien av hver mynt. Hvis prisen på token A er $3 og den har et sirkulerende tilbud på hundre millioner tokens, vil markedsverdien være $300 millioner (3*100 000 000).

Markedsverdien svinger naturlig på grunn av myntutstedelse og prisvolatilitet. Men når det gjelder stablecoins, spiller prisvolatilitet en betydelig mindre rolle, da disse eiendelene er designet for å opprettholde en konsistent prisbinding—vanligvis til fiat-valutaer.

Markedsverdi er en avgjørende målestokk for stablecoins fordi den gir et øyeblikksbilde av token-etterspørsel og investorers tillit. Investorer kan se på stablecoins med større markedsverdi som sikrere og mer pålitelige enn alternativer med lavere markedsverdi, men det er ikke alltid tilfellet.

I denne artikkelen vil vi undersøke de største stablecoins etter markedsverdi, mekanismene som bidrar til stabilitet og forskjellene mellom hver token. Vi vil også reflektere over hvorfor disse stablecoins har fått så stor betydning og hvorfor investorers etterspørsel etter disse “stabile” tokens er så høy.

Hvis vi ser på et øyeblikksbilde av de fem største stablecoins etter markedsverdi på publiseringstidspunktet, kan du legge merke til noen fellestrekk mellom dem alle:
 

1. Tether USDT: $140 milliarder
2. USDC (USDC): $42 milliarder
3. Ethena (USDe): $5,9 milliarder
4. Dai (DAI): $5,3 milliarder
5. First Digital USD (FDUSD): $1,7 milliarder
    

La oss undersøke hvordan hver av myntene ovenfor er like og hvordan dette relaterer seg til markedsverdi:

• USA-dollar-sentrisk: Alle de ovennevnte stablecoins refererer til den amerikanske dollaren. Det vil si at de representerer tokeniserte amerikanske dollar som kan programmeres til å utføre en rekke funksjoner ved hjelp av smarte kontrakter. Det overveldende flertallet av alle stablecoins refererer til den amerikanske dollaren, med relativt få som er knyttet til andre store valutaer som den australske dollaren eller den japanske yenen.
   
• Store markedsverdier: Hver oppførte stablecoin har en markedsverdi på over $1 milliard, noe som gjør dem ekstremt likvide for investorer i alle størrelser. Det er usedvanlig viktig at markedsverdien er stor nok til at brukere enkelt kan handle med en stablecoin. Ellers kan investorer oppleve at bytte inn og ut av en token medfører uønsket slippage. Stablecoins med usedvanlig lave markedsverdier blir kanskje ikke bredt adoptert av mange plattformer, noe som begrenser deres nytteverdi innenfor kryptoøkosystemet.
   
• Stabile bindinger: Alle har som mål å opprettholde en konsistent verdi innenfor 1 cent av en amerikansk dollar, og ingen har opplevd bemerkelsesverdige depegs (på publiseringstidspunktet). En av en stablecoins kritiske funksjoner er å forsøke å opprettholde en stabil binding til sin referanseaktiva. Små og kortvarige depegs er relativt vanlige og oppstår på grunn av en rekke faktorer. Større, mer vedvarende depegs forekommer mye sjeldnere, men deres innvirkning kan være seismisk. Når en stablecoin har en betydelig depeg, vil det være en merkbar forskjell mellom antall mynter i omløp og den totale verdien av disse myntene, noe som igjen vil redusere markedsverdien. 

På noen måter kan markedsverdi sees på som et barometer for helsen og påliteligheten til en stablecoin. Det gjenspeiler tokenets helse ved at markedsverdien uunngåelig vil øke med etterspørselen, noe som resulterer i at den underliggende utstederen preger flere mynter i omløp. Videre, å se at millioner av andre investorer er forberedt på å bruke en blokkjede-basert mynt, skaper tillit til at stablecoinen skal fungere som forventet. 

Det er viktig å spore og overvåke kapitaliseringen fordi det kan fungere som et signal om at noe er galt. For eksempel, hvis du bruker en mynt som vanligvis har en markedsverdi i regionen $1 milliard, og en dag legger du merke til en kraftig nedgang i dette tallet, kan det være lurt å spørre hvorfor det er slik. 

Eksterne markedshendelser har tidligere utløst en stor økning i innløsninger, der innehavere av mynter returnerer dem til utstederen for å innløse deres fiat-ekvivalent. Et plutselig fall eller en økning i markedsverdi garanterer nesten helt sikkert ytterligere undersøkelse. 

La oss dykke litt dypere inn i de 4 største stablecoins, med start fra den største Tether (USDT). 

Tether var en av de første kryptovalutaene som ble knyttet til den amerikanske dollaren, og som mange andre stablecoins av sitt slag, er den fullt kollateralisert av et utvalg av virkelige eiendeler. 

Opprinnelig unnfanget som ‘Realcoin’ i 2014 av Brock Pierce, Reeve Collins og Crag Sellars, ble den omdøpt i november 2014 til “Tether,” noe som fremhevet dens primære funksjon med å være bundet 1:1 til fiat-valutaer.

Opprinnelig opererte Tether utelukkende på Bitcoin-nettverket via Omni Layer Protocol. Med den eksponentielle veksten av Tether mellom 2016 og 2020, tok mange nye kjeder i bruk USDT. 

I dag kan den handles og broes over mer enn 20 blokkjeder og er den mest utbredte stablecoin når det gjelder oppgjørsvolum og nytteverdi. Dette er til tross for vedvarende granskning over mangelen på en full revisjon av reservene og en rekke kontroverser gjennom årene, ofte som følge av mangel på operasjonell åpenhet. Selskapet publiserer for tiden kvartalsvise reserve rapporter som revideres av et uavhengig regnskapsfirma, i et forsøk på å adressere åpenhetsproblemer.

Tidligere kjent som USD Coin, er USDC en annen kollateralisert stablecoin som refererer til den amerikanske dollaren. 

USDC var resultatet av et felles initiativ mellom Circle og Coinbase. I et forsøk på å skape større tillit til digitale betalinger, var medgrunnleggerne av Circle, Jeremy Allaire og Sean Neville, motivert til å skape en stablecoin som var fullt kompatibel med regulatorer. 

USDC ble offisielt lansert i 2018 etter at Circle inngikk et samarbeid med Coinbase for å opprette Centre Consortium—USDCs styrende organ. Som med Tether, opererte den i sin spede begynnelse utelukkende på én kjede, i dette tilfellet Ethereum som en ERC-20 token. Den utvidet senere til mange andre blokkjeder og nyter også utbredt adopsjon. 

Circle leverer månedlige attesteringer av sine reserver som en del av et langvarig forsøk på å demonstrere sikkerhet og åpenhet. 

USDe er en nyere aktør blant de fem største stablecoins etter å ha opplevd eksponentiell vekst i 2024. 

USDe, skapt av Ethena Labs, er en desentralisert stablecoin ulik Tether og USDC. Den representerer en stabil syntetisk dollar støttet av andre kryptovalutaer, som Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) og Tether (USDT). Den er ikke overkollateralisert som sammenlignbare kryptostøttede stablecoins og bruker en helt annen mekanisme for å håndtere stabilitet. 

Det som gjør USDe unik er bruken av delta-hedging. For hver USDe som preges, åpnes en short-posisjon av samme størrelse på en derivatbørs, noe som betyr at enhver verdiforringelse i eiendelene som støtter stablecoinen, blir tatt hensyn til. 

La oss forestille oss at BTC verdt $1 000 ble brukt som sikkerhet for å prege USDe verdt $1 000. På tidspunktet for preging åpnes en short-posisjon tilsvarende $1 000 i Bitcoin, noe som betyr at prisvolatilitet er mindre sannsynlig å påvirke stabiliteten til USDe. Hvis prisen på Bitcoin stiger, vil short-posisjonen generere et urealisert tap, men dette vil bli utlignet av verdien av sikkerheten.

MakerDAOs DAI er en kryptostøttet, overkollateralisert stablecoin som refererer til den amerikanske dollaren. MakerDAO ble grunnlagt i 2014 av den danske entreprenøren Rune Christensen med det formål å skape en desentralisert stablecoin uten avhengighet av sentraliserte myndigheter eller eldre eiendeler. 

Lansert i desember 2017 som Single-Collateral DAI (SCD), opprettholder stablecoinen sin binding gjennom et system med kollateraliserte gjeldsstillinger, eller CPD-er. 

Investorer som ønsket å prege DAI måtte opprinnelig låse Ethereum (ETH) i hvelv, men etter at Multi-Collateral Dai (MCD) ble lansert i desember 2019, kunne andre tokens som USDC brukes som sikkerhet. 

Fordi Dai er desentralisert, er den svært transparent, noe som gjør det mulig for hvem som helst å sjekke reservenes tilstand når som helst. Overkollateralisering og systemene for likvidasjonsmekanismen bidrar til stabiliteten i bindingen. Innehavere av Maker (MKR) token har et ord med i laget om hvordan protokollen styres. 

Alle de største stablecoins har noen fellestrekk når det gjelder nytteverdi:

• Byttemiddel: Kanskje den mest åpenbare bruken for stablecoins er muligheten til å parkere kapital i en krypto-native eiendel som vil opprettholde en relativt stabil verdi. Dette er grunnen til at stablecoins—spesielt fiat-støttede stablecoins—er så mye brukt for handel på sentraliserte og desentraliserte plattformer. 
• Avkastning: Alle de største stablecoins kan brukes i DeFi for å generere avkastning ved å låne ut på DeFi-plattformer, tilby likviditet på desentraliserte handelsplattformer, likviditetsmining og ved staking. Merk at å engasjere seg i disse aktivitetene medfører betydelig motpartsrisiko, og du kan miste all kapitalen din ved å gjøre det. 
• Programmerbarhet: En grunn til at stablecoins har så stor nytteverdi er at de kan distribueres i smarte kontrakter for å utføre en rekke forskjellige funksjoner. For eksempel, på prediksjonsmarkedet Polymarket, når brukere satser på et bestemt utfall, plasseres deres USDC i en smart kontrakt. Når utfallet av markedet er bekreftet, frigjøres USDC deretter av den smarte kontrakten til de som vant. 
• Margin: Stablecoins, spesielt Tether (USDT), utgjør løveparten av marginen som brukes for futureskontrakter. Dette er spesielt nyttig i jurisdiksjoner der plattformer ikke kan tilby fiat-margined futures, på grunn av lokale lover og forskrifter. 
• Eksponering mot den amerikanske dollaren: Mange stablecoin-innehavere bruker dem ganske enkelt til å spare i dollar. Dette kan være fordi deres lokale valuta har lidd under inflasjon, eller rett og slett fordi de ønsker eksponering mot den amerikanske dollaren der de ellers ville slitt med det. 

Det er to primære måter å kjøpe stablecoins på. Det første alternativet gjelder sannsynligvis for de fleste tradere og innebærer ganske enkelt å bytte andre kryptoaktiva som Solana (SOL) eller XRP (XRP) mot stablecoins på en sentralisert eller desentralisert handelsplattform. 

Ved å sette inn din fiat eller krypto på en sentralisert børs som tilbyr stablecoin-markeder (sjekk på forhånd), bør det da være relativt enkelt å fullføre byttet og bruke dine tokens som du ønsker.

Hvis du bruker en Web3-lommebok, naviger til en desentralisert plattform som har tilstrekkelig likviditet for handelsparet du er interessert i. Før du fullfører et bytte, sjekk for å sikre at du ikke vil pådra deg overdreven slippage.

Det andre og potensielt mer tungvinte alternativet er å gå direkte til en stablecoin-utsteder. Merk at det kan være et minimumsbeløp for kjøp, for eksempel $100 000 i tilfellet med Tether. 

Videre vil du bli pålagt å overholde Anti-Money Laundering (AML), Know Your Customer (KYC) og Counter-Terrorist Financing (CTF) forskrifter for å opprette kontoen. 

Når alt er godkjent, kan du deretter overføre dine amerikanske dollar til utstederens bank, som deretter vil prege de tilsvarende stablecoins og kreditere dem til din tilsvarende krypto-lommebokadresse. Tokens kan deretter distribueres etter behov.

Stablecoins har blitt en integrert del av kryptovaluta-økosystemet på grunn av deres stabilitet, likviditet og nytteverdi innen handel, avkastningsgenerering og programmerbarhet. 

Deres markedsverdi fungerer som et kritisk mål på etterspørsel og tillit, med topp stablecoins som USDT, USDC og DAI som viser frem ulike mekanismer for å opprettholde sine bindinger og stabilitet. Etter hvert som adopsjonen vokser, er det viktig å forstå deres unike egenskaper og markedsdynamikk for informert deltakelse i det digitale aktivaområdet.

Kraken gjør det enkelt å kjøpe, selge og handle et bredt spekter av kryptovalutaer, inkludert populære stablecoins.

Registrer deg for din gratis konto i dag og start din kryptoreise med Kraken!