De største stablecoins etter markedsverdi

I løpet av de siste årene har stablecoins opplevd eksponentiell vekst når det gjelder global adopsjon og oppgjørsvolum.

En viktig metrikk som brukes til å måle denne veksten er markedsverdi, eller “market cap”—den totale verdien av alle mynter i omløp på et gitt tidspunkt.

For å beregne markedsverdien til en stablecoin, tar vi rett og slett den sirkulerende mengden og multipliserer den med verdien av hver mynt. Hvis prisen på token A er $3 og den har en sirkulerende mengde på hundre millioner tokener, vil dens markedsverdi være lik $300 millioner (3*100 000 000).

Markedsverdien svinger naturlig på grunn av myntutstedelse og prisvolatilitet. Når det gjelder stablecoins, spiller imidlertid prisvolatilitet en betydelig mindre rolle, da disse eiendelene er designet for å opprettholde en konsekvent prisbinding—vanligvis til fiat-valutaer.

Markedsverdi er en avgjørende metrikk for stablecoins fordi den gir et øyeblikksbilde av token-etterspørsel og investortillit. Investorer kan anse stablecoins med større markedsverdi som sikrere og mer pålitelige enn alternativer med lavere markedsverdi, men det er ikke alltid tilfellet.

I denne artikkelen skal vi se på de topp stablecoins etter markedsverdi, mekanismene som bidrar til stabilitet og forskjellene mellom hvert token. Vi vil også reflektere over hvorfor disse stablecoins har økt i popularitet og hvorfor investoretterspørselen etter disse “stabile” tokenene er så høy.

Hvis vi ser på et øyeblikksbilde av de fem største stablecoins etter markedsverdi på publiseringstidspunktet, vil du kanskje legge merke til noen fellestrekk mellom dem:
 

1. Tether USDT: 140 milliarder dollar
2. USDC (USDC): 42 milliarder dollar
3. Ethena (USDe): 5,9 milliarder dollar
4. Dai (DAI): 5,3 milliarder dollar
5. First Digital USD (FDUSD): 1,7 milliarder dollar
    

La oss se på hvordan hver av myntene ovenfor er like, og hvordan dette relaterer seg til markedsverdi:

• US dollar-sentrisk: Alle de ovennevnte stablecoins refererer til US Dollar. Det vil si at de representerer tokeniserte US Dollar som kan programmeres til å utføre en rekke funksjoner ved hjelp av smart contracts. Det overveldende flertallet av alle stablecoins refererer til US Dollar, med relativt få som er bundet til andre store valutaer som Australian Dollar eller Japanese Yen.
   
• Stor markedsverdi: Hver stablecoin på listen har en markedsverdi på over 1 milliard dollar, noe som gjør dem ekstremt likvide for investorer av alle størrelser. Det er usedvanlig viktig at markedsverdien er stor nok til at brukere enkelt kan utføre transaksjoner med en stablecoin. Ellers kan investorer oppleve at bytte inn og ut av en token medfører uønsket slippage. Stablecoins med usedvanlig lav markedsverdi blir kanskje ikke bredt adoptert av mange plattformer, noe som begrenser nytten deres i kryptoøkosystemet.
   
• Stabile pegs: Alle har som mål å opprettholde en konsistent verdi innenfor 1 cent av en US Dollar, og ingen har opplevd bemerkelsesverdige depegs (på publiseringstidspunktet). En av en stablecoin sin kritiske funksjoner er å forsøke å opprettholde en stabil peg med referanseaktiva. Små og kortvarige depegs er relativt vanlige og oppstår på grunn av en rekke faktorer. Større, mer vedvarende depegs forekommer mye sjeldnere, men deres innvirkning kan være seismisk. Når en stablecoin har en betydelig depeg, vil det være en merkbar forskjell mellom antall mynter i sirkulasjon og den totale verdien av disse myntene, noe som igjen vil redusere markedsverdien. 

På noen måter kan markedsverdi sees på som et barometer for helsen og troverdigheten til en stablecoin. Det gjenspeiler helsen til tokenen ved at markedsverdien uunngåelig vil øke med etterspørselen, noe som resulterer i at den underliggende utstederen preger flere mynter i omløp. Videre, å se at millioner av andre investorer er villige til å bruke en blokkjede-basert mynt, skaper tillit til at stablecoin bør fungere som forventet. 

Det er viktig å spore og overvåke kapitaliseringen fordi det kan fungere som et signal om at noe er galt. For eksempel, hvis du bruker en mynt som typisk har en markedsverdi i regionen på 1 milliard dollar, og en dag legger du merke til en kraftig nedgang i dette tallet, kan du lure på hvorfor det er slik. 

Eksterne markedstiltak har tidligere utløst en stor økning i innløsninger, der myntholdere returnerer den til utstederen for å løse inn tilsvarende fiat-valuta. Et plutselig fall eller en økning i markedsverdi krever nesten helt sikkert ytterligere undersøkelser. 

La oss dykke litt dypere inn i de 4 største stablecoins, med start fra den største, Tether (USDT). 

Tether var en av de første kryptovalutaene som ble knyttet til den amerikanske dollaren, og som mange andre stabilmynter av sitt slag, er den fullt dekket av et utvalg av virkelige eiendeler. 

Opprinnelig unnfanget som ‘Realcoin’ i 2014 av Brock Pierce, Reeve Collins og Crag Sellars, ble den rebrandet i november 2014 til “Tether,” noe som fremhevet dens primære funksjon med å være knyttet 1:1 til fiat-valutaer.

I utgangspunktet opererte Tether kun på Bitcoin-nettverket via Omni Layer Protocol. Med den eksponentielle veksten av Tether mellom 2016 og 2020, tok mange nye kjeder i bruk USDT. 

I dag kan den handles og brokobles på tvers av over 20 blokkjeder og er den mest utbredte stabilmynten når det gjelder oppgjørsvolum og nytteverdi. Dette er til tross for pågående granskning av mangelen på en full revisjon av reservene og en rekke kontroverser gjennom årene, ofte som et resultat av manglende operasjonell åpenhet. Selskapet publiserer for tiden kvartalsvise reserverapporter som revideres av et uavhengig regnskapsfirma, i et forsøk på å adressere åpenhetsspørsmål.

Tidligere kjent som USD Coin, er USDC en annen sikkerhetsstilt stabilmynt som refererer til den amerikanske dollaren. 

USDC ble resultatet av et felles initiativ mellom Circle og Coinbase. I et forsøk på å skape større tillit til digitale betalinger, var medgrunnleggerne av Circle, Jeremy Allaire og Sean Neville, motiverte til å skape en stabilmynt som var fullt i samsvar med regelverket. 

USDC ble offisielt lansert i 2018 etter at Circle samarbeidet med Coinbase for å opprette Centre Consortium—USDC sitt styrende organ. Som med Tether, opererte den i sin spede begynnelse utelukkende på én kjede, i dette tilfellet Ethererum som et ERC-20 token. Den utvidet senere til mange andre blokkjeder og nyter tilsvarende utbredt adopsjon. 

Circle gir månedlige attesteringer av sine reserver som en del av et langvarig arbeid for å demonstrere sikkerhet og åpenhet. 

USDe er en nyere aktør blant de fem største stabilmyntene etter å ha opplevd eksponentiell vekst i 2024. 

USDe ble skapt av Ethena Labs og er en desentralisert stabilmynt, i motsetning til Tether og USDC. Den representerer en stabil syntetisk dollar støttet av andre kryptovalutaer, som Ethererum (ETH), Bitcoin (BTC) og Tether (USDT). Den er ikke over-sikkerhetsstilt som sammenlignbare krypto-støttede stabilmynter og bruker en helt annen mekanisme for å administrere stabilitet. 

Det som gjør USDe unik er bruken av delta-hedging. For hver USDe som mintes, åpnes en kort posisjon av samme størrelse på en derivatbørs, noe som betyr at enhver verdinedgang i eiendelene som støtter stabilmynten tas hensyn til. 

La oss forestille oss at $ 1 000 verdt av BTC ble brukt som sikkerhet for å mintes $ 1 000 verdt av USDe. På tidspunktet for mintingen åpnes en kort posisjon tilsvarende $ 1 000 Bitcoin, noe som betyr at prissvingninger er mindre sannsynlig å påvirke stabiliteten til USDe. Hvis prisen på Bitcoin stiger, vil den korte posisjonen generere et urealisert tap, men dette vil oppveies av økningen i verdien av sikkerheten.

MakerDAOs DAI er en kryptostøttet, overkollateralisert stabilmynt som refererer til den amerikanske dollaren. MakerDAO ble grunnlagt i 2014 av den danske gründeren Rune Christensen med mål om å skape en desentralisert stabilmynt uten avhengighet av sentraliserte myndigheter eller tradisjonelle eiendeler. 

Stabilmynten ble lansert i desember 2017 som Single-Collateral DAI (SCD), og opprettholder sin binding gjennom et system med kollateraliserte gjeldsposisjoner, eller CPD-er. 

Investorer som ønsket å prege DAI måtte i utgangspunktet låse Ethereum (ETH) i hvelv, men etter at Multi-Collateral Dai (MCD) ble lansert i desember 2019, kunne andre tokener som USDC brukes som sikkerhet. 

Fordi Dai er desentralisert, er den svært transparent, noe som gjør at hvem som helst kan sjekke reservenes status når som helst. Overkollateralisering og systemene for likvideringsmekanismen bidrar til stabiliteten i bindingen. Innehavere av Maker (MKR)-tokenet har innflytelse over hvordan protokollen styres. 

Alle de største stabilmyntene har noen ting til felles når det gjelder nytte:

• Byttemiddel: Den kanskje mest åpenbare bruken for stabilmynter er evnen til å parkere kapital i en kryptonativ eiendel som vil opprettholde en relativt stabil verdi. Dette er grunnen til at stabilmynter—spesielt fiat-støttede stabilmynter—brukes så mye for handel på sentraliserte og desentraliserte plattformer. 
• Avkastning: Alle de beste stabilmyntene kan brukes i DeFi for å generere avkastning ved å låne ut på DeFi-plattformer, tilby likviditet på desentraliserte handelsplattformer, likviditetsutvinning og ved staking. Merk at deltakelse i disse aktivitetene innebærer betydelig motpartsrisiko, og du kan tape all kapitalen din ved å gjøre det. 
• Programmerbarhet: En grunn til at stabilmynter har så stor nytteverdi er at de kan distribueres til smarte kontrakter for å utføre en rekke forskjellige funksjoner. For eksempel, på prediksjonsmarkedet Polymarket, når brukere satser på et bestemt utfall, plasseres deres USDC i en smart kontrakt. Når utfallet av markedet er bekreftet, frigjøres USDC deretter av den smarte kontrakten til vinnerne. 
• Margin: Stabilmynter, spesielt Tether (USDT), utgjør løveparten av marginen som brukes for futureskontrakter. Dette er spesielt nyttig i jurisdiksjoner der plattformer ikke kan tilby fiat-margintrading for futures, på grunn av lokale lover og forskrifter. 
• Eksponering mot amerikanske dollar: Mange innehavere av stabilmynter bruker dem ganske enkelt for å spare i dollar. Dette kan være fordi deres lokale valuta har lidd av inflasjon, eller ganske enkelt fordi de ønsker eksponering mot den amerikanske dollaren der de ellers ville slitt med det. 

Det er to primære måter å kjøpe stabilmynter på. Det første alternativet gjelder sannsynligvis de fleste tradere og innebærer ganske enkelt å veksle andre kryptoeiendeler som Solana (SOL) eller XRP (XRP) mot stabilmynter på en sentralisert eller desentralisert handelsplattform. 

Ved å sette inn din fiat eller krypto på en sentralisert børs som tilbyr stabilmyntmarkeder (sjekk på forhånd), bør det deretter være relativt enkelt å fullføre vekslingen og bruke tokenene dine som du ønsker.

Hvis du bruker en Web3-lommebok, naviger til en desentralisert plattform som har tilstrekkelig likviditet for handelsparet du er interessert i. Før du fullfører en byttehandel, sjekk for å sikre at du ikke vil pådra deg overdreven «slippage».

Det andre og potensielt mer krevende alternativet er å gå direkte til en utsteder av stabilmynter. Merk at det kan være et minimumskjøpsbeløp, for eksempel 100 000 dollar i tilfellet med Tether. 

Videre vil du være pålagt å overholde regelverket for Anti-Money Laundering (AML), Know Your Customer (KYC) og Counter-Terrorist Financing (CTF) for å opprette kontoen. 

Når alt er godkjent, kan du overføre dine amerikanske dollar (USD) til utstederens bank, som deretter vil prege de tilsvarende stabilmyntene og kreditere dem til din tilsvarende kryptolommebokadresse. Tokenene kan deretter distribueres etter behov.

Stabilmynter har blitt en integrert del av kryptovalutaøkosystemet på grunn av deres stabilitet, likviditet og nytteverdi innen handel, avkastningsgenerering og programmerbarhet. 

Deres markedsverdi fungerer som et kritisk mål på etterspørsel og tillit, med topp stabilmynter som USDT, USDC og DAI som viser frem ulike mekanismer for å opprettholde sine «pegs» og stabilitet. Ettersom adopsjonen vokser, er det avgjørende å forstå deres unike funksjoner og markedsdynamikk for informert deltakelse i det digitale aktivaområdet.

Kraken gjør det enkelt å kjøpe, selge og handle et bredt spekter av kryptovalutaer, inkludert populære stabilmynter.

Registrer deg for din gratis konto i dag og start din kryptoreise med Kraken!