Ce este un portofel multi-colateral și cum funcționează?

Portofelele multi-colaterale permit traderilor să utilizeze o gamă de active diferite ca și colateral în tranzacționarea cu efect de levier. În loc să utilizeze Bitcoin (BTC) sau USDT (Tether) pentru a tranzacționa instrumente derivate BTC/USDT, traderii ar putea prefera să utilizeze o combinație de active precum Ethereum (ETH), Solana (SOL) sau Pepe (PEPE), de exemplu, iar portofelele multi-colaterale permit acest lucru. 

În tranzacționarea cu instrumente derivate cripto, colateralul este activul pe care traderii îl depun pentru a deschide și menține poziții. Acest lucru este similar cu modul în care un împrumutat depune un colateral înainte de a contracta un împrumut, deși tranzacționarea cu efect de levier nu implică de fapt niciun împrumut. Mai degrabă, valoarea colateralului tău este amplificată, permițându-ți să deschizi poziții mai mari decât ai putea în mod normal. Acest lucru, la rândul său, duce la câștiguri și pierderi amplificate, dictate de mișcările prețurilor activului suport. 

Portofelele multi-colaterale le permit traderilor să utilizeze o mare varietate de active digitale, și uneori fiat ca și colateral, în loc să fie limitați la utilizarea unui singur activ, cum ar fi USDT. La Kraken, traderii pot utiliza o selecție de active cripto populare, stablecoin și fiat ca și colateral. 

Acest articol oferă o listă completă, precum și detalii despre haircut-urile aplicabile și comisioanele de conversie.

Un „Haircut” este o reducere temporară a valorii utilizabile a unui activ colateral, atunci când este utilizat ca marjă. Practic, dacă vrei să utilizezi active cripto ca și colateral, o mică parte din valoarea sa va fi rezervată și indisponibilă pentru marjă – deși acest lucru nu afectează valoarea reală a activelor tale și nici nu implică taxe. „Haircut-urile” se aplică și câștigului/pierderii nerealizate și finanțării, ajutând la menținerea unei marje de siguranță în sistemul de tranzacționare. 

Haircut-ul aplicat marjei non-USD variază considerabil, dar este în mare parte o funcție a volatilității implicite a fiecărui activ. Dacă utilizezi un activ volatil ca și colateral, probabilitatea ca o creștere bruscă a prețului să cauzeze o lichidare este mult mai mare. Prin urmare, pentru a reduce probabilitatea ca acest lucru să se întâmple, haircut-ul reduce marja permisă și, la rândul său, dimensiunea poziției pe care ai voie să o iei. 

Te poți aștepta la un haircut mult mai mic atunci când utilizezi Bitcoin ca și colateral (~3% la Kraken), comparativ cu active mult mai volatile precum Avalanche (AVAX), (~7,5% la Kraken). Utilizarea dolarului american ca marjă nu implică niciun comision de conversie sau un haircut. 

Pentru a demonstra cum se aplică haircut-ul, dacă ai depus un Bitcoin în portofelul tău Kraken și Bitcoin se tranzacționa la 10.000 $, valoarea colateralului ar putea fi de 9.700 $. Acest lucru se calculează prin înmulțirea valorii noționale (10.000 $) cu ponderea colateralului (0,97, după haircut-ul de 3%).

De ce ar vrea un trader să-și utilizeze portofoliul crypto ca și colateral? Unii traderi ar putea să nu dorească să-și convertească toate activele în USDT în scopul tranzacționării instrumentelor derivate. 

Să ne imaginăm că ai un portofoliu format doar din BTC și ETH, dar vrei să tranzacționezi cu efect de levier. Totuși, nu ești pregătit să convertești aceste active, deoarece ele reprezintă o poziție „netranzabilă” pe termen lung. Dacă piața ar înregistra o creștere după conversia acestor active, ai risca să ratezi orice potențial de creștere. 

Cu un portofel multi-colateral, poți utiliza active din portofoliul tău extins ca și colateral fără a fi nevoie să le convertești. Această flexibilitate și potențialul de a maximiza eficiența capitalului sunt aspecte care ar putea fi de dorit pentru traderi. 

Să detaliem pas cu pas cum ai putea utiliza un portofel multi-colateral. 

1: Verifică ce active pot fi utilizate ca și colateral de către platforma în cauză și care sunt reducerile și comisioanele asociate. 

2: Decide ce active aplicabile vrei să utilizezi, apoi depune acest crypto în portofelul multi-colateral (acest lucru poate implica un proces de depunere, apoi de transfer). 

3: Identifică tranzacția pe care vrei să o inițiezi, luând în considerare dimensiunea poziției, marja inițială și prețul de lichidare, în raport cu colateralul tău. De asemenea, trebuie să iei în considerare următoarele:

Ocazional, atunci când este necesar să convertești activele tale colateralizate non-USD, se va aplica un comision de conversie. Următoarea listă identifică toate situațiile în care acest lucru este relevant la Kraken:

• Profitul și finanțarea realizate atunci când moneda profitului nu este USD
• O pierdere realizată nu este acoperită de USD
• Plata unui comision de tranzacționare nu este acoperită de USD
• Plata dobânzii nu este acoperită de USD
• Plata finanțării perpetue nu este acoperită de USD
• Pragurile de conversie automată sunt atinse

Pasul 4: Acum că portofelul tău multi-colateral este finanțat și ești familiarizat cu toate comisioanele aferente, ești pregătit să intri într-o poziție. 

Odată ce poziția este activă, ai grijă să monitorizezi valoarea activelor pe care le-ai colateralizat pentru a te asigura că ai suficientă marjă pentru a menține pozițiile deschise. 

Dacă utilizezi BTC ca și colateral și ai o poziție deschisă care folosește un procent mare din marja ta disponibilă, o scădere semnificativă a prețului BTC ar putea duce la lichidare. Asigură-te că ai suficient colateral pentru a susține marja de întreținere (care acționează ca un tampon de lichidare) și că orice ordine stop-loss rămân înaintea prețului tău de lichidare. 

Examinează volatilitatea așteptată a activelor tale colateralizate și dacă aceasta ar putea duce la închiderea forțată a pozițiilor deschise. Prin utilizarea indicatorului Average True Range, poți măsura volatilitatea medie a unui activ pe o perioadă dată. Acest lucru te va ajuta să evaluezi impactul oricărei potențiale devalorizări a activelor tale colateralizate și, combinat cu o bună gestionare a riscului, ar trebui să reducă șansa de lichidare. 

Setarea unor alerte care se declanșează atunci când un activ scade cu un anumit procent ar putea fi utilă pentru unii traderi, permițându-le să verifice și să evalueze orice impact asupra marjei lor.

Câteva aspecte importante de luat în considerare când începi să tranzacționezi:

Fii atent și monitorizează valoarea echivalentă în USD a activelor tale crypto. 

Portofelele multi-colateral afișează, de obicei, valoarea combinată echivalentă în USD a tuturor activelor colateralizate. Acest lucru înseamnă că, dacă ai depus ETH în valoare de 1.000 $ și BTC în valoare de 1.000 $, valoarea în USD a portofelului tău ar afișa 2.000 $. Bineînțeles, această cifră va fluctua odată cu valoarea activelor tale colateralizate. Faptul de a putea vedea valoarea în USD în timp real este util, deoarece te va ajuta să evaluezi rapid valoarea colateralului activelor tale și cum ar putea afecta acest lucru marja ta de întreținere. 

Decide dacă vrei să utilizezi marja cross sau marja izolată. 

Modul în care îți implementezi marja este o considerație importantă și va avea un impact asupra gestionării riscului. Există două setări diferite de marjă de reținut aici: marja cross și marja izolată, fiecare cu propriile avantaje și dezavantaje. 

Marja cross permite traderilor să utilizeze tot colateralul lor ca un singur fond de marjă. Acest lucru înseamnă că, atunci când intri într-o poziție, prețul de lichidare va fi determinat prin luarea în considerare a întregului tău colateral. Prin urmare, atunci când utilizezi marja cross, tot colateralul tău este în pericol. Dacă valoarea tuturor activelor tale din portofelul multi-colateral este de 2.000 $, atunci când utilizezi marja cross, întreaga sumă de 2.000 $ va fi utilizată pentru a deschide și menține tranzacții, după orice „haircut”. 

Deși marja cross permite o utilizare mai eficientă a capitalului tău și poate preveni lichidarea pozițiilor, avertismentul este că, dacă se atinge prețul tău de lichidare, îți vei pierde tot capitalul. În plus, lichidarea unei poziții ar putea avea un efect de domino, afectând marja care susține alte poziții. Marja cross ar putea fi potrivită pentru traderii cărora le place să aibă mai multe poziții deschise în același timp, iar acest lucru valorifică bine tot capitalul tău disponibil. Datorită riscului crescut atașat utilizării marjei cross, traderii începători ar putea opta să utilizeze marja izolată în schimb. 

Marja izolată utilizează un fond separat de marjă pentru fiecare poziție, ceea ce înseamnă că lichidarea unei poziții nu poate afecta alte poziții. Prin urmare, dacă deschizi o poziție care necesită 200 $ marjă, și aceasta este lichidată, doar 200 $ din contul tău sunt în pericol. Platforma ta de tranzacționare nu poate utiliza capitalul tău restant pentru a menține poziția. Marja izolată ar putea fi mai potrivită pentru traderii care plasează pariuri direcționale singulare. 

Beneficiul marjei izolate este că îți poți limita riscul cu fiecare poziție, deoarece tranzacțiile individuale utilizează o sumă fixă din colateralul tău. Această utilizare mai puțin eficientă a colateralului tău te poate împiedica să îți pierzi întregul sold, dar aduce și prețul de lichidare pentru fiecare poziție mai aproape de intrarea ta. Prin urmare, traderii trebuie să se gândească cu atenție la ce setare este cea mai potrivită, în funcție de strategia și toleranța lor la risc.

Acum că am discutat despre cum ai putea utiliza un multi-collateral wallet, să analizăm avantajele și dezavantajele utilizării portofoliului tău crypto ca collateral:

Avantaje:

• Multi-collateral wallets oferă o mare flexibilitate, permițând traderilor de derivatives să depună o gamă largă de assets într-un singur wallet, care poate fi apoi combinat ca o sursă unificată de collateral.
• De asemenea, ele permit traderilor să maximizeze eficiența capitalului prin collateralizarea crypto pentru a obține expunere long sau short la alte assets, lucru pe care altfel nu l-ar putea face. 
• Menținerea expunerii la portofoliul tău elimină costul de oportunitate potențial al lichidării portofoliului tău într-un stablecoin.
• Cross-margining-ul îmbunătățește și mai mult eficiența în două moduri: a) Permițând ca întregul tău collateral să fie utilizat ca margin și b) permițând ca profiturile nerealizate din pozițiile deschise să fie utilizate ca margin pentru poziții noi. 
• Elimină necesitatea unor monede de bază/cotă (cum ar fi USD) și reduce fricțiunea operațională a utilizării crypto assets în scopuri de margin.
• Faptul că poți urmări valoarea echivalentă în USD a assets-urilor tale permite monitorizarea ușoară a fluctuațiilor de preț și a oricărui impact potențial asupra cerințelor de margin.

Dezavantaje:

• Collateralizarea crypto assets-urilor tale introduce riscul valutar. Atunci când utilizezi un stablecoin ca collateral, singura variabilă care îți poate afecta margin-ul este equity-ul tău și orice profituri și pierderi nerealizate. Este foarte puțin probabil ca stablecoins să se deprecieze în valoare în timp ce ești într-un trade. Atunci când margin-ul este, de asemenea, derivat din crypto assets volatile, acest lucru crește riscul ca buffer-ul tău de lichidare să fie erodat brusc, deoarece aceste assets fluctuează în valoare. 
• Haircuts înseamnă că nu poți depune 100% din valoarea noțională în USD a depozitelor tale ca margin, ceea ce la rândul său afectează dimensiunea pozițiilor pe care le poți deschide. 
• Deși multi-collateral wallets permit traderilor să utilizeze assets diferite ca collateral, taxele de conversie se adaugă la costul total al afacerii. Aceleași taxe nu se aplică atunci când utilizezi USD ca collateral. 

Multi-collateral wallets sporesc flexibilitatea și eficiența capitalului pentru traderii care doresc să utilizeze assets din portofoliul lor ca collateral. Beneficiul major aici este capacitatea de a utiliza unul sau mai multe crypto assets ca collateral într-un singur wallet, fără a fi nevoie să convertești acele assets în USD. În ciuda taxelor crescute, a haircut-ului și a introducerii riscului valutar, monitorizarea atentă a oricăror poziții deschise poate atenua impactul acestor factori.