如何以 Bitcoin 借貸

以 Bitcoin 作抵押借貸，即以您的 BTC 作為抵押品取得貸款，而毋須賣出。您將已持有的 BTC 質押，按其部分價值借款，還款後 BTC 便會歸還給您。

雖然當中有些關鍵差異，但要理解加密貨幣貸款，最簡單的方法就是把它當作一般抵押貸款，只是抵押品由物業或汽車換成了您的 BTC。

貸款方會在您還款前持有您的 BTC；由於貸款有抵押品作擔保，一般毋須進行信貸審查。

賣出 BTC 會結束您的倉位，在部分地區更可能觸發應課稅的出售行為。透過借貸，您可以在維持 BTC 敞口的同時，從中取得資金運用，兼顧便利與持續持倉。

您可以透過像 Kraken 這類代為保管抵押品的託管平台借貸，或透過由智慧合約保管抵押品的非託管 DeFi 協議借貸。兩者之間，是便利與客服支援對自行管理的取捨。如果您正在考慮應由誰持有金鑰，我們的錢包指南會為您比較兩種模式。

在幾乎所有平台上，以 Bitcoin 作抵押借貸都遵循同樣的四個步驟。

1. 選擇平台並充值 BTC。挑選一個託管平台或 DeFi 協議，然後充值或質押您打算作為抵押品的 BTC。

2. 在限額內決定借貸金額。在您的抵押品所支援的上限內，決定要借多少。借得越少，安全緩衝越大。

3. 取得資金或可用購買力。許多平台會發放現金或穩定幣。在 Kraken，借入金額會於一般買入流程中直接轉為可用購買力，讓您一步就能加碼買入更多 BTC。

4. 按您的節奏還款。可全額或部分還款，以減少欠款並釋放抵押品。

您可以在 Kraken Borrow 實際體驗這套流程，此功能將借貸整合至買入流程，讓您的 BTC 直接轉為可用購買力。

您可借入的金額取決於您的 BTC 價值及其折扣，於歐洲經濟區及其他支援地區最高為 1 倍上限。

貸款價值比（LTV）是指貸款金額佔抵押品價值的百分比。折扣則會扣減您 BTC 市值中可用作抵押的部分，以預留空間應對波動。由於 BTC 價格一旦下跌，LTV 便會即時上升，因此借款金額遠低於上限會較為穩妥。有關 LTV 及強制平倉的完整運作機制，請參閱我們的逐步指南。

大部分 Bitcoin 借貸活動都在去中心化金融平台上進行，而非 Kraken 這類平台。

這兩類平台的核心分別，在於其託管方式及技術複雜程度。

Aave、Sky、Maple 等 DeFi 平台屬於非託管性質，抵押品由智能合約持有，一切均由您透過錢包自行管理。

而 Kraken 這類託管平台則會為您保管抵押品，操作較簡單，並將借款與買入功能整合。DeFi 平台可免除交易對手風險，但您須自行管理，並承擔智能合約風險；中心化平台雖引入交易對手風險，但操作可大幅簡化。

去中心化金融適合希望自行保管金鑰、並能夠自主管理鏈上倉位的客戶。託管式方案則適合希望體驗更簡便、獲得客服支援，並能於同一平台運用可用購買力的客戶。

您用作貸款抵押品的BTC，一般無法同時進行質押，因為同一批幣不可同時支持兩項用途。若您目前更看重賺取質押獎勵，建議您在將BTC用作抵押品前，先衡量兩者之間的取捨。

以Bitcoin作抵押借款雖有優點，但同樣存在不容忽視的風險。最主要的是強制平倉風險，即當Bitcoin價格跌幅過大時，平台將自動賣出您的BTC以清償貸款。

由於您的貸款以波動性較高的資產作抵押，BTC若大幅下跌，貸款價值比會隨之上升，並可能觸發強制平倉。屆時您可能會以偏低的價格失去所抵押的BTC，而這正是大多數持有者最希望避免的結果。

在強制平倉之前，系統會先發出保證金追繳通知，提示您採取行動。於Kraken，當LMR達到80%時觸發保證金追繳，達到40%時便會開始強制平倉。BTC價格急劇波動時可能迅速跨越該等水平，因此緩衝空間過窄會相當危險。

建議您將借款額度控制在最高貸款價值比以下，並保留可迅速補充的BTC或現金，同時持續監察貸款狀況，避免設定後便置之不理。此外，選擇具備良好紀錄、受監管且透明度高的平台，亦有助進一步降低平台風險。

抵押Bitcoin借貸是否合適，取決於您的目標及風險承受度，因此以下內容僅供參考，並非投資建議。

如果您希望在不賣出的情況下取得流動性或增加BTC倉位，並能保守借貸，以及在BTC下跌時有能力監察及補充抵押品，這種方式便可能適合您。

如果您需要接近上限借貸、無法持續關注倉位，或者一旦收到保證金追繳便須賣出其他資產應對，這種方式便未必適合您。在市況波動時，強制平倉的風險絕對真實。

請先問自己：在觸發保證金追繳前有多少緩衝空間？若BTC隔夜大跌，會出現什麼情況？您能否及時還款或補充抵押品？如果這些問題令您感到不安，建議您減少借貸金額，或者暫時不借。

在Kraken，抵押Bitcoin借貸已整合至買入流程之中，並非獨立的貸款產品。

您符合資格的BTC會轉化為可用購買力，讓您在同一流程內買入更多資產：系統會優先使用您的現金，只有在不足時才動用加密貨幣抵押貸款補足差額，而利率及手續費會在您確認前清楚顯示。

自Kraken於2011年成立以來，Kraken管理的託管錢包從未遭到入侵，而Kraken Borrow正建構於同一套基礎設施之上。

Kraken Borrow於歐洲經濟區及其他多個支援市場提供服務，暫時未能為美國、英國、加拿大、澳洲及部分其他地區的客戶提供。