如何以以太坊作抵押借款
您可將以太坊用作貸款抵押品借款，無須賣出。
貸款期間，您的 ETH 會被作為抵押品持有，因此在整個貸款期內，您仍可完整保留以太坊的價格敞口。
若 ETH 價格跌幅過大，貸款可能會被清算，因此借款金額的拿捏至關重要。
在 Kraken，您投資組合中原有的 ETH 可計入可用購買力，讓您無須賣出即可買入更多，而且全程在您慣用的同一下單流程內完成。
如果您持有以太坊但不想賣出，可以改為以ETH作抵押品進行借貸，在保留倉位的同時獲取資金或可用購買力。這是長期持有者在不放棄ETH的情況下獲取流動性最常用的方法之一。在Kraken，您持有的ETH更可直接轉化為可用購買力，於同一操作流程內買入更多ETH。
以以太坊作抵押借貸是甚麼意思？
以以太坊作抵押借貸，意思是以您的ETH作為抵押品取得貸款，而無須賣出。您將已持有的ETH質押作抵押，按其價值的一部分借入資金，還款後即可取回ETH。
簡明定義
雖然兩者有關鍵分別，但要理解加密貨幣貸款，較簡單的方法是將其視作一般有抵押貸款，只是抵押品由房屋或汽車換成您的ETH。
貸款方會在您還款之前持有您的ETH。由於貸款有抵押品作擔保，一般無須進行信貸審查。
為何選擇持有而非賣出
賣出ETH會結束您的倉位，在部分地區更可能構成須課稅的交易。借貸則讓您在保留ETH敞口的同時，獲取其所代表的價值。這關乎便利程度，亦關乎能否持續投資。
託管平台與DeFi選項對比
您可以透過託管平台（例如Kraken）以ETH作抵押借貸，由平台為您保管抵押品；亦可以透過非託管的DeFi協議借貸，由智能合約代為持有抵押品。取捨在於便利與客服支援，對比自行管理。若您正考慮應由誰持有您的金鑰，可參閱我們的錢包指南，當中詳細比較兩種模式。
以 ETH 作抵押借貸的逐步指南
以 ETH 作抵押借貸，幾乎所有平台都遵循相同的四個步驟。
選擇平台並充值 ETH。 選擇託管式平台或 DeFi協議，然後充值或質押您希望用作抵押品的 ETH。
在上限範圍內選擇借款金額。 決定借款金額，上限視乎您的抵押品而定。借款越少，安全緩衝越大。
收取資金或可用購買力。 許多平台會以現金或穩定幣形式發放。於 Kraken，借款金額會在一般買入流程中直接轉化為可用購買力，讓您一步即可買入更多 ETH。
按您的計劃還款。 您可全額或部分還款，以減少欠款並解鎖抵押品。
您可於 Kraken Borrow 體驗實際操作，借貸已整合至買入流程，讓您的 ETH 直接轉化為可用購買力。
以 ETH 作抵押可借款幾多？
可借款金額取決於您的 ETH 價值及其折扣率，於歐洲經濟區及其他地區上限為 1 倍。
貸款價值比（LTV）與折扣
貸款價值比（LTV）是貸款金額除以抵押品價值所得的百分比。折扣會調低您的 ETH 市值計入抵押品的比例，以預留空間應對波動率。由於 ETH 價格一旦下跌，LTV 便會上升，因此借款金額遠低於上限可令您更安全。有關 LTV 及強制平倉的完整運作機制，請參閱我們的逐步指南。
以下表格僅供說明用途，除已確認的 80% 及 40% LMR 門檻外，並非 Kraken 的實際條款報價。
項目 | 價值 |
|---|---|
存入抵押品 | 價值 $10,000 的 ETH（僅供說明） |
借款金額 | $4,000 穩定幣 |
初始貸款價值比（LTV） | 40% |
若價值跌至追繳保證金水平（80% LMR） | 增加抵押品或還款 |
若跌至強制平倉水平（40% LMR） | 自動出售抵押品 |
以太坊抵押借貸 vs 於去中心化金融使用
大部分以太坊借貸在去中心化金融平台進行，而非 Kraken 等平台。
這兩類平台的核心分別，在於託管方式和技術複雜程度。
兩者分別
Aave、Sky、Maple 等去中心化金融平台採取非託管模式，由智能合約持有您的抵押品，您需要透過錢包自行管理一切。
Kraken 這類託管平台會代您持有抵押品，使用更簡單，並將借貸與買入整合於同一流程。去中心化金融平台消除了交易對手風險，但增加了自行管理及智能合約風險；中心化平台則存在交易對手風險，但操作上明顯更為簡便。
項目 | 中心化金融（Kraken） | 去中心化金融平台 |
|---|---|---|
託管 | 託管（由平台持有抵押品） | 非託管（由智能合約持有） |
存取 | 帳戶加身份驗證 | 連接錢包 |
複雜程度 | 較簡單，與買入整合 | 較複雜，需自行管理 |
主要風險 | 平台風險 | 智慧合約／預言機風險 |
各自適用的情況
去中心化金融適合希望自行保管金鑰、並能自行在鏈上管理倉位的自主型客戶。託管型方案則適合希望體驗更簡單、有客服支援，並能於同一平台即時運用可用購買力的客戶。
關於質押的說明
用作貸款抵押品的 ETH 一般不能同時進行質押，因為同一批代幣無法同時支持兩項承諾。如果現階段賺取質押獎勵對您而言比借貸更重要，建議您在將 ETH 用作抵押品前先權衡取捨。
以以太坊作抵押借貸的風險
以以太坊作抵押借貸可能涉及實際風險，值得您與其優點一同審慎考量。當中最主要的是強平風險，即當以太坊價格跌幅過大時，平台會自動賣出您的 ETH 以償還貸款。
ETH 下跌時的強制平倉
由於貸款以波動性較高的資產作抵押，ETH 大幅下跌會推高您的貸款價值比，並可能觸發強制平倉。您或會損失已抵押的 ETH，並以低價賣出，而這正是大多數持有者希望避免的結果。
波動率與保證金追繳
在強制平倉之前，保證金追繳會提醒您採取行動。在 Kraken，保證金追繳會於 LMR 達 80% 時觸發，強制平倉則於 LMR 達 40% 時開始。ETH 價格急劇波動可能迅速突破這些水平，因此緩衝過薄會帶來風險。
如何降低風險
建議您借貸金額遠低於最大貸款價值比，預留可迅速補倉的 ETH 或現金，並持續監察貸款狀況，而非一設定後便置之不理。此外，選擇具備良好往績、受監管且資訊透明的平台，有助進一步降低平台風險。
您是否應以以太坊作抵押借貸？
以以太坊作抵押借貸是否合適，取決於您的目標及風險承受度，因此以下內容僅供參考，並非投資建議。
適合採用的情況
如果您希望在不賣出的情況下獲得流動性或擴大 ETH 敞口，能夠審慎控制借貸金額，並有能力於 ETH 下跌時監察及補足抵押品，那麼此方式便可能適合您。
何時可能並不合適
如果您需要借貸至接近上限、無法持續監察倉位，或可能被迫賣出其他資產以應付保證金追繳，則此方式未必適合您。在市況波動時，強平風險不容忽視。
事前應思考的問題
請先想清楚：觸發保證金追繳前您有多少緩衝空間？若ETH一夜之間急挫，情況會如何？您能否及時還款或補充抵押品？若答案令您感到不安，建議借少一點，甚至不借。
如何在 Kraken 以以太坊作抵押借款
在 Kraken，以以太坊作抵押借款已整合至買入流程，而非獨立的貸款服務。
您可獲得甚麼（可用購買力）
您符合資格的ETH會轉化為可用購買力，讓您於單一流程中買入更多：系統會先動用您的現金，僅在不足時才以加密貨幣抵押貸款補足差額，利率及手續費亦會在您確認前清楚顯示。
自 Kraken 於2011年成立以來，由 Kraken 管理的託管錢包從未遭入侵，而 Kraken Borrow 亦建基於同一套基礎設施之上。
Kraken Borrow 的服務地區
Kraken Borrow 現已於歐洲經濟區及多個其他支援市場推出，暫時未能向英國、加拿大、澳洲及若干其他地區的客戶提供。