市值最大的穩定幣

在過去幾年，穩定幣在全球採用率和結算量方面經歷了爆炸性增長。

一個用來衡量這種增長的重要指標是市值，或“market cap”——即在任何給定時刻所有流通中幣的總價值。

要計算穩定幣的市值，我們只需將流通供應量乘以每枚幣的價值。如果代幣A的價格為3美元，且流通供應量為一億枚代幣，其市值將等於3億美元 (3*100,000,000)。

市值自然會由於幣的發行量和價格波動而波動。然而，對於穩定幣而言，價格波動扮演的角色要小得多，因為這些資產旨在維持一致的價格掛鉤——通常與法幣掛鉤。

市值是穩定幣的一個關鍵指標，因為它能即時反映代幣需求和投資者信心。投資者可能認為市值較大的穩定幣比市值較小的替代品更安全和值得信賴，然而情況並非總是如此。

在本文中，我們將探討按市值計的頂級穩定幣、有助於維持穩定性的機制以及每個代幣之間的差異。我們還將反思這些穩定幣為何嶄露頭角，以及投資者對這些“穩定”代幣的需求為何如此之高。

如果我們檢視在發稿時按市值計算的五大穩定幣快照，您可能會注意到它們之間有一些共同點：
 

1. Tether USDT：USD$1,400 億
2. USDC (USDC)：USD$420 億
3. Ethena (USDe)：USD$59 億
4. Dai (DAI)：USD$53 億
5. First Digital USD (FDUSD)：USD$17 億
    

讓我們來看看以上每種代幣有哪些相似之處，以及這與市值有何關係：

• 以美元為中心：所有上述穩定幣均以美元作為參考。也就是說，它們代表了代幣化的美元，可以利用智能合約編程以執行各種功能。絕大多數穩定幣都以美元為參考，只有相對較少的部分與其他主要貨幣（例如澳元或日元）掛鈎。
   
• 高市值：每種列出的穩定幣市值均超過 USD$10 億，這讓它們對各種規模的投資者來說都極具流動性。市值足夠大，以便用戶可以輕鬆地使用穩定幣進行交易，這一點非常重要。否則，投資者可能會發現代幣進出交換會產生不必要的滑點。市值極低的穩定幣可能不會被許多平台廣泛採用，這限制了它們在加密生態系統中的實用性。
   
• 穩定掛鈎：所有這些穩定幣都旨在將價值維持在美元的 1 美分範圍內，而且在發稿時，沒有任何一種穩定幣經歷過值得注意的脫鈎。穩定幣的關鍵功能之一是嘗試與其參考資產保持穩定掛鈎。小型和短暫的脫鈎相對常見，並由於多種因素而發生。較大、更持久的脫鈎發生頻率要低得多，但其影響可能是巨大的。當穩定幣出現顯著脫鈎時，流通中的代幣數量與這些代幣的總價值之間將存在顯著差異，這反過來會貶低市值。 

在某些方面，市值可以被視為衡量穩定幣健康狀況和可信度的一個指標。它反映了代幣的健康狀況，因為市值將不可避免地隨需求增加而上升，從而導致基礎發行者鑄造更多代幣進入流通。此外，看到數百萬其他投資者準備使用基於區塊鏈的代幣，會讓人們相信該穩定幣應如預期般運作。 

追蹤及監察市值很重要，因為它可能會預示有問題。例如，如果您使用的代幣通常市值在 USD$10 億左右，但某天您發現此數字急劇下降，您可能需要質疑這是為什麼。 

過去，外部市場事件曾引發大量贖回，即代幣持有者將代幣返還給發行者以贖回其法定貨幣等值。市值的突然下跌或上升幾乎肯定需要進一步調查。 

讓我們深入了解前 4 大穩定幣，從最大的 Tether (USDT) 開始。 

Tether 是首批與美元掛鉤的加密貨幣之一，與許多其他同類穩定幣一樣，它由一系列現實世界資產完全抵押。 

它最初由 Brock Pierce、Reeve Collins 和 Crag Sellars 於 2014 年構思為 ‘Realcoin’，並於 2014 年 11 月更名為 “Tether”，以強調其與法定貨幣 1:1 掛鉤的主要功能。

最初，Tether 僅通過 Omni Layer Protocol 在 Bitcoin 網絡上運作。隨著 Tether 在 2016 年至 2020 年間的指數級增長，許多新鏈引入了 USDT。 

如今，它可以在超過 20 條區塊鏈上交易和跨鏈，並且在結算量和實用性方面是應用最廣泛的穩定幣。儘管其儲備缺乏全面審計以及多年來因營運透明度不足而引起的眾多爭議，情況依然如此。該公司目前發布由獨立會計師事務所審計的季度儲備報告，以解決透明度問題。

USDC 曾被稱為 USD Coin，是另一種參考美元的抵押穩定幣。 

USDC 是 Circle 和 Coinbase 共同倡議的產物。為了在數字支付中建立更大的信任，Circle 的聯合創始人 Jeremy Allaire 和 Sean Neville 致力於創建一個完全符合監管要求的穩定幣。 

在 Circle 與 Coinbase 合作創建 Centre Consortium (USDC 的管理機構) 後，USDC 於 2018 年正式推出。與 Tether 一樣，在其初期僅在一條鏈上運作，在此情況下是以 ERC-20 代幣的形式在 Ethererum 上運作。它後來擴展到許多其他區塊鏈，同樣獲得廣泛採用。 

Circle 每月提供其儲備證明，作為長期以來致力於展示安全性和透明度的一部分。 

USDe 在 2024 年經歷指數級增長後，成為穩定幣前五名的新成員。 

USDe 由 Ethena Labs 創建，是一種去中心化穩定幣，與 Tether 和 USDC 不同。它代表一種由其他加密貨幣（例如 Ethererum (ETH)、Bitcoin (BTC) 和 Tether (USDT)）支持的穩定合成美元。它不像可比較的加密貨幣支持的穩定幣那樣過度抵押，並使用完全不同的機制來管理穩定性。 

USDe 的獨特之處在於使用 Delta 對沖。每鑄造一個 USDe，就會在衍生品交易所開立一個等額的空頭頭寸，這意味著穩定幣背後資產的任何貶值都已被考慮在內。 

假設價值 $1,000 的 BTC 被用作抵押品來鑄造價值 $1,000 的 USDe。在鑄造時，開立一個與 $1,000 的 Bitcoin 等額的空頭頭寸，這意味著價格波動不太可能影響 USDe 的穩定性。如果 Bitcoin 的價格上漲，空頭頭寸將產生未實現虧損，但這將被抵押品價值的增加所抵銷。

MakerDAO 的 DAI 是一種加密貨幣支持、超額抵押的穩定幣，參考美元。MakerDAO 由丹麥企業家 Rune Christensen 於 2014 年創立，旨在創建一個不依賴任何中心化機構或傳統資產的去中心化穩定幣。 

該穩定幣於 2017 年 12 月以 Single-Collateral DAI (SCD) 的形式推出，透過抵押債務頭寸 (CPD) 系統來維持其掛鉤。 

尋求鑄造 DAI 的投資者最初必須將 以太坊 (ETH) 鎖定在金庫中，但自 Multi-Collateral Dai (MCD) 於 2019 年 12 月推出後，其他代幣如 USDC 亦可用作抵押品。 

由於 Dai 是去中心化的，因此高度透明，讓任何人都可以隨時檢查儲備狀態。超額抵押和系統的清算機制有助於維持掛鉤的穩定性。Maker (MKR) 代幣持有者對協議的治理方式擁有發言權。 

所有最大的穩定幣在實用性方面都有一些共同點：

• 交換媒介：穩定幣最明顯的用例可能是能夠將資金存入一種加密原生資產中，該資產將保持相對穩定的價值。這就是為什麼穩定幣—特別是法幣支持的穩定幣—被廣泛用於中心化和去中心化平台上的交易。 
• 收益：所有頂級穩定幣都可以在 DeFI 中用於透過在 DeFi 平台上借貸、在去中心化交易平台上提供流動性、流動性挖礦和質押來產生收益。請注意，參與這些活動存在相當大的交易對手風險，您可能會因此損失所有資金。 
• 可編程性：穩定幣之所以具有如此多的實用性，其中一個原因是它們可以部署到智能合約中以執行各種不同的功能。例如，在預測市場 Polymarket 上，當用戶對特定結果下注時，他們的 USDC 將被放入智能合約中。當市場結果確認後，USDC 將由智能合約發放給獲勝方。 
• 保證金：穩定幣，特別是 Tether (USDT)，佔了期貨合約所用保證金的最大份額。這在某些司法管轄區特別有用，這些地方的平台由於當地法律和法規無法提供法幣保證金期貨。 
• 美元風險敞口：許多穩定幣持有者僅僅是為了以美元儲蓄而使用它們。這可能是因為他們的當地貨幣遭受了通脹，或者僅僅是因為他們希望獲得美元的風險敞口，而這在其他情況下是難以實現的。 

購買穩定幣主要有兩種方式。第一種方法可能適用於大多數交易者，即在中心化或去中心化交易平台，將其他加密資產如 Solana (SOL) 或 XRP (XRP) 兌換成穩定幣。 

將您的法幣或加密貨幣存入提供穩定幣市場（請事先確認）的中心化交易所後，完成兌換並按您認為合適的方式使用代幣應該相對簡單。

如果您使用 Web3 錢包，請導航至一個去中心化平台，該平台針對您感興趣的交易對擁有足夠的流動性。在完成任何兌換之前，請檢查以確保您不會產生過多的滑點。

第二種可能更繁瑣的方法是直接聯繫穩定幣發行商。請注意，可能有最低購買金額，例如 Tether 要求最低 100,000 美元。 

此外，您需要遵守反洗錢 (AML)、了解您的客戶 (KYC) 和反恐融資 (CTF) 法規才能開設帳戶。 

一旦所有事項獲批，您便可以將美元電匯至發行商的銀行，然後該銀行將鑄造相應的穩定幣並存入您相應的加密貨幣錢包地址。這些代幣便可按需分配。

穩定幣因其穩定性、流動性和在交易、收益生成及可編程性方面的實用性，已成為加密貨幣生態系統不可或缺的一部分。 

其市值是衡量需求和信任的關鍵指標，USDT、USDC 和 DAI 等頂級穩定幣展示了多種維持其掛鉤和穩定性的機制。隨著採用率的增長，了解其獨特功能和市場動態對於明智地參與數字資產領域至關重要。

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