什麼是 Balancer？(BAL)

由 Kraken Learn team

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July 13, 2026

新手指南

Balancer 是一個運行在 Ethereum 上的去中心化金融 (DeFi) 協議，旨在激勵分佈式電腦網絡營運去中心化交易所，讓用戶可以買賣任何加密貨幣。

你可以將 Balancer 視為一種指數基金，用戶根據其投資組合中的加密貨幣創建基金。這些基金稱為 Balancer 資金池，任何希望向資金池提供流動性的用戶，只需將資產存入其中即可。

向 Balancer 資金池提供流動性的用戶，將會賺取用於使用其資金而支付予網絡的部分交易費，並獲得稱為 BAL 的自訂加密貨幣獎勵。

這些存款對網絡至關重要，為用戶在平台上買賣加密貨幣提供所需流動性。

這意味著 Balancer 必須激勵其市場的雙方才能營運 – 希望將部分持倉用於交易的加密貨幣用戶，以及尋求資產最佳價格的交易者。

通過這種方式，Balancer 的運作方式與 Uniswap (UNI) 和 Curve (CRV) 等其他去中心化交易所 (DEX) 類似。然而，Balancer 提供額外功能，包括將多達八個代幣捆綁到資金池中的能力。

誰創建了 Balancer？

Balancer 始於 Fernando Martinelli 和 Mike McDonald 於 2018 年在名為 BlockScience 的軟件諮詢公司的一個研究項目。

該項目隨後於 2020 年以 Balancer Labs 的名義獨立籌集了 300 萬美元的資金。該輪融資看到 500 萬枚 BAL 代幣售予投資者，2,500 萬枚代幣授予股東和員工（總供應量為 1 億枚代幣）。

額外撥出 1,000 萬枚 BAL，其中一半預留給 Balancer 生態系統貢獻者使用的基金，另一半預留用於向未來投資者銷售。

Balancer 如何運作？

正如指數基金可以由不同股票組成一樣，Balancer 資金池由多達八種不同的加密貨幣組成。

Balancer 資金池的價值由其中每個代幣的百分比決定，這是一個在資金池創建時選擇的權重。

自平衡指數基金

Balancer 使用稱為智能合約的自訂程式，即使資金池中個別幣種的價格可能有所不同，也能確保每個資金池保留正確的資產比例。

例如，一個 Balancer 資金池可能以 25% ETH、25% DAI 和 50% LEND 開始。如果某個時候 LEND 的價格翻倍，資金池會自動減少其持有的 LEND 數量，以便能保持資金池 50% 的價值。

那麼，LEND 流向何處？Balancer 的智能合約讓它們可供在價格上漲時尋求購買 LEND 的交易者使用。

值得注意的是，流動性提供者在他們的指數基金被重新平衡時仍然賺取費用，相比之下，傳統指數基金的投資者需要為重新平衡服務支付費用。

Balancer 資金池

Balancer 提供私人、公共和智能資金池，旨在滿足具有不同風險承受能力用戶的需求。

公共資金池允許任何用戶透過增加或提取資產來提供流動性。公共資金池的參數已預先設定，且在啟動前無法更改。

這表示它們對於持倉較小、希望從最受歡迎–且流動性最高–的資金池中賺取費用的用戶而言可能很有用。

智能資金池具有彈性參數，並作為公共和私人 Balancer 資金池之間的中介。此功能允許資金池被編程以執行額外功能，例如更改權重、調整兌換費用以及限制誰可以向其提供流動性。

流動性引導資金池 (LBP) 是一種智能資金池，允許資金相對較少的項目為其原生代幣籌集流動性。

它們透過可隨時間改變的可變權重系統運作。通常，項目會啟動一個 LBP，並將其原生代幣的權重設定得遠高於其配對代幣。銷售開始時有利於項目代幣，並透過隨著時間推移改變其權重來逐漸降低價格，以對價格造成持續的下行壓力。這個過程比機器人 (bots) 和巨鯨 (whales) 更具競爭優勢，並允許價格發現。

該系統的設計旨在防止機器人 (bots) 和巨鯨 (whales) 操縱市場。首批買家將支付最高價格。它還有助於項目比固定權重公共流動性池更有效地籌集流動性。

私人 Balancer 資金池是只有資金池創建者才能增加或提取資產的資金池。用戶還可以調整資金池的所有其他參數，例如費用、權重和接受的資產類型。

私人資金池對於擁有龐大投資組合並希望從其特定資產中賺取費用的資產經理而言很有用。

為何 BAL 具有價值？

Balancer 的加密貨幣 BAL 對於分佈其運作至關重要，確保沒有任何中央方能對平台運作方式做出決策。

此外，它也作為一種激勵機制，因為將資產存入 Balancer 資金池的用戶會賺取 BAL 代幣。利用 Curve's veCRV 機制，BAL 持有者現在必須鎖定他們的 Balancer 資金池代幣 (80/20 BAL/WETH) 長達一年，以獲得投票託管 BAL，即 veBAL 代幣。這些代幣提供更高的收益和投票權。

與許多其他加密貨幣一樣，BAL 代幣的供應量是有限的，這意味著 BAL 的總量將永遠只有約 9,400 萬個。

Balancer's 發行時間表最初設定為每週向用戶發行 145,000 個代幣作為流動性挖礦獎勵。然而，在 2022 年 3 月 veBAL 系統啟動後，現在已引入常規減半事件。這意味著進入流通的新 BAL 代幣數量將每四年以程式化方式減半。