Hợp đồng tương lai tiền mã hóa là gì? Hướng dẫn đầy đủ

Hợp đồng tương lai crypto là một thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi giá trị tiền pháp định của một tài sản crypto, hoặc chính tài sản đó, vào một ngày và mức giá trong tương lai.

Nhiều nhà giao dịch coi hợp đồng tương lai là một khoản đặt cược vào giá tương lai của một tài sản như Bitcoin (BTC) hoặc Ethereum (ETH):

• Nhà giao dịch tin rằng giá sẽ tăng sẽ thực hiện vị thế mua (long).
• Nhà giao dịch tin rằng giá sẽ giảm sẽ thực hiện vị thế bán (short) ("bán khống").

Nếu dự đoán của nhà giao dịch thành hiện thực, họ sẽ kiếm lời từ sự chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá thị trường thực tế tại thời điểm thanh toán.

Các nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai như Kraken Pro kết nối người mua và người bán của mỗi hợp đồng tương lai. Kraken không phải là đối tác của giao dịch của bạn; thay vào đó, Kraken tạo điều kiện cho thỏa thuận giữa các nhà giao dịch. Bên "thua" của giao dịch sẽ trả cho bên "thắng" khoản chênh lệch giá giữa giá thanh toán và giá giao ngay hiện tại của tài sản.

Hợp đồng tương lai crypto là một trong những loại phái sinh phổ biến nhất trên thị trường tài sản kỹ thuật số. Chúng cho phép các nhà giao dịch tiếp cận biến động giá crypto mà không cần sở hữu tài sản cơ sở, thường với phí thấp hơn và đòn bẩy khuếch đại quy mô vị thế.

Các sản phẩm phái sinh chiếm một phần đáng kể trong nền kinh tế crypto. Hiện tại, chúng chiếm hơn một nửa tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử, đại diện cho hàng tỷ đô la được giao dịch hàng ngày.

Kraken hiện cung cấp hai loại sản phẩm hợp đồng tương lai crypto riêng biệt:

1. Hợp đồng tương lai vĩnh cửu (Perpetual futures), được cung cấp trên Kraken Pro, có sẵn ở nhiều khu vực trên thế giới.
2. Hợp đồng tương lai có kỳ hạn (truyền thống hoặc kiểu CME), có sẵn thông qua nền tảng NinjaTrader của Kraken.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu (đơn giản hơn là hợp đồng vĩnh cửu hoặc ) là một loại thỏa thuận hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn. Bạn có thể giữ vị thế vô thời hạn, miễn là bạn đáp ứng các yêu cầu ký quỹ.

Vì hợp đồng vĩnh cửu không bao giờ hết hạn, chúng dựa vào cơ chế tỷ lệ cấp vốn để giữ giá hợp đồng gần với giá thị trường giao ngay.

• Khi giá vĩnh cửu cao hơn giá giao ngay, bên mua (long) trả cho bên bán (short).
• Khi giá vĩnh cửu thấp hơn giá giao ngay, bên bán (short) trả cho bên mua (long).

Một nhà giao dịch mua vào (long) hợp đồng vĩnh cửu BTC với kỳ vọng Bitcoin sẽ tăng giá. Nếu BTC tăng, giá trị hợp đồng tăng và nhà giao dịch có lợi nhuận. Nếu BTC giảm, họ chịu lỗ. Vị thế vẫn mở cho đến khi được đóng (tự nguyện hoặc do thanh lý).

Hợp đồng tương lai có kỳ hạn là các hợp đồng tương lai truyền thống với ngày hết hạn xác định. Đây là các loại hợp đồng tương lai được cung cấp bởi các thị trường được quản lý như CME Group, hiện có thể truy cập được đối với khách hàng Kraken thông qua .

Mỗi hợp đồng quy định:

• Tài sản cơ sở (ví dụ: BTC hoặc ETH)
• Quy mô hợp đồng (ví dụ: 1 BTC hoặc một giá trị tương đương phân số)
• Ngày hết hạn (ví dụ: tháng 7 năm 2026)
• Điều khoản thanh toán (tiền mặt hoặc giao nhận vật lý)

Hai bên đồng ý mua hoặc bán một tài sản với mức giá cố định vào một ngày cụ thể trong tương lai. Khi ngày hết hạn đến gần, giá hợp đồng hội tụ về giá giao ngay.

Các hợp đồng này có thể thanh toán:

• Bằng tiền mặt: chênh lệch giá được thanh toán bằng tiền pháp định.
• Bằng vật lý: tài sản crypto cơ sở được giao nhận (ít phổ biến hơn trong giao dịch bán lẻ).

Một nhà giao dịch mua hợp đồng tương lai Ether (ETH) đáo hạn vào tháng 3 năm 2026 với giá 3.000 USD. Nếu giá giao ngay tăng trên mức này trước khi hết hạn, nhà giao dịch có thể bán hợp đồng để kiếm lời. Nếu giá giảm xuống dưới 3.000 USD, họ sẽ chịu lỗ khi đáo hạn.

Giao dịch hợp đồng tương lai tiền mã hóa liên quan đến một thỏa thuận giữa hai nhà giao dịch: một người kỳ vọng giá của một tài sản tiền mã hóa sẽ tăng (người mua, hay long) và một người kỳ vọng nó sẽ giảm (người bán, hay short). Khi giá hợp đồng tương lai di chuyển theo hướng mà nhà giao dịch dự đoán, nhà giao dịch đó sẽ có lợi nhuận. Nhà giao dịch còn lại sẽ chịu một khoản lỗ tương ứng.

Vì hợp đồng tương lai là một thỏa thuận trực tiếp giữa các nhà giao dịch, cả hai bên phải đồng ý với các chi tiết chính trước khi hợp đồng được thực hiện. Các chi tiết này xác định cách hợp đồng hoạt động, cách nó thanh toán và giá trị mà nó đại diện.

Mỗi hợp đồng tương lai tiền mã hóa bao gồm bốn thành phần chính.

Ngày hết hạn xác định khi nào hợp đồng sẽ đóng và khi nào giá trị sẽ được trao đổi giữa các bên liên quan.

Trong hợp đồng tương lai có kỳ hạn cố định, ngày hết hạn được thỏa thuận khi các nhà giao dịch tham gia hợp đồng với một mức giá cố định. Vào ngày đó, hợp đồng tự động thanh toán dựa trên sự khác biệt giữa giá hợp đồng tương lai đã thỏa thuận và giá giao ngay của tài sản tiền mã hóa cơ sở.

Ví dụ, nếu hai nhà giao dịch đồng ý trao đổi giá trị của 1 BTC với giá 60.000 $ vào tháng 12 và giá BTC là 65.000 $ vào thời điểm đó, người mua sẽ có lợi nhuận 5.000 $ trong khi người bán chịu khoản lỗ tương tự.

Một số nền tảng (như Kraken Pro) cũng cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Như đã thảo luận, những hợp đồng này cho phép các nhà giao dịch giữ vị thế của họ vô thời hạn miễn là họ duy trì đủ margin để bù đắp các khoản lỗ tiềm ẩn.

Kích thước lô hợp đồng xác định số lượng tài sản cơ sở mà mỗi hợp đồng tương lai đại diện.

Một hợp đồng đơn lẻ có thể được định giá theo tài sản tiền mã hóa cơ sở (ví dụ: 1 hợp đồng = 1 BTC) hoặc theo giá trị danh nghĩa của nó bằng tiền pháp định (ví dụ: 1 hợp đồng = 1 $ giá trị BTC).

Hầu hết các nền tảng (bao gồm Kraken) đều cho phép giao dịch phân đoạn. Điều này có nghĩa là nhà giao dịch không cần phải cam kết với một đơn vị hợp đồng đầy đủ. Ví dụ, mặc dù một hợp đồng tương lai có thể đại diện cho 1 BTC, một nhà giao dịch có thể mở một vị thế chỉ với 0.0001 BTC. Kích thước phân đoạn cho phép linh hoạt hơn và kiểm soát rủi ro, đặc biệt đối với các nhà giao dịch có danh mục đầu tư nhỏ hơn hoặc những người đang thử nghiệm chiến lược.

Đòn bẩy cho phép các nhà giao dịch kiểm soát một vị thế lớn hơn khoản tiền gửi ban đầu của họ (được gọi là margin). Tính năng này tăng hiệu quả sử dụng vốn, giúp khuếch đại lợi nhuận tiềm năng nhưng cũng phóng đại các khoản lỗ tiềm ẩn.

Ví dụ, một nhà giao dịch có thể mở một hợp đồng tương lai Bitcoin trị giá 5 BTC (khoảng 150.000 $) chỉ với 10% tiền gửi margin ban đầu, tức là 15.000 $. Điều này mang lại cho họ đòn bẩy 10 lần. 

Nếu giá Bitcoin tăng 5%, giá trị danh nghĩa của vị thế tăng lên 157.500 $, dẫn đến lợi nhuận 7.500 $ (lợi nhuận 50% trên margin). Tuy nhiên, nếu Bitcoin giảm 5%, nhà giao dịch sẽ mất cùng 7.500 $, một nửa margin của họ, và có nguy cơ bị thanh lý nếu khoản lỗ vượt quá yêu cầu duy trì.

Các sàn giao dịch tiền mã hóa khác nhau áp dụng các giới hạn đòn bẩy khác nhau tùy thuộc vào tài sản, biến động và khu vực. Kraken cung cấp cho các nhà giao dịch hệ thống quản lý rủi ro tích hợp để ngăn chặn rủi ro quá mức và quản lý ngưỡng thanh lý.

Phương thức thanh toán xác định cách hợp đồng đóng khi nó hết hạn hoặc khi một nhà giao dịch thoát vị thế.

• Thanh toán bằng tiền mặt: trong hầu hết các trường hợp, hợp đồng tương lai tiền mã hóa được thanh toán bằng tiền mặt. Nhà giao dịch thua sẽ trả cho nhà giao dịch thắng bằng tiền pháp định như USD hoặc EUR hoặc bằng stablecoin. Đây là phương pháp phổ biến nhất trên cả hợp đồng vĩnh cửu và hợp đồng có kỳ hạn cố định vì nó hiệu quả và không yêu cầu chuyển giao tài sản tiền mã hóa cơ sở.

• Thanh toán vật lý: một số sàn giao dịch được quản lý và các địa điểm tổ chức cũng cung cấp giao hàng vật lý. Ở đây, người bán phải giao tài sản kỹ thuật số thực tế cho người mua tại giá thanh toán đã thỏa thuận. Ví dụ, nếu một hợp đồng yêu cầu giao 1 BTC với giá 60.000 $, người bán chuyển 1 BTC và nhận 60.000 $ từ người mua.

Sự khác biệt giữa giá thanh toán hợp đồng và giá giao ngay tại thời điểm thanh toán xác định lợi nhuận hoặc thua lỗ của mỗi nhà giao dịch. Trên các nền tảng như Kraken Pro và NinjaTrader, quá trình này diễn ra tự động khi hợp đồng đóng, đảm bảo cả hai bên giao dịch được thực hiện theo các điều khoản đã thỏa thuận.

Như đã đề cập trước đó, các nền tảng yêu cầu tài sản thế chấp margin — thường là tiền mặt, stablecoin hoặc tiền mã hóa. Nếu một vị thế di chuyển ngược lại với nhà giao dịch và margin giảm xuống dưới mức duy trì, một lệnh gọi margin có thể được ban hành.

Việc không phản hồi bằng cách nạp thêm margin có thể kích hoạt thanh lý, nơi nền tảng tự động đóng vị thế để ngăn chặn các khoản lỗ tiếp theo.

Mặc dù phức tạp, hợp đồng tương lai mang lại nhiều lợi ích so với thị trường giao ngay mà nhiều nhà giao dịch thấy hữu ích. Chúng có thể được sử dụng theo nhiều cách khác nhau tùy thuộc vào kinh nghiệm, chiến lược và mức độ chấp nhận rủi ro của nhà giao dịch.

• Đầu cơ: hợp đồng tương lai cho phép các nhà giao dịch tận dụng biến động giá theo cả hai hướng. Mở một vị thế long hoặc short giúp có thể kiếm lợi nhuận từ cả thị trường tăng và giảm. Bán short một hợp đồng tương lai là một trong những cách đơn giản nhất để hưởng lợi khi giá tài sản giảm.
• Không sở hữu tài sản: hợp đồng tương lai cung cấp khả năng tiếp cận biến động giá tài sản kỹ thuật số mà không yêu cầu nhà giao dịch sở hữu hoặc lưu trữ tiền mã hóa thực tế. Điều này có thể hấp dẫn đối với các nhà đầu tư muốn tham gia thị trường tiền mã hóa mà không cần quản lý ví hoặc khóa riêng.
• Phí: phí giao dịch hợp đồng tương lai thường thấp hơn so với thị trường giao ngay. Một số sàn giao dịch cung cấp phí giao dịch thấp tới 0,01%, giúp các nhà giao dịch tích cực quản lý chi phí hiệu quả hơn.
• Đòn bẩy: hợp đồng tương lai thường bao gồm đòn bẩy tích hợp, cho phép các nhà giao dịch kiểm soát các vị thế lớn hơn với khoản tiền gửi nhỏ hơn. Đòn bẩy làm tăng lợi nhuận tiềm năng nhưng cũng khuếch đại các khoản lỗ nếu thị trường di chuyển ngược lại vị thế của nhà giao dịch.
• Phòng ngừa rủi ro: các nhà giao dịch đã nắm giữ tiền mã hóa có thể sử dụng hợp đồng tương lai để bảo vệ chống lại các biến động giá bất lợi. Ví dụ, mở một vị thế short hợp đồng tương lai có thể bù đắp các khoản lỗ trong một vị thế long giao ngay trong thời kỳ thị trường suy thoái, mà không yêu cầu bán tài sản.
• Cơ hội chênh lệch giá: hợp đồng tương lai tạo ra cơ hội kiếm lợi nhuận từ sự khác biệt giá tạm thời giữa các thị trường. Một nhà giao dịch có thể mở các vị thế long và short bù trừ trên các sàn giao dịch hoặc loại hợp đồng khác nhau, thu lợi nhuận khi giá hội tụ.
• Tiếp cận thị trường và linh hoạt hơn: hợp đồng tương lai cho phép các nhà giao dịch tiếp cận nhiều loại tài sản kỹ thuật số và giao dịch suốt ngày đêm. Khả năng long hoặc short mang lại sự linh hoạt mà giao dịch giao ngay một mình không thể cung cấp.
• Thanh khoản và hiệu quả sử dụng vốn: thị trường hợp đồng tương lai có xu hướng có thanh khoản sâu, cho phép các nhà giao dịch tham gia hoặc thoát các vị thế lớn với tác động giá tối thiểu. Vì chỉ cần một khoản tiền gửi margin, các nhà giao dịch có thể phân bổ vốn hiệu quả hơn so với thị trường giao ngay.
• Đa dạng hóa chiến lược: Hợp đồng tương lai hỗ trợ các phương pháp giao dịch nâng cao như phòng ngừa rủi ro, giao dịch chênh lệch và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Điều này cho phép các nhà giao dịch xây dựng các chiến lược phức tạp hơn và quản lý rủi ro trên nhiều vị thế.

Trên các sàn giao dịch giao ngay, một giao dịch mua dẫn đến quyền sở hữu hoặc giao hàng ngay lập tức. Bạn trao đổi một tài sản, chẳng hạn như USDT, lấy một tài sản khác, chẳng hạn như BTC, và giao dịch được thanh toán ngay lập tức. Vì bạn đang nắm giữ tài sản thực tế, bạn sẽ trực tiếp chịu ảnh hưởng bởi biến động giá và rủi ro thị trường của nó.

Giao dịch hợp đồng tương lai hoạt động khác: bạn tham gia một hợp đồng để mua hoặc bán tài sản vào một ngày và giá đã định trước trong tương lai. Thay vì sở hữu tài sản cơ sở, bạn đang giao dịch một công cụ phái sinh có giá trị theo dõi giá của tài sản đó. 

Một điểm khác biệt lớn nữa là mức độ tiếp xúc: trong giao dịch giao ngay, bạn có quyền tiếp xúc trực tiếp với tài sản và trách nhiệm lưu ký (quyền sở hữu, ví, chuyển khoản). Trong giao dịch hợp đồng tương lai, bạn có được quyền tiếp xúc gián tiếp với giá của tài sản mà không thực sự nắm giữ nó, ủy thác việc lưu ký cho nền tảng bạn chọn (với chi phí là sự phức tạp gia tăng).

Do cơ chế của hợp đồng, đòn bẩy và định giá hợp đồng tương lai (bao gồm các khái niệm như contango/backwardation), thị trường hợp đồng tương lai thường yêu cầu sự hiểu biết nâng cao hơn và quản lý rủi ro chặt chẽ hơn, và thường phù hợp hơn với các nhà giao dịch có kinh nghiệm hoặc nhà giao dịch tổ chức.

Giao dịch hợp đồng tương lai tiền mã hóa mở ra những cách mới để tiếp cận tài sản kỹ thuật số mà không cần sở hữu trực tiếp chúng. 

Dù thông qua hợp đồng vĩnh cửu trên Kraken Pro hay hợp đồng tương lai có kỳ hạn cố định có sẵn qua NinjaTrader, các nhà giao dịch có thể chọn sản phẩm phù hợp nhất với mục tiêu, thời gian nắm giữ và mức độ chấp nhận rủi ro của họ. 

Việc hiểu cách thức hoạt động của từng loại hợp đồng tương lai, cùng với các khái niệm chính như đòn bẩy, tỷ lệ funding và thanh toán, là điều cần thiết trước khi giao dịch. 

Khi thị trường tiền mã hóa và thị trường truyền thống tiếp tục hội tụ, Kraken đặt mục tiêu cung cấp cho khách hàng các công cụ giao dịch, giáo dục và quyền truy cập mà họ cần để điều hướng cả hai một cách tự tin và có trách nhiệm.

Bạn đã sẵn sàng bắt đầu giao dịch phái sinh chưa? Kraken Pro cung cấp cho bạn hơn 100 thị trường hợp đồng tương lai — và trải nghiệm liền mạch giúp giao dịch dễ dàng, dù bạn đang di chuyển hay tại bàn làm việc.