Ép bán (Short squeeze): Hướng dẫn cho người mới bắt đầu

• Short squeeze là một đợt tăng giá mạnh với mục đích rõ ràng là buộc những người bán khống phải đóng hoặc “cover” vị thế của họ.

• Chúng có xu hướng xảy ra khi một số lượng nhà giao dịch không cân xứng đang ở vị thế bán khống, tạo cơ hội để tạo thanh khoản hoặc đẩy giá lên. 

• Short squeeze tương đối phổ biến trong tiền điện tử, thường thanh lý hàng tỷ đô la lợi ích mở, nhưng có những bước mà người bán khống có thể thực hiện để bảo vệ mình.

Short squeeze đơn giản là một đợt tăng giá lớn, đột ngột, buộc những người bán khống – những nhà giao dịch đặt cược vào việc giá sẽ giảm – phải đóng hoặc “cover” vị thế của họ. 

Để hiểu cơ chế của short squeeze, hãy cùng khám phá ý nghĩa của việc trở thành người bán khống – một khái niệm đôi khi bị hiểu lầm.

Trong bất kỳ thị trường tiền điện tử nào, với tư cách là một nhà giao dịch, bạn về cơ bản đặt cược vào việc giá sẽ tăng hay giảm. Trong thị trường phái sinh, nếu bạn nghĩ giá sẽ tăng, bạn có thể quyết định mở một vị thế mua, tức là mua các hợp đồng có giá trị tăng lên nếu giá của tài sản cơ sở tăng.

Nhưng làm thế nào để bạn đặt cược rằng giá sẽ giảm nếu bạn không sở hữu một tài sản kỹ thuật số? Nếu bạn nghĩ giá của Bitcoin (BTC) sẽ giảm, nhưng bạn không có bất kỳ đồng nào để bán, làm thế nào để bạn thể hiện quan điểm giảm giá của mình? Đây là lúc bán khống phát huy tác dụng.

Hợp đồng phái sinh cho phép bạn đặt cược vào hành động giá giảm bằng cách vay hợp đồng từ một nền tảng giao dịch, sau đó bán chúng.

Không giống như vay tiền từ ngân hàng, không có đơn đăng ký nào liên quan; miễn là bạn có đủ tài sản thế chấp trong tài khoản của mình, bạn thường có thể vay hợp đồng chỉ bằng một cú nhấp chuột.

Các hợp đồng này sau đó có thể được bán bằng lệnh giới hạn hoặc lệnh thị trường, cho phép các nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ việc giá giảm. Sự khác biệt giữa giá bán và giá đóng cửa được sử dụng để tính toán bất kỳ khoản lãi nào, trước khi trừ phí.

Quay trở lại short squeeze, điều quan trọng là để đóng vị thế của mình, những người bán khống phải mua lại các hợp đồng mà họ đã bán. Do đó, khi giá tăng nhanh, nó tạo ra một phản ứng dây chuyền, buộc ngày càng nhiều người bán khống phải cover. Điều này đến lượt nó tạo ra nhiều hoạt động mua hơn, đẩy giá lên (và cứ thế). Giá càng cao, người bán khống càng chịu nhiều tổn thất.

Nói chung, vai trò mà mỗi người tham gia thị trường đóng là cung cấp thanh khoản, và những người bán khống cũng không ngoại lệ. 

Mặc dù short squeeze có vẻ như là một hành vi phi đạo đức – buộc các nhà giao dịch khác phải mất tiền – nhưng nó đóng một vai trò then chốt là huyết mạch của thị trường tài chính. 

Khi những người bán khống cover, nó cho phép các nhà giao dịch khác mở vị thế. Điều này thực sự quan trọng. 

Chính thanh khoản này thúc đẩy thị trường, cho phép nhiều người chơi tham gia. Bằng cách bỏ phiếu của mình, những người bán khống cũng đóng góp vào việc khám phá giá, giảm biến động và giữ cho một tài sản gần với giá hợp lý hơn.

Hãy tưởng tượng rằng một nhà giao dịch đang tìm cách bán khống 10 Bitcoin (BTC) sau một thời gian dài hành động giá giảm. Với đủ tài sản thế chấp trong ví của mình, họ gửi một lệnh thị trường để bán 10 hợp đồng, mỗi hợp đồng đại diện cho 1 Bitcoin.

Bằng cách đó, họ đã thực sự vay các hợp đồng từ nền tảng giao dịch, bán chúng, giờ đây hy vọng mua lại chúng với giá thấp hơn, bỏ túi phần chênh lệch làm lợi nhuận. 

Nhưng trong trường hợp này, nhà giao dịch sắp chứng kiến một short squeeze. Trước khi điều này xảy ra, có một vài dấu hiệu cảnh báo có thể đã giúp nhà giao dịch tránh bị mắc kẹt:

• Tâm lý giảm giá đã đạt đến mức cực đoan nhưng đã bắt đầu thay đổi.

• Khối lượng lớn Tether (USDT) đang được chuyển lên các nền tảng giao dịch.

• Giá đã trong xu hướng giảm kéo dài trong một thời gian dài, nhưng động thái này rõ ràng đang bắt đầu mất đà vào một khu vực hỗ trợ.

• Lợi ích mở đã tăng lên khi giá giảm, điều này có thể có nghĩa là những người bán khống đang đổ xô vào, mặc dù điều này không rõ ràng.

• Tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai đã liên tục và đáng kể âm trong một thời gian, và đã tiếp tục tăng trong khi giá đã chững lại.

• Ngay trước khi đảo chiều, có sự phân kỳ giữa Cumulative Volume Delta (CVD) và giá, cho thấy rằng những người bán tích cực đang có tác động giảm dần.

Ngay sau khi mở vị thế, giá Bitcoin bắt đầu tăng mạnh, cũng như số lượng vị thế bán khống bị thanh lý. Khi người mua hiện đang trở thành những người tấn công, động thái này tương ứng với sự gia tăng rõ ràng của CVD. 

Trong trường hợp này, nhà giao dịch không đặt lệnh cắt lỗ và giá nhanh chóng đạt đến giá thanh lý của họ. Kết quả là, vị thế của họ bị thanh lý bắt buộc, có nghĩa là 10 hợp đồng được mua theo giá thị trường. 

Với ngày càng nhiều vị thế bán khống bị buộc phải cover, nó tạo ra một hiệu ứng dây chuyền, nhanh chóng và mạnh mẽ đẩy giá lên. Với rất nhiều vị thế đang hoạt động bị đóng, lợi ích mở – đại diện cho vị thế ròng – hiện thấp hơn đáng kể so với khi động thái bắt đầu. 

Có một vài yếu tố có thể thúc đẩy một short squeeze. Tìm hiểu những điều này có thể giúp các nhà giao dịch tiền điện tử hiểu rõ hơn về thị trường và có khả năng dự đoán khi nào những sự kiện này có thể xảy ra.

Mặc dù không bao giờ có trường hợp số lượng vị thế bán khống nhiều hơn vị thế mua – đối với mỗi vị thế mua, luôn có một vị thế bán khống tương ứng – nhưng dòng chảy của các lệnh có thể cung cấp cho chúng ta một số hiểu biết về xu hướng định hướng, và liệu những người bán khống có phải là những người tấn công hay không. 

Cụ thể, lợi ích mở và tỷ lệ tài trợ thường đóng vai trò là thước đo cho tâm lý thị trường và hoạt động bán khống (thêm về điều này bên dưới). Những người bán khống đặc biệt dễ bị ép giá khi:

• Họ đã là những người tấn công trong một thời gian dài, nhưng sự tấn công của họ không còn được đền đáp (tức là tài trợ âm, nhưng giá đang chững lại).

• Đã có một đợt giảm giá kéo dài và tâm lý đã chạm đáy – những người bán khống đang tự mãn.

Nói chung, thị trường tài chính tìm cách khôi phục sự cân bằng, và có xu hướng gây áp lực khi một bên của thị trường dễ bị khai thác. 

Bạn muốn biết thêm về giao dịch hợp đồng tương lai? Kraken có một loạt các hướng dẫn video dành cho người mới bắt đầu để giúp bạn bắt đầu.

Dòng tin tức có thể là một nguồn biến động đáng kể, ngay cả khi bất kỳ sự tăng giá nào cũng chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Giá của Hedera (HBAR) đã tăng 96% trong một ngày sau khi hiểu sai một thông báo của BlackRock.

Sức mạnh bền vững từ người mua có thể lên đến đỉnh điểm trong một động thái tăng giá đột ngột, dẫn đến việc thanh lý lợi ích bán khống. Bất cứ lúc nào, không báo trước, một người mua lớn có thể tham gia thị trường với bất kỳ quy mô nào, khiến nhiều người tham gia bất ngờ.

Các thị trường giao dịch mỏng đặc biệt dễ bị short squeeze, vì chỉ cần một lượng hoạt động mua tương đối nhỏ cũng đủ để đẩy giá lên cao hơn nhiều. 

Đôi khi, các nhà giao dịch vô tình đẩy giá của một tài sản kỹ thuật số lên cao trong cái gọi là “Fat Finger”. Giá Bitcoin (BTC) đã giảm 87% vào năm 2021 trên Binance.US – kết quả của một “dấu thập phân đặt sai vị trí”. Các tài sản tiền điện tử có tính thanh khoản thấp hơn dễ bị thao túng hơn nhiều, bằng chứng là nhiều kế hoạch “pump and dump” được thấy trong không gian này.

Các quỹ phòng hộ đóng vai trò tích cực trong thị trường tiền điện tử, và cũng như các bên tham gia thị trường khác, không miễn nhiễm với short squeeze.

Các quỹ phòng hộ gần đây đã tận dụng giao dịch cơ sở trong Bitcoin – kiếm lợi nhuận từ sự chênh lệch giữa hợp đồng tương lai CME và giá giao ngay. Do cách báo cáo lợi ích bán khống trong thị trường tài chính truyền thống (báo cáo Commitment of Traders xác định các loại người tham gia khác nhau và vị thế của họ), nhiều quỹ phòng hộ đặt vị thế bán khống có thể làm tăng khả năng xảy ra một short squeeze có mục tiêu.

Dưới đây là một số ví dụ nổi bật về hiện tượng ép bán (short squeeze) trong tiền điện tử:

• Một phần được truyền cảm hứng từ câu chuyện Gamestop, sau khi Elon Musk mua lại Twitter, Dogecoin (DOGE) đã trải qua một đợt ép bán, dẫn đến 89 triệu đô la thanh lý. 

• Vào tháng 7 năm 2021, giá Bitcoin (BTC) tăng vọt 15%, dẫn đến 1 tỷ đô la thanh lý, mặc dù không rõ lý do tại sao điều này xảy ra.  

• Litecoin (LTC) đã có một đợt ép bán khét tiếng vào tháng 9 năm 2021, sau một số tin tức giả mạo rằng họ đã hợp tác với Walmart.

1. Áp dụng quản lý rủi ro mạnh mẽ và sử dụng lệnh cắt lỗ (stop loss). Nhiều người bán khống bị thanh lý đơn giản vì họ không có bất kỳ lệnh cắt lỗ bảo vệ nào. Nếu bạn đang sử dụng ký quỹ chéo (cross margin) mà không có lệnh cắt lỗ, bạn có thể có nguy cơ mất toàn bộ vốn nếu giá di chuyển mạnh mẽ ngược lại với dự đoán của bạn. 

2. Kết hợp các chỉ báo hợp đồng tương lai vào phân tích của bạn. Bằng cách kết hợp dữ liệu từ lãi suất mở (open interest), tỷ lệ tài trợ (funding rates), tỷ lệ long/short, dữ liệu thanh lý và thay đổi vị thế ròng, bạn có thể hiểu rõ hơn liệu các vị thế bán khống có khả năng bị ép bán hay không. Việc đưa ra những đánh giá như vậy đòi hỏi sự thận trọng và một mức độ chuyên môn nhất định, và không thể được đề cập đầy đủ trong bài viết này. Nếu bạn quan tâm đến việc xem dữ liệu này trông như thế nào, các tài nguyên như Coinglass và Velo cho phép người dùng theo dõi các chỉ số khác nhau trong thị trường phái sinh. Ngoài ra còn có một số bản tin miễn phí mà bạn có thể đăng ký để nhận phân tích về vị thế hợp đồng tương lai và bất kỳ sự bất thường nào. 

3. Theo dõi tin tức. Mặc dù thị trường ngoại hối (FX) có các sự kiện tin tức hàng ngày là nguồn biến động liên tục, tác động của các sự kiện tin tức tương tự trong tiền điện tử ít rõ ràng hơn. Hơn nữa, tiền điện tử có rất nhiều dự án riêng lẻ, chịu sự phát triển của riêng chúng, điều quan trọng là phải luôn cập nhật thông tin về tài sản kỹ thuật số mà bạn đang giao dịch. 

Tóm lại, hiện tượng ép bán (short squeeze) gây ra rủi ro đáng kể cho các nhà giao dịch trên thị trường tiền điện tử, đặc biệt khi những người bán khống đã là những người chủ động trong một thời gian dài. Tuy nhiên, bằng cách thực hiện một số bước cơ bản, các nhà giao dịch có thể giảm thiểu rủi ro bị bất ngờ.

Với sàn giao dịch yêu thích của ngành, hơn 200 loại tiền điện tử chỉ cách bạn một cú nhấp chuột. Bắt đầu với Kraken trong vài phút.

Những tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không phải là lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị hay chào mời mua, bán, stake hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản tiền điện tử nào hoặc tham gia vào bất kỳ chiến lược giao dịch cụ thể nào. Kraken không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay bảo đảm nào, dù rõ ràng hay ngụ ý, về tính chính xác, đầy đủ, kịp thời, phù hợp hoặc hợp lệ của bất kỳ thông tin nào như vậy và sẽ không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc chậm trễ nào trong thông tin này hoặc bất kỳ tổn thất, thương tích hoặc thiệt hại nào phát sinh từ việc hiển thị hoặc sử dụng thông tin đó. Kraken không và sẽ không hoạt động để tăng hoặc giảm giá của bất kỳ tài sản tiền điện tử cụ thể nào mà họ cung cấp. Một số sản phẩm và thị trường tiền điện tử không được quản lý, và bạn có thể không được bảo vệ bởi các chương trình bồi thường và/hoặc bảo vệ theo quy định của chính phủ. Bản chất không thể đoán trước của thị trường tài sản tiền điện tử có thể dẫn đến mất vốn. Thuế có thể phải nộp trên bất kỳ khoản lợi nhuận nào và/hoặc trên bất kỳ sự gia tăng giá trị nào của tài sản tiền điện tử của bạn và bạn nên tìm kiếm lời khuyên độc lập về tình hình thuế của mình. Các hạn chế về địa lý có thể được áp dụng.

Giao dịch hợp đồng tương lai, phái sinh và các công cụ khác sử dụng đòn bẩy tiềm ẩn rủi ro và có thể không phù hợp với tất cả mọi người. Đọc để tìm hiểu thêm.