加密貨幣貸款：其定義及運作方式

加密貨幣貸款是指一方將加密貨幣借出予另一方。 

與信用卡或傳統貸款類似，借款人根據協議從貸款人處取得資金，並須於指定期限內全額償還本金及利息。

在加密貨幣領域，這個簡單概念可應用於多種場景：加密貨幣貸款可以是朋友之間的簡單協議，可以透過中心化中介機構管理交易，亦可以是去中心化、以智慧合約為基礎的實體，以程式化方式執行合約協議。

儘管最終結果大致相同，但每種方式均有其優點及缺點。 

加密貨幣貸款對交易雙方均具吸引力。以下讓我們看幾個情境。

Alice 持有大量Bitcoin (BTC)，並相信其價格將隨時間上升，但她需要一筆短期貸款以應付突如其來的開支。 

她不希望賣出手上的 BTC 而錯失潛在的升值機會，因此決定透過中心化平台將 BTC 借出，讓閒置資產為她帶來利息收益。 

在此情況下，Alice 仍然持有其加密貨幣，可繼續受惠於日後的價格上升，同時賺取以法幣計價的利息。此外，視乎其所在地區，由於她並未賣出 BTC 以實現獲利，或可享有更優惠的稅務處理。

Bob 經過嚴謹的技術分析，深信以太幣 (ETH)於未來一年將會升值。

他已持有 ETH 倉位，但希望擴大交易規模。他將 ETH 存入智慧合約作為抵押品，換取一定數量新鑄造的穩定幣。

Bob 利用新取得的穩定幣繼續買入更多 ETH，再次存入智慧合約，並提領更多穩定幣。他以此方式不斷「循環」其資金，直至建立起大得多的 ETH 倉位，令他可從日後的價格升幅中獲得更大收益。

請注意：此策略僅在 ETH 價格上升時方為有效。若價格下跌，Bob 的虧損將會擴大，因為必須全額償還穩定幣貸款，方能取回原本存入的資產。

Priya 是 去中心化金融的深度用戶，緊貼去中心化金融領域的最新發展，並積極參與提供豐厚獎勵的協議。

她發現了一個新的 Solana 借貸平台，經過研究後，決定借出部分 SOL，以賺取平台提供的高年化收益率 (Annual Percentage Yield, APY)。 

此外，市場上盛傳該平台即將進行空投，她認為這是提升獲得空投機會的最佳途徑。

我們已從概念層面了解加密貨幣貸款的運作方式。現在，讓我們進一步認識市場上不同類型的貸款。

按揭、車貸及當舖貸款均屬於抵押貸款，借款人須提供抵押品方可獲得資金。

抵押貸款可為貸款方提供更佳保障：若借款人違約，貸款方可出售抵押品以彌補虧損。

在加密貨幣領域，這類貸款在中心化及去中心化平台上均相當普遍。若借款人未能償還貸款本金及利息，其資產將被沒收。另一情況是，借款人選擇不作償還，貸款方則可清算或保留抵押品。

加密貨幣借貸協議一般要求超額抵押，即借款人須提供價值高於貸款金額的抵押品。此安排為貸款方提供多一重保障。舉例而言，在 MakerDAO 平台上，客戶可透過存入價值高於擬借出 DAI 金額的資產，以鑄造 DAI。

以借出 DAI 為例，客戶或需存入價值相當於 DAI 金額 150% 的資產。此機制確保若存入資產的價值跌至低於借款金額，貸款方仍獲得一定程度的保障。

學生貸款、信用卡及透支均屬於無抵押（或無擔保）貸款。這類貸款不要求借款人提供任何抵押品作擔保。若借款人未能償還，貸款方須透過法律途徑追討。

由於加密貨幣領域具備高度私隱性，這類貸款在區塊鏈平台上幾乎不存在。然而，仍有少數中心化貸款機構（例如 Goldfinch、Ondo Finance 及 Centrifuge）提供無抵押加密貨幣貸款平台，並要求在批出貸款前完成嚴格的 KYC 身份驗證。

閃電貸款是加密貨幣領域獨有的產品，嚴格來說屬於無抵押貸款，但附帶一項特別條件——借入的資金必須在同一筆交易內償還，通常只有數秒時間。

您或會疑惑，短短數秒之內，如何運用一筆貸款？

這有賴智慧合約，能即時運用閃電貸款執行交易。

由於操作相當複雜，閃電貸款一般由具備技術專長的資深開發者使用，他們會建構一份智慧合約，於單一交易內完成以下步驟：

1. 請求貸款。

2. 於各DeFi協議中運用該筆貸款。

3. 於同一筆交易內連本帶息償還。

若未能於同一交易區塊內完成償還，整筆交易便會回滾，猶如從未發生過。資金會自動退回貸方，以免因借方無抵押而承受損失。

那麼，閃電貸款可以怎樣運用？

假設有人發現Chainlink (LINK)在兩個去中心化交易所（DEX）之間出現價差。

他決定透過一筆大額閃電貸款把握這個套利機會，並預先編寫一系列智慧合約，以程式化方式執行交易。

數秒之內，借方便完成收取閃電貸款、執行策略，並連本帶息歸還資金。

在此情境下，他無需動用自有資金，便成功完成交易並賺取利潤。

本文提及加密貨幣借貸平台可分為兩類：中心化及去中心化。以下深入探討這兩類平台，以及各自的優勢。

中心化加密貨幣借貸協議可以是專門的平台，亦可以是加密貨幣交易所產品組合的一部分。

在這類平台上，中心化公司擔當中介角色——匯集客戶存入的資金，供借款人使用，並釐定利率及手續費。

優勢：

• 更完善的客戶服務：中心化平台通常提供更全面的客戶服務。

• 用戶介面／用戶體驗 (UI/UX)：介面一般更精緻，操作更簡便。

• 交易反轉：平台或可撤回在平台上意外進行的交易。

去中心化借貸平台的運作方式與中心化平台相似，但無需中介。各項管理功能由 Ethereum 或 Solana 等區塊鏈網絡上的智能合約執行。

資金存入流動性池後，利率由演算法根據供求關係自動釐定。貸款條款由協議自動執行。

優勢：

• 無中介：任何人均可使用這些平台，無須進行 KYC 或身份驗證。

• 透明度：智能合約可供公開審計，令平台更加透明。

• 鏈上運作：所有交易及運作均在區塊鏈上進行。

為減低違約風險，去中心化平台要求借款人超額抵押，即必須鎖定比借款額更多的加密貨幣。此舉可為平台提供多一重保障。

無論是中心化還是去中心化平台，加密貨幣借貸都涉及與其他區塊鏈應用程式及平台相關的多種風險：

• 中心化平台：中心化平台存在單點故障的風險。平台有可能遭到入侵或倒閉，令客戶無法取回資金。傳統金融機構通常設有監管保障機制，可向客戶作出補償；加密貨幣平台則一般並無此類安排。

• 去中心化平台：去中心化平台同樣面臨被利用漏洞或遭黑客攻擊的風險。由於其分佈式的特性，一旦協議出現故障，客戶可尋求的補救途徑更為有限。雖然代碼通常公開可供審計，但對一般客戶而言往往難以理解。

與任何投資決策一樣，建議您進行充分的盡職調查。請務必研究團隊背景、利率水平；若屬去中心化平台，還應了解其代幣經濟學、架構設計及審計狀況。 

同時請留意，加密貨幣價格波動較大，若抵押品價值下跌過多，可能突然觸發保證金追繳，因此建議您密切關注加密貨幣價格。

投資金額切勿超出自身可承受的損失範圍。即使看似最為穩健的項目，亦有可能遭受複雜的黑客攻擊，或被揭發挪用客戶資金。一般而言，交易者投入單一協議的資金，不應超出其可承受的損失範圍。

想讓您的加密貨幣發揮效用？利率或許是您最關注的因素。利率越高，您在指定期間內獲得的報酬便越豐厚。

在這個急速發展的領域，值得您深入了解各大主要供應商及協議。市場上選擇眾多，各平台在條款、利率及要求方面均有差異。

Koinly 近期一篇文章指出，CoinRabbit、Nexo 及 Unchained Capital 等均為熱門選項。

請務必細閱條款細則，留意特定條件：部分平台或會提供較高利率，但資金須鎖定一段固定期間。其他平台利率雖然較低，卻允許您隨時提領資金。

找到合適的平台後，請按指定流程註冊。所選平台可能要求您提供地址證明、身分證明及其他聯絡資料。

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