Como funcionam os empréstimos com garantia em cripto?

Todo empréstimo com garantia em cripto segue os mesmos quatro passos, seja em uma exchange centralizada ou em um protocolo DeFi.

Isso inclui o Kraken Borrow, que incorpora esses mesmos passos ao fluxo normal de compra, transformando as criptos que você já possui em poder de compra para adquirir mais sem precisar vender.

Se você ainda está aprendendo o conceito de empréstimos com garantia em cripto e quer mais detalhes antes de entrar na mecânica, nossa visão geral explica o que são esses empréstimos e qual papel podem desempenhar na sua estratégia de investimento.

Você bloqueia a cripto que possui como colateral. Em uma plataforma custodial, a empresa fica com a posse dela durante toda a vigência do empréstimo. Em um protocolo DeFi, quem o custodia é um smart contract. De qualquer forma, você perde o uso livre do colateral que garante o empréstimo até que ele seja encerrado.

Com o colateral depositado, você pode tomar emprestado até uma fração definida do valor dele. Essa fração é limitada pelo seu LTV e reduzida por um “haircut” aplicado a ativos voláteis (ambos explicados na próxima seção). Tomando menos que o máximo, você se dá uma margem de segurança. Tomando o máximo, uma única queda de preço pode te colocar em apuros.

Depois, você pode usar o valor tomado. Em muitas plataformas, isso significa receber dinheiro ou stablecoins para gastar em outro lugar. Na Kraken, os empréstimos ficam ligados diretamente ao seu poder de compra: o valor tomado é integrado a um único fluxo de compra, para você adquirir mais cripto sem precisar passar por uma etapa de empréstimo separada.

Você paga o valor emprestado mais os juros acumulados, de uma só vez ou em parcelas ao longo do tempo. Cada pagamento reduz o que você deve e melhora a saúde do seu empréstimo. Quando o saldo é quitado, seu colateral é liberado.

A relação empréstimo-valor, ou LTV, é o motor de um empréstimo com garantia em cripto, e é o número que você deve acompanhar com mais atenção. O LTV é o valor do seu empréstimo dividido pelo valor do seu colateral, expresso em porcentagem.

Um LTV mais baixo significa uma margem de segurança maior antes que algo dê errado.

Tome emprestados $4.000 em stablecoins contra $10.000 de colateral e seu LTV inicial será de 40%. O detalhe é que o LTV não é fixo. O valor do empréstimo permanece o mesmo, mas o valor do seu colateral oscila com o mercado, então seu LTV sobe assim que o preço do colateral cai.

Essa única relação é a origem de quase todos os riscos de um empréstimo em cripto.

O haircut é um desconto aplicado ao valor de mercado de um ativo. Ele define quanto a plataforma vai efetivamente emprestar contra esse ativo, deixando margem para a volatilidade de mercado.

Um ativo menos volátil pode receber um haircut pequeno, enquanto um mais volátil recebe um haircut maior e, portanto, permite um empréstimo menor. O Bitcoin, por exemplo, costuma ter um haircut menor do que uma altcoin de baixa liquidez. Detalhes por ativo estão no nosso guia sobre empréstimos com Bitcoin como garantia.

Os juros são o custo de tomar crédito e incidem apenas sobre o valor que você realmente deve. Entender como eles se acumulam e como quitá-los é o que separa um empréstimo barato e bem administrado de um caro.

Os juros se acumulam sobre o saldo devedor ao longo do tempo, geralmente calculados em pequenos incrementos, e não uma vez por mês.

As taxas podem ser fixas ou variáveis. Uma taxa fixa fica travada, enquanto uma taxa variável pode subir e aumentar seu custo para carregar o empréstimo. Quanto maior o saldo e mais tempo você o mantiver, mais juros você paga, então quitar antes custa menos.

Em um empréstimo com prazo fixo, você paga até uma data definida. Em um empréstimo sem prazo fixo, não há data de vencimento, então você paga quando quiser, parcialmente ou de uma só vez.

Algumas plataformas também permitem que você pague vendendo uma parte do seu colateral. Os empréstimos sem prazo fixo do Kraken Borrow permitem o pagamento a qualquer momento, sem taxa de pagamento antecipado, com base nos termos exatos exibidos antes da confirmação da sua compra.

Caso você não possa, ou simplesmente opte por não pagar imediatamente um empréstimo sem prazo fixo, nada de drástico acontece enquanto o seu colateral mantiver o valor. A pressão vem inteiramente do lado do colateral: se o valor cair o suficiente, o empréstimo pode ser liquidado, exatamente o que a próxima seção aborda.

A liquidação forçada é o mecanismo que protege o credor e é o evento que o tomador mais precisa evitar. Quando o seu colateral cai o suficiente para colocar o empréstimo em risco, a plataforma vende automaticamente parte desse colateral para reequilibrar o empréstimo.

Isso não é uma punição. É o sistema fazendo exatamente aquilo para o que foi projetado, e pode acontecer a qualquer momento. Por isso vale a pena entender a mecânica por trás de um evento de liquidação, para que você possa tomar medidas que reduzam o seu risco.

Antes da liquidação forçada, a maioria das plataformas emite uma chamada de margem, um aviso de que a saúde do seu empréstimo piorou e que você precisa agir. Você pode responder adicionando colateral (o que reduz o seu LTV) ou pagando parte do empréstimo (o que também reduz). Uma chamada de margem é a chance de corrigir o problema antes que a plataforma o corrija por você.

Se você não agir e o seu colateral continuar caindo, a plataforma atinge o limite de liquidação e vende colateral suficiente para cobrir o empréstimo. Você fica com o que sobrar, mas acabou vendendo justamente o ativo que estava tentando manter, muitas vezes a um preço baixo. Na Kraken, especificamente, a saúde do empréstimo é acompanhada por um índice loan-to-margin (LMR): a chamada de margem é acionada em 80% de LMR, e a liquidação começa se cair para 40% de LMR.

Evitar a liquidação forçada é, principalmente, uma questão de disciplina antes de tomar o empréstimo, não de heroísmo depois. Tome bem abaixo do seu LTV máximo, mantenha colateral extra que você possa adicionar rapidamente e acompanhe a saúde do empréstimo em vez de deixá-lo no piloto automático. Os mesmos hábitos conservadores se aplicam, seja em uma exchange ou em um protocolo DeFi, e o nosso guia de segurança em DeFi aborda as particularidades não custodiais.

A Kraken executa todo esse processo dentro do fluxo normal de compra, em vez de oferecê-lo como um produto de empréstimo separado. Você vê um único valor de poder de compra, seu caixa é usado primeiro, e um empréstimo com lastro em cripto cobre a diferença apenas se necessário, com a taxa e os custos exibidos antes da confirmação. A Robinhood popularizou esse número único de poder de compra para ações, e nossa comparação mostra como cada plataforma lida com isso.

Situação. Um investidor iniciante tem $10.000 em Bitcoin e quer comprar mais sem vender. A plataforma permite que ele tome até $5.000 em stablecoins contra esse colateral, então ele toma emprestado o valor total de $5.000, deixando seu LTV inicial próximo ao máximo.

Abordagem. Ele trata o máximo como uma meta e não como um teto, deixando quase nenhuma margem. Não separa colateral extra nem verifica a saúde do empréstimo após o primeiro dia.

Resultado. O Bitcoin cai 20% em uma semana. Como ele começou no topo do limite, esse movimento comum empurra o LTV para o território de chamada de margem, e ele precisa correr para adicionar colateral e evitar a liquidação forçada.

Lição. O LTV máximo é onde está o risco, não o patamar em que você deve operar. Tomar emprestado a metade do limite teria absorvido a mesma queda de 20% sem uma chamada de margem. Disciplina antes de pegar o empréstimo é melhor que remediar depois.

Agora você entende o ciclo completo: deposita colateral, toma emprestado dentro do seu LTV, paga juros, quita para desbloquear e se mantém longe do limite de liquidação.

Na Kraken, todo esse processo está integrado ao fluxo de compra: a cripto elegível que você já possui vira poder de compra, seu saldo em dinheiro é usado primeiro, e a taxa e as tarifas aparecem antes de você confirmar. Tudo roda na mesma infraestrutura por trás da Kraken Pro, cujas carteiras custodiais nunca sofreram violação desde 2011, e fica em uma única conta junto com negociação, staking e todo o resto, sem precisar ir a outro lugar para fazer seu capital render.