Empréstimos de cripto: O que são e como funcionam

Um empréstimo de cripto permite que você use as criptomoedas que possui como colateral para acessar fundos adicionais ou poder de compra, sem precisar vender. Você dá um ativo em garantia, pega emprestado uma fração do valor dele e recebe os fundos emprestados sem abrir mão da propriedade do colateral.

Os empréstimos de cripto também permitem aumentar o quanto você pode comprar em uma nova transação, sem precisar vender moedas antes para levantar dinheiro. Na verdade, muitos investidores tomam empréstimos usando suas criptos como garantia justamente para comprar mais cripto.

O Kraken Borrow integra isso diretamente ao fluxo de compra: as criptos que você já tem se transformam em poder de compra. Assim, você pode comprar além do seu saldo em dinheiro sem vender nada do seu portfólio. Ao quitar o empréstimo, seu colateral é liberado de volta para você.

Um empréstimo pessoal tradicional de banco costuma ser sem garantia, aprovado principalmente com base no seu score de crédito, renda e histórico.

O empréstimo de cripto inverte esse modelo. A aprovação se baseia no colateral que você deposita, e não no seu histórico de crédito ou perfil de risco, por isso a liberação costuma ser muito mais rápida. Em contrapartida, o empréstimo só é tão confiável quanto o valor do colateral que o sustenta, o que traz um risco que um empréstimo bancário comum não tem.

Os empréstimos de cripto se dividem em duas grandes categorias, e a diferença entre elas está em quem guarda o seu colateral.

Um empréstimo centralizado (CeFi) é feito por meio de uma empresa, como uma exchange, que assume a custódia do seu colateral e define os termos.

Já um empréstimo descentralizado (DeFi) é feito por meio de um smart contract em uma blockchain, e não por uma empresa, o que também explica por que você costuma manter um controle mais direto sobre seus ativos.

Na prática, todo empréstimo de cripto funciona da mesma forma: você bloqueia um colateral, toma emprestado uma fração do seu valor, paga juros sobre o valor emprestado e quita para desbloquear o colateral. Os limites e as taxas exatas variam conforme a plataforma, então considere os números abaixo apenas como ilustrações genéricas, não como condições de um produto específico.

A relação empréstimo-valor (LTV) é o tamanho do seu empréstimo dividido pelo valor do seu colateral, expresso em porcentagem. Se você tomar $4.000 emprestados em stablecoins contra $10.000 de colateral, seu LTV é de 40%.

As plataformas também aplicam um haircut, que reduz quanto do valor de mercado de um ativo conta como colateral, criando uma margem de segurança para oscilações de preço. Um ativo mais volátil recebe um haircut maior, o que permite um empréstimo menor.

Você paga juros apenas sobre o valor que toma emprestado, e as taxas podem ser fixas ou variáveis, dependendo da plataforma. Alguns produtos têm prazo fixo, com data de vencimento. Outros, como o Kraken Borrow, são sem prazo fixo, ou seja, não têm data de vencimento e você paga quando quiser. Pagar o empréstimo, total ou parcialmente, reduz o que você deve e diminui seu LTV.

Como o empréstimo tem lastro em um ativo volátil, a plataforma monitora seu LTV constantemente. Se o valor do seu colateral cair, seu LTV sobe. Ao ultrapassar o primeiro limite, a plataforma emite uma chamada de margem.

A chamada de margem é um aviso para adicionar colateral ou pagar parte do que você tomou emprestado. Ao ultrapassar um segundo limite, mais baixo, a plataforma liquida, ou seja, vende parte do seu colateral automaticamente para cobrir o valor do empréstimo.

Se quiser o passo a passo completo dos cálculos de LTV, do acúmulo de juros e de como uma liquidação acontece, nosso guia dedicado à mecânica vai mais fundo do que esta visão geral.

Os empréstimos de cripto têm dois grandes usos, e o segundo é o que a maioria das pessoas ignora.

O uso clássico de um empréstimo de cripto é obter fundos com base no que você tem, sem precisar vender. Você mantém sua posição, mantém sua exposição ao preço e acessa um valor que, de outra forma, só conseguiria vendendo.

Por exemplo, em vez de vender 1 BTC para cobrir uma despesa de $20.000, você pode tomar emprestados $20.000 em stablecoins usando seu Bitcoin como colateral e manter a posição intacta.

Algumas pessoas enxergam um empréstimo de cripto apenas como uma forma de obter dinheiro. Na prática, o uso que mais cresce é mais poderoso: usar o valor da cripto que você já tem para comprar mais cripto, dentro do mesmo fluxo de compra que você usaria normalmente. Tomar emprestado é o mecanismo, mas comprar mais é o objetivo.

É aqui que entra o conceito de poder de compra.

Em vez de solicitar um empréstimo à parte, você vê um valor único do quanto pode comprar, com base no seu saldo em caixa mais o valor de um empréstimo com lastro em cripto disponível para você.

A Robinhood popularizou esse número único de poder de compra para ações, e nossa comparação mostra como as duas plataformas abordam o tema.

Os empréstimos de cripto são realmente úteis e trazem riscos reais que merecem o mesmo peso. Por isso, vale a pena entender os dois lados antes de usar um.

• Pegue emprestado sem vender, mantendo sua posição e a exposição ao preço.

• Sem análise de crédito, já que a aprovação se baseia no colateral, não no histórico de crédito.

• Acesso rápido a liquidez ou poder de compra, muitas vezes em minutos, e não em dias.

• Pode evitar uma venda tributável em algumas jurisdições (informação factual, não consultoria tributária; veja as perguntas frequentes).

Antes de começar, uma definição: o principal risco de um empréstimo de cripto é a liquidação, ou seja, a plataforma vende seu colateral para cobrir o empréstimo quando o valor cai demais.

• O colateral pode ser liquidado se seu valor cair, e você pode perder as criptos que ofereceu como garantia.

• A volatilidade do mercado de cripto aumenta esse risco de liquidação. O Bitcoin caiu mais de 65% durante o mercado de baixa de 2022, e um movimento como esse pode transformar um empréstimo tranquilo em uma chamada de margem.

• Risco de plataforma ou custódia, quando a empresa que guarda seu colateral quebra ou congela os saques.

• As taxas de juros variáveis podem subir, aumentando seu custo de manutenção ao longo do tempo.

Existem várias medidas proativas que você pode adotar para se proteger do risco de liquidação.

Pegue emprestado de forma conservadora, bem abaixo do LTV máximo, para que uma oscilação normal de preço não leve você para perto da liquidação.

Monitore seu colateral e seu LTV, e mantenha uma reserva de ativos que possa adicionar caso os preços se movam contra você.

Escolha provedores regulados e transparentes, com histórico consolidado e prova de reservas publicada. Para empréstimos não custodiais especificamente, nosso guia aborda os hábitos adicionais que mantêm seus fundos mais seguros.

O empréstimo de cripto envolve riscos reais e específicos, e sua segurança depende quase inteiramente do provedor que você escolhe e da postura conservadora ao pegar emprestado. As duas principais falhas possíveis são a liquidação do seu colateral e a quebra da própria plataforma.

Em um empréstimo custodial (CeFi), uma empresa assume a posse do seu colateral durante toda a vigência do empréstimo. É esse arranjo que torna o produto conveniente, e significa que seu acesso depende de a empresa se manter solvente e operacional. Em um empréstimo não custodial (DeFi), nenhuma empresa detém seus ativos, mas um bug ou exploit no smart contract pode drenar os fundos.

A queda de 2022 mostrou como é a falha de um custodiante. A Celsius Network suspendeu os saques em junho de 2022 e pediu recuperação judicial em novembro do mesmo ano. A BlockFi seguiu o mesmo caminho no final de 2022, após sua exposição à FTX.

Os clientes de ambas as plataformas perderam fundos ou esperaram meses para recuperá-los. O risco de smart contract também não é hipotético. Diversos protocolos DeFi, e não apenas plataformas centralizadas, já foram comprometidos ao longo dos anos.

Antes de tomar um empréstimo em qualquer plataforma, faça uma checagem rápida de due diligence: há quanto tempo a plataforma opera, se possui licenças regulatórias, como armazena e comprova os ativos dos clientes (por exemplo, por meio de relatórios públicos de proof-of-reserves) e se já enfrentou incidentes graves de segurança ou insolvência.

A Aave, por sua vez, publicou mais de dez auditorias independentes desde 2022, feitas por empresas como OpenZeppelin e Trail of Bits, e é esse o tipo de transparência que vale a pena buscar.

Na Kraken, tomar empréstimos com sua cripto como garantia está integrado ao fluxo de compra, em vez de funcionar como um aplicativo à parte. O Kraken Borrow permite que criptos elegíveis que você já possui, como BTC e ETH, atuem como poder de compra, para que você compre mais sem precisar vender.

Situação. Uma investidora ativa mantém uma posição de longo prazo em Bitcoin que não tem interesse em vender. Surge outra oportunidade de investimento, mas seu caixa disponível é limitado, e vender significaria abrir mão de uma convicção que ela ainda mantém.

Abordagem. Em vez de vender, ela pega emprestado usando uma fração conservadora do seu Bitcoin como colateral, mantendo o LTV baixo para que uma queda rotineira de preço não a aproxime da liquidação. Sua posição original permanece intacta e mantém a exposição ao preço.

Resultado. Ela aproveita a nova oportunidade sem abrir mão da posição original. Agora ela tem duas coisas para acompanhar: a nova posição e o valor do colateral, porque uma queda brusca do Bitcoin pode acionar uma chamada de margem no empréstimo.

Lição. Tomar empréstimos com garantia em cripto amplia o que você pode fazer, mas essa flexibilidade tem dois lados. Um LTV conservador e o monitoramento ativo fazem a diferença entre uma ferramenta útil e uma liquidação forçada. Tomar empréstimo não elimina o risco. Adiciona uma segunda camada de risco que você precisa gerenciar.

Agora você já sabe o que é um empréstimo de cripto, como funcionam o LTV e a liquidação, e como avaliar os riscos. É aqui que esse conhecimento vira ação.

Na Kraken, você não precisa de um app de empréstimos separado para usá-lo: O Kraken Borrow integra um empréstimo com lastro em cripto ao fluxo normal de compra, então as criptos elegíveis que você já tem viram poder de compra, seu saldo em caixa é usado primeiro, e a taxa completa e as tarifas aparecem antes de você confirmar.

Roda na mesma infraestrutura por trás da Kraken, cujas carteiras custodiais gerenciadas nunca foram invadidas desde 2011, e fica ao lado da negociação, do staking e de tudo mais em uma única conta, sem precisar acessar outro lugar para usar.