Co je hedging?

Hedgingové techniky obecně zahrnují použití finančních nástrojů známých jako deriváty.

Jedná se o kontrakty mezi dvěma stranami, které sledují cenu podkladového aktiva. Deriváty umožňují investorům získat expozici vůči cenovým pohybům aktiva, aniž by museli aktivum vlastnit.

Pro investory do kryptoměn může být tato nepřímá expozice obzvláště cenná, protože eliminuje potřebu bezpečného řešení úschovy. Jelikož hedgingové deriváty jsou jednoduše kontrakty mezi dvěma stranami, které přinášejí výnos na základě cenového pohybu podkladového aktiva, žádná strana nikdy nemusí skutečně vlastnit dané aktivum. Od počátečního obchodu po konečné vypořádání se žádné skutečné kryptoaktivum nekupuje ani neprodává. 

Dva nejběžnější deriváty používané k hedgingu krypto obchodních pozic jsou futures a opce. Oba umožňují investorům jít long a profitovat, když cena podkladového aktiva stoupá, nebo jít short a profitovat, když klesá. Obecně představují právo koupit nebo prodat konkrétní aktivum za konkrétní cenu k určitému budoucímu datu.

Při obchodování s krypto opčními kontrakty může investor buď koupit call opce (budoucí právo koupit aktivum za konkrétní cenu), nebo put opce (budoucí právo prodat aktivum za konkrétní cenu). Pokud se tak děje za účelem ochrany počáteční investice před volatilitou směrem dolů, nazývá se to „hedging.“ 

K nákupu opčního kontraktu musí obchodník zaplatit prémii, aby získal toto vykonatelné právo. Opční prémie zajišťují, že prodejci opcí jsou kompenzováni, jelikož kupující nemá povinnost koupit nebo prodat konkrétní aktivum, pokud opce skončí neziskově, což je také známo jako out of the money (OTM).

Put opce

Předpokládejme, že investor vlastní určité množství etheru (ETH) – nativní kryptoměny Etherea.

Ačkoli věří v dlouhodobé vyhlídky projektu, obávají se krátkodobých vývojových problémů, které by mohly negativně ovlivnit cenu ETH. K ochraně své investice si mohou koupit put opci na ETH, která jim dává právo, nikoli však povinnost, prodat ETH za konkrétní cenu (také známou jako strike price) k určitému budoucímu datu.

Pokud cena ETH klesne pod strike price, investor může opci uplatnit a prodat ETH za vyšší strike price, čímž kompenzuje své ztráty portfolia.

Futures kontrakty 

Futures kontrakty jsou dohody o nákupu nebo prodeji konkrétního aktiva za konkrétní cenu k určitému budoucímu datu – známému jako datum vypořádání kontraktu.

Vypořádání probíhá bez ohledu na cenu aktiva, což znamená, že pokud se jedna strana dohodne prodat jeden bitcoin za 40 000 $ a tržní cena BTC v den vypořádání je 30 000 $, bude nucena prodej uskutečnit – což povede ke ztrátě 10 000 $.

Předpokládejme, že investor do bitcoinu se obává nadcházejícího oznámení předsedy Federal Reserve a věří, že by to mohlo nepříznivě ovlivnit sentiment na kryptotrhu.

K ochraně před nejistotou prohlášení předsedy Federal Reserve může investor uzavřít dohodu o futures kontraktu a shortovat bitcoin (což znamená, že profituje, když cena bitcoinu klesá). Pokud má investor pravdu a cena bitcoinu po oznámení Fed skutečně klesne, jeho short pozice ve futures kontraktu bude zisková.

Perpetuální swapové kontrakty, neboli „perps,“ jsou v mnoha ohledech podobné futures. Hlavní rozdíl spočívá v tom, že namísto předem stanoveného budoucího data vypořádání mohou být průběžně prodlužovány, což obchodníkovi poskytuje metodu hedgingu, která nemá předem stanovené budoucí datum ukončení.

Aby se zajistilo, že perp kontrakt sleduje cenu svého podkladového aktiva, je použit mechanismus funding rate, kdy si long a short obchodníci navzájem platí poplatky v závislosti na tom, zda je cena perp kontraktu v daném okamžiku nad nebo pod tržní spot price.

Například, pokud je na současném trhu větší objemová poptávka po long bitcoin perps než po short bitcoin perps, cena kontraktu se bude obchodovat nad aktuální spot market price bitcoinu. Aby se odradili noví long obchodníci od vstupu na trh a zvýšení tohoto cenového rozdílu, systém funding rate bude vyžadovat, aby long obchodníci platili poplatek short obchodníkům v pevných intervalech na základě velikosti jejich otevřených pozic.

V tomto scénáři by short obchodníci získávali stálý procentuální výnos z poplatků placených long obchodníky, dokud by se cena kontraktu nevrátila na spot market price bitcoinu.