Co je hedging?

Techniky hedgingu obecně zahrnují použití finančních nástrojů známých jako deriváty.

Jedná se o kontrakty mezi dvěma stranami, které sledují cenu podkladového aktiva. Deriváty umožňují investorům získat expozici vůči cenovým pohybům aktiva, aniž by museli vlastnit samotné aktivum.

Pro investory do kryptoměn může být tato nepřímá expozice obzvláště cenná, protože eliminuje potřebu bezpečného řešení úschovy. Protože hedgingové deriváty jsou jednoduše kontrakty mezi dvěma stranami, které přinášejí výnos na základě cenového pohybu podkladového aktiva, ani jedna ze stran nemusí skutečně vlastnit dané aktivum. Od počátečního obchodu po konečné vypořádání se žádné skutečné kryptoaktivum nekupuje ani neprodává. 

Dva nejběžnější deriváty používané k zajištění kryptoměnových obchodních pozic jsou futures a opce. Oba umožňují investorům zaujmout dlouhou pozici a profitovat, když cena podkladového aktiva roste, nebo zaujmout krátkou pozici a profitovat, když klesá. Obecně představují právo koupit nebo prodat konkrétní aktivum za konkrétní cenu v konkrétním budoucím datu.

Při obchodování s opčními kontrakty na kryptoměny může investor buď koupit call opce (budoucí právo koupit aktivum za konkrétní cenu), nebo put opce (budoucí právo prodat aktivum za konkrétní cenu). Pokud je to provedeno za účelem ochrany počáteční investice před volatilitou směrem dolů, nazývá se to „hedging.“ 

Pro nákup opčního kontraktu musí obchodník zaplatit prémii, aby získal toto uplatnitelné právo. Opční prémie zajišťují, že prodejci opcí jsou kompenzováni, protože kupující nemá povinnost koupit nebo prodat konkrétní aktivum, pokud opce skončí neziskově, také známé jako mimo peníze (OTM).

Put opce

Předpokládejme, že investor vlastní určité množství etherea (ETH) – nativní kryptoměny Ethereum.

Ačkoli věří v dlouhodobé vyhlídky projektu, obávají se krátkodobých vývojových problémů, které by mohly negativně ovlivnit cenu ETH. Pro ochranu své investice si mohou koupit ETH put opci, která jim dává právo, nikoli však povinnost, prodat ETH za konkrétní cenu (také známou jako realizační cena) k určitému budoucímu datu.

Pokud cena ETH klesne pod realizační cenu, investor může opci uplatnit a prodat ETH za vyšší realizační cenu, čímž kompenzuje své ztráty portfolia.

Kontrakty futures 

Kontrakty futures jsou dohody o nákupu nebo prodeji konkrétního aktiva za konkrétní cenu k určitému budoucímu datu – známému jako datum vypořádání kontraktu.

Vypořádání probíhá bez ohledu na cenu aktiva, což znamená, že pokud se jedna strana dohodne prodat jeden bitcoin za 40 000 $ a tržní cena BTC v den vypořádání je 30 000 $, bude nucena prodej uskutečnit – což povede ke ztrátě 10 000 $.

Předpokládejme, že se bitcoinový investor obává nadcházejícího oznámení předsedy Federálního rezervního systému a věří, že by to mohlo nepříznivě ovlivnit sentiment na kryptotrhu.

Pro ochranu před nejistotou prohlášení předsedy Federálního rezervního systému může investor uzavřít smlouvu o kontraktu futures a shortovat bitcoin (což znamená, že profituje, když cena bitcoinu klesne). Pokud se investor nemýlí a cena bitcoinu po oznámení Fedu skutečně klesne, jeho short pozice v kontraktu futures bude zisková.

Věčné swapové kontrakty, nebo „perps“, jsou v mnoha ohledech podobné kontraktům futures. Hlavní rozdíl spočívá v tom, že namísto předem určeného budoucího data vypořádání mohou být průběžně prodlužovány, což obchodníkovi poskytuje metodu zajištění, která nemá předem stanovené budoucí datum ukončení.

Pro zajištění, že „perp“ kontrakt sleduje cenu svého podkladového aktiva, je použit mechanismus úročení (funding rate mechanism), kdy si long a short obchodníci navzájem platí poplatky v závislosti na tom, zda je cena „perp“ kontraktu v danou dobu nad nebo pod tržní spotovou cenou.

Například, pokud je v současném trhu větší poptávka po long bitcoinových „perps“ než po short bitcoinových „perps“, bude se cena kontraktu obchodovat nad současnou spotovou tržní cenou bitcoinu. Aby se noví long obchodníci odradili od vstupu na trh a od zvyšování tohoto cenového rozdílu, systém úročení bude vyžadovat, aby long obchodníci platili poplatek short obchodníkům v pevných intervalech na základě velikosti jejich otevřených pozic.

V tomto scénáři by short obchodníci získávali stálý procentuální výnos z poplatků placených long obchodníky, dokud by se cena kontraktu nevrátila na spotovou tržní cenu bitcoinu.