Kryptoměnové půjčky: Co to je a jak fungují

Kryptoměnová půjčka vám umožní použít krypto, které vlastníte, jako kolaterál a získat tak další prostředky nebo kupní sílu, aniž byste museli cokoli prodávat. Zastavíte aktivum, které držíte, půjčíte si proti části jeho hodnoty a získáte vypůjčené prostředky, přičemž si nadále ponecháváte vlastnictví kolaterálu.

Kryptoměnové půjčky vám také umožní zvýšit částku, za kterou můžete v nové transakci nakoupit, aniž byste museli nejprve prodávat krypto kvůli získání hotovosti. Řada investorů si ve skutečnosti půjčuje proti svému kryptu právě proto, aby si mohli koupit další.

Kraken Borrow tuto možnost integruje přímo do nákupního procesu – krypto, které již držíte, funguje jako kupní síla. Díky tomu můžete nakupovat nad rámec své hotovosti, aniž byste museli prodávat cokoli ze svého portfolia. Jakmile půjčku splatíte, kolaterál se vám uvolní zpět.

Tradiční osobní půjčka od banky je často nezajištěná a její schválení závisí zejména na vašem kreditním skóre, příjmech a historii.

Kryptoměnová půjčka tento model obrací. Schválení se odvíjí od kolaterálu, který složíte, nikoli od vaší úvěrové historie nebo rizikového profilu – financování je proto obvykle výrazně rychlejší. Nevýhodou je, že spolehlivost půjčky odpovídá hodnotě kolaterálu, který za ní stojí, což s sebou nese riziko, jaké standardní bankovní půjčka nepředstavuje.

Kryptoměnové půjčky se dělí do dvou hlavních kategorií a rozdíl mezi nimi spočívá v tom, kdo drží váš kolaterál.

Centralizovaná (CeFi) půjčka probíhá prostřednictvím společnosti, například burzy, která přebírá váš kolaterál do úschovy a stanovuje podmínky.

Decentralizovaná (DeFi) půjčka probíhá prostřednictvím chytrého kontraktu na blockchainu, nikoli přes společnost – proto si často zachováte přímější kontrolu nad svými aktivy.

Z technického hlediska funguje každá kryptoměnová půjčka stejně: uzamknete kolaterál, půjčíte si proti části jeho hodnoty, platíte úrok z půjčené částky a splacením kolaterál odblokujete. Konkrétní limity a sazby se u jednotlivých platforem liší, proto berte níže uvedená čísla jako obecnou ilustraci, nikoli jako podmínky konkrétního produktu.

Poměr půjčky k hodnotě, neboli LTV, je výše vaší půjčky vydělená hodnotou vašeho kolaterálu, vyjádřená v procentech. Když si půjčíte 4 000 $ ve stablecoinech proti kolaterálu ve výši 10 000 $, vaše LTV činí 40 %.

Platformy také uplatňují srážku, která snižuje, jaká část tržní hodnoty aktiva se započítává jako kolaterál, což vytváří rezervu pro cenové výkyvy. Volatilnější aktivum má vyšší srážku, a umožňuje tak jen menší půjčku.

Úroky platíte pouze z částky, kterou si půjčíte, a sazby mohou být fixní nebo variabilní podle platformy. Některé produkty mají pevně stanovenou dobu s datem splatnosti. Jiné, jako například Kraken Borrow, jsou na dobu neurčitou, což znamená, že nemají datum splatnosti a splácíte, kdy vám to vyhovuje. Splacením, ať už úplným nebo částečným, snížíte svůj dluh i hodnotu LTV.

Protože je půjčka krytá volatilním aktivem, platforma vaše LTV průběžně sleduje. Když hodnota kolaterálu klesne, vaše LTV roste. Při překročení první hranice platforma vydá výzvu k doplnění marže.

Výzva k doplnění marže je varování, abyste doplnili kolaterál nebo splatili část půjčené částky. Při překročení druhé, nižší hranice dojde k likvidaci – platforma automaticky prodá část vašeho kolaterálu ke krytí hodnoty půjčky.

Pokud chcete podrobný návod krok za krokem k výpočtu LTV, úročení a průběhu likvidace, náš samostatný průvodce jde do větší hloubky než tento přehled.

Kryptoměnové půjčky mají dvě hlavní využití a to druhé většina lidí přehlíží.

Klasické využití kryptoměnové půjčky spočívá v získání prostředků proti vašim aktivům, aniž byste je museli prodat. Zachováte si pozici i plnou expozici vůči vývoji ceny a získáte přístup k hodnotě, ke které byste se jinak dostali jen prodejem.

Namísto prodeje 1 BTC na pokrytí výdaje 20 000 $ si můžete například půjčit 20 000 $ ve stablecoinech proti svému Bitcoinu a pozici ponechat beze změny.

Někteří lidé vnímají kryptoměnovou půjčku pouze jako způsob, jak získat hotovost. V praxi je ale rychleji rostoucí využití mnohem silnější: použít hodnotu krypta, které již držíte, k nákupu dalšího krypta, a to v rámci stejného nákupního procesu, který byste použili tak jako tak. Půjčka je mechanismus, ale smyslem je nakoupit víc.

A právě zde přichází ke slovu koncept kupní síly.

Místo abyste žádali o samostatnou půjčku, vidíte jediné číslo, které vyjadřuje, kolik si můžete koupit, na základě vaší hotovosti a hodnoty půjčky kryté kryptoměnou, kterou máte k dispozici.

Robinhood tento jednotný ukazatel kupní síly zpopularizoval u akcií a naše srovnání se zaměřuje na to, jak k němu obě platformy přistupují.

Kryptoměnové půjčky jsou skutečně užitečné, ale nesou i reálná rizika, která si zaslouží stejnou pozornost. Právě proto se vyplatí porozumět oběma stránkám dříve, než si nějakou vezmete.

• Půjčka bez prodeje – zachováte si pozici i cenovou expozici.

• Žádná kontrola bonity, protože schválení je založené na kolaterálu, nikoli na úvěrové historii.

• Rychlý přístup k likviditě nebo kupní síle, často v řádu minut namísto dní.

• V některých jurisdikcích se lze vyhnout zdanitelnému prodeji (jde o faktické konstatování, nikoli daňové poradenství; viz Nejčastější dotazy).

Než přejdeme k seznamu, jedna definice: hlavním rizikem kryptoměnové půjčky je likvidace, tedy situace, kdy platforma prodá váš kolaterál na pokrytí půjčky, když jeho hodnota klesne příliš nízko.

• Pokud hodnota kolaterálu klesne, může dojít k jeho likvidaci a o vložené krypto můžete přijít.

• Volatilita krypto trhu toto riziko likvidace zvyšuje. Během medvědího trhu v roce 2022 klesl Bitcoin o více než 65 % a podobný pohyb dokáže z pohodlné půjčky rychle udělat výzvu k doplnění marže.

• Riziko platformy nebo úschovy, kdy společnost držící váš kolaterál zkrachuje nebo zmrazí výběry.

• Proměnlivé úrokové sazby mohou růst a v čase zvyšovat vaše náklady na držení půjčky.

Před rizikem likvidace se můžete chránit několika proaktivními kroky.

Půjčujte si obezřetně, výrazně pod maximálním LTV, aby vás běžný cenový výkyv nepřiblížil k likvidaci.

Sledujte svůj kolaterál i LTV a držte si rezervu aktiv, kterou můžete přidat, pokud se ceny vyvíjejí ve váš neprospěch.

Vybírejte regulované a transparentní poskytovatele s ověřenou historií a zveřejněným proof of reserves. Konkrétně u non-custodial půjček popisuje náš průvodce další návyky, které udrží vaše prostředky v bezpečí.

Půjčování kryptoměn nese reálná a konkrétní rizika a jeho bezpečnost závisí téměř výhradně na tom, kterého poskytovatele si vyberete a jak obezřetně si půjčujete. Dvě největší rizika jsou likvidace vašeho kolaterálu a krach samotné platformy.

U custodial (CeFi) půjčky drží společnost váš kolaterál po celou dobu trvání půjčky. Právě tento model dělá produkt pohodlným a znamená, že váš přístup k prostředkům závisí na tom, zda daná společnost zůstane solventní a funkční. U non-custodial (DeFi) půjčky nedrží vaše aktiva žádná společnost, ale místo toho může prostředky vyčerpat chyba nebo zneužití v chytrém kontraktu.

Propad v roce 2022 ukázal, jak vypadá selhání custodial poskytovatele. Celsius Network v červnu 2022 pozastavila výběry a v listopadu téhož roku vyhlásila bankrot. Koncem roku 2022 následovala do bankrotu i BlockFi kvůli své expozici vůči FTX.

Klienti obou platforem přišli o prostředky nebo na jejich vrácení čekali měsíce. Ani riziko smart kontraktů není hypotetické. V průběhu let byla napadena řada DeFi protokolů, nejen centralizované platformy.

Než si někde půjčíte, projděte si krátký kontrolní seznam: jak dlouho platforma funguje, zda má regulatorní licence, jak uchovává a prokazuje klientská aktiva (například prostřednictvím zveřejněných zpráv proof-of-reserves) a zda se v její historii objevily závažné bezpečnostní incidenty nebo problémy s platební schopností.

Aave například od roku 2022 zveřejnila více než deset nezávislých auditů od firem jako OpenZeppelin nebo Trail of Bits, a právě takovou transparentnost stojí za to hledat.

Na Krakenu je půjčka proti kryptu součástí běžného nákupního procesu, není to samostatná žádost. Kraken Borrow umožňuje, aby krypto, které už držíte, například BTC nebo ETH, sloužilo jako kupní síla, takže můžete nakupovat více, aniž byste museli cokoli prodávat.

Situace. Aktivní obchodnice drží dlouhodobou pozici v Bitcoinu, kterou nemá v úmyslu prodat. Naskytne se jí další investiční příležitost, volné hotovosti má však omezené množství a prodejem by se vzdala přesvědčení, které stále zastává.

Postup. Místo prodeje si půjčí oproti menší části svých Bitcoinů a udržuje nízké LTV, aby ji běžný pokles ceny nedostal do blízkosti likvidace. Její původní pozice zůstává nedotčená a zachovává si expozici vůči vývoji ceny.

Výsledek. Nové příležitosti využije, aniž by přišla o svůj původní balík. Nyní musí sledovat dvě věci: novou pozici a hodnotu svého kolaterálu, protože prudký pokles Bitcoinu by mohl u půjčky spustit výzvu k doplnění marže.

Poučení. Půjčka krytá kryptem rozšiřuje vaše možnosti, ale tato flexibilita má i druhou stranu mince. Konzervativní LTV a aktivní sledování jsou tím, co odděluje užitečný nástroj od nucené likvidace. Půjčka riziko neodstraňuje. Přidává další vrstvu, kterou musíte řídit.

Nyní víte, co je kryptoměnová půjčka, jak funguje LTV a likvidace a jak zvážit rizika. Teď je čas tyto znalosti proměnit v čin.

Na Krakenu k tomu nepotřebujete samostatnou aplikaci na půjčky: Kraken Borrow zapojuje půjčku krytou kryptoměnou přímo do běžného nákupního procesu, takže vaše způsobilé krypto se stává kupní silou, nejprve se použije vaše hotovost a před potvrzením vidíte úplnou sazbu i poplatky.

Běží na stejné infrastruktuře jako Kraken, jehož spravované peněženky s úschovou nebyly od roku 2011 nikdy prolomeny, a je součástí jednoho účtu spolu s obchodováním, stakingem a vším ostatním, takže k jeho využití nemusíte nikam jinam.