Handel mit Geheimnissen? Das müssen Sie über Insiderhandel wissen 

Insiderhandel verstehen: Handel mit Informationen, die andere nicht haben

Stellen Sie sich vor, Sie wüssten heute schon die Schlagzeilen von morgen – und nutzen dieses Wissen, um einen profitablen Handel zu tätigen, bevor jemand anderes eine Ahnung hat. Genau diese Art von unfairem Vorteil beinhaltet Insiderhandel.

Insiderhandel liegt vor, wenn jemand ein Asset auf der Grundlage wesentlicher, nicht öffentlicher Informationen („MNPI“) kauft oder verkauft – mit anderen Worten, Informationen, die nicht öffentlich geteilt wurden, aber den Preis eines Assets beeinflussen könnten. Die Nutzung solcher Informationen zum persönlichen Vorteil untergräbt das Prinzip fairer und offener Märkte.

Während Insiderhandel heute streng reguliert ist, war dies nicht immer der Fall. In den frühen Tagen der Wall Street war Insiderhandel üblich und legal! Vor der Einführung einer formellen Marktregulierung in den 1930er Jahren nutzten Unternehmensinsider vertrauliche Informationen regelmäßig zu ihrem Vorteil. Erst nach dem Börsencrash von 1929 – teilweise angeheizt durch ungezügelte Manipulation – wurden Gesetze erlassen, um diese Praktiken einzudämmen und das Vertrauen der Öffentlichkeit wiederherzustellen.

Heute ist Insiderhandel in den meisten Rechtsordnungen verboten, da er die Integrität der Finanzmärkte untergräbt. Er ermöglicht es einer kleinen Gruppe von Personen, sich unfair zu bereichern, während alltägliche Anleger im Dunkeln gelassen werden. Im Bereich Krypto – genau wie in der traditionellen Finanzwelt – beginnt die Gewährleistung fairer und offener Märkte mit der Verhinderung von Insiderhandel, der sich um drei zentrale Fragen dreht: 

• Wer gilt als „Insider“? 
• Welche Art von Informationen gilt als „wesentlich“? 
• Was sind „nicht öffentliche“ Informationen?

Insider-Status: Es ist nicht nur die Führungsebene

Der Begriff Insider ist nicht auf Führungskräfte oder Direktoren beschränkt. Ein Insider ist jede Person, die aufgrund ihrer Rolle, Verantwortlichkeiten oder Beziehung zu einem Projekt oder Unternehmen Zugang zu MNPI hat.

Insider können sein:

• Mitarbeiter auf jeder Ebene, einschließlich Zeitarbeits- oder Vertragsmitarbeiter
• Externe Parteien wie Berater, Anwälte, Buchhalter oder Wirtschaftsprüfer
• Personen, die durch unbefugte Mittel, wie Hacking, Zugang zu MNPI erhalten
• Freunde oder Familienmitglieder, die einen „Tipp“ erhalten und auf dieser Information handeln

Was zählt, ist nicht der Titel oder die Zugehörigkeit der Person, sondern vielmehr:

• Ob sie Zugang zu MNPI hatten
• Wie sie diese erhalten haben
• Ihre Verpflichtung, diese vertraulich zu behandeln

Was sind wesentliche Informationen?

Wesentliche Informationen sind alle Informationen, die die Entscheidung einer Person zum Kauf oder Verkauf eines Assets beeinflussen könnten. Wenn sie das Potenzial haben, den Markt zu bewegen, sind sie wahrscheinlich wesentlich.

Dies könnte Folgendes umfassen:

• Große Partnerschaften, Fusionen oder Übernahmen;
• Wesentliche Änderungen in der Führung eines Projekts oder Unternehmens;
• Die Einführung eines wichtigen neuen Produkts, der Erhalt einer behördlichen Genehmigung oder Änderungen an einem bestehenden Produkt.

Kurz gesagt, wenn der durchschnittliche Anleger dies vor einer Handelsentscheidung wissen möchte, sind die Informationen wahrscheinlich wesentlich. 

Was sind nicht öffentliche Informationen?

Nicht öffentliche Informationen – manchmal auch Insiderinformationen genannt – sind Informationen, die nicht öffentlich geteilt wurden und nicht über typische Recherchen oder öffentliche Quellen verfügbar sind.

Um als Insiderinformation zu gelten, muss sie präzise sein – das heißt, sie beschreibt etwas, das entweder bereits geschieht oder wahrscheinlich geschehen wird, und sie enthält genügend Details, um vernünftig vorherzusagen, wie sie den Markt bewegen könnte.

Einfach ausgedrückt: Wenn ein Händler Zugang zu Informationen hat, die der Öffentlichkeit nicht zugänglich sind – dann gelten diese wahrscheinlich als nicht öffentlich.

Insiderhandel: Eine kurze Zusammenfassung

Im Kern bedeutet Insiderhandel, ein Asset auf der Grundlage von MNPI zu handeln.

Insiderhandel kann viele Formen annehmen, darunter:

• Handel durch Insider, die MNPI besitzen.
• „Tipping off“ (Informationsweitergabe), bei dem jemand MNPI mit einer anderen Person teilt, die daraufhin handelt.
• Veruntreuung, wenn Personen außerhalb einer Organisation Zugang zu vertraulichen Informationen erhalten und diese zum Handel nutzen.

Es geht nicht nur darum, wer Sie sind – es geht darum, was Sie wissen, wie Sie diese Informationen erhalten haben und ob sie öffentlich sind. 

Insider dürfen handeln – hier erfahren Sie, wann es in Ordnung ist

Ja – Insider dürfen handeln, solange dies auf die richtige Weise geschieht.

Insider zu sein bedeutet nicht automatisch, dass Sie vom Handel ausgeschlossen sind. Tatsächlich ist es üblich (und legal), dass Mitarbeiter, Führungskräfte oder Großaktionäre Assets handeln – solange sie dabei keine MNPI verwenden.

Der entscheidende Unterschied liegt darin, was der Insider zum Zeitpunkt des Handels weiß und ob diese Informationen dem breiteren Markt zugänglich waren.

Ja, Insider dürfen handeln, aber nur unter gleichen Bedingungen, bei denen alle anderen Zugang zu denselben Informationen haben. 

Martha Stewart und die Kosten eines Tipps

Einer der bekanntesten Fälle von Insiderhandel in jüngster Zeit betraf die Medienpersönlichkeit Martha Stewart.

Im Jahr 2001 verkaufte Stewart fast 4.000 Aktien eines biopharmazeutischen Unternehmens namens ImClone Systems, nachdem sie von ihrem Broker den Tipp erhalten hatte, dass der CEO des Unternehmens alle seine Aktien verkauft hatte. Dies geschah kurz bevor die FDA einen wichtigen Arzneimittelantrag öffentlich ablehnte, was den Aktienkurs um 16 % einbrechen ließ.

Obwohl Stewart nicht speziell wegen Insiderhandels verurteilt wurde, wurde sie wegen Behinderung der Justiz und Falschaussagen während der Ermittlungen für schuldig befunden und verbüßte eine Gefängnisstrafe. Der Fall zeigt, wie selbst indirekter Zugang zu MNPI schwerwiegende Folgen haben kann.

Kraken’s Bemühungen zur Verhinderung von Insiderhandel

Bei Kraken unternehmen wir aktive Schritte, um faire, transparente und konforme Märkte bereitzustellen und Insiderhandel durch Richtlinien, Technologie und organisatorische Kontrollen zu verhindern.

Wir haben ein Rahmenwerk für Insiderhandelsrichtlinien entwickelt, das ethisches Verhalten fördern und die Einhaltung geltender Standards unterstützen soll. Dieses Rahmenwerk legt klare Erwartungen für alle Personen bei Kraken fest, die vertrauliche Informationen handhaben, und hilft, den Missbrauch von MNPI zu verhindern. Es spiegelt auch unsere umfassenderen Bemühungen wider, ein Handelsumfeld zu unterstützen, das so fair und vertrauenswürdig wie möglich ist.

In der Praxis bedeutet dies:

• Die Nutzung vertraulicher Informationen zum persönlichen Vorteil ist nicht gestattet. Von allen Personen wird erwartet, dass sie integer handeln und jedes Verhalten vermeiden, das als Missbrauch nicht öffentlicher Informationen angesehen werden könnte.
• Die Weitergabe sensibler Informationen in einer Weise, die andere zum Handel beeinflussen könnte, ist ebenfalls nicht gestattet. Ob direkt oder indirekt, die Ermutigung anderer, auf vertrauliche Informationen zu handeln, beeinträchtigt die Fairness des Marktes.
• Fairness und Transparenz sind Kernwerte. Alle Aktivitäten sollten ein fundiertes Urteilsvermögen widerspiegeln, und potenzielle Interessenkonflikte sollten gemäß den internen Richtlinien und Erwartungen angemessen gehandhabt werden.

Zuletzt betreibt Kraken ein engagiertes Marktüberwachungsteam, das die Handelsaktivitäten auf Anzeichen von Marktmissbrauch, einschließlich Insiderhandel, überwacht. 

Ob Sie ein individueller Händler oder ein institutioneller Teilnehmer sind, Sie können bei Kraken vertrauensvoll handeln, da wir aktiv daran arbeiten, unfaire Praktiken zu erkennen und zu verhindern und ein sicheres, transparentes Handelsumfeld zu unterstützen.