Kraken vs. dYdX: CEX vs. dezentralisierter Futures-Handel

Kraken und dYdX sind beide Perpetual-Futures-Plattformen mit völlig unterschiedlichen Grundlagen. Bei Kraken verwahrt ein reguliertes Unternehmen deine Assets, betreibt die Matching Engine und ist gegenüber Regulierungsbehörden in den USA, der EU und darüber hinaus rechenschaftspflichtig.

Bei dYdX betreibt ein dezentrales Netzwerk von Validatoren die Börse onchain, deine Assets verbleiben in deinem eigenen Wallet, und keine einzelne Entität hat die Kontrolle. Das ist eine bewusste Design-Entscheidung: Die beiden Plattformen stehen nicht unter denselben Voraussetzungen im Wettbewerb. Welche für dich passt, hängt davon ab, wie du traden möchtest und welches Kontrahentenrisiko du in beide Richtungen bereit bist einzugehen.

dYdX ist eine dezentrale Börse, die für Perpetual-Futures-Trading gebaut wurde. Im Gegensatz zu zentralen Plattformen läuft sie vollständig onchain auf einer eigenen, auf dem Cosmos SDK basierenden Blockchain namens dYdX Chain, die im November 2023 gestartet wurde. Nutzer verbinden sich über ein Web3-Wallet, hinterlegen niemals Einlagen bei einem Unternehmen, und es ist kein KYC erforderlich. Jede Ausführung wird onchain abgewickelt, gesichert durch ein dezentrales Netzwerk von Validatoren.

dYdX war das dominierende dezentrale Perps-Protokoll, bis Hyperliquid auftauchte und es überflügelte. Für einen umfassenden CEX-vs-DEX-Vergleich mit breiterem Marktkontext lies unseren Kraken vs Hyperliquid Guide.

Trader, die dYdX evaluieren, ziehen oft auch Hyperliquid in Betracht. Beide sind non-custodial Perp-DEXs ohne KYC und ohne Gas-Gebühren beim Trading. Der praktische Unterschied ist die Liquidität: Hyperliquid verarbeitet etwa 30-mal mehr tägliches Volumen als dYdX und hält über 100-mal mehr Open Interest. Hyperliquid bietet zudem Aktien- und Rohstoff-Perps über HIP-3, während dYdX ausschließlich Krypto unterstützt.

Bei den Gebühren ist dYdXs Maker-Rückerstattung (−1,1 Basispunkte) attraktiv für hochfrequente Liquiditätsanbieter. Hyperliquids Standard-Taker-Gebühr (0,045 %) liegt leicht über der von dYdX (0,03 %), lässt sich aber durch HYPE-Staking senken.

Die folgende Tabelle vergleicht die Futures-Angebote von Kraken und dYdX.

Die dYdX-Basisgebühren betragen –1,1 Basispunkte für Maker (eine Rückerstattung) und 3 Basispunkte (0,03 %) für Taker und sinken mit höherem 30-Tage-Trading-Volumen. Für Orderaufgabe, Stornierung oder Ausführung fallen keine Gas-Gebühren an. Die Gebührenparameter werden durch Governance gesteuert und können von DYDX-Token-Holdern angepasst werden.

Kraken nutzt ein Maker-Taker-Modell mit volumenabhängigen Rabatten auf Basis des 30-Tage-Trading-Volumens. Die Gebühren werden als Prozentsatz des fiktiven Gesamtwerts des ausgeführten Trades berechnet. Für Kunden, deren Volumen 100.000.000 $ übersteigt, sinken die Maker-Gebühren auf 0 % und können auf den höchsten Stufen zu Rückerstattungen werden.

Die Gesamtkosten einer Position umfassen mehr als die Trading-Gebühr. Finanzierungsratenzahlungen akkumulieren sich über die Laufzeit der Position, und Liquidationsgebühren fallen an, wenn die Börse deine Position schließt. Beide Plattformen veröffentlichen Live-Finanzierungsraten. dYdX-Finanzierungsraten werden kontinuierlich auf Basis der Differenz zwischen dem Perpetual-Preis und dem Spot-Indexpreis gezahlt.

Welche Plattform günstiger ist, hängt von deinem Trading-Volumen, der Haltedauer deiner Positionen und dem Finanzierungsraten-Umfeld ab, in dem du tradest. Neben den Gebühren fließen Faktoren wie Kundensupport, regulatorischer Schutz, Fiat-Zugang und der Track-Record der Plattform in die Gesamtbetrachtung ein. Kraken bietet all das – dYdX hingegen nicht.

Beim Trading auf Kraken verwahrt ein reguliertes Unternehmen deine Assets und betreibt die Matching Engine. Du erhältst regulatorischen Schutz, Kundensupport, Fiat-On-Ramps und ein Produktangebot mit Spot-Trading, Staking, CME-Kontrakten und xStocks Perps. Es gibt kein Smart-Contract- oder Validator-Risiko, und deine Assets unterliegen einer formalen Asset-Trennung gemäß den Verwahrungsvorschriften.

Der Nachteil ist das Kontrahentenrisiko gegenüber Kraken selbst. Im Falle einer Insolvenz der Plattform bieten die Asset-Trennung und die geltenden Verwahrungsregeln einen gewissen Schutz, schließen das Risiko jedoch nicht vollständig aus. Zudem ist KYC verpflichtend.

Trading auf dYdX bedeutet, dass deine Assets in deinem eigenen Wallet bleiben und ein Validator-Netzwerk die Börse onchain betreibt. Es gibt keine KYC auf Protokollebene, kein Kontrahentenrisiko durch eine Börseninsolvenz und keine zentrale Instanz, die deine Einlagen einfrieren könnte.

Dafür gibt es keinen Kundensupport, keinen Rückgriff bei Verlusten durch eigene Fehler, und die Liquiditätstiefe ist geringer als bei großen CEXs – was bei größeren Positionen zu weiteren Spreads führen kann. Der regulatorische Status von DEX-Nutzern, insbesondere in den USA und Kanada, wo dYdX den Zugriff ausdrücklich untersagt, bleibt angesichts sich entwickelnder Gesetze ungeklärt. Dieses sich ständig wandelnde regulatorische Umfeld ist möglicherweise nicht für alle Trader geeignet.

Keine dieser beiden Varianten ist objektiv besser – sie eignen sich jeweils für unterschiedliche Trader mit unterschiedlichen Prioritäten.

Kraken ist die bessere Wahl, wenn du regulatorischen Schutz brauchst, CME-Kontrakte oder xStocks Perps möchtest, Fiat-Zugang benötigst, in den USA oder der EU ansässig bist oder bei Problemen auf Kundensupport zählen möchtest.

dYdX ist eine starke Option, wenn du Eigenverwahrung bevorzugst, sicher im Umgang mit einer Web3-Wallet und Bridge-Flows bist, von einer Maker-Rebate-Struktur profitieren möchtest und die Validator- und Smart-Contract-Risiken kennst.

dYdX ist eine reine Perps-Börse ohne Spot-Trading, ohne Fiat-Zugang und mit einem engeren Produktangebot. Kraken hingegen bietet auch xStocks Perps, TradFi-Futures, Fiat-Zugang und vieles mehr.

Kraken Pro bietet 300+ Perpetual Futures, CME-Mikro-Kontrakte, xStocks Perps (für Trader außerhalb der USA) und TradFi-Futures.

Das Schulungsmaterial auf dieser Seite dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt kein Angebot zum Handel mit Futures dar. Kraken Futures wird je nach deinem Wohnort von einem anderen lizenzierten Kraken Unternehmen angeboten. Derivate sind komplexe Instrumente, die aufgrund von Leverage ein hohes Risiko schneller Verluste bergen. Du solltest kein Geld riskieren, das du nicht bereit bist, zu verlieren. Die steuerliche Behandlung hängt von deinen individuellen Umständen ab und kann sich ändern. Geografische Einschränkungen können gelten und sich ohne Vorankündigung ändern. Kraken Produkte und Dienstleistungen werden möglicherweise nicht durch Anleger- oder Einlagensicherungssysteme abgedeckt. Nichts auf dieser Seite ist eine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung. Der Zugang unterliegt der Berechtigung, den lokalen Vorschriften und den Nutzungsbedingungen der juristischen Person, mit der du es zu tun hast.

xStocks Perps werden berechtigten Kraken-Kunden über Payward Digital Solutions Ltd. („PDSL"), ein Unternehmen mit Lizenz der Bermuda Monetary Authority zum Betrieb von digitalem Asset-Geschäft, angeboten. Weder dieses Produkt noch Stocks sind bei lokalen Wertpapieraufsichtsbehörden registriert oder werden es sein. Das Trading von Derivaten ist mit hohen Risiken verbunden und ist möglicherweise nicht für alle Investoren geeignet. Du könntest mehr als deine ursprüngliche Investition verlieren. Dies ist keine Anlageberatung. In den USA nicht verfügbar; es gelten weitere geografische Einschränkungen. Die vollständigen Bedingungen findest du in Krakens Nutzungsbedingungen.