Hvordan stablecoin-udbytte fungerer

Stablecoin-udbytte er det afkast, du opnår ved at sætte dine stablecoins i arbejde, normalt ved at udlåne dem eller tilvejebringe likviditet. Mekanikken afspejler traditionel finans: du leverer kapital, en anden bruger den, og du indkasserer en del af det, de betaler.

Forskellen? Ingen bank tager det meste af marginen. Og satser, der ofte overgår, hvad opsparingskonti tilbyder.

Ikke alle stablecoins fungerer på samme måde, og disse forskelle påvirker, hvordan (og hvor meget) udbytte de kan generere.

USDC og USDT er understøttet af reserver af kontanter og kontantækvivalenter (såsom statsobligationer). Disse er de mest udbredte stablecoins i udbyttestrategier på grund af deres dybe likviditet og brede platformunderstøttelse.

Nogle udstedere deler reserveindtægter med partnere. Circle, for eksempel, tjener hundredvis af millioner kvartalsvis fra statsobligationer, der understøtter USDC, og deler en del med distributionspartnere – hvilket er, hvordan nogle platforme tilbyder udbytte på USDC-saldi uden at kræve, at du udlåner.

Krypto-kollateraliserede stablecoins som DAI er understøttet af andre kryptoaktiver låst i smart contracts. Algoritmiske stablecoins forsøger at opretholde deres binding gennem udbudsjusteringer snarere end reserver.

Disse kan tilbyde højere udbytte, men kommer med yderligere kompleksitet. Se for eksempel den algoritmiske stablecoin UST, som kollapsede i 2022 og slettede over 40 milliarder $ i processen.

Selv krypto-kollateraliserede stablecoins indebærer likvidationsrisiko, hvis den underliggende sikkerhed falder kraftigt i værdi.

Udbytte udtrykkes typisk enten som ÅOP (årlig omkostningsprocent) eller ÅAP (årligt afkastprocent). Forskellen er renters rente.

ÅOP er den simple rente – hvad du ville tjene, hvis du hævede belønninger, efterhånden som de blev akkumuleret. ÅAP tager højde for rentes rente, dvs. geninvestering af belønninger for at tjene mere. En 5 % ÅOP med daglig renters rente svarer til cirka 5,13 % ÅAP.

Når du sammenligner renter på tværs af platforme, skal du sørge for, at du sammenligner lignende med lignende. En 6 % ÅAP lyder bedre end 5,9 % ÅOP, men forskellen er ikke, hvad den ser ud til at være.

Indtægtsdrevet udbytte kommer fra reel økonomisk aktivitet, såsom låntagere, der betaler renter, handlende, der betaler gebyrer, eller reserveindtægter, der deles.

Incitamentsdrevet udbytte kommer fra protokoller, der distribuerer deres egne tokens for at tiltrække likviditet. Dette kan oppuste ÅAP'er dramatisk — men hvis disse tokens mister værdi, mindskes dit reelle afkast med dem. Hvis du tjener en 15 % ÅAP, hvor halvdelen kommer fra et governance-token, der falder med 80 %, har du foretaget en tabsgivende handel.

Når du vurderer en udbyttemulighed, er det altid værd at spørge: hvor kommer disse penge egentlig fra?

Den mest ligetil kilde. Du indbetaler stablecoins til en udlånsprotokol eller -platform, og låntagere betaler renter for at få adgang til disse midler. I DeFi håndterer protokoller som Aave og Compound dette gennem smart contracts, der automatisk håndhæver krav til sikkerhedsstillelse. I CeFi stoler du på, at en virksomhed forvalter udlånet ansvarligt.

Renterne svinger med låneefterspørgslen. Når handlende ønsker gearing, eller institutioner har brug for likviditet, stiger renten. Når aktiviteten aftager, falder renten.

Ud over udlån kan du tjene ved at stille stablecoins til rådighed for likviditetspuljer på decentraliserede børser. Handlende veksler mod din likviditet, og du opkræver en andel af hver handel.

Kun stablecoin-puljer (som USDC/USDT på Curve) minimerer impermanent loss, da begge aktiver følger den samme værdi. Udbyttet kan være højere end ved udlån, men kræver mere aktiv styring og indebærer smart contract-risiko.

Flere faktorer afgør, hvad du kan tjene:

Intet udbytte er risikofrit. Stablecoin-udbytte kompenserer dig for at påtage dig reelle risici – og disse risici er tidligere blevet realiseret for store aktører.

Hver DeFi-protokol kører på kode.

Hvis den kode har en sårbarhed, kan midler blive drænet eller permanent frosset. Over 77 milliarder $ er gået tabt til DeFi-hacks, svindel og udnyttelser, siden sektoren opstod.

Mens revisioner kan reducere risikoen, kan de ikke eliminere den. Lær mere om hvordan du forbliver sikker i DeFi.

Institutionelle aktører tilgår stablecoin-udbytte anderledes end detailbrugere. Deres rammer tilbyder nyttige lektioner for enhver investor:

Hvordan du får adgang til udbytte, er lige så vigtigt som hvor.

Forvaring: opbevares dine aktiver af en reguleret forvalter, låses de i en smart kontrakt eller ligger de på en ureguleret platform? Hver model har forskellige risikoprofiler.

Platformsikkerhed: børs-hacks forbliver en reel trussel. Praksis for kold opbevaring, forsikringsdækning og sikkerhedshistorik varierer meget.

Regulatorisk klarhed: platforme, der opererer i velregulerede jurisdiktioner, tilbyder bedre klagemuligheder, hvis noget går galt—selvom de også kan begrænse visse udbytteprodukter.

Ønsker du udbytte uden kompleksiteten? Kraken tilbyder flere veje afhængigt af dit komfortniveau. Stablecoin Rewards tjener automatisk på dine USDC- og USDG-saldi — ingen handling påkrævet. DeFi Earn dirigerer dine midler til reviderede protokoller for højere udbytte med en forenklet grænseflade. Og for dem, der ønsker fuld kontrol, forbinder Kraken Wallet dig direkte med DeFi.