¿Operas con secretos? Esto es lo que necesitas saber sobre las operaciones con información privilegiada
Comprendiendo las operaciones con información privilegiada: Operar con información que otros no conocen
Imagina que conoces los titulares de mañana hoy mismo, y que luego utilizas ese conocimiento para realizar una operación rentable antes de que nadie más tenga ni idea. Este es exactamente el tipo de ventaja injusta que implican las operaciones con información privilegiada.
Las operaciones con información privilegiada ocurren cuando alguien compra o vende un activo basándose en información material no pública («MNPI») – en otras palabras, información que no se ha compartido públicamente pero que podría afectar al precio de un activo. Utilizar dicha información para beneficio personal socava el principio de mercados justos y abiertos.
Aunque las operaciones con información privilegiada están estrictamente reguladas hoy en día, no siempre fue así. En los primeros días de Wall Street, ¡las operaciones con información privilegiada eran comunes y legales! Antes de la introducción de la regulación formal del mercado en la década de 1930, los iniciados corporativos utilizaban regularmente información confidencial en su beneficio. No fue hasta después de la caída del mercado de valores de 1929 –parcialmente impulsada por la manipulación descontrolada– que se promulgaron leyes para frenar estas prácticas en un esfuerzo por restaurar la confianza pública.
Hoy en día, las operaciones con información privilegiada están prohibidas en la mayoría de las jurisdicciones porque socavan la integridad de los mercados financieros. Permiten que un pequeño grupo de personas se beneficie injustamente, mientras que los inversores comunes quedan en la oscuridad. En el ámbito de las criptomonedas –al igual que en las finanzas tradicionales–, garantizar mercados justos y abiertos comienza por prevenir las operaciones con información privilegiada, lo que depende de tres preguntas clave:
- ¿Quién se considera un «insider»?
- ¿Qué tipo de información se considera «material»?
- ¿Qué es la información «no pública»?
Estatus de insider: No es solo la alta dirección
El término insider no se limita a ejecutivos o directores. Un insider es cualquier individuo que tiene acceso a MNPI debido a su rol, responsabilidades o relación con un proyecto o empresa.
Los insiders pueden incluir:
- Empleados de cualquier nivel, incluido el personal temporal o contratado
- Partes externas como consultores, abogados, contables o auditores
- Individuos que obtienen acceso a MNPI por medios no autorizados, como el hacking
- Amigos o familiares que reciben un «soplo» y operan con esa información
Lo que importa no es el título o la afiliación de la persona, sino más bien:
- Si tuvieron acceso a MNPI
- Cómo la obtuvieron
- Su obligación de mantenerla confidencial
¿Qué es la información material?
La información material es cualquier dato que podría influir en la decisión de alguien de comprar o vender un activo. Si tiene el potencial de mover el mercado, probablemente sea material.
Esto podría incluir:
- Grandes asociaciones, fusiones o adquisiciones;
- Cambios significativos en el liderazgo de un proyecto o empresa;
- Lanzamiento de un nuevo producto importante, recepción de aprobación regulatoria o cambios en un producto existente.
En resumen, si el inversor promedio querría saberlo antes de tomar una decisión de trading, probablemente sea material.
¿Qué es la información no pública?
La información no pública –a veces llamada información privilegiada– es aquella que no se ha compartido públicamente y no está disponible a través de investigaciones típicas o fuentes públicas.
Para ser considerada información privilegiada, debe ser precisa –lo que significa que describe algo que ya está sucediendo o es probable que suceda, y proporciona suficientes detalles para predecir razonablemente cómo podría mover el mercado.
En pocas palabras, si un trader tiene acceso a información que no está disponible para el público, es probable que se califique como no pública.
Operaciones con información privilegiada: Un breve resumen
En esencia, las operaciones con información privilegiada significan operar con un activo basándose en MNPI.
Las operaciones con información privilegiada pueden adoptar muchas formas, incluyendo:
- Operaciones realizadas por insiders que poseen MNPI.
- «Soplar», cuando alguien comparte MNPI con otra persona que opera con ella.
- Apropiación indebida, cuando personas ajenas a una organización obtienen acceso a información confidencial y la utilizan para operar.
No se trata solo de quién eres, sino de lo que sabes, cómo obtuviste esa información y si es pública.
Los insiders pueden operar – Aquí es cuando está bien
Sí – los insiders pueden operar, siempre y cuando se haga de la manera correcta.
Ser un insider no significa automáticamente que estés excluido de operar. De hecho, es común (y legal) que empleados, ejecutivos o accionistas importantes operen con activos, siempre y cuando no utilicen MNPI para hacerlo.
La diferencia clave radica en lo que el insider sabe en el momento de la operación y si esa información estaba disponible para el mercado en general
Así que sí, los insiders pueden operar, pero solo en igualdad de condiciones, donde todos los demás tienen acceso a la misma información.
Martha Stewart y el coste de un soplo
Uno de los casos de operaciones con información privilegiada más sonados en la memoria reciente involucró a la personalidad mediática Martha Stewart.
En 2001, Stewart vendió casi 4.000 acciones de una empresa biofarmacéutica llamada ImClone Systems, después de recibir un soplo de su corredor de que el CEO de la compañía había vendido todas sus acciones. Esto ocurrió justo antes de que la FDA rechazara públicamente una solicitud clave de medicamentos, lo que provocó que el precio de las acciones cayera un 16 %.
Aunque Stewart no fue condenada específicamente por operaciones con información privilegiada, fue declarada culpable de obstrucción a la justicia y de declaraciones falsas durante la investigación y cumplió pena de prisión. El caso ilustra cómo incluso el acceso indirecto a MNPI puede acarrear graves consecuencias.
Esfuerzos de Kraken para ayudar a prevenir las operaciones con información privilegiada
En Kraken, tomamos medidas activas para proporcionar mercados justos, transparentes y conformes, y para prevenir las operaciones con información privilegiada a través de políticas, tecnología y controles organizativos.
Hemos desarrollado un Marco de Política de Operaciones con Información Privilegiada diseñado para fomentar la conducta ética y apoyar la adhesión a los estándares aplicables. Este marco establece expectativas claras para cualquier persona en Kraken que maneje información confidencial, ayudando a prevenir el uso indebido de MNPI. También refleja nuestro esfuerzo más amplio para apoyar un entorno de trading que sea lo más justo y confiable posible.
En la práctica, esto significa:
- No está permitido utilizar información confidencial para beneficio personal. Se espera que todas las personas actúen con integridad y eviten cualquier comportamiento que pueda considerarse uso indebido de información no pública.
- Tampoco está permitido compartir información sensible de una manera que pueda influir en otros para operar. Ya sea directa o indirectamente, animar a otros a actuar sobre información confidencial compromete la equidad del mercado.
- La equidad y la transparencia son valores fundamentales. Toda actividad debe reflejar un juicio sólido, y cualquier posible conflicto de intereses debe manejarse adecuadamente de acuerdo con las políticas y expectativas internas.
Por último, Kraken opera un equipo dedicado de vigilancia del mercado que monitorea la actividad de trading en busca de signos de abuso de mercado, incluidas las operaciones con información privilegiada.
Ya seas un trader individual o un participante institucional, puedes operar con confianza en Kraken sabiendo que estamos trabajando activamente para detectar y disuadir prácticas injustas, y para apoyar un entorno de trading seguro y transparente.