Ordres non authentiques, risques réels : comment le spoofing et le layering impactent les marchés

Les efforts de Kraken pour promouvoir un environnement de trading plus sûr

Chez Kraken, nous mettons fortement l'accent sur la promotion de marchés équitables et transparents. Pour ce faire, nous avons développé des outils et des processus visant à identifier et à traiter les abus de marché potentiels, y compris le spoofing et le layering. Cela inclut la surveillance du marché en temps réel. Notre équipe, qui reçoit une formation régulière sur les risques d'abus de marché, utilise ces informations pour aider à détecter les comportements de trading inhabituels ou suspects. Nous effectuons également des évaluations des risques continues et mettons à jour nos politiques et procédures pour refléter l'évolution des tendances de manipulation du marché. Ces mesures font partie de notre approche plus large visant à favoriser un environnement de trading sûr et bien informé.

Le maintien de l'intégrité du marché est un effort partagé : les traders jouent également un rôle vital. Choisir où et comment vous tradez peut faire une grande différence. C'est pourquoi il est important de trader sur des plateformes réputées et réglementées comme Kraken, où des protections solides sont en place pour détecter et prévenir la manipulation du marché. Certaines pratiques manipulatrices, telles que le spoofing et le layering, sont illégales aux États-Unis et dans de nombreuses autres juridictions en raison de leur impact sur l'intégrité du marché, et peuvent entraîner d'importantes sanctions civiles ou pénales. Rester informé et prudent est votre meilleure défense.

Le jeu de l'illusion : ce que le spoofing et le layering signifient réellement

Qu'est-ce que le spoofing ?

Supposons que vous observiez le marché et que vous voyiez soudainement un ordre d'achat ou de vente important apparaître. On dirait que de grands acteurs sont prêts à agir – alors vous vous lancez aussi. Mais aussi vite que ces ordres sont apparus, ils disparaissent. C'est, en un mot, le spoofing. Le spoofing, c'est lorsqu'un trader place des ordres importants qu'il n'a jamais l'intention d'exécuter – ce que l'on appelle des ordres « non authentiques » – juste pour donner l'illusion d'une forte demande ou d'une forte offre. 

Qu'est-ce que le layering ?

Le layering est une version plus sophistiquée du spoofing. Au lieu de placer un seul ordre non authentique important, un trader place plusieurs ordres non authentiques à différents niveaux de prix – créant l'illusion d'une profondeur de marché. L'idée est de pousser le marché dans une certaine direction, puis de trader de l'autre côté pour profiter du changement. Par exemple, si un trader souhaite acheter un actif à un prix inférieur, il pourrait placer plusieurs ordres de vente au-dessus du prix actuel pour le faire baisser, acheter au plus bas, puis annuler ces ordres de vente non authentiques.

De l'illusion à l'impact : comment le spoofing et le layering influencent les prix du marché

Pourquoi les traders font-ils du spoofing ?

À la base, le spoofing est une question de tromperie. L'objectif du spoofer est de tromper le marché en lui faisant percevoir une demande ou une offre qui n'existera que temporairement. En plaçant des ordres non authentiques, ils tentent de manipuler d'autres traders pour qu'ils fassent des mouvements qu'ils n'auraient pas faits autrement. Cela crée des mouvements de prix artificiels dont le spoofer peut tirer profit. Par exemple, ils pourraient placer un ordre d'achat énorme pour donner l'impression que les prix sont sur le point de monter en flèche, encourageant les autres à acheter. Ensuite, juste avant que l'ordre ne soit exécuté, ils l'annulent et vendent au prix croissant. C'est une stratégie conçue pour exploiter l'émotion et le comportement grégaire – lorsque les gens suivent la foule, en supposant que les autres savent quelque chose qu'ils ignorent.

Pourquoi les traders font-ils du layering ?

Le layering fonctionne sur un principe similaire mais adopte une approche plus sophistiquée. Au lieu d'un seul  ordre non authentique, un trader place une série d'ordres non authentiques plus petits à différents niveaux de prix, donnant l'apparence d'un intérêt réel du marché et d'une liquidité plus profonde. L'objectif est de donner l'impression qu'une forte pression d'achat ou de vente se développe. Cela peut influencer d'autres traders à ajuster leurs propres ordres, jouant souvent sans le savoir dans la stratégie du trader. Une fois que le prix évolue dans la direction souhaitée, le trader exécute un ordre authentique – un qu'il a réellement l'intention d'exécuter – du côté opposé du marché, puis annule les ordres en couches. Alors que le spoofing vise souvent à choquer le marché avec un seul mouvement, le layering tente de guider subtilement le marché dans une certaine direction.

Étude de cas : comment le spoofing a déclenché le Flash Crash de 2010

L'un des exemples les plus spectaculaires de spoofing en action fut le tristement célèbre Flash Crash de 2010. Le 6 mai, le marché boursier américain a connu une chute vertigineuse – perdant près de 1 000 points en seulement cinq minutes – pour ne récupérer l'essentiel de la perte qu'au cours des 20 minutes suivantes. Qu'est-ce qui a déclenché cette volatilité extrême ? Un trader basé à Londres a utilisé des tactiques de spoofing pour manipuler le marché. À l'aide d'un logiciel personnalisé, il a placé des ordres de vente massifs sur les contrats à terme E-mini S&P 500 – des ordres qu'il n'avait jamais l'intention d'exécuter. Ces ordres ont créé l'illusion d'une pression de vente écrasante, effrayant les algorithmes de trading à haute fréquence et provoquant une panique. Le trader a ensuite annulé ces faux ordres et acheté aux prix inférieurs, profitant de la surréaction du marché. Au total, il a manipulé les marchés – des actions qui ont finalement conduit à des accusations de manipulation de marché et de spoofing par le ministère de la Justice américain en 2015. Son cas a été un signal d'alarme pour les régulateurs et les traders : le spoofing n'est pas seulement injuste – il est illégal, et il peut ébranler des marchés entiers en quelques instants.