Ce este impermanent loss?

Impermanent loss apare din cauza a trei factori:

1. Volatilitatea pieței crypto
2. Algoritmii de preț AMM
3. Răscumpărarea token-urilor LP

În perioadele de volatilitate ridicată, prețurile de piață ale activelor depuse într-un pool de lichiditate se pot schimba.

Schimbarea poate apărea din mai mulți factori, cum ar fi un proiect care atinge o anumită etapă din foaia de parcurs, lansarea de noi parteneriate și alți factori care afectează perspectivele viitoare ale protocolului. 

Volatilitatea prețului poate fi cauzată și de rezultate negative care determină scăderea prețului activului. Piețele crypto pot fi volatile, iar sentimentul cu privire la un activ se schimbă rapid. La rândul lor, aceste modificări de preț pot contribui la impermanent loss.

Majoritatea algoritmilor de preț AMM mențin un raport fix de 50/50 al activelor în pool, astfel încât valoarea în USD a ambelor active trebuie să fie egală.

De exemplu, un pool ETH/DAI cu o valoare totală blocată (TVL) de 100.000 $ ar conține ETH în valoare de 50.000 $ și DAI în valoare de 50.000 $ la valoarea sa actuală în dolari americani.

Pentru a menține acest raport în conformitate cu piața, algoritmul de preț AMM ajustează automat prețurile activelor pereche din pool.

În perioadele de volatilitate ridicată, acest lucru poate însemna uneori că prețurile activelor deținute într-un pool de lichiditate sunt mai ieftine sau mai scumpe decât valoarea lor actuală de piață.

Când se întâmplă acest lucru, discrepanța atrage traderi de arbitraj care urmăresc să obțină un profit prin eliminarea activelor la preț redus din pool-urile de lichiditate și adăugarea celuilalt activ pereche în pool.

Traderii de arbitraj participă continuu la acest proces pentru a obține un profit din menținerea valorii activelor pereche din pool aliniate cu prețurile curente de piață.

Când un furnizor de lichiditate dorește să-și retragă activele pereche din pool, trebuie să-și „ardă” (burn) token-urile LP. 

Token-urile LP reprezintă cota procentuală a unui furnizor de lichiditate (LP) din activele din pool. Ele nu reprezintă cantitatea exactă de active pe care LP-ul a depus-o inițial.

Acest factor înseamnă că furnizorii de lichiditate (LP) nu au garanția că vor primi exact aceeași cantitate de active pe care le-au depus. În schimb, suma pe care o primesc înapoi depinde de valoarea totală a pool-ului de lichiditate, de prețurile activelor deținute în acel pool și de cota lor procentuală individuală din întregul pool.

Natura complexă a modului în care poate apărea pierderea impermanentă face ca participarea în pool-urile de lichiditate să fie o decizie importantă pentru orice trader crypto.

Cei care intră pentru prima dată în spațiul crypto ar trebui să înțeleagă mai întâi nuanțele și riscurile finanțelor descentralizate înainte de a depune fonduri în pool-urile de lichiditate.

Deși pierderea impermanentă este un risc inerent asociat cu furnizarea de lichiditate, mai multe strategii îi pot ajuta pe traderi și pe furnizorii de lichiditate să-i atenueze impactul:

• Selecția perechii: Alegerea perechilor de active digitale cu o volatilitate a prețurilor mai mică poate reduce riscul de pierdere impermanentă. Perechile foarte volatile sunt mai predispuse să înregistreze divergențe semnificative de preț și, prin urmare, prezintă un risc mai mare de a suporta pierderi impermanente.
• Stablecoins: Furnizorii de lichiditate pot opta pentru perechi de stablecoin, unde unul dintre token-uri este un stablecoin cu o valoare relativ stabilă. Această strategie reduce riscul de pierdere impermanentă, deoarece stablecoin-urile tind să aibă o fluctuație mai mică a prețurilor.
• Hedging: Unii furnizori de lichiditate își acoperă pozițiile tranzacționând simultan token-urile pentru care furnizează lichiditate pe alte platforme. Această strategie ajută adesea la compensarea pierderilor potențiale datorate divergenței de preț. Poți consulta articolul nostru din Centrul de învățare Kraken, Ce este hedging-ul?, pentru a afla mai multe.
• Yield farming și stimulente: Unele platforme oferă recompense suplimentare pe lângă comisioanele de tranzacționare, cum ar fi token-uri de guvernanță, în schimbul furnizării de lichiditate. Aceste stimulente suplimentare oferite de protocol pot contribui la compensarea riscurilor potențiale ale pierderilor impermanente.
• Monitorizare și ajustare regulată: Verificarea regulată a stării pool-ului de lichiditate poate contribui la minimizarea impactului pierderii impermanente. Mai multe instrumente și servicii automatizate pot ajuta în acest proces.
• Diversificare: În loc să furnizezi lichiditate unui singur pool, diversificarea pe mai multe pool-uri și tipuri de criptomonede poate ajuta la dispersarea riscului de pierdere impermanentă.
• Perspectivă pe termen lung: Dacă furnizorii de lichiditate sunt dispuși să-și dețină activele digitale pentru o perioadă extinsă, pierderile impermanente ar putea fi în cele din urmă compensate de comisioanele de tranzacționare și de aprecierea potențială a valorilor token-urilor.

Pierderea impermanentă este un concept pe care toți furnizorii de lichiditate din spațiul DeFi ar trebui să-l ia în considerare.

Cu o înțelegere clară a modului în care apare pierderea impermanentă, precum și cu o abordare atentă a managementului riscului, traderii și furnizorii de lichiditate pot depune eforturi pentru a minimiza efectele pierderii impermanente pe măsură ce se adâncesc în lumea în evoluție a finanțelor descentralizate.

Un exemplu de impermanent loss ar putea arăta astfel.

Un utilizator DeFi dorește să furnizeze lichiditate unui pool ETH/USDC. Pentru a furniza lichiditate, acesta trebuie să depună valori egale ale ambelor active în pool-ul de lichiditate, având în vedere prețul lor actual de piață.

Dacă prețul ETH este de 1.500 $ atunci când furnizorul de lichiditate dorește să depună ETH în pool, acesta ar trebui să contribuie și cu USDC stablecoin în valoare de 1.500 $ pentru fiecare monedă ETH pe care o depune.

În acest exemplu, să presupunem că furnizorul de lichiditate depune 2 ETH și 3.000 USDC în pool-ul de lichiditate ETH/USDC.

Să presupunem, de asemenea, că pool-ul de lichiditate deține în total 40 ETH și 60.000 USDC, ceea ce înseamnă că activele depuse de utilizator reprezintă 5% din valoarea totală a pool-ului.

În timp, prețul ETH își poate schimba valoarea în comparație cu USDC. În acest exemplu, să presupunem că prețul de piață al ETH s-a dublat în valoare și este acum de 3.000 USDC.

Există acum o discrepanță considerabilă între prețul de piață al ETH și prețul ETH din pool-ul de lichiditate.

Unii traderi recunosc oportunitatea de arbitraj și încep să adauge USDC în pool pentru a elimina monedele ETH la preț redus. În cele din urmă, pool-ul se reechilibrează, făcând ca valoarea totală a ETH-ului rămas în pool să fie egală cu valoarea sa în USDC.

Totuși, după ce arbitrajori reechilibrează pool-ul, acesta conține acum 28,28 ETH și 84.852,81 USDC.  Cei 28,28 ETH la noul preț de 3.000 $ echivalează cu 84.852,81 $, ceea ce reprezintă aceeași valoare ca numărul de token-uri USDC din pool.

Oricine își poate calcula riscul potențial de liquidity mining utilizând calculatoarele online de impermanent loss.

Dacă furnizorul de lichiditate ar decide să-și retragă partea din pool, ar înregistra o pierdere de 5,72% în comparație cu situația în care și-ar fi deținut pur și simplu activele crypto și nu ar fi furnizat lichiditate pool-ului.

Totuși, ar câștiga și o parte din comisioanele generate de tranzacționarea în cadrul pool-ului. În funcție de cât au câștigat pentru furnizarea de lichiditate, aceste comisioane pot compensa sau nu impactul cauzat de impermanent loss.

Este important de reținut că impermanent loss este „impermanentă” deoarece devine realizată doar dacă utilizatorul își retrage lichiditatea atunci când prețurile s-au mișcat nefavorabil. Dacă utilizatorul așteaptă și prețurile revin sau se echilibrează, impermanent loss poate scădea sau dispărea.

Acum că ai învățat despre impermanent loss și lumea captivantă a finanțelor descentralizate, ești pregătit să faci următorul pas în călătoria ta crypto?

Kraken îți permite să cumperi, să vinzi și să tranzacționezi principalele criptomonede care modelează ecosistemul DeFi.

Înregistrează-te pentru contul tău Kraken astăzi pentru a începe în lumea captivantă a finanțelor descentralizate.