Ce este pierderea impermanentă?

Pierderea impermanentă apare din cauza a trei factori:

1. Volatilitatea pieței cripto
2. Algoritmi de prețare AMM
3. Răscumpărarea tokenurilor LP

În perioadele de volatilitate ridicată, prețurile de piață ale activelor depuse într-un pool de lichiditate se pot modifica.

Modificarea poate apărea din mai mulți factori, cum ar fi un proiect care atinge o anumită etapă din foaia de parcurs, lansarea de noi parteneriate și alți factori care afectează perspectivele viitoare ale protocolului. 

Volatilitatea prețurilor poate fi cauzată și de rezultate negative care duc la scăderea prețului activului. Piețele cripto pot fi volatile, iar sentimentul față de un activ se schimbă rapid. La rândul lor, aceste modificări de preț pot contribui la pierderea impermanentă.

Majoritatea algoritmilor de prețare AMM mențin un raport fix 50/50 al activelor în pool, astfel încât valoarea USD a ambelor active trebuie să fie egală.

De exemplu, un pool ETH/DAI cu o valoare totală blocată (TVL) de 100.000 $ ar conține 50.000 $ în ETH și 50.000 $ în DAI la valoarea sa actuală în dolari americani.

Pentru a menține acest raport în conformitate cu piața, algoritmul de prețare AMM ajustează automat prețurile activelor pereche din cadrul pool-ului.

În perioadele de volatilitate ridicată, acest lucru poate însemna uneori că prețurile activelor deținute într-un pool de lichiditate sunt mai ieftine sau mai scumpe decât valoarea lor actuală de piață.

Când se întâmplă acest lucru, discrepanța atrage traderi de arbitraj care urmăresc să obțină un profit prin eliminarea activelor cu preț redus din pool-urile de lichiditate și adăugarea celuilalt activ pereche în pool.

Traderii de arbitraj participă continuu la acest proces pentru a obține un profit din menținerea valorii activelor pereche din pool aliniată cu prețurile curente de piață.

Atunci când un furnizor de lichiditate dorește să-și retragă activele pereche din pool, trebuie să-și ardă tokenurile LP. 

Tokenurile LP reprezintă cota procentuală a unui LP din activele din pool. Acestea nu reprezintă cantitatea exactă de active pe care LP-ul a depus-o inițial.

Acest factor înseamnă că LP-urile nu au garanția că vor primi exact aceeași cantitate de active pe care le-au depus. În schimb, suma pe care o primesc înapoi depinde de valoarea totală a pool-ului de lichiditate, de prețurile activelor deținute în acel pool și de cota lor procentuală individuală din întregul pool.

Natura complexă a modului în care poate apărea pierderea impermanentă face ca participarea la pool-urile de lichiditate să fie o decizie importantă pentru orice trader cripto.

Cei care intră pentru prima dată în spațiul cripto ar trebui să înțeleagă mai întâi nuanțele și riscurile finanțării descentralizate înainte de a depune fonduri în pool-urile de lichiditate.

Deși pierderea impermanentă este un risc inerent asociat cu furnizarea de lichiditate, mai multe strategii pot ajuta traderii și furnizorii de lichiditate să-i atenueze impactul:

• Selecția perechilor: Alegerea perechilor de active digitale cu o volatilitate mai mică a prețurilor poate reduce riscul de pierdere impermanentă. Perechile foarte volatile sunt mai predispuse să experimenteze divergențe semnificative de preț și, prin urmare, prezintă un risc mai mare de a suporta pierderi impermanente.
• Stablecoin-uri: Furnizorii de lichiditate pot opta pentru perechi de stablecoin-uri, unde unul dintre tokenuri este un stablecoin cu o valoare relativ stabilă. Această strategie reduce riscul de pierdere impermanentă, deoarece stablecoin-urile tind să aibă fluctuații de preț mai mici.
• Hedging: Unii furnizori de lichiditate își acoperă pozițiile tranzacționând simultan tokenurile pentru care furnizează lichiditate pe alte platforme. Această strategie ajută adesea la compensarea pierderilor potențiale datorate divergenței de preț. Puteți consulta articolul nostru din Centrul de Învățare Kraken Ce este Hedging-ul? pentru a afla mai multe.
• Yield farming și stimulente: Unele platforme oferă recompense suplimentare pe lângă comisioanele de tranzacționare, cum ar fi tokenuri de guvernanță, în schimbul furnizării de lichiditate. Aceste stimulente suplimentare oferite de protocol pot ajuta la compensarea riscurilor potențiale ale pierderilor impermanente.
• Monitorizare și ajustare regulată: Verificarea regulată a stării pool-ului de lichiditate poate ajuta la minimizarea impactului pierderii impermanente. Mai multe instrumente și servicii automate pot ajuta în acest proces.
• Diversificare: În loc să furnizeze lichiditate unui singur pool, diversificarea în mai multe pool-uri și tipuri de criptomonede poate ajuta la răspândirea riscului de pierdere impermanentă.
• Perspectivă pe termen lung: Dacă furnizorii de lichiditate sunt dispuși să-și dețină activele digitale pentru o perioadă extinsă, pierderile impermanente ar putea fi în cele din urmă compensate de comisioanele de tranzacționare și de aprecierea potențială a valorilor tokenurilor.

Pierderea impermanentă este un concept pe care toți furnizorii de lichiditate din spațiul DeFi ar trebui să-l ia în considerare.

Cu o înțelegere clară a modului în care apare pierderea impermanentă, precum și o abordare atentă a gestionării riscurilor, traderii și furnizorii de lichiditate pot lucra pentru a minimiza efectele pierderii impermanente pe măsură ce se adâncesc în lumea în evoluție a finanțării descentralizate.

Un exemplu de pierdere impermanentă ar putea arăta astfel.

Un utilizator DeFi dorește să furnizeze lichiditate unui pool ETH/USDC. Pentru a furniza lichiditate, acesta trebuie să depună valori egale ale ambelor active în pool-ul de lichiditate, având în vedere prețul lor actual de piață.

Dacă prețul ETH este de 1.500 $ atunci când furnizorul de lichiditate dorește să depună ETH în pool, acesta ar trebui să contribuie și cu 1.500 $ în stablecoin-ul USDC pentru fiecare monedă ETH pe care o depune.

În acest exemplu, să presupunem că furnizorul de lichiditate depune 2 ETH și 3.000 USDC în pool-ul de lichiditate ETH/USDC.

Să mai spunem că pool-ul de lichiditate deține în total 40 ETH și 60.000 USDC, ceea ce înseamnă că activele depuse de utilizator reprezintă 5% din valoarea totală a pool-ului.

În timp, prețul ETH se poate modifica în valoare în comparație cu USDC. Pentru acest exemplu, să presupunem că prețul de piață al ETH s-a dublat și valorează acum 3.000 USDC.

Există acum o discrepanță considerabilă între prețul de piață al ETH și prețul ETH din pool-ul de lichiditate.

Unii traderi recunosc oportunitatea de arbitraj și încep să adauge USDC în pool pentru a elimina monedele ETH cu preț redus. În cele din urmă, pool-ul se reechilibrează, făcând ca valoarea totală a ETH-ului rămas în pool să fie egală cu valoarea sa în USDC.

Cu toate acestea, după ce arbitrajii reechilibrează pool-ul, acesta conține acum 28,28 ETH și 84.852,81 USDC.  Cei 28,28 ETH la noul lor preț de 3.000 $ echivalează cu 84.852,81 $, ceea ce este aceeași valoare ca numărul de tokenuri USDC din pool.

Oricine își poate calcula riscul potențial de mining de lichiditate folosind calculatoare online de pierdere impermanentă.

Dacă furnizorul de lichiditate ar decide să-și retragă cota din pool, ar realiza o pierdere de 5,72% în comparație cu situația în care ar fi deținut pur și simplu activele sale cripto și nu ar fi furnizat lichiditate pool-ului.

Cu toate acestea, ar câștiga și o parte din comisioanele generate de tranzacționarea în cadrul pool-ului. În funcție de cât de mult au câștigat pentru furnizarea de lichiditate, aceste comisioane pot sau nu să compenseze impactul cauzat de pierderea impermanentă.

Este important de reținut că pierderea impermanentă este „impermanentă” deoarece devine realizată doar dacă utilizatorul își retrage lichiditatea atunci când prețurile s-au mișcat nefavorabil. Dacă utilizatorul așteaptă, iar prețurile revin sau se echilibrează, pierderea impermanentă poate scădea sau dispărea.

Acum că ați aflat despre pierderea impermanentă și despre lumea captivantă a finanțării descentralizate, sunteți gata să faceți următorul pas în călătoria dumneavoastră cripto?

Kraken vă permite să cumpărați, să vindeți și să tranzacționați criptomonedele de top care modelează ecosistemul DeFi.

Înregistrați-vă pentru contul dumneavoastră Kraken astăzi pentru a începe în lumea captivantă a finanțării descentralizate.