Liquid staking là gì?

Các giao thức liquid staking cung cấp các cơ hội tạo lợi nhuận bổ sung cho các nhà giao dịch muốn stake tài sản của họ trên các blockchain proof-of-stake.

Bằng cách phát hành các token biên nhận được neo 1:1 với giá trị của tài sản đã stake, các giao thức liquid staking đã giúp giải quyết một vấn đề lớn đối với những người stake Ethereum.

Tuy nhiên, có một số rủi ro khi sử dụng các dịch vụ tài chính phi tập trung này.

Khi Beacon Chain ra mắt vào tháng 12 năm 2020, những người nắm giữ ETH lần đầu tiên có thể trở thành trình xác thực proof-of-stake trên Ethereum. Tuy nhiên, tính năng mới này đi kèm với một số ràng buộc đáng kể.

Đầu tiên, đội ngũ phát triển của Ethereum đã đặt rào cản gia nhập để trở thành trình xác thực mạng cực kỳ cao. Để trở thành trình xác thực Beacon Chain, các nhà đầu tư được yêu cầu gửi tối thiểu 32 ETH. Số tiền này trị giá khoảng 18.600 đô la vào ngày ra mắt Beacon Chain và hiện nay cao hơn đáng kể.

Thứ hai, trước khi ngày nâng cấp Shanghai được công bố, các trình xác thực ETH không biết khi nào họ có thể rút ether đã stake của mình.

Tình huống này có nghĩa là ETH được gửi vào hợp đồng thông minh staking được chỉ định đã trở nên không thanh khoản. Những người tham gia phải chấp nhận những rủi ro đáng kể và chi phí cơ hội.

Để chống lại vấn đề thiếu thanh khoản này và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, một loại giao thức DeFi mới đã xuất hiện, được gọi là liquid staking.

Với Kraken Rewards, chúng tôi giúp khách hàng dễ dàng tự động kiếm phần thưởng trên tất cả các tài sản đủ điều kiện của họ.

Chỉ cần một cú nhấp chuột!

Liquid staking cho phép các nhà giao dịch stake tài sản của họ trên các blockchain proof-of-stake như Ethereum và tham gia vào các hoạt động DeFi khác như yield farming.

Nó đạt được điều này thông qua ba bước:

• Một nhà giao dịch gửi token liquid staking của họ vào một giao thức liquid staking.

• Giao thức stake các tài sản đó thay mặt nhà đầu tư.

• Nhà đầu tư nhận được một token biên nhận từ giao thức với tỷ lệ 1:1 so với giá trị tài sản đã gửi của họ. Các nhà đầu tư có thể triển khai các token biên nhận này trên các giao thức DeFi khác để tạo ra lợi nhuận bổ sung hoặc phục vụ các mục đích khác.

Để rút ETH, những người stake thanh khoản có hai lựa chọn:

• Chờ cho đến khi Đề xuất cải tiến Ethereum (EIP) 4895 được triển khai trong hardfork Shanghai. Những người stake Eth Beacon Chain sẽ được yêu cầu đốt (burn) token biên nhận của họ để nhận ETH.

• Tìm một nhóm thanh khoản DeFi hỗ trợ tài sản đã stake và token staking biên nhận, sau đó thực hiện hoán đổi.

Hiện tại có hai giao thức staking chính trên thị trường, mặc dù các giao thức khác đang nhanh chóng trở nên nổi bật khi lĩnh vực ngách này phát triển.

Lido Finance tự khẳng định mình là giải pháp liquid staking đầu tiên, ra mắt chưa đầy một tháng sau khi Beacon Chain hoạt động.

Token biên nhận gốc của Lido Lido Staked ETH (stETH) chiếm phần lớn thị phần của tất cả các liquid staking. Khối lượng giao dịch hàng ngày cho tài sản này đã đạt đỉnh cao tới 800 triệu đô la.

Nền tảng Lido cung cấp dịch vụ cho các loại blockchain khác ngoài Ethereum, chẳng hạn như:

• Solana (SOL)

• Polkadot (DOT)

• Kusama (KSM)

• Polygon (MATIC)

Rocket Pool là đối thủ cạnh tranh chính của Lido và ra mắt khoảng một năm sau đó.

Rocket Pool tự hào có một thị phần đáng kể trong thị trường liquid staking và chỉ hỗ trợ Ethereum.

Khối lượng giao dịch hàng ngày của token thanh khoản gốc của nó, Rocket Pool ETH (rETH), đã đạt đỉnh khoảng 20 triệu đô la tính đến năm 2023.

Để hiểu sự khác biệt giữa liquid staking và staking, điều quan trọng là phải biết các cách khác nhau mà nhà đầu tư có thể chọn để stake tài sản tiền điện tử của họ. Không bao gồm liquid staking, có ba con đường chính có sẵn:

1. Solo staking: Đây có thể là một lựa chọn phổ biến cho những người nắm giữ token có chuyên môn kỹ thuật để vận hành nút xác thực của riêng họ. Những người solo stake cũng phải thoải mái gánh vác trách nhiệm đi kèm, bao gồm duy trì thời gian hoạt động nhất quán. Những người solo stake giữ 100% phần thưởng của họ và tự quản lý tài sản của họ, nhưng phải duy trì thiết bị và thời gian hoạt động của họ nếu không sẽ phải đối mặt với các hình phạt cắt giảm.
    
2. Staking as a Service (SaaS): Điều này liên quan đến việc ủy thác cho bên thứ ba vận hành thiết bị nút xác thực của bạn thay mặt bạn. Bạn có thể coi đó là một hình thức staking ủy quyền, nhưng trong trường hợp này, nhà đầu tư vẫn giữ quyền giám sát ví tiền điện tử của họ. Một khoản phí cố định hoặc tỷ lệ phần trăm phần thưởng thường được trả cho người được ủy quyền cho các dịch vụ của họ.
    
3. Sàn giao dịch tập trung: Nhiều sàn giao dịch tập trung vận hành dịch vụ staking của riêng họ và tổng hợp tiền gửi của khách hàng để hình thành các nhóm staking. Tùy chọn này có lợi vì nhiều người có thể stake với mức tối thiểu thấp, nhưng bạn phải tin tưởng bên thứ ba với tài sản của mình và thường phải tuân theo các khoảng thời gian staking đã định.

Liquid staking đại diện cho con đường thứ tư có sẵn cho những người stake tiềm năng và khác với các lựa chọn đã đề cập ở trên ở ba lĩnh vực chính: thanh khoản, phần thưởng và rủi ro.

Các dịch vụ liquid staking phát hành một token biên nhận được neo 1:1 với giá trị của tài sản đã gửi. Khi điều này xảy ra, người gửi tiền không còn quyền giám sát các tài sản kỹ thuật số mà họ đã gửi — chỉ còn quyền giám sát các token biên nhận mới mà họ nhận được.

Ví dụ, nếu Bob gửi 4 ETH vào giao thức liquid staking Lido, anh ấy sẽ nhận lại một lượng token stETH tương đương. Các token stETH không được neo trực tiếp vào giá ETH. Thay vào đó, giá dựa vào giao dịch chênh lệch giá tiền điện tử để duy trì sự ngang giá.

Do đó, Bob duy trì thanh khoản trong khi tài sản đã stake của anh ấy bị khóa trong giao thức. Bob có thể chọn hoán đổi token stETH của mình lấy ETH bất cứ lúc nào bằng cách sử dụng nhóm thanh khoản DeFi stETH/ETH. Loại hoán đổi này có thể thực hiện được trước hoặc sau khi nâng cấp Shanghai.

Bob cũng có thể stake token stETH của mình để kiếm thêm lợi nhuận. Bob kiếm được lợi nhuận này ngoài phần thưởng staking ETH của mình (được định danh bằng stETH và được trả qua Lido).

Tùy chọn bổ sung này mở ra tiềm năng cho lợi nhuận kép; điều mà không có sẵn với ba loại staking khác.

Các giao thức liquid staking mang nhiều rủi ro tương tự liên quan đến các giao thức cho vay DeFi khác. Chúng bao gồm rug pulls, rủi ro hợp đồng thông minh và tổn thất tạm thời từ các hoạt động yield farming. Ngoài ra còn có một rủi ro bổ sung là token biên nhận bị "mất neo" so với tài sản cơ sở. Mất neo có thể xảy ra trên thị trường thứ cấp nếu giao dịch chênh lệch giá không giữ được giá phù hợp.

Mất neo là khi giá trị của token biên nhận giảm mạnh so với giá thị trường của token đã gửi.

Sự sụp đổ của Terra/Luna và sự kiện Celsius Network vào năm 2022 đã gây ra vấn đề cho các giao thức liquid staking như Lido. Việc mất niềm tin vào các tài sản được neo theo thuật toán và những lo ngại về rủi ro hệ thống đã khiến các token biên nhận như stETH sụt giảm. Vấn đề cố hữu này đã làm nổi bật một lỗ hổng tiềm ẩn chết người trong kiến trúc của các nền tảng này.

Cuối cùng, liquid staking cũng tiềm ẩn những rủi ro liên quan đến staking, chẳng hạn như hình phạt cắt giảm và gian lận. Đây có thể là những rủi ro đối tác khó giảm thiểu và do đó, nên thận trọng khi đầu tư vào các giao thức liquid staking.

Tóm lại, các giao thức liquid staking đại diện cho một công cụ DeFi mạnh mẽ để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, đặc biệt là khi staking với các blockchain yêu cầu thời gian khóa. Tuy nhiên, đây vẫn là một lĩnh vực đang phát triển của ngành và do đó, có nhiều rủi ro liên quan đến công nghệ này.

Kiếm phần thưởng trên tiền điện tử của bạn với Kraken Rewards.

Kraken Rewards cho phép bạn tự động kiếm APR trên bất kỳ tiền điện tử đủ điều kiện nào bạn nắm giữ. Bằng cách bật Rewards, bạn có thể tạo ra thu nhập từ staking, tích lũy theo thời gian.

Tìm hiểu thêm về cách đưa tiền điện tử của bạn vào hoạt động với Kraken, hoặc đăng ký ngay hôm nay để bắt đầu kiếm tiền từ tài sản tiền điện tử nhàn rỗi của bạn.