庫藏股說明

庫藏股（亦稱作庫藏股或回購股）是指公司先前發行並回購的股份。

在不同股份類型的情境下討論庫藏股通常會有所幫助。所有已出售或分派的股份均稱為已發行股份。在此類別中，有流通股（由外部投資者持有）和庫藏股（公司回購的曾為流通股的股份）。 

庫藏股不享有與流通股相同的權益：它不在公開市場交易，不享有股息權利或投票權。它亦被記錄為股東權益的抵銷項目，減少資產負債表上的股東權益。

公司回購自身股份可能看似違反直覺，但這樣做有許多好處：

• 透過製造稀缺性，公司在將股份從市場上撤回時，可提升流通股的價值。
• 股份回購可以向市場參與者發出強烈的信號，表明公司確信其股份被低估。
• 市場上的股份減少，實際上意味著剩餘股份的每股盈利 (EPS) 會增加。
• 可供購買的股份減少，亦可減輕外部投資者惡意收購的風險。

因此，有些人可能將股份回購以增加庫藏股視為戰略性舉措—但這並非總是有利。回購股份需要資金，這可能會耗損公司的可用流動性，並增加其財務風險。 

亦無法保證它會產生預期的效果：股份實際上可能並未被低估。錯誤的買入時機可能會導致價值損失，並削弱投資者對公司管理的信任。

2025年5月，Apple 宣佈了一項新的 1,000 億美元股份回購計劃，旨在提升股東價值。這比一年前批准的破紀錄 1,100 億美元計劃有所減少。結果，AAPL 股份在公佈後不久下跌，因為投資者對規模縮小的回購以及 Apple 在特朗普總統不斷升級的貿易關稅中的謹慎態度表示擔憂。

此外，在某些情況下，增加庫藏股可能被視為一種僅為提升每股盈利 (EPS) 而設計的表演性舉動。

如我們之前所提及，已發行股份是指公司已創立並分派的所有股份—無論是給公眾、內部人士還是機構投資者。根據定義，庫藏股必須在被回購之前先發行，因此它屬於這一類別。

然而，庫藏股並非流通股。流通股是指由公司以外的任何投資者持有的股份。換句話說，它是已發行股份減去庫藏股。

同樣，庫藏股並不像非庫藏股那樣「強大」。它們不賺取股息，也不享有任何投票權—你可以將它們視為休眠狀態，直到它們被重新發行。庫藏股也被排除在每股盈利計算之外。

相反地，流通股的運作方式正如人們所預期：它們允許持有者就關鍵決策發表意見，例如董事會選舉、公司章程變更或如合併和收購等重大行動。它們代表了公司的部分所有權，並賦予持有者獲得股息的權利（取決於組織的政策）。

在會計方面，庫藏股記錄在一個稱為股東權益抵銷帳戶的特殊帳戶中，它減少了資產負債表上的股東權益。這是合理的，因為公司收購的任何庫藏股都是用公司資金購買的，從而減少了可供股東使用的權益。

或許最好用一個例子來說明這一點：假設 ExampleCorp 擁有 US$1,000萬流通在外股票，並回購了 US$200萬。庫藏股帳戶現在將顯示 -US$200萬，這意味著總可用股東權益將報告為 US$800萬。

這為報告、財務分析和合規目的提供了更真實的公司狀況。考慮每股盈利 (EPS) 計算，該計算是將公司的淨收入除以其流通在外股票數量來進行的。

假設我們忽略 ExampleCorp 的流通在外股票與庫藏股之間的區別。它共有 100,000 股，每股價值 US$100（總市值為 US$1,000萬）。其淨收入為 US$500萬，導致每股 EPS 為 US$50。

現在讓我們考慮 US$200萬（20,000 股）庫藏股。在淨收入為 US$500萬的情況下，除以 80,000（剩餘的流通在外數量），我們得出的 EPS 為 US$62.5。

第二個數字提供了更準確的表示。在這兩個例子中，公司都賺取了 US$500萬—但後者計算（考慮到股票回購）正確地反映了公司的利潤分配給了更少的股東：請記住，庫藏股不派發股息，也不參與盈利。

並非所有股票都是平等的，而庫藏股和流通在外股票之間的區別就是這種差異的完美例子。

當公司回購其自身股票時，該股票會失去一些傳統上與股票相關的權利—即投票權和股息權。儘管這可能看起來是負面的，但事實並非如此。除了其他好處之外，這可以造成人為稀缺（減少可供使用的股票），提高 EPS，並向市場參與者發出信號，表明公司對其未來增長充滿信心。

庫藏股是公司已回購的流通在外股票。 

一旦回購，這些股票將由公司持有，在計算每股盈利 (EPS) 或股息時不予考慮。它們以股東權益抵銷帳戶的形式保留在公司的資產負債表上的股東權益項下，從而減少總權益。

不—庫藏股不符合派發股息的資格。由於它們由公司持有，向它們支付股息將是多餘的。

公司回購其自身股票的原因有很多：這樣做可以提高每股盈利 (EPS) 指標，鞏固所有權，並可以向市場發出公司管理層的信號。

是的，庫藏股可以在以後重新發行，例如通過員工計劃、二次發行或兼併和收購。

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