Události černé labutě v kryptoměnách – vysvětlení

• Kryptoměnová událost černé labutě je náhlá, vysoce nepředvídatelná událost, která má obrovské (a často negativní) důsledky pro trh.

• Přestože výraz pochází z římských dob, jeho moderní použití se obvykle vztahuje k teorii vyvinuté statistikem Nassimem Nicholasem Talebem.

• Události černé labutě se neomezují pouze na finanční trhy a trhy kryptoměn — lze je pozorovat ve společnosti, životním prostředí, technologii a řadě dalších oblastí.

Po staletí se termín “černá labuť” používal k popisu něčeho neexistujícího, kvůli mylné představě, že taková stvoření nelze v přírodě pozorovat. 

Po jejich objevení v 17. století se však termín přizpůsobil tak, aby odkazoval na nepředvídané události. Teorie černé labutě je připisována Nassimu Nicholasovi Talebovi, který identifikuje černou labuť jako událost, která splňuje následující kritéria:

• Událost je extrémní odchylkou (nic v minulosti nemohlo naznačovat její možnost).

• Událost má extrémní dopad.

• Událost je zpětně racionalizována  a “učiněna předvídatelnou”.

Mezi běžně uváděné příklady černých labutí patří pandemie COVID-19, finanční krize z roku 2008, útok z 11. září nebo splasknutí dot-com bubliny na počátku nového tisíciletí.

Jak již bylo zmíněno, černé labutě se mohou vyskytnout v jakékoli oblasti — a trh s kryptoměnami není výjimkou. 

Kryptoměnové černé labutě se řídí stejnými pravidly jako jakákoli černá labuť. Jde o náhlé, nepředvídatelné události s rozsáhlými důsledky. 

Aplikujeme-li výše prodiskutované tři faktory, zde je, jak by mohla černá labuť vypadat na trzích s kryptoměnami:

• Nepředvídatelnost:  Nečekaná událost, jako je velký hack burzy, objevení kritické chyby v kódu blockchainového projektu nebo nová restriktivní regulace.

• Závažný dopad: Kryptoměnová událost černé labutě obvykle vyústí v dramatický pokles cen kryptoměn, prudké snížení likvidity a ztrátu důvěry investorů.

• Zpětná racionalizace: Jakmile k události dojde, krypto analytici a vlivné osobnosti se mohou pokusit vysvětlit její příčiny, často ji prezentují jako něco, co bylo možné předvídat se správnými znalostmi nebo analýzou.

Vzájemná propojenost platforem a protokolů kryptoměn činí trh vysoce zranitelným vůči systémovým narušením. Jediný hack nebo kolaps významné platformy může rychle spustit dominový efekt, který kaskádovitě přejde v celotržní krizi, jež negativně ovlivní ceny digitálních aktiv napříč celým spektorem.

Níže uvedené události jsou často uváděny jako jedny z nejznámějších událostí černé labutě v kryptoměnovém průmyslu:

Burza Mt. Gox, spuštěná v roce 2010, byla ve své době přední burzou pro Bitcoin. V roce 2014 tvořila více než 70 % celkového objemu obchodování s Bitcoinem. Nicméně, její následný bankrot odhalil, že ztratila stovky tisíc bitcoinů kvůli dlouhodobému vybírání z její horké peněženky škodlivými aktéry.

Vzhledem k tehdejší relativně malé velikosti trhů s kryptoměnami měl dopad kolapsu Mt. Gox rozsáhlé důsledky pro celý kryptoměnový ekosystém, způsobil celotržní krach a otřásl důvěrou v centralizované burzy.

Dopady pandemie koronaviru byly pociťovány napříč odvětvími a společnostmi po celém světě. Není překvapením, že i kryptoměny pocítily negativní důsledky a zažily 50% propad Bitcoinu za jediný den (a následný 40% pokles celkové tržní kapitalizace kryptoměn).

Někdy oslavovaný příklad algoritmického stablecoinu, TerraUSD, ztratil v roce 2022 během širšího krachu trhu své navázání na USD a během týdne ztratil hodnotu přes 40 miliard $. 

Kvůli své centrální roli v ekosystému způsobil dominový efekt zmatek napříč řadou protokolů a podniků — v důsledku čehož řada vysoce postavených společností (jako Voyager, Celsius a Three Arrows Capital) vyhlásila bankrot. Kolaps TerraUSD byl následně identifikován jako faktor v krizi FTX.

Během tří let se centralizovaná burza FTX stala třetí největší kryptoměnovou burzou podle objemu. Stejně jako Mt. Gox, i ona podala návrh na bankrot — ačkoli v tomto případě to bylo kvůli rozsáhlému podvodu spáchanému jejími manažery. 

Následoval dominový efekt, charakterizovaný cenovými propady a dalšími návrhy na bankrot platforem, jejichž finanční prostředky byly uloženy na FTX. Událost také přinesla značnou dodatečnou regulační kontrolu do odvětví a poškodila veřejné vnímání kryptoměn.

Události černé labutě v kryptoměnách lze obvykle přičíst buď nepoctivému jednání (např. hackování, podvody), nebo širším tržním událostem (např. pandemie COVID-19, regulační zásahy).

Ve výše uvedených příkladech můžeme vidět škodlivé dopady bezpečnostních zranitelností (jak u chytrých kontraktů, tak u tradiční infrastruktury), zejména v dřívějších dobách kryptoměn, kdy byl trh mnohem menší. 

Vysoce profilované hacky radikálně změnily směr odvětví a ovlivnily postoje k centralizovaným burzám, samoregulaci a hodnotě důkladných bezpečnostních auditů.

Událost černé labutě nelze předpovědět — ale lze se na ni připravit.

Například 100% alokace do kryptoměn, NFTs nebo veřejných společností založených na kryptoměnách představuje značné riziko. Diverzifikace do jiných finančních trhů může pomoci zmírnit tento problém a snížit expozici vůči událostem černé labutě specifickým pro kryptoměny. 

Někteří obchodníci si také drží značné množství „suchého prachu“ (dry powder) stranou, což znamená hotovost, kterou lze po události černé labutě nasadit k využití nižších cen.

Kromě toho stojí za zvážení samostatná úschova alespoň části jakéhokoli kryptoměnového portfolia: tímto způsobem lze minimalizovat dopad kompromitace burz nebo platforem a ztráty vašich finančních prostředků.

Pro více informací si přečtěte náš článek v Kraken Learn Center, What is Crypto Custody?

Jak jednotlivec přistupuje k události typu Black Swan, závisí do značné míry na jeho cílech jako investora. 

Historicky události typu Black Swan v kryptu předznamenaly víceleté medvědí trhy, během nichž ceny kryptoměn kolektivně klesají.

Pokoušet se časovat trh se nedoporučuje — správně identifikovat „dno“ je neuvěřitelně nepravděpodobné a mohlo by vést k dalším ztrátám a nevýhodným pozicím. Navíc, pokud událost typu Black Swan skutečně předchází víceletému medvědímu trhu, je možné, že se v současnosti populární aktiva již nikdy nezotaví kvůli měnícím se narativům a novým technologiím.

To však neznamená, že ostřílení investoři nemohou po pádu učinit dobrá obchodní rozhodnutí. 

Průměrování nákladů (Dollar-cost averaging) do kryptoměnových aktiv se silnými fundamenty se může ukázat jako účinná strategie, pokud a až se trh zotaví, s dodatečnou výhodou vyhlazení cenové volatility.

Další informace o této obchodní metodě naleznete v našem kompletním průvodci Dollar-cost averaging crypto.

S oblíbenou burzou odvětví je 200+ kryptoměn jen jedno kliknutí daleko. Začněte s Krakenem během několika minut.