Co je dočasná ztráta hodnoty?

Dočasná ztráta hodnoty nastává kvůli třem faktorům:

1. Volatilita krypto trhu
2. Cenové algoritmy AMM
3. Vykupování LP tokenů

Během období vysoké volatility se tržní ceny aktiv vložených do poolu likvidity mohou měnit.

Změna může vyplynout z několika faktorů, jako je dosažení určitého milníku v plánu projektu, navazování nových partnerství a další faktory, které ovlivňují budoucí výhled protokolu. 

Cenová volatilita může být také způsobena negativními výsledky, které způsobují pokles ceny aktiva. Kryptoměnové trhy mohou být volatilní a nálada ohledně aktiva se rychle mění. Tyto změny cen pak mohou přispět k dočasné ztrátě hodnoty.

Většina cenových algoritmů AMM udržuje pevný poměr aktiv v poolu 50/50, takže USD hodnota obou aktiv musí být stejná.

Jako příklad, pool ETH/DAI s celkovou uzamčenou hodnotou (TVL) 100 000 $ by obsahoval ETH v hodnotě 50 000 $ a DAI v hodnotě 50 000 $ při jejich aktuální hodnotě v amerických dolarech.

K udržení tohoto poměru v souladu s trhem AMM cenový algoritmus automaticky upravuje ceny spárovaných aktiv v poolu.

Během období vysoké volatility to může někdy znamenat, že ceny aktiv držených v poolu likvidity jsou levnější nebo dražší než jejich současná tržní hodnota.

Když k tomu dojde, tento rozdíl přitahuje arbitrážní obchodníky, kteří se snaží vydělat zisk odstraněním zlevněných aktiv z poolů likvidity a přidáním druhého spárovaného aktiva do poolu.

Arbitrážní obchodníci se tohoto procesu neustále účastní, aby získali zisk z udržování hodnoty spárovaných aktiv v poolu v souladu se současnými tržními cenami.

Pokud si poskytovatel likvidity přeje vybrat svá spárovaná aktiva z poolu, musí spálit své LP tokeny. 

LP tokeny představují procentuální podíl poskytovatele likvidity (LP) na aktivech v poolu. Nepředstavují přesné množství aktiv, které poskytovatel likvidity původně vložil.

Tento faktor znamená, že poskytovatelům likvidity (LP) není zaručeno, že obdrží zpět přesně stejné množství aktiv, jaké vložili. Místo toho se množství, které obdrží zpět, odvíjí od celkové hodnoty poolu likvidity, cen aktiv držených v tomto poolu a od jejich individuálního procentuálního podílu na celém poolu.

Složitá povaha toho, jak může vzniknout dočasná ztráta (impermanent loss), činí účast v poolech likvidity důležitým rozhodnutím pro každého obchodníka s kryptoměnami.

Ti, kteří teprve vstupují do světa kryptoměn, by měli nejprve pochopit nuance a rizika decentralizovaných financí, než vloží prostředky do poolů likvidity.

Zatímco dočasná ztráta (impermanent loss) je inherentní riziko spojené s poskytováním likvidity, několik strategií může obchodníkům a poskytovatelům likvidity pomoci zmírnit její dopad:

• Výběr páru: Výběr párů digitálních aktiv s nižší cenovou volatilitou může snížit riziko dočasné ztráty (impermanent loss). Vysoce volatilní páry s větší pravděpodobností zažijí významné cenové divergence, a proto představují větší riziko vzniku dočasné ztráty.
• Stablecoiny: Poskytovatelé likvidity se mohou rozhodnout pro páry stablecoinů, kde je jedním z tokenů stablecoin s relativně stabilní hodnotou. Tato strategie snižuje riziko dočasné ztráty, jelikož stablecoiny mají tendenci k menším cenovým výkyvům.
• Zajištění (Hedging): Někteří poskytovatelé likvidity zajišťují (hedgeují) své pozice souběžným obchodováním tokenů, pro které poskytují likviditu, na jiných platformách. Tato strategie často pomáhá kompenzovat potenciální ztráty způsobené cenovou divergencí. Více se dozvíte v našem článku v Kraken Learn Center What is Hedging?.
• Yield farming a pobídky: Některé platformy nabízejí dodatečné odměny nad rámec obchodních poplatků, jako jsou například governance tokeny, výměnou za poskytování likvidity. Tyto dodatečné pobídky poskytované protokolem mohou pomoci kompenzovat potenciální rizika dočasných ztrát.
• Pravidelné sledování a úpravy: Pravidelná kontrola stavu poolu likvidity může pomoci minimalizovat dopad dočasné ztráty. S tímto procesem může pomoci několik automatizovaných nástrojů a služeb.
• Diverzifikace: Místo poskytování likvidity do jediného poolu může diverzifikace napříč více pooly a typy kryptoměn pomoci rozložit riziko dočasné ztráty.
• Dlouhodobá perspektiva: Pokud jsou poskytovatelé likvidity ochotni držet svá digitální aktiva po delší dobu, dočasné ztráty by se mohly nakonec vyrovnat obchodními poplatky a potenciálním zhodnocením hodnoty tokenů.

Dočasná ztráta je koncept, který by měli zvážit všichni poskytovatelé likvidity v prostoru DeFi.

S jasným pochopením toho, jak dočasná ztráta vzniká, a s pečlivým přístupem k řízení rizik mohou obchodníci a poskytovatelé likvidity pracovat na minimalizaci účinků dočasné ztráty, jak se ponoří hlouběji do rozvíjejícího se světa decentralizovaných financí.

Příklad impermanent loss může vypadat takto.

Uživatel DeFi si přeje poskytnout likviditu do poolu ETH/USDC. Aby mohl poskytnout likviditu, musí do likviditního poolu vložit stejné hodnoty obou aktiv, vzhledem k jejich aktuální tržní ceně.

Pokud je cena ETH 1 500 $ v době, kdy poskytovatel likvidity chce vložit ETH do poolu, musel by také přispět 1 500 $ v hodnotě stablecoinu USDC za každou minci ETH, kterou vloží.

V tomto příkladu řekněme, že poskytovatel likvidity vloží 2 ETH a 3 000 USDC do likviditního poolu ETH/USDC.

Řekněme také, že likviditní pool celkem drží 40 ETH a 60 000 USDC, což znamená, že vložená aktiva uživatele tvoří 5 % z celkové hodnoty poolu.

V průběhu času se cena ETH může změnit v hodnotě ve srovnání s USDC. Pro tento příklad řekněme, že tržní cena ETH se zdvojnásobila a nyní má hodnotu 3 000 USDC.

Nyní existuje značný rozdíl mezi tržní cenou ETH a cenou ETH v likviditním poolu.

Někteří obchodníci rozpoznají arbitrážní příležitost a začnou přidávat USDC do poolu, aby odstranili zlevněné mince ETH. Nakonec se pool znovu vyváží, čímž se celková hodnota zbývajících ETH v poolu vyrovná jeho hodnotě v USDC.

Nicméně poté, co arbitráže znovu vyváží pool, obsahuje nyní 28,28 ETH a 84 852,81 USDC.  28,28 ETH při nové ceně 3 000 $ se rovná 84 852,81 $, což je stejná hodnota jako počet USDC tokenů v poolu.

Kdokoli si může vypočítat své potenciální riziko těžby likvidity pomocí online impermanent loss kalkulaček.

Pokud by se poskytovatel likvidity rozhodl stáhnout svůj podíl z poolu, utrpěl by ztrátu 5,72 % ve srovnání s tím, kdyby jednoduše držel svá krypto aktiva a neposkytoval likviditu poolu.

Nicméně by také získali část poplatků, které generovalo obchodování v rámci poolu. V závislosti na tom, kolik si vydělali za poskytování likvidity, tyto poplatky mohou, ale nemusí kompenzovat dopad způsobený impermanent loss.

Je důležité si uvědomit, že impermanent loss je "impermanent" (dočasná), protože se realizuje pouze tehdy, když uživatel stáhne svou likviditu v okamžiku, kdy se ceny vyvinuly nepříznivě. Pokud uživatel počká a ceny se vrátí nebo se vyrovnají, impermanent loss se může snížit nebo zmizet.

Nyní, když jste se dozvěděli o impermanent loss a vzrušujícím světě decentralizovaných financí, jste připraveni udělat další krok na vaší krypto cestě?

Kraken vám umožňuje nakupovat, prodávat a obchodovat s předními kryptoměnami, které utvářejí ekosystém DeFi.

Zaregistrujte si svůj účet Kraken ještě dnes a začněte ve vzrušujícím světě decentralizovaných financí.