Co je impermanent loss (dočasná ztráta)?

Impermanent loss nastává kvůli třem faktorům:

1. Volatilita krypto trhu
2. Cenové algoritmy AMM
3. Vykoupení LP tokenů

Během období vysoké volatility se mohou měnit tržní ceny aktiv uložených v likviditním poolu.

Změna může vyplynout z několika faktorů, jako je dosažení určitého milníku v plánu rozvoje projektu, zahájení nových partnerství a další faktory, které ovlivňují budoucí vyhlídky protokolu. 

Cenová volatilita může být také způsobena negativními výsledky, které způsobí pokles ceny aktiva. Krypto trhy mohou být volatilní a sentiment ohledně aktiva se rychle mění. Tyto cenové změny zase mohou přispět k impermanent loss.

Většina cenových algoritmů AMM udržuje pevný poměr aktiv 50/50 v poolu, takže hodnota obou aktiv v USD musí být stejná.

Například pool ETH/DAI s celkovou uzamčenou hodnotou (TVL) 100 000 $ by obsahoval ETH v hodnotě 50 000 $ a DAI v hodnotě 50 000 $ při své aktuální hodnotě v amerických dolarech.

Pro udržení tohoto poměru v souladu s trhem cenový algoritmus AMM automaticky upravuje ceny párových aktiv v poolu.

Během období vysoké volatility to může někdy znamenat, že ceny aktiv držených v likviditním poolu jsou levnější nebo dražší než jejich současná tržní hodnota.

Když k tomu dojde, tento rozdíl přitahuje arbitrážní obchodníky, kteří se snaží vydělat zisk odstraněním zlevněných aktiv z likviditních poolů a přidáním druhého párového aktiva do poolu.

Arbitrážní obchodníci se neustále účastní tohoto procesu, aby získali zisk z udržování hodnoty párových aktiv v poolu v souladu s aktuálními tržními cenami.

Když si poskytovatel likvidity přeje vybrat svá párová aktiva z poolu, musí spálit své LP tokeny. 

LP tokeny představují procentuální podíl LP na aktivech v poolu. Nepředstavují přesné množství aktiv, které LP původně vložil.

Tento faktor znamená, že LP nemají zaručeno, že obdrží přesně stejné množství aktiv, které vložili. Místo toho závisí množství, které obdrží zpět, na celkové hodnotě likviditního poolu, cenách aktiv držených v tomto poolu a na tom, jaký je jejich individuální procentuální podíl na celém poolu.

Složitá povaha toho, jak může dojít k impermanent loss, činí účast v likviditních poolech důležitým rozhodnutím pro každého krypto obchodníka.

Ti, kteří vstupují do krypto prostoru poprvé, by měli nejprve pochopit nuance a rizika decentralizovaných financí, než vloží prostředky do likviditních poolů.

Zatímco impermanent loss je inherentní riziko spojené s poskytováním likvidity, několik strategií může obchodníkům a poskytovatelům likvidity pomoci zmírnit jeho dopad:

• Výběr páru: Volba párů digitálních aktiv s menší cenovou volatilitou může snížit riziko impermanent loss. Vysoce volatilní páry s větší pravděpodobností zažijí významné cenové divergence, a proto představují větší riziko vzniku impermanent loss.
• Stablecoiny: Poskytovatelé likvidity se mohou rozhodnout pro páry stablecoinů, kde jeden z tokenů je stablecoin s relativně stabilní hodnotou. Tato strategie snižuje riziko impermanent loss, protože stablecoiny mají tendenci mít menší kolísání cen.
• Hedging: Někteří poskytovatelé likvidity zajišťují své pozice současným obchodováním tokenů, pro které poskytují likviditu, na jiných platformách. Tato strategie často pomáhá kompenzovat potenciální ztráty způsobené cenovou divergencí. Více se dozvíte v našem článku v Kraken Learn Center Co je Hedging?.
• Yield farming a pobídky: Některé platformy nabízejí další odměny nad rámec obchodních poplatků, jako jsou governance tokeny, výměnou za poskytování likvidity. Tyto dodatečné pobídky poskytované protokolem mohou pomoci kompenzovat potenciální rizika impermanent loss.
• Pravidelné monitorování a úpravy: Pravidelná kontrola stavu likviditního poolu může pomoci minimalizovat dopad impermanent loss. S tímto procesem může pomoci několik automatizovaných nástrojů a služeb.
• Diverzifikace: Namísto poskytování likvidity do jednoho poolu může diverzifikace napříč více pooly a typy kryptoměn pomoci rozložit riziko impermanent loss.
• Dlouhodobá perspektiva: Pokud jsou poskytovatelé likvidity ochotni držet svá digitální aktiva po delší dobu, impermanent loss může být nakonec kompenzován obchodními poplatky a potenciálním zhodnocením hodnot tokenů.

Impermanent loss je koncept, který by měli zvážit všichni poskytovatelé likvidity v DeFi prostoru.

S jasným pochopením toho, jak impermanent loss nastává, a s pečlivým přístupem k řízení rizik mohou obchodníci a poskytovatelé likvidity pracovat na minimalizaci dopadů impermanent loss, když se ponoří hlouběji do vyvíjejícího se světa decentralizovaných financí.

Příklad impermanent loss může vypadat takto.

Uživatel DeFi si přeje poskytnout likviditu do poolu ETH/USDC. Aby mohl poskytnout likviditu, musí vložit stejné hodnoty obou aktiv do likviditního poolu, vzhledem k jejich aktuální tržní ceně.

Pokud je cena ETH 1 500 $ v době, kdy poskytovatel likvidity chce vložit ETH do poolu, musel by také přispět 1 500 $ v stablecoinu USDC za každý vložený ETH coin.

V tomto příkladu řekněme, že poskytovatel likvidity vloží 2 ETH a 3 000 USDC do likviditního poolu ETH/USDC.

Řekněme také, že likviditní pool celkem drží 40 ETH a 60 000 USDC, což znamená, že vložená aktiva uživatele se rovnají 5 % celkové hodnoty poolu.

V průběhu času se cena ETH může změnit v hodnotě ve srovnání s USDC. Pro tento příklad řekněme, že tržní cena ETH se zdvojnásobila a nyní má hodnotu 3 000 USDC.

Nyní existuje značný rozdíl mezi tržní cenou ETH a cenou ETH v likviditním poolu.

Někteří obchodníci rozpoznají arbitrážní příležitost a začnou přidávat USDC do poolu, aby odstranili zlevněné ETH coiny. Nakonec se pool znovu vyváží, čímž se celková hodnota zbývajícího ETH v poolu rovná stejné hodnotě jako jeho hodnota v USDC.

Nicméně, poté co arbitrážeři znovu vyváží pool, obsahuje nyní 28,28 ETH a 84 852,81 USDC.  28,28 ETH při nové ceně 3 000 $ se rovná 84 852,81 $, což je stejná hodnota jako počet USDC tokenů v poolu.

Kdokoli si může vypočítat své potenciální riziko těžby likvidity pomocí online kalkulaček impermanent loss.

Pokud by se poskytovatel likvidity rozhodl vybrat svůj podíl z poolu, realizoval by ztrátu 5,72 % ve srovnání s tím, kdyby jednoduše držel svá krypto aktiva a neposkytoval likviditu do poolu.

Nicméně by také získal část poplatků, které generovalo obchodování v poolu. V závislosti na tom, kolik vydělal za poskytování likvidity, tyto poplatky mohou, ale nemusí kompenzovat dopad způsobený impermanent loss.

Je důležité si uvědomit, že impermanent loss je "impermanentní", protože se realizuje pouze tehdy, když uživatel vybere svou likviditu, když se ceny nepříznivě změnily. Pokud uživatel počká a ceny se vrátí nebo vyrovnají, impermanent loss se může snížit nebo zmizet.

Nyní, když jste se dozvěděli o impermanent loss a vzrušujícím světě decentralizovaných financí, jste připraveni udělat další krok na vaší krypto cestě?

Kraken vám umožňuje nakupovat, prodávat a obchodovat s předními kryptoměnami, které utvářejí DeFi ekosystém.

Zaregistrujte se k účtu Kraken ještě dnes a začněte ve vzrušujícím světě decentralizovaných financí.