Was sind Perpetual-Futures-Kontrakte?
Perpetual-Futures-Kontrakte sind Derivate, mit denen Trader auf Kryptowährungspreise spekulieren können, ohne das zugrundeliegende Asset zu besitzen. Im Gegensatz zu Standard-Futures haben sie kein Ablaufdatum, sodass Positionen unbegrenzt gehalten werden können.
Ein Finanzierungsratenmechanismus hält den Kontraktpreis an den Spotpreis des zugrundeliegenden Assets gebunden. Wenn der Kontrakt über dem Spot handelt, zahlen Long-Position-Holder Short-Position-Holder; wenn er darunter handelt, kehrt sich die Zahlungsrichtung um.
Hebel verstärken sowohl mögliche Gewinne als auch mögliche Verluste. Ein Trader mit 10er-Hebel kontrolliert eine Position, die zehnmal größer ist als seine anfängliche Einzahlung, was bedeutet, dass ein bescheidener negativer Preisschritt einen erheblichen Teil seines Kapitals auslöschen kann.
Kein Ablaufdatum schneidet beide Wege. Die Flexibilität, eine Position so lange zu halten, wie nötig, ist die Hauptstärke des Produkts, aber sie bedeutet auch, dass Trader ihre Positionen aktiv überwachen und ausreichende Margin halten müssen, um eine Liquidation zu vermeiden.
Perpetual Futures wurden 2016 von BitMEX auf den Kryptowährungsmarkt eingeführt, aufbauend auf theoretischen Grundlagen, die der Ökonom Robert Shiller in den frühen 1990er-Jahren legte, und sind seitdem zu einem der meistgehandelten Derivatsinstrumente des Sektors geworden.
Wenn du dich für das Trading von Krypto-Futures interessierst, hast du vielleicht schon von Perpetual Futures gehört.
Aber was ist das genau?
Perpetual Futures-Kontrakte sind eine Art von Krypto-Derivaten, die Trader nutzen können. Wie traditionelle Futures-Kontrakte ermöglichen auch Perpetual Futures den Tradern, auf den Preis eines Basiswerts wie Bitcoin (BTC) oder Ether (ETH) zu spekulieren, ohne die Kryptowährung selbst direkt besitzen zu müssen.
Perpetual Futures ähneln zwar Standard-Futures-Kontrakten, weisen jedoch einen wesentlichen Unterschied auf: Perpetual-Futures-Kontrakte haben kein Ablaufdatum.
Die beiden Gegenparteien eines Perpetual Futures-Kontrakts (eine Long-Position, eine Short-Position) zahlen sich gegenseitig fortlaufend aus.
Wenn der Preis des Kontrakts höher ist als der Marktpreis des zugrunde liegenden Assets, bezahlt die Long-Seite die Short-Seite.
Wenn der Preis des Kontrakts niedriger ist als der Marktpreis des zugrunde liegenden Assets, bezahlt die Short-Seite die Long-Seite.
Der Transaktionsbetrag hängt davon ab, wie weit der Perpetual Futures-Kontrakt über oder unter dem Marktpreis des zugrunde liegenden Assets gehandelt wird.
Diese Zahlungen erfolgen in festgelegten Finanzierungsintervallen, die je nach Region und Plattform variieren, und sollen den Preis des Perpetual-Futures-Kontrakts so eng wie möglich am Marktpreis des zugrundeliegenden Assets halten. Bei Kraken Pro beträgt das Finanzierungsintervall für US-Kunden 8 Stunden und für Kunden im EWR und anderen Regionen 1 Stunde.
Dies unterscheidet Perpetual Futures-Kontrakte von Standard-Futures-Kontrakten, bei denen die Gegenparteien nur einmalig zu einem im Voraus festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft Zahlungen austauschen.
Wenn du mehr über das Trading mit Futures-Kontrakten erfahren möchtest, schau dir den Artikel im Kraken Learn Center an: Was sind Krypto-Futures-Kontrakte?
Ein Trader könnte beispielsweise einen Perpetual-Kontrakt nutzen, um auf den Preis verschiedener Kryptowährungen gegenüber dem US-Dollar zu spekulieren. Ein Perpetual Futures-Kontrakt ermöglicht es ihnen, dies zu tun, ohne das Asset selbst kaufen, verkaufen oder verwahren zu müssen.
Die Trading-Plattform BitMEX führte diese Art von Derivat 2016 auf dem Kryptowährungsmarkt ein. Der Nobelpreisträger Robert Shiller theoretisierte jedoch erstmals die zugrunde liegenden Prinzipien von Perpetual Futures-Kontrakten in den frühen 1990er Jahren.
Wie funktionieren Perpetual-Kontrakte?
Mechanismus der Finanzierungsrate
Der Mechanismus der Finanzierungsrate von Perpetuals sieht vor, dass Trader regelmäßig Gebühren zahlen oder erhalten. Ob sie Gelder zahlen oder erhalten, hängt davon ab, ob der Preis des Kontrakts über oder unter dem Spotmarktpreis des Assets gehandelt wird, sowie davon, ob sie eine Long- oder Short-Position eingegangen sind.
Da Perpetual-Kontrakte kein Ablaufdatum haben, hält dieser Finanzierungssatz den Preis des Kontrakts im Laufe der Zeit an den Spotpreis des zugrunde liegenden Assets gebunden.
Wenn der Preis des Swap-Kontrakts höher ist als der Marktpreis des zugrunde liegenden Assets, dann ist der Finanzierungssatz des Kontrakts positiv. In dieser Situation, wenn der Kontrakt mit einem Aufschlag (über dem Spotpreis) getradet wird, zahlen Inhaber von Long-Positionen eine Finanzierungsgebühr an Inhaber von Short-Positionen.
Das Gegenteil ist der Fall, wenn der Kontraktpreis unter dem Spotmarktpreis des zugrunde liegenden Assets liegt. In dieser Situation wird der Kontrakt mit einem Abschlag getradet , und die Inhaber der Short-Position zahlen eine Finanzierungsgebühr an die Inhaber der Long-Position.
Dieser Mechanismus, bei dem Trader einander Gebühren zahlen, dient letztendlich dazu, das Verhalten der Marktteilnehmer zu beeinflussen. Diese Anreize fördern, dass der Preis des Perpetual Futures-Kontrakts sich dem Spotmarktpreis des Assets annähert. Da diese Kontrakte Arbitrage-Möglichkeiten im Markt schaffen, regt die Finanzierungsrate die Trader an, Positionen einzugehen, die ihnen Finanzierungszahlungen einbringen, was letztendlich hilft, Swap- und Spotpreise wieder in Einklang zu bringen.
Durch die Belohnung von Tradern, die zur Korrektur von Preisabweichungen beitragen, und die Bereitstellung von Arbitragemöglichkeiten fördert der Finanzierungssatz die Markteffizienz und die Preisfindung.
Weitere Informationen findest du hier: Wie Kraken die Finanzierungsraten berechnet.
Delta-neutrales Arbitrage-Trading
Perpetual Futures setzen auch Delta-neutrale Arbitrage-Trader dazu an, entgegengesetzte Positionen einzugehen, um Finanzierungsrate-Zahlungen zu vereinnahmen.
Delta-neutrale Arbitrage-Trader versuchen, von Preisabweichungen im Markt zu profitieren, indem sie gleichzeitig Assets kaufen und verkaufen, um von der Preisdifferenz zu profitieren. Diese Art des Tradings wird oft mit Derivaten wie Optionen und Futures-Kontrakten durchgeführt.
Das Ziel der delta-neutralen Arbitrage-Trader ist es, einen Gewinn zu erzielen, ohne ein Richtungsrisiko einzugehen. Dies geschieht, indem ein Portfolio von Assets erstellt wird, das eine Nettodelta von null hat, was bedeutet, dass das Portfolio so zusammengestellt wird, dass es keinem Richtungsrisiko ausgesetzt ist. Diese Art des Tradings wird oft genutzt, um von kurzfristigen Preisabweichungen im Markt zu profitieren.
Hebel
Wie bei traditionellen Futures können Trader gehebelte Perpetual-Kontrakte kaufen. Ein Hebel ermöglicht es Tradern, ihre Trading-Position mit einem geringeren Anfangskapital zu erhöhen. Bei einem 3-fachen Hebel könnte ein Perpetual-Swap-Trader beispielsweise einen Derivatkontrakt im Wert von 3.000 $ mit einer Einzahlung von 1.000 $ kaufen.
Das Trading mit Hebelpositionen kann die Gewinne dramatisch steigern, aber auch die Verluste verschärfen. Die Mittel, die zur Eröffnung von Hebelpositionen eingezahlt werden, werden als „Anfangsmargin“ bezeichnet. Plattformen benötigen außerdem Mittel, um die Position offen zu halten, die als „Maintenance-Margin“ bezeichnet werden. Dies entspricht in der Regel mindestens der Hälfte der Anfangsmargin und ermöglicht es Tradern, Verluste zu decken, ohne dass die Plattform ihre Positionen liquidiert.
Eine Liquidation erfolgt, wenn sich der Markt gegen den Derivate-Kontrakt eines Traders bewegt und die Einlagen unter die Maintenance-Margin-Anforderung der Plattform fallen. In diesem Fall kann die Plattform die Position automatisch schließen und die verbleibenden Einlagen des Traders einbehalten.
Der verfügbare Hebel und die Positionskonfiguration variieren je nach Region. Für Kunden in bestimmten Regionen bietet Kraken Pro einen Hebel von bis zu 100x auf bestimmte Assets. Kunden außerhalb der USA nutzen einen Hebel-Schieberegler zur Einstellung ihres Hebels; für US-Kunden steht dieser nicht zur Verfügung. Stattdessen geben Trader ihre Positionsgröße und Margin direkt ein – der resultierende Hebel ergibt sich aus diesen beiden Eingaben.
Wie unterscheiden sich Perpetual Futures von traditionellen Futures-Produkten?
Sowohl Perpetual Futures als auch traditionelle Futures mit fester Laufzeit sind Finanzprodukte, mit denen Trader auf die Preisbewegungen eines zugrunde liegenden Assets spekulieren können.
Diese Assets können traditionelle Rohstoffe wie Öl oder Weizen sowie eine Kryptowährung wie Polkadot (DOT) oder Monero (XMR) umfassen.
Es gibt jedoch einige wichtige Unterschiede zwischen traditionellen Futures-Kontrakten mit festem Verfallsdatum und Perpetual Futures, die Trader verstehen sollten.
Da Perpetual Futures kein Ablaufdatum haben und stattdessen eine stündliche automatisierte Roll-Over-Funktion bieten, können Trader ihre Positionen unbegrenzt offen halten.
Dies unterscheidet sich von traditionellen Futures-Kontrakten, die ein festes Ablaufdatum haben.
Das feste Ablaufdatum traditioneller Futures-Kontrakte bedeutet, dass Trader ihre Positionen bei Ablauf abwickeln oder ihre Positionen vorher schließen müssen.
In Bezug auf die Preisgestaltung haben Perpetual Futures eine andere Preisformel als traditionelle Futures-Kontrakte.
Um den Preis des Perpetual-Kontrakts näher an das zugrunde liegenden Asset anzupassen, verwenden Perpetual Futures einen Finanzierungssatz, der auf der Nachfrage nach Long/Short-Positionen basiert.
Traditionelle Futures-Kontrakte bilden den Marktpreis des zugrundeliegenden Assets hingegen häufig über einen Indexpreis ab, der auf aggregierten Handelsdaten mehrerer Krypto-Handelsplattformen basiert.
In einigen Regionen ermöglicht dieselbe Kraken Pro Futures-Wallet den Zugang sowohl zu Perpetual Futures als auch zu herkömmlichen Futures-Kontrakten mit festem Verfallsdatum. In den USA können Trader beispielsweise CME-Kontrakte (Futures mit festem Verfallsdatum auf Assets wie Indizes, Rohstoffe und Kryptowährungen) zusammen mit Perpetual Futures über eine einzige Futures-Wallet halten. Krypto-CME-Kontrakte stehen US-Kunden zur Verfügung; im EWR umfassen CME-Kontrakte hingegen keine Krypto-Kontrakte.
Trade Perpetual Futures
Einer der Hauptvorteile von Perpetuals ist ihre Flexibilität. Trader können jederzeit in Positionen einsteigen und aus ihnen aussteigen, ohne sich um den Ablauf von Kontrakten sorgen zu müssen.
Allerdings bergen Perpetual Futures auch einzigartige Risiken. Da sie kein Ablaufdatum haben, müssen Trader ihre Positionen aufrechterhalten und die Marktbedingungen genau im Auge behalten, um unerwartete Verluste zu vermeiden. Zusätzlich können Perpetual-Kontrakte erheblichen Preisschwankungen unterliegen.
Hier ist eine Zusammenfassung der Faktoren, die du berücksichtigen solltest, wenn du entscheidest, ob Perpetual-Kontrakte in deine Trading-Strategie passen.
- Hohe potenzielle Gewinne/ signifikante Verluste aufgrund des integrierten Hebels
- Kein Ablaufdatum, was langfristige Trading-Strategien ermöglicht
- Märkte sind 24/7 geöffnet, was Flexibilität im Trading-Zeitplan ermöglicht
- Die Möglichkeit, short zu verkaufen, bedeutet, dass Trader profitieren können, wenn die Märkte fallen
- Die Komplexität kann für neue Trader überwältigend sein
So tradet man Perpetual-Kontrakte
Um Perpetual Futures zu traden, musst du ein Konto bei einer Kryptowährungs-Investitionsplattform eröffnen, die diese Kontrakte anbietet.
Als nächstes musst du dein Konto finanzieren, um die Anforderungen an die Anfangsmargin und die Maintenance-Margin zu decken. Dann kannst du den Kontrakt auswählen, den du traden möchtest. Du kannst dann eine Position eingehen, indem du den Kontrakt kaufst oder verkaufst.
Es ist wichtig, sich vor dem Einstieg gründlich mit der Funktionsweise von Perpetual-Kontrakten und den mit ihrem Trading verbundenen Risiken vertraut zu machen. Experten empfehlen oft, einen Trading-Plan zu haben und Tools für das Risikomanagement zu verwenden, um potenzielle Verluste zu minimieren.
Zusammenfassend sind Perpetual Futures-Kontrakte eine flexible Möglichkeit, auf den Preis eines zugrunde liegenden Assets zu spekulieren. Sie tragen jedoch auch einzigartige Risiken und erfordern sorgfältige Aufmerksamkeit auf die Marktbedingungen.
Wie bei jedem Finanzinstrument ist es wichtig, deine Recherchen durchzuführen und das Trading mit Derivaten mit Vorsicht anzugehen.
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