Stablecoins respaldadas por oro: todo lo que debes saber

Stablecoin es el término que describe los criptoactivos que buscan estabilizar su valor tomando como referencia ciertos activos de reserva, el más habitual, el dólar estadounidense. Dólar estadounidense. Las stablecoins pueden tratar de mantener la estabilidad de distintas formas, cada una con sus propios riesgos.

En los volátiles mercados de criptomonedas, los tokens basados en blockchain que buscan mantenerse estables frente a monedas fiduciarias y otras clases de activos tradicionales pueden ser especialmente valiosos. Entre los usos más habituales están realizar pagos y conservar el valor en moneda fiduciaria de una inversión en cripto durante las caídas del mercado sin necesidad de vender el activo.

En este artículo hablaremos de las stablecoins respaldadas por oro: un tipo de stablecoin respaldada por metales preciosos.

Las stablecoins respaldadas por oro funcionan de forma similar a las stablecoins con colateral fiduciario como Tether (USDT) o USDC (USDC). 

Por cada token acuñado y puesto en circulación, la empresa emisora debe reservar una cantidad equivalente de activos del mundo real para garantizar su valor. Por tanto, los poseedores de tokens deben poder canjearlos en todo momento por el valor equivalente del activo físico subyacente o su equivalente en dinero tradicional.

En el mundo de los metales preciosos, la onza troy (que pesa 31,3 g) es una unidad estándar del oro. 

La mayoría de las stablecoins respaldadas por oro más conocidas están vinculadas al valor de una onza troy de oro, de modo que cada token está respaldado por una onza troy y debería seguir de cerca su cotización en todo momento.

¿Cómo se garantiza así que el precio se mantenga estable? La posibilidad de canjear los tokens por oro real hace poco probable que el precio del token se desvíe demasiado del precio del oro: 

• Los compradores no pagarán por un token más que el valor de mercado del oro.
• Los vendedores no aceptarán menos del valor de mercado cuando tienen la opción de canjear sus tokens por oro físico o su equivalente en dinero tradicional.

Una vez acuñada, por ejemplo, como token ERC-20, una stablecoin respaldada por oro puede almacenarse en monederos de hardware o software y transferirse igual que cualquier criptomoneda. Produce el mismo efecto que el oro papel, ya que permite a los poseedores operar y almacenar valor sin las complicaciones de transportar y custodiar lingotes físicos. 

No obstante, su naturaleza basada en blockchain abre posibilidades adicionales que el oro papel tradicional no ofrece. Las veremos en la siguiente sección.

Como equivalente digital de un activo físico, las stablecoins respaldadas por oro no están limitadas por su homólogo físico. Almacenar y transportar oro puede resultar costoso, mientras que mantener tokens digitales requiere recursos mínimos, y las transferencias se completan con comisiones de transacción muy bajas (dependiendo de la blockchain subyacente utilizada para emitir los tokens y de la congestión de la red). 

La divisibilidad es otra gran ventaja de los tokens respaldados por oro. Dividir tanto los lingotes como el oro papel resulta complicado (ya sea por el reto físico o por la rigidez del oro papel). En cambio, un token equivalente se puede programar para permitir dividir una unidad en varios decimales, con un seguimiento transparente en la blockchain.

Esto tiene el beneficio añadido de hacer el oro más accesible: mientras que una onza de oro puede ser cara, se puede obtener 0,00001 de un token por unos céntimos. También permite una precisión granular, ideal para micropagos.

Vale la pena destacar también la interoperabilidad inmediata del oro tokenizado. Al lanzar un token en una red con buen soporte, es compatible al instante con una amplia gama de dApps, plataformas DeFi y monederos.

¿Por qué tener una stablecoin respaldada por oro en vez de una stablecoin con colateral en dinero fiduciario? Por los mismos motivos por los que podrías tener oro en lugar de dinero fiduciario: es una clase de activo fundamentalmente distinta, lo que te permite diversificar tus inversiones. Muchos inversores destinan fondos a metales preciosos como el oro y la plata como cobertura frente a la devaluación monetaria, ya que, históricamente, el oro ha seguido el ritmo de la inflación.

La principal desventaja de las stablecoins respaldadas por oro es común a todas las stablecoins respaldadas por activos: el riesgo de contraparte (ya que la intervención de un tercero de confianza es inevitable).

A diferencia de una criptomoneda “pura”, los tokens en sí no tienen valor sin su vínculo con el activo subyacente. Se pueden entender más como “recibos” que como una moneda por derecho propio.

Para que un sistema de activos del mundo real (RWA) funcione, los poseedores del activo digital deben poder canjearlo por el activo físico correspondiente. Por lo tanto, el emisor busca custodiar dichos activos en una proporción 1:1, y la existencia (o la cantidad exacta) de sus reservas no se puede verificar al 100 %. 

Para calmar las dudas, los emisores pueden comprometerse a realizar auditorías periódicas por parte de auditores de prestigio, pero este enfoque sigue sin ofrecer la transparencia propia de las criptomonedas nativas de blockchain. En última instancia, la sostenibilidad de cualquier stablecoin con colateral depende de la confianza de los usuarios.

Aunque son menos habituales que sus equivalentes en dinero fiduciario, existen algunos productos destacados de oro tokenizado.

El mayor exponente de esta categoría es Tether Gold (XAUT), un token basado en Ethereum emitido por la entidad detrás de Tether (USDT). En el momento de redactar este artículo, cuenta con una capitalización de mercado superior a los 600 M$ y tiene algo menos de 250.000 unidades en circulación (cada una vinculada al precio de una onza de oro).

En el libro blanco del token se enumeran como posibles usos: activo refugio portátil, cobertura de cartera o unidad monetaria no vinculada a ningún Estado soberano.

En segundo lugar está Paxos Gold (PAXG), emitido por Paxos. De nuevo, cada unidad está respaldada por una onza troy de oro, custodiada en las bóvedas de la London Bullion Market Association (LBMA).

PAXG tiene actualmente una capitalización de mercado superior a 500 M$ y un suministro en circulación cercano a las 200.000 unidades. 

Cabe destacar que la empresa detrás del token publica atestaciones mensuales en las que un auditor de reconocido prestigio confirma las reservas canjeables que mantiene la compañía.

Aunque ya está descontinuado, el Perth Mint Gold Token (PMGT) fue un ejemplo interesante de iniciativa blockchain por parte de una casa de acuñación, que evolucionó su sistema ya existente de certificados digitales de oro (GoldPass).

Como sus predecesores, PMGT se lanzó en Ethereum y permitía transferencias de oro ágiles entre usuarios de la red.

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