Contrats micro vs standards : explication des MBT, MES et MNQ

Les micro-contrats à terme sont des versions réduites des contrats à terme CME standard. Ils s'échangent sur la même plateforme d'échange, sont réglementés par la même autorité et se règlent par le même mécanisme. La seule différence réside dans la taille notionnelle.

Les contrats à terme Bitcoin CME standard requièrent une exposition de 5 BTC par contrat. Aux prix actuels, la plupart des traders de détail ne peuvent pas calibrer correctement leur position. Les micro-contrats changent la donne. Un contrat MBT offre la même exposition au prix du BTC pour un dixième de la taille, permettant aux comptes plus modestes de participer au même marché sans se surexposer.

CME a introduit les micro-contrats précisément pour permettre aux traders de détail d'accéder aux marchés de contrats à terme réglementés sans les contraintes en capital des contrats standard.

Pour les traders américains éligibles sur Kraken, les micro-contrats à terme Bitcoin (MBT) et les micro-contrats à terme sur indices boursiers (MES, MNQ) sont disponibles via Kraken Derivatives US. Les clients peuvent ainsi trader auprès d'un courtier à terme enregistré, avec l'assurance que la plateforme est réglementée par la CFTC et membre de la NFA.

MBT représente 1/10 d'un Bitcoin par contrat. Cette taille le rend nettement plus accessible que le contrat BTC standard de 5 BTC, dont la valeur notionnelle est environ 50 fois supérieure à prix équivalent.

Le contrat est réglé en espèces sur la base du CME CF Bitcoin Reference Rate (BRR), le même taux de référence que celui des contrats à terme Bitcoin standards. Le trading est disponible du dimanche au vendredi, quasi 24h/24 sur CME Globex, avec une interruption de 60 minutes par jour. Le pas de cotation est de 5 points d'indice, avec une valeur du tick de 0,50 $ par contrat.

Les exigences de marge évoluent en fonction de la volatilité et sont fixées par CME. Vérifiez les exigences actuelles de marge initiale et de marge de maintenance sur le site du CME Group avant d'ouvrir une position.

Pour les traders particuliers souhaitant s'exposer aux contrats à terme BTC dans un cadre réglementé sans s'engager sur le contrat standard, MBT est la solution adaptée. Contrairement aux contrats perpétuels hors États-Unis de Kraken, où l'effet de levier se règle via un curseur, l'effet de levier sur les contrats compensés par CME tels que MBT est déterminé par la structure du contrat et la marge déposée, et non par un paramètre distinct. Pour une analyse plus détaillée, consultez notre article dimensionnement des positions avec effet de levier.

MES est le Micro E-mini S&P 500, d'une valeur de 5 $ par point d'indice S&P 500, avec un tick minimum de 0,25 point (valeur du tick : 1,25 $ par contrat). Il représente 1/10 du contrat E-mini S&P 500 standard (ES), dont la valeur est de 50 $ par point d'indice.

MNQ est le Micro E-mini Nasdaq-100, d'une valeur de 2 $ par point d'indice Nasdaq-100, avec un tick minimum de 0,25 point. Il représente 1/10 du contrat E-mini Nasdaq-100 standard (NQ), dont la valeur est de 20 $ par point d'indice. Cela les rend plus accessibles aux traders disposant d'un capital réduit.

Les deux contrats se négocient environ 24 heures par jour, cinq jours par semaine sur CME Globex. Pour les traders américains éligibles sur Kraken, MES et MNQ sont disponibles aux côtés des contrats perpétuels sur crypto-monnaies, permettant aux traders d'accéder à la fois aux indices boursiers et aux crypto-monnaies au sein d'une même plateforme.

Pour un guide complet, étape par étape, sur la passation de votre premier ordre à terme, consultez qu'est-ce que les contrats à terme TradFi ? Pour le contexte réglementaire spécifique au trading de contrats à terme aux États-Unis, consultez notre article dédié sur la conformité et les spécificités des contrats à terme américains.

Le tableau ci-dessous compare les micro-contrats à leurs équivalents standards, sur des aspects clés tels que la taille du contrat, le règlement et les autorités de régulation.

Quatre raisons poussent la plupart des traders particuliers vers les micro-contrats à terme :

1. Première raison : des besoins en capital réduits. Les contrats à terme BTC standard exigent une marge initiale nettement plus élevée que les micro-contrats à terme. L'écart notionnel est d'environ 50 fois, ce qui rend les contrats standard inaccessibles à la plupart des traders particuliers sans capital conséquent.

2. Deuxième raison : la précision du calibrage des positions. Les micro-contrats à terme permettent aux petits comptes de dimensionner les positions proportionnellement à leur véritable tolérance au risque. Un trader avec un compte de 10 000 $ qui gère son risque à 2 % par trade dispose d'un budget risque de 200 $ par position. Les micro-contrats à terme rendent ce calcul viable. Les contrats standard ne le permettent pas.

3. Troisième raison : une protection réglementaire identique. MBT, MES et MNQ bénéficient de la même surveillance CFTC et de la même compensation CME que leurs équivalents standard. Opter pour un micro-contrat à terme ne signifie pas accepter une infrastructure de marché moins robuste.

4. Quatrième raison : un slippage réduit. Les tailles d'ordres des traders particuliers sur les micro-contrats à terme sont proportionnelles à la liquidité à ces niveaux. Exécuter un contrat BTC standard à volume retail est plus difficile à réaliser dans de bonnes conditions, tandis que gérer une position MBT de taille notionnelle équivalente répartie sur plusieurs micro-contrats à terme est bien plus simple.

Les micro-contrats à terme sur Kraken sont accessibles aux traders américains éligibles auprès de Kraken Derivatives US. L'accès nécessite un compte Kraken approvisionné et l'acceptation des Conditions de service pour les dérivés.

Sur Kraken Pro, les micro-contrats à terme apparaissent dans le sélecteur de marché, aux côtés des contrats perpétuels crypto. MBT, MES et MNQ sont répertoriés séparément des perps et utilisent les libellés de contrats CME.

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