Mi az impermanent loss?

A nem állandó veszteség három tényező miatt következik be:

1. Kriptopiaci volatilitás
2. AMM árképzési algoritmusok
3. LP token beváltás

Nagy volatilitású időszakokban a likviditási poolba befizetett eszközök piaci árai megváltozhatnak.

A változás számos tényezőből adódhat, például egy projekt elér egy bizonyos útiterv mérföldkövet, új partnerségeket indít, és egyéb tényezők, amelyek befolyásolják a protokoll jövőbeli kilátásait. 

Az árvolatilitást negatív kimenetelek is okozhatják, amelyek az eszköz árának csökkenéséhez vezetnek. A kriptopiacok volatilisak lehetnek, és az eszközökkel kapcsolatos hangulat gyorsan változik. Ezek az árváltozások hozzájárulhatnak a nem állandó veszteséghez.

A legtöbb AMM árképzési algoritmus fix 50/50 arányt tart fenn a poolban lévő eszközök között, úgy, hogy mindkét eszköz USD értéke azonos legyen.

Például egy 100 000 $ zárolt teljes értékkel (TVL) rendelkező ETH/DAI pool 50 000 $ értékű ETH-t és 50 000 $ értékű DAI-t tartalmazna az aktuális amerikai dollár értékén.

Ennek az aránynak a piaci viszonyoknak megfelelő fenntartásához az AMM árképzési algoritmus automatikusan módosítja a párosított eszközök árait a poolon belül.

Nagy volatilitású időszakokban ez néha azt jelentheti, hogy a likviditási poolban tartott eszközök árai olcsóbbak vagy drágábbak, mint az aktuális piaci értékük.

Amikor ez megtörténik, az eltérés arbitrázs kereskedőket vonz, akik azzal a céllal keresnek profitot, hogy eltávolítják a kedvezményes eszközöket a likviditási poolokból, és hozzáadják a másik párosított eszközt a poolhoz.

Az arbitrázs kereskedők folyamatosan részt vesznek ebben a folyamatban, hogy profitot szerezzenek a párosított eszközök értékének a poolban az aktuális piaci árakhoz való igazításával.

Amikor egy likviditásszolgáltató ki szeretné vonni párosított eszközeit a poolból, el kell égetnie az LP tokenjeit. 

Az LP tokenek az LP százalékos részesedését képviselik a poolban lévő eszközökből. Nem az LP által eredetileg befizetett eszközök pontos mennyiségét képviselik.

Ez a tényező azt jelenti, hogy az LP-k nem garantáltan kapják vissza pontosan ugyanazt az eszközmennyiséget, amit befizettek. Ehelyett a visszakapott összeg a likviditási pool teljes értékétől, a poolban tartott eszközök áraitól, és attól függ, hogy az egyéni százalékos részesedésük mekkora a teljes poolból.

Az impermanent loss (nem állandó veszteség) bekövetkezésének összetett jellege miatt a likviditási poolokban való részvétel fontos döntés minden kriptokereskedő számára.

Azoknak, akik először lépnek be a kriptotérbe, először meg kell érteniük a decentralizált pénzügyek árnyalatait és kockázatait, mielőtt pénzeszközöket helyeznének el likviditási poolokban.

Bár a nem állandó veszteség a likviditás biztosításával járó velejáró kockázat, számos stratégia segíthet a kereskedőknek és a likviditásszolgáltatóknak mérsékelni annak hatását:

• Párválasztás: Az alacsonyabb árvolatilitású digitális eszközpárok kiválasztása csökkentheti a nem állandó veszteség kockázatát. A rendkívül volatilis párok nagyobb valószínűséggel tapasztalnak jelentős áreltéréseket, és ezért nagyobb kockázatot jelentenek a nem állandó veszteség bekövetkezésére.
• Stabilcoinok: A likviditásszolgáltatók választhatnak stabilcoin párokat, ahol az egyik token egy viszonylag stabil értékű stabilcoin. Ez a stratégia csökkenti a nem állandó veszteség kockázatát, mivel a stabilcoinok általában kevésbé ingadoznak az árfolyamban.
• Fedezés: Egyes likviditásszolgáltatók fedezik pozícióikat azáltal, hogy egyidejűleg kereskednek azokkal a tokenekkel, amelyekhez likviditást biztosítanak más platformokon. Ez a stratégia gyakran segít ellensúlyozni az áreltérésből adódó potenciális veszteségeket. További információkért tekintse meg Kraken Tudásközpont cikkünket: Mi az a fedezés?
• Yield farming és ösztönzők: Egyes platformok a kereskedési díjakon felül további jutalmakat is kínálnak, például kormányzási tokeneket, a likviditás biztosításáért cserébe. Ezek a protokoll által biztosított további ösztönzők segíthetnek ellensúlyozni a nem állandó veszteségek potenciális kockázatait.
• Rendszeres ellenőrzés és kiigazítás: A likviditási pool állapotának rendszeres ellenőrzése segíthet minimalizálni a nem állandó veszteség hatását. Számos automatizált eszköz és szolgáltatás segíthet ebben a folyamatban.
• Diverzifikáció: Ahelyett, hogy egyetlen poolba biztosítana likviditást, több pool és kriptovaluta típus közötti diverzifikáció segíthet szétosztani a nem állandó veszteség kockázatát.
• Hosszú távú perspektíva: Ha a likviditásszolgáltatók hajlandóak digitális eszközeiket hosszabb ideig tartani, a nem állandó veszteségek végül ellensúlyozhatók a kereskedési díjakkal és a tokenek értékének potenciális növekedésével.

A nem állandó veszteség egy olyan koncepció, amelyet minden likviditásszolgáltatónak figyelembe kell vennie a DeFi térben.

A nem állandó veszteség bekövetkezésének világos megértésével, valamint gondos kockázatkezelési megközelítéssel a kereskedők és a likviditásszolgáltatók azon dolgozhatnak, hogy minimalizálják a nem állandó veszteség hatásait, miközben mélyebben belemerülnek a decentralizált pénzügyek fejlődő világába.

Az impermanent loss (nem állandó veszteség) egy példája a következőképpen nézhet ki.

Egy DeFi felhasználó likviditást szeretne biztosítani egy ETH/USDC poolnak. Ahhoz, hogy likviditást biztosítson, mindkét eszközből azonos értékű mennyiséget kell befizetnie a likviditási poolba, az aktuális piaci áruk alapján.

Ha az ETH ára 1 500 $ , amikor a likviditásszolgáltató ETH-t szeretne befizetni a poolba, akkor minden befizetett ETH érméért 1 500 $ értékű USDC stabilcoint is be kell fizetnie.

Ebben a példában tegyük fel, hogy a likviditásszolgáltató 2 ETH-t és 3 000 USDC-t fizet be az ETH/USDC likviditási poolba.

Tegyük fel azt is, hogy a likviditási pool összesen 40 ETH-t és 60 000 USDC-t tartalmaz, ami azt jelenti, hogy a felhasználó befizetett eszközei a pool teljes értékének 5%-át teszik ki.

Idővel az ETH ára változhat az USDC-hez képest. Ebben a példában tegyük fel, hogy az ETH piaci ára megduplázódott, és most 3 000 USDC-t ér.

Jelentős eltérés van az ETH piaci ára és az ETH likviditási poolban lévő ára között.

Néhány kereskedő felismeri az arbitrázs lehetőséget, és elkezdi USDC-t hozzáadni a poolhoz, hogy eltávolítsa a kedvezményes ETH érméket. Végül a pool újraegyensúlyozódik, így a poolban maradó ETH teljes értéke megegyezik az USDC-ben kifejezett értékével.

Azonban miután az arbitrázs kereskedők újraegyensúlyozzák a poolt, az most 28,28 ETH-t és 84 852,81 USDC-t tartalmaz.  A 28,28 ETH új, 3 000 $-os áron 84 852,81 $-nak felel meg, ami megegyezik a poolban lévő USDC tokenek számával.

Bárki kiszámíthatja potenciális likviditásbányászati kockázatát online impermanent loss kalkulátorok segítségével.

Ha a likviditásszolgáltató úgy döntene, hogy kivonja a poolból a részesedését, 5,72%-os veszteséget realizálna ahhoz képest, mintha egyszerűen megtartotta volna kriptoeszközeit, és nem biztosított volna likviditást a poolnak.

Azonban a poolon belüli kereskedés által generált díjak egy részét is megkeresné. Attól függően, hogy mennyit keresett a likviditás biztosításáért, ezek a díjak ellensúlyozhatják vagy nem ellensúlyozhatják az impermanent loss által okozott hatást.

Fontos megjegyezni, hogy az impermanent loss „nem állandó”, mert csak akkor realizálódik, ha a felhasználó kivonja likviditását, amikor az árak kedvezőtlenül mozogtak. Ha a felhasználó vár, és az árak visszaállnak vagy kiegyenlítődnek, a nem állandó veszteség csökkenhet vagy eltűnhet.

Most, hogy megismerkedett az impermanent loss-szal és a decentralizált pénzügyek izgalmas világával, készen áll arra, hogy megtegye a következő lépést kriptoútján?

A Kraken lehetővé teszi Önnek, hogy megvásárolja, eladja és kereskedjen a vezető kriptovalutákkal, amelyek alakítják a DeFi ökoszisztémát.

Regisztráljon Kraken fiókjába még ma, hogy elinduljon a decentralizált pénzügyek izgalmas világában.