Hoe stablecoin-yield werkt

Stablecoin-rendement is het rendement dat je verdient door je stablecoins aan het werk te zetten, meestal door ze uit te lenen of liquiditeit te verstrekken. De mechanica weerspiegelt de traditionele financiële wereld: jij verstrekt kapitaal, iemand anders gebruikt het en jij ontvangt een deel van wat zij betalen.

Het verschil? Geen bank die het grootste deel van de marge opstrijkt. En tarieven die vaak hoger zijn dan wat spaarrekeningen bieden.

Niet alle stablecoins werken op dezelfde manier, en die verschillen zijn van invloed op hoe (en hoeveel) rendement ze kunnen genereren.

USDC en USDT worden gedekt door reserves van contanten en kasequivalenten (zoals schatkistpapier). Dit zijn de meest gebruikte stablecoins in rendementsstrategieën vanwege hun diepe liquiditeit en brede platformondersteuning.

Sommige emittenten delen de inkomsten uit reserves met partners. Circle verdient bijvoorbeeld elk kwartaal honderden miljoenen aan het schatkistpapier dat USDC dekt en deelt een deel daarvan met distributiepartners — dit is hoe sommige platforms rendement bieden op USDC-saldi zonder dat je hoeft uit te lenen.

Met crypto gedekte stablecoins zoals DAI worden gedekt door andere crypto-activa die zijn vastgezet in smart contracts. Algoritmische stablecoins proberen hun koppeling te behouden via aanpassingen van het aanbod in plaats van reserves.

Deze kunnen hogere rendementen bieden, maar gaan gepaard met extra complexiteit. Kijk bijvoorbeeld naar de algoritmische stablecoin UST, die in 2022 instortte en daarbij meer dan 40 miljard $ aan waarde vernietigde.

Zelfs met crypto gedekte stablecoins dragen een liquidatierisico als het onderliggende onderpand scherp in waarde daalt.

Rendement wordt meestal uitgedrukt als APR (annual percentage rate) of APY (annual percentage yield). Het verschil zit in de samengestelde rente.

APR is de enkelvoudige rente — wat je zou verdienen als je beloningen opneemt zodra ze zijn opgebouwd. APY houdt rekening met samengestelde rente, d.w.z. het herbeleggen van beloningen om meer te verdienen. Een APR van 5% die dagelijks wordt samengesteld, komt uit op ongeveer 5,13% APY.

Wanneer je tarieven op verschillende platforms vergelijkt, zorg er dan voor dat je appels met appels vergelijkt. Een APY van 6% klinkt beter dan een APR van 5,9%, maar het verschil is niet wat het lijkt.

Op inkomsten gebaseerd rendement is afkomstig van reële economische activiteit, zoals leners die rente betalen, handelaren die kosten betalen of inkomsten uit reserves die worden gedeeld.

Op stimulansen gebaseerd rendement is afkomstig van protocollen die hun eigen tokens distribueren om liquiditeit aan te trekken. Dit kan APY's drastisch opdrijven — maar als die tokens in waarde dalen, krimpt je reële rendement mee. Als je een APY van 15% verdient waarvan de helft afkomstig is van een governance-token dat met 80% daalt, heb je een verlieslatende transactie gedaan.

Bij het evalueren van een rendementskans is het altijd de moeite waard om je af te vragen: waar komt dit geld eigenlijk vandaan?

De meest eenvoudige bron. Je stort stablecoins in een leenprotocol of -platform, en leners betalen rente om toegang te krijgen tot die fondsen. In DeFi regelen protocollen zoals Aave en Compound dit via smart contracts die automatisch onderpandvereisten afdwingen. In CeFi vertrouw je erop dat een bedrijf het uitlenen op verantwoorde wijze beheert.

Tarieven fluctueren met de vraag naar leningen. Wanneer handelaren hefboomwerking willen of instellingen liquiditeit nodig hebben, stijgen de tarieven. Wanneer de activiteit vertraagt, dalen de tarieven.

Naast uitlenen kun je verdienen door stablecoins te verstrekken aan liquiditeitspools op gedecentraliseerde beurzen. Handelaren swappen tegen jouw liquiditeit en jij ontvangt een deel van elke transactie.

Pools met alleen stablecoins (zoals USDC/USDT op Curve) minimaliseren impermanent loss omdat beide activa dezelfde waarde volgen. Rendementen kunnen hoger zijn dan bij uitlenen, maar vereisen actiever beheer en brengen risico's van smart contracts met zich mee.

Verschillende factoren bepalen wat je kunt verdienen:

Geen enkele yield is risicovrij. Stablecoin-yield compenseert je voor het nemen van reële risico's — en die risico's hebben zich eerder gemanifesteerd bij grote spelers.

Elk DeFi-protocol draait op code.

Als die code een kwetsbaarheid bevat, kan geld worden weggesluisd of permanent worden bevroren. Er is meer dan 77 miljard $ verloren gegaan aan DeFi-hacks, scams en exploits sinds de sector ontstond.

Hoewel audits het risico kunnen verminderen, kunnen ze het niet uitsluiten. Leer meer over hoe je veilig blijft in DeFi.

Institutionele spelers benaderen stablecoin-yield anders dan particuliere gebruikers. Hun kaders bieden nuttige lessen voor elke belegger:

Hoe je toegang krijgt tot yield is net zo belangrijk als waar.

Custody: worden je activa vastgehouden door een gereguleerde bewaarder, zijn ze vergrendeld in een smart contract of staan ze op een ongereguleerd platform? Elk model heeft verschillende risicoprofielen.

Beveiliging van het platform: hacks van beurzen blijven een reële dreiging. De praktijken voor cold storage, verzekeringsdekking en de staat van dienst op het gebied van beveiliging lopen sterk uiteen.

Duidelijkheid in regelgeving: platforms die opereren in goed gereguleerde rechtsgebieden bieden meer verhaalsmogelijkheden als er iets misgaat — hoewel ze bepaalde yield-producten ook kunnen beperken.

Wil je yield zonder de complexiteit? Kraken biedt meerdere paden, afhankelijk van je comfortniveau. Stablecoin Rewards verdien je automatisch op je USDC- en USDG-saldi — er is geen actie vereist. DeFi Earn stuurt je geld naar geauditeerde protocollen voor hogere yields met een vereenvoudigde interface. En voor degenen die volledige controle willen, verbindt Kraken Wallet je rechtstreeks met DeFi.