Empréstimos de cripto: O que são e como funcionam

Um empréstimo de cripto permite usar a criptomoeda que você tem como colateral para acessar fundos adicionais ou poder de compra, sem precisar vender. Você oferece um ativo que possui como garantia, toma emprestado uma fração do seu valor e recebe os fundos, mantendo a propriedade do colateral.

Os empréstimos de cripto também permitem aumentar o valor que você pode comprar em uma nova transação, sem precisar vender moedas antes para levantar dinheiro. Na verdade, muitos investidores tomam empréstimos usando suas criptos justamente para comprar ainda mais delas.

O Kraken Borrow integra esse recurso diretamente ao fluxo de compra: a cripto que você já tem funciona como poder de compra. Assim, você pode comprar além do seu saldo em dinheiro sem vender nada do seu portfólio. Ao quitar o empréstimo, seu colateral é liberado de volta para você.

Um empréstimo pessoal tradicional em um banco costuma ser sem garantia, aprovado principalmente com base em score de crédito, renda e histórico.

O empréstimo de cripto inverte esse modelo. A aprovação depende do colateral que você oferece, e não do seu histórico de crédito ou perfil de risco, então a liberação dos recursos costuma ser muito mais rápida. A contrapartida é que a confiabilidade do empréstimo depende do valor do colateral que o sustenta, o que traz um risco que um empréstimo bancário comum não tem.

Os empréstimos de cripto se dividem em duas grandes categorias, e a diferença entre elas está em quem fica com seu colateral.

Um empréstimo centralizado (CeFi) passa por uma empresa, como uma exchange, que assume a custódia do seu colateral e define as condições.

Já um empréstimo descentralizado (DeFi) funciona por meio de um smart contract em uma blockchain, e não por uma empresa, o que também explica por que você geralmente mantém um controle mais direto sobre seus ativos.

No plano mecânico, todo empréstimo de cripto funciona da mesma forma: você bloqueia um colateral, toma emprestado uma fração do valor dele, paga juros sobre o que pegou e quita o empréstimo para desbloquear seu colateral. Os limites e as taxas exatas variam conforme a plataforma, portanto trate os números abaixo como ilustrações genéricas, não como condições de um produto específico.

A relação empréstimo-valor (LTV) é o tamanho do seu empréstimo dividido pelo valor do seu colateral, expresso em percentual. Se você tomar emprestado $4.000 em stablecoins contra $10.000 de colateral, seu LTV é de 40%.

As plataformas também aplicam um haircut, que desconta quanto do valor de mercado do ativo conta como colateral, deixando uma margem para oscilações de preço. Quanto mais volátil o ativo, maior o haircut, permitindo um empréstimo menor.

Você paga juros apenas sobre o valor tomado, e as taxas podem ser fixas ou variáveis, dependendo da plataforma. Alguns produtos têm prazo fixo com data de vencimento. Outros, como o Kraken Borrow, não têm prazo fixo, ou seja, não há data de vencimento e você paga quando preferir. O pagamento, total ou parcial, reduz o que você deve e diminui seu LTV.

Como o empréstimo é garantido por um ativo volátil, a plataforma monitora seu LTV constantemente. Se seu colateral perder valor, seu LTV sobe. Ao ultrapassar o primeiro limite, a plataforma emite uma chamada de margem.

A chamada de margem é um aviso para adicionar colateral ou pagar parte do valor tomado. Ao ultrapassar um segundo limite, mais baixo, a plataforma liquida, ou seja, vende parte do seu colateral automaticamente para cobrir o valor do empréstimo.

Se você quiser o passo a passo completo dos cálculos de LTV, do acúmulo de juros e de como funciona uma liquidação, nosso guia dedicado sobre a mecânica vai mais a fundo do que esta visão geral.

Os empréstimos de cripto têm dois usos principais, e o segundo é o que a maioria das pessoas ignora.

O uso clássico de um empréstimo de cripto é levantar fundos com base nos seus ativos, sem precisar vendê-los. Você mantém sua posição, mantém sua exposição ao preço e acessa um valor que, de outra forma, só conseguiria se vendesse.

Por exemplo, em vez de vender 1 BTC para cobrir uma despesa de $20.000, você poderia tomar emprestado $20.000 em stablecoins usando seu Bitcoin como colateral e manter a posição intacta.

Muitas pessoas veem o empréstimo de cripto apenas como uma forma de sacar dinheiro. Na prática, o uso que mais cresce é ainda mais poderoso: usar o valor da cripto que você já tem para comprar mais cripto, dentro do mesmo fluxo de compra que você usaria normalmente. O empréstimo é o mecanismo, mas o objetivo é comprar mais.

É aqui que entra o conceito de poder de compra.

Em vez de solicitar um empréstimo separado, você vê um único valor de quanto pode comprar, com base no seu caixa somado ao valor de um empréstimo com lastro em cripto disponível para você.

A Robinhood popularizou esse número único de poder de compra para ações, e nossa comparação mostra como as duas plataformas abordam o tema.

Os empréstimos de cripto são realmente úteis e trazem riscos reais que merecem o mesmo peso. Por isso, vale a pena entender os dois lados antes de usar um.

• Peça emprestado sem vender, mantendo sua posição e sua exposição ao preço.

• Sem análise de crédito, porque a aprovação é baseada no colateral e não no histórico de crédito.

• Acesso rápido a liquidez ou poder de compra, muitas vezes em minutos, e não em dias.

• Pode evitar uma venda tributável em algumas jurisdições (informação factual, não orientação tributária; veja as perguntas frequentes).

Antes da lista, uma definição: o principal risco de um empréstimo de cripto é a liquidação, ou seja, a venda do seu colateral pela plataforma para cobrir o empréstimo quando o valor cai demais.

• O colateral pode ser liquidado se seu valor cair, e você pode perder a cripto que ofereceu como garantia.

• A volatilidade do mercado de cripto aumenta esse risco de liquidação. O Bitcoin caiu mais de 65% durante o mercado de baixa de 2022, e um movimento assim pode transformar um empréstimo confortável em uma chamada de margem.

• Risco de plataforma ou custodial, quando a empresa que detém seu colateral quebra ou congela os saques.

• As taxas de juros variáveis podem subir, aumentando seu custo de carrego ao longo do tempo.

Você pode tomar algumas medidas proativas para se proteger do risco de liquidação.

Tome empréstimos de forma conservadora, bem abaixo do LTV máximo, para que uma oscilação normal de preço não aproxime você da liquidação.

Acompanhe seu colateral e seu LTV, e mantenha uma reserva de ativos que você possa adicionar caso os preços se movam contra você.

Escolha provedores regulamentados e transparentes, com histórico comprovado e prova de reservas publicada. Especificamente para empréstimos não custodiais, nosso guia detalha os hábitos adicionais que mantêm seus fundos mais seguros.

O empréstimo de cripto envolve riscos reais e específicos, e o quão seguro ele é depende quase inteiramente do provedor que você escolhe e de quão conservador você é ao tomar emprestado. Os dois maiores modos de falha são a liquidação do seu colateral e a falência da própria plataforma.

Em um empréstimo custodial (CeFi), uma empresa assume a posse do seu colateral durante toda a vigência do empréstimo. Essa estrutura é o que torna o produto conveniente, e significa que seu acesso depende de essa empresa continuar solvente e operacional. Em um empréstimo não custodial (DeFi), nenhuma empresa detém seus ativos, mas um bug ou exploit no smart contract pode drenar os fundos.

A queda do mercado em 2022 mostrou como é uma falha custodial. A Celsius Network suspendeu os saques em junho de 2022 e pediu falência em novembro do mesmo ano. A BlockFi também pediu falência no fim de 2022, após sua exposição à FTX.

Clientes das duas plataformas perderam fundos ou esperaram meses para recuperá-los. O risco de smart contract também não é hipotético. Muitos protocolos DeFi, e não apenas plataformas centralizadas, foram comprometidos ao longo dos anos.

Faça uma breve checagem de due diligence antes de tomar um empréstimo em qualquer plataforma: há quanto tempo ela opera, se possui licenças regulatórias, como armazena e comprova os ativos dos clientes (por exemplo, com relatórios públicos de proof-of-reserves) e se já sofreu eventos relevantes de segurança ou insolvência.

A Aave, por sua vez, já publicou mais de dez auditorias independentes de empresas como OpenZeppelin e Trail of Bits desde 2022, e é esse o tipo de transparência que vale a pena buscar.

Na Kraken, tomar empréstimo com sua cripto como garantia está integrado ao fluxo de compra, em vez de funcionar como um produto separado. O Kraken Borrow permite que as criptos elegíveis que você já possui, como BTC e ETH, funcionem como poder de compra, para que você compre mais sem precisar vender.

Situação. Uma investidora ativa mantém uma posição de longo prazo em Bitcoin que não tem interesse em vender. Surge outra oportunidade de investimento, mas seu caixa disponível é limitado, e vender significaria abrir mão de uma convicção que ela ainda mantém.

Abordagem. Em vez de vender, ela usa uma fração conservadora do seu Bitcoin como colateral, mantendo o LTV baixo para que uma queda rotineira de preço não a leve para perto da liquidação. Sua posição original permanece intacta e mantém sua exposição ao preço.

Resultado. Ela aproveita a nova oportunidade sem abrir mão da sua posição original. Agora ela tem dois pontos para acompanhar: a nova posição e o valor do seu colateral, já que uma queda brusca no Bitcoin pode disparar uma chamada de margem no empréstimo.

Lição. Tomar empréstimos com lastro em cripto amplia o que você pode fazer, mas essa flexibilidade tem dois lados. Um LTV conservador e o monitoramento ativo são a diferença entre uma ferramenta útil e uma liquidação forçada. Tomar emprestado não elimina o risco. Adiciona uma segunda camada de risco que você precisa gerenciar.

Agora você já sabe o que é um empréstimo de cripto, como funcionam o LTV e a liquidação, e como avaliar os riscos. É aqui que esse conhecimento vira ação.

Na Kraken, você não precisa de um aplicativo de empréstimo separado para usá-lo: O Kraken Borrow integra um empréstimo garantido por cripto ao fluxo normal de compra, de modo que a cripto elegível que você já possui vira poder de compra, seu caixa é usado primeiro e a taxa completa e os custos aparecem antes de você confirmar.

Ele roda na mesma infraestrutura por trás da Kraken, cujas carteiras custodiais gerenciadas nunca sofreram violação desde 2011, e fica ao lado de negociação, staking e tudo mais em uma única conta, então você não precisa ir a nenhum outro lugar para colocar isso em prática.