Kraken vs dYdX: CEX vs negociação de futuros descentralizada

Kraken e dYdX são ambas plataformas de futuros perpétuos, mas assentam em bases completamente diferentes. Com Kraken, uma empresa regulada detém os seus ativos, gere o motor de correspondência e responde perante reguladores nos EUA, na UE e noutras jurisdições.

Com dYdX, uma rede descentralizada de validadores gere a bolsa na blockchain, os seus ativos permanecem na sua própria carteira e nenhuma entidade única tem o controlo. Esta é uma opção de design deliberada: as duas plataformas não competem nas mesmas condições, pelo que a escolha certa depende de como pretende negociar e do nível de risco de contraparte com que se sente confortável em qualquer dos casos.

dYdX é uma bolsa descentralizada concebida para a negociação de futuros perpétuos. Ao contrário das plataformas centralizadas, funciona inteiramente na sua própria blockchain baseada em Cosmos SDK, chamada dYdX Chain, lançada em novembro de 2023. Os utilizadores ligam-se através de uma carteira Web3, nunca depositam fundos numa empresa e não é exigida verificação KYC. Todas as execuções são liquidadas na blockchain, gerida por uma rede descentralizada de validadores.

dYdX foi o protocolo de perpétuos descentralizado dominante até a Hyperliquid emergir e a superar. Para uma comparação completa de CEX vs DEX com uma perspetiva mais alargada do mercado, consulte o nosso guia Kraken vs Hyperliquid.

Os negociantes que avaliam dYdX consideram frequentemente também a Hyperliquid. Ambas são DEXs de perpétuos não custodiais, sem KYC e sem comissões de gás nas negociações. A diferença prática é a liquidez: a Hyperliquid processa cerca de 30 vezes mais volume diário do que dYdX e tem mais de 100 vezes mais posições em aberto. A Hyperliquid oferece também perpétuos de capital e de commodities através de HIP-3, enquanto dYdX é exclusivamente cripto.

Nas comissões, o desconto de criador da dYdX (-1,1 bps) é atrativo para os fornecedores de liquidez de alta frequência, enquanto a comissão de tomador base da Hyperliquid (0,045%) é ligeiramente superior à da dYdX (0,03%), mas pode ser reduzida através do staking de HYPE.

A tabela seguinte compara as ofertas de futuros da Kraken e da dYdX.

As comissões de nível base da dYdX são de -1,1 pontos base para criadores (um desconto) e 3 pontos base (0,03%) para tomadores, decrescendo à medida que o volume de negociação em 30 dias aumenta. Não existem comissões de gás na colocação, cancelamento ou execução de ordens. Os parâmetros das comissões são controlados pela governação e podem ser ajustados pelos detentores de tokens DYDX.

A Kraken utiliza um modelo criador-tomador com descontos baseados no volume de negociação em 30 dias. As comissões são calculadas como percentagem do valor nocional total da negociação executada, e para clientes cujo volume excede 100 000 000 $, as comissões de criador caem para 0% e podem transformar-se em descontos nos níveis mais altos.

O custo total de manutenção de uma posição inclui mais do que a comissão de negociação. Os pagamentos de taxa de financiamento acumulam-se durante a vigência da posição, e as comissões de liquidação aplicam-se se o motor da plataforma fechar a sua posição. Ambas as plataformas publicam taxas de financiamento em direto. As taxas de financiamento da dYdX são pagas continuamente com base na diferença entre o preço perpétuo e o preço do índice à vista.

Qual a plataforma mais económica depende do seu volume de negociação, do tempo que mantém as posições abertas e do ambiente de taxa de financiamento em que está a operar. Para além das comissões, fatores como o apoio ao cliente, a proteção regulatória, o acesso a moeda fiat e o historial da plataforma contribuem para a análise global. A Kraken oferece todos eles; a dYdX não.

Negociar na Kraken significa que uma empresa regulada detém os seus ativos e gere o motor de correspondência. Tem acesso a proteção regulatória, apoio ao cliente, entradas de moeda fiat e uma gama de produtos que inclui negociação à vista, staking, contratos CME e perps xStocks. Não existe risco de contrato inteligente nem de validador, e os seus ativos estão segregados ao abrigo das regras formais de custódia.

A contrapartida é a exposição de contraparte à própria Kraken. Em caso de insolvência da plataforma, as regras de segregação de ativos do cliente oferecem alguma proteção, mas não eliminam completamente o risco. Além disso, o KYC é obrigatório.

Negociar na dYdX significa que os seus ativos permanecem na sua própria carteira e uma rede de validadores gere a bolsa na blockchain. Não há KYC a nível de protocolo, não há risco de contraparte por insolvência da bolsa e nenhuma entidade pode congelar os seus fundos.

A contrapartida é que não há apoio ao cliente, não há possibilidade de recurso em caso de perda de fundos por erro do utilizador, e a profundidade de liquidez é mais reduzida do que nas principais CEXs, o que pode alargar os spreads em posições de maior dimensão. O estatuto regulatório dos utilizadores de DEX, em particular nos EUA e no Canadá, onde a dYdX proíbe expressamente o acesso, é uma questão em aberto num quadro legal ainda em evolução. Este ambiente regulatório em constante mudança pode não ser adequado para todos os negociantes.

Nenhum conjunto de contrapartidas é objetivamente melhor; cada um adequa-se a negociantes com prioridades diferentes.

Kraken é a melhor opção se precisar de proteção regulatória, quiser contratos CME ou perps xStocks, precisar de acesso a moeda fiat, residir nos EUA ou na UE, ou quiser apoio ao cliente quando algo corre mal.

dYdX é uma boa opção se priorizar a autocustódia, estiver confortável a gerir uma carteira Web3 e operações de bridge, quiser uma estrutura de desconto para criadores e compreender os riscos de validador e contrato inteligente envolvidos.

dYdX é uma bolsa exclusiva de perpétuos, sem negociação à vista, sem acesso a moeda fiat e com uma gama de produtos mais reduzida. Em contraste, a Kraken também oferece perps xStocks, Futuros TradFi, suporte a moeda fiat e muito mais.

Kraken Pro oferece 300+ futuros perpétuos, contratos micro CME, xStocks perps (para negociantes fora dos EUA) e Futuros TradFi.

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xStocks Perps são oferecidas a clientes Kraken elegíveis através da Payward Digital Solutions Ltd. («PDSL»), uma empresa licenciada para exercer negócios de ativos digitais pela Autoridade Monetária de Bermuda. Nem este produto nem Stocks estão, ou serão, registados junto de qualquer regulador local de valores mobiliários. A negociação de derivados envolve um elevado nível de risco e pode não ser adequada para todos os investidores. Pode perder mais do que o seu investimento inicial. Esta informação não constitui aconselhamento de investimento. Não disponível nos EUA e aplicam-se outras restrições geográficas. Para os termos e condições completos, consulte os Termos de serviço da Kraken.