How stablecoin yield works

Avkastning på stablecoin är den avkastning du tjänar genom att sätta dina stablecoins i arbete, vanligtvis genom att låna ut dem eller tillhandahålla likviditet. Mekaniken speglar traditionell finans: du tillhandahåller kapital, någon annan använder det, och du får en del av vad de betalar.

Skillnaden? Ingen bank tar större delen av marginalen. Och räntor som ofta överträffar vad sparkonton erbjuder.

Alla stablecoins fungerar inte på samma sätt, och dessa skillnader påverkar hur (och hur mycket) avkastning de kan generera.

USDC och USDT stöds av reserver av kontanter och kontantekvivalenter (som statsskuldväxlar). Dessa är de mest använda stablecoins i avkastningsstrategier på grund av deras djupa likviditet och breda plattformsstöd.

Vissa emittenter delar reservintäkter med partners. Circle, till exempel, tjänar hundratals miljoner kvartalsvis från statsskuldväxlar som backar USDC och delar en del med distributionspartners – vilket är hur vissa plattformar erbjuder avkastning på USDC-saldon utan att kräva att du lånar ut.

Kryptokollateraliserade stablecoins som DAI stöds av andra kryptotillgångar låsta i smarta kontrakt. Algoritmiska stablecoins försöker upprätthålla sin peg genom utbudsanpassningar snarare än reserver.

Dessa kan erbjuda högre avkastning, men kommer med ytterligare komplexitet. Se till exempel den algoritmiska stablecoinen UST, som kollapsade 2022 och utplånade över 40 miljarder dollar i processen.

Även kryptokollateraliserade stablecoins medför likvidationsrisk om den underliggande säkerheten sjunker kraftigt i värde.

Avkastning uttrycks vanligtvis som antingen APR (annual percentage rate) eller APY (annual percentage yield). Skillnaden är ränta på ränta-effekten.

APR är den enkla räntan – vad du skulle tjäna om du tog ut belöningar när de ackumulerades. APY tar hänsyn till ränta på ränta-effekten, dvs. att återinvestera belöningar för att tjäna mer. En 5% APR med daglig ränta på ränta blir ungefär 5,13% APY.

När du jämför räntor mellan plattformar, se till att du jämför lika med lika. En 6% APY låter bättre än 5,9% APR, men skillnaden är inte vad den verkar vara.

Intäktsbaserad avkastning kommer från verklig ekonomisk aktivitet, såsom låntagare som betalar ränta, handlare som betalar avgifter, eller delade reservintäkter.

Incitamentsdriven avkastning kommer från protokoll som distribuerar sina egna tokens för att attrahera likviditet. Detta kan dramatiskt blåsa upp APY:er – men om dessa tokens förlorar värde, krymper din verkliga avkastning med dem. Om du tjänar en 15% APY där hälften kommer från en governance token som sjunker med 80%, har du gjort en förlustaffär.

När du utvärderar en avkastningsmöjlighet är det alltid värt att fråga: var kommer dessa pengar egentligen ifrån?

Den mest okomplicerade källan. Du sätter in stablecoins i ett utlåningsprotokoll eller en plattform, och låntagare betalar ränta för att få tillgång till dessa medel. Inom DeFi hanterar protokoll som Aave och Compound detta genom smarta kontrakt som automatiskt upprätthåller säkerhetskrav. Inom CeFi litar du på att ett företag hanterar utlåningen ansvarsfullt.

Räntorna fluktuerar med låneefterfrågan. När handlare vill ha hävstång eller institutioner behöver likviditet, stiger räntorna. När aktiviteten avtar, sjunker räntorna.

Utöver utlåning kan du tjäna pengar genom att tillhandahålla stablecoins till likviditetspooler på decentraliserade börser. Handlare byter mot din likviditet, och du samlar in en del av varje handel.

Endast stablecoin-pooler (som USDC/USDT på Curve) minimerar impermanent loss eftersom båda tillgångarna följer samma värde. Avkastningen kan vara högre än vid utlåning, men kräver mer aktiv hantering och medför risk för smarta kontrakt.

Flera faktorer avgör vad du kan tjäna:

Ingen avkastning är riskfri. Avkastning på stablecoin kompenserar dig för att ta verkliga risker – och dessa risker har tidigare materialiserats för stora aktörer.

Varje DeFi-protokoll körs på kod.

Om den koden har en sårbarhet kan medel dräneras eller permanent frysas. Över 77 miljarder dollar har förlorats till DeFi-hacks, bedrägerier och exploateringar sedan sektorn uppstod.

Även om revisioner kan minska risken, kan de inte eliminera den. Läs mer om hur du håller dig säker i DeFi.

Institutionella aktörer närmar sig stablecoin-avkastning annorlunda än privata användare. Deras ramverk erbjuder användbara lärdomar för alla investerare:

Hur du får tillgång till avkastning är lika viktigt som var.

Förvaring: förvaras dina tillgångar av en reglerad förvarare, låsta i ett smart kontrakt, eller ligger de på en oreglerad plattform? Varje modell har olika riskprofiler.

Plattformssäkerhet: börshack är fortfarande ett verkligt hot. Metoder för kallförvaring, försäkringsskydd och säkerhetshistorik varierar kraftigt.

Regulatorisk tydlighet: plattformar som verkar i välreglerade jurisdiktioner erbjuder större möjligheter till gottgörelse om något går fel—även om de också kan begränsa vissa avkastningsprodukter.

Vill du ha avkastning utan komplexitet? Kraken erbjuder flera vägar beroende på din komfortnivå. Stablecoin Rewards tjänar automatiskt på dina USDC- och USDG-saldon — ingen åtgärd krävs. DeFi Earn dirigerar dina medel till granskade protokoll för högre avkastning med ett förenklat gränssnitt. Och för dem som vill ha full kontroll ansluter Kraken Wallet dig direkt till DeFi.