Несправжні ордери, реальні ризики: як спуфінг і лейєринг впливають на ринки

Зусилля Kraken щодо створення безпечнішого торгового середовища

У Kraken ми приділяємо велику увагу просуванню справедливих і прозорих ринків. Для цього ми розробили інструменти та процеси, спрямовані на виявлення та усунення потенційних зловживань на ринку, включаючи спуфінг і лейєринг. Це включає моніторинг ринку в режимі реального часу. Наша команда, яка регулярно проходить навчання щодо ризиків зловживань на ринку, використовує цю інформацію, щоб допомагати виявляти незвичну або підозрілу торгову поведінку. Ми також проводимо постійну оцінку ризиків і оновлюємо наші політики та процедури, щоб відобразити тенденції маніпулювання ринком, що постійно змінюються. Ці заходи є частиною нашого ширшого підходу до створення безпечного та поінформованого торгового середовища.

Підтримка цілісності ринку — це спільна справа: трейдери також відіграють важливу роль. Вибір місця та способу торгівлі може мати велике значення. Ось чому важливо торгувати на авторитетних, регульованих платформах, таких як Kraken, де діють надійні засоби захисту для виявлення та запобігання маніпулюванню ринком. Певні маніпулятивні практики, такі як спуфінг і лейєринг, є незаконними в Сполучених Штатах та багатьох інших юрисдикціях через їхній вплив на цілісність ринку і можуть призвести до значних цивільних або кримінальних покарань. Бути поінформованим і обережним — ваш найкращий захист.

Гра в ілюзії: що насправді означають спуфінг і лейєринг

Що таке спуфінг?

Припустімо, ви спостерігаєте за ринком і раптом бачите, як з'являється великий ордер на купівлю або продаж. Здається, що великі гравці готові до дій – тому ви теж приєднуєтеся. Але так само швидко, як ці ордери з'явилися, вони зникають. Це, коротко кажучи, і є спуфінг. Спуфінг – це коли трейдер розміщує великі ордери, які він ніколи не збирається виконувати – так звані “несправжні” ордери – лише для того, щоб створити ілюзію сильного попиту чи пропозиції. 

Що таке лейєринг?

Лейєринг – це більш витончена версія спуфінгу. Замість розміщення одного великого несправжнього ордера, трейдер розміщує кілька несправжніх ордерів на різних цінових рівнях – створюючи ілюзію глибини ринку. Ідея полягає в тому, щоб підштовхнути ринок у певному напрямку, а потім торгувати з іншого боку, щоб отримати прибуток від цього зсуву. Наприклад, якщо трейдер хоче купити актив за нижчою ціною, він може розмістити кілька ордерів на продаж вище поточної ціни, щоб знизити її, купити на спаді, а потім скасувати ці несправжні ордери на продаж.

Від ілюзії до впливу: як спуфінг і лейєринг впливають на ринкові ціни

Чому трейдери використовують спуфінг?

За своєю суттю, спуфінг – це обман. Мета спуфера – обманом змусити ринок побачити попит або пропозицію, які існуватимуть лише тимчасово. Розміщуючи несправжні ордери, вони намагаються маніпулювати іншими трейдерами, змушуючи їх робити кроки, які вони інакше не зробили б. Це створює штучні цінові рухи, на яких спуфер може заробити. Наприклад, вони можуть розмістити величезний ордер на купівлю, щоб створити враження, що ціни ось-ось злетять, заохочуючи інших купувати. Потім, безпосередньо перед виконанням ордера, вони скасовують його і продають за ціною, що зростає. Це стратегія, побудована на використанні емоцій та стадної поведінки – коли люди йдуть за натовпом, припускаючи, що інші знають щось, чого не знають вони.

Чому трейдери використовують лейєринг?

Лейєринг працює за схожим принципом, але використовує більш витончений підхід. Замість одного  несправжнього ордера, трейдер розміщує серію менших несправжніх ордерів на різних цінових рівнях, створюючи видимість реального інтересу до ринку та глибшої ліквідності. Мета полягає в тому, щоб створити враження, що наростає сильний тиск покупців або продавців. Це може вплинути на інших трейдерів, змушуючи їх коригувати власні ордери, часто несвідомо підігруючи стратегії трейдера. Як тільки ціна рухається в бажаному напрямку, трейдер виконує справжній ордер – той, який він дійсно має намір виконати – на протилежному боці ринку, а потім скасовує лейєрингові ордери. У той час як спуфінг часто спрямований на те, щоб шокувати ринок одним рухом, лейєринг намагається тонко спрямувати ринок у певному напрямку.

Тематичне дослідження: як спуфінг спровокував Flash Crash 2010 року

Одним із найбільш драматичних прикладів спуфінгу в дії був сумнозвісний Flash Crash 2010 року. 6 травня фондовий ринок США зробив приголомшливе падіння – впавши майже на 1 000 пунктів всього за п'ять хвилин – лише для того, щоб відновити більшу частину втрат протягом наступних 20 хвилин. Що спровокувало цю екстремальну волатильність? Трейдер із Лондона використовував тактику спуфінгу для маніпулювання ринком. Використовуючи спеціальне програмне забезпечення, він розміщував масивні ордери на продаж ф'ючерсів E-mini S&P 500 – ордери, які він ніколи не збирався виконувати. Ці ордери створили ілюзію переважного тиску продавців, змусивши алгоритми високочастотної торгівлі діяти та спричинивши паніку. Потім трейдер скасував ці фальшиві ордери і купив за нижчими цінами, отримавши прибуток, оскільки ринок зреагував надмірно. Загалом він маніпулював ринками – дії, які зрештою призвели до звинувачень у маніпулюванні ринком та спуфінгу з боку Міністерство юстиції США у 2015 році. Його справа стала тривожним сигналом як для регуляторів, так і для трейдерів: спуфінг – це не просто несправедливо, це незаконно, і він може сколихнути цілі ринки за лічені миті.