Що таке непостійна втрата?

Непостійна втрата виникає через три фактори:

1. Волатильність крипторинку
2. Алгоритми ціноутворення AMM
3. Викуп токенів LP

У періоди високої волатильності ринкові ціни активів, депонованих у пулі ліквідності, можуть змінюватися.

Зміни можуть виникати через кілька факторів, таких як досягнення проектом певного етапу дорожньої карти, запуск нових партнерств та інші фактори, що впливають на майбутні перспективи протоколу. 

Волатильність цін також може бути спричинена негативними наслідками, що призводять до зниження ціни активу. Крипторинки можуть бути нестабільними, а настрої щодо активу швидко змінюються. Своєю чергою, ці зміни цін можуть сприяти непостійній втраті.

Більшість алгоритмів ціноутворення AMM підтримують фіксоване співвідношення активів у пулі 50/50, так що вартість обох активів у доларах США має бути однаковою.

Наприклад, пул ETH/DAI із загальною заблокованою вартістю (TVL) $100 000 міститиме ETH на суму $50 000 та DAI на суму $50 000 за поточною вартістю в доларах США.

Щоб підтримувати це співвідношення відповідно до ринку, алгоритм ціноутворення AMM автоматично коригує ціни парних активів у пулі.

У періоди високої волатильності це іноді може означати, що ціни активів, що зберігаються в пулі ліквідності, є дешевшими або дорожчими за їхню поточну ринкову вартість.

Коли це відбувається, розбіжність приваблює арбітражних трейдерів, які прагнуть отримати прибуток, вилучаючи дисконтовані активи з пулів ліквідності та додаючи інший парний актив до пулу.

Арбітражні трейдери постійно беруть участь у цьому процесі, щоб отримати прибуток від підтримки вартості парних активів у пулі відповідно до поточних ринкових цін.

Коли постачальник ліквідності бажає вивести свої парні активи з пулу, він повинен спалити свої токени LP. 

Токени LP представляють відсоткову частку постачальника ліквідності в активах пулу. Вони не представляють точну кількість активів, які постачальник ліквідності спочатку вніс.

Цей фактор означає, що постачальникам ліквідності не гарантується отримання тієї ж кількості активів, яку вони внесли. Натомість, сума, яку вони отримують назад, залежить від загальної вартості пулу ліквідності, цін на активи, що зберігаються в цьому пулі, та їхньої індивідуальної відсоткової частки від усього пулу.

Складна природа виникнення непостійної втрати робить участь у пулах ліквідності важливим рішенням для будь-якого криптотрейдера.

Ті, хто вперше входить у криптопростір, повинні спочатку зрозуміти нюанси та ризики децентралізованих фінансів, перш ніж вносити кошти в пули ліквідності.

Хоча непостійна втрата є невід'ємним ризиком, пов'язаним із наданням ліквідності, кілька стратегій можуть допомогти трейдерам та постачальникам ліквідності зменшити її вплив:

• Вибір пари: Вибір пар цифрових активів з меншою волатильністю цін може зменшити ризик непостійної втрати. Високоволатильні пари частіше зазнають значних розбіжностей у цінах, а отже, становлять більший ризик виникнення непостійної втрати.
• Стейблкоїни: Постачальники ліквідності можуть обирати пари стейблкоїнів, де один з токенів є стейблкоїном з відносно стабільною вартістю. Ця стратегія зменшує ризик непостійної втрати, оскільки стейблкоїни, як правило, мають менші коливання цін.
• Хеджування: Деякі постачальники ліквідності хеджують свої позиції, одночасно торгуючи токенами, для яких вони надають ліквідність, на інших платформах. Ця стратегія часто допомагає компенсувати потенційні втрати через розбіжність цін. Ви можете ознайомитися з нашою статтею в Kraken Learn Center Що таке хеджування?, щоб дізнатися більше.
• Фармінг дохідності та стимули: Деякі платформи пропонують додаткові винагороди, окрім торгових комісій, такі як токени управління, в обмін на надання ліквідності. Ці додаткові стимули, надані протоколом, можуть допомогти компенсувати потенційні ризики непостійних втрат.
• Регулярний моніторинг та коригування: Регулярна перевірка стану пулу ліквідності може допомогти мінімізувати вплив непостійної втрати. Кілька автоматизованих інструментів та сервісів можуть допомогти в цьому процесі.
• Диверсифікація: Замість надання ліквідності одному пулу, диверсифікація між кількома пулами та типами криптовалют може допомогти розподілити ризик непостійної втрати.
• Довгострокова перспектива: Якщо постачальники ліквідності готові утримувати свої цифрові активи протягом тривалого періоду, непостійні втрати можуть з часом бути компенсовані торговими комісіями та потенційним зростанням вартості токенів.

Непостійна втрата — це концепція, яку повинні враховувати всі постачальники ліквідності в просторі DeFi.

Маючи чітке розуміння того, як виникає непостійна втрата, а також ретельний підхід до управління ризиками, трейдери та постачальники ліквідності можуть працювати над мінімізацією наслідків непостійної втрати, занурюючись глибше в світ децентралізованих фінансів, що розвивається.

Приклад непостійної втрати може виглядати так.

Користувач DeFi бажає надати ліквідність пулу ETH/USDC. Щоб надати ліквідність, він повинен внести рівні за вартістю обсяги обох активів у пул ліквідності, враховуючи їхню поточну ринкову ціну.

Якщо ціна ETH становить $1500, коли постачальник ліквідності планує внести ETH у пул, йому також потрібно буде внести стейблкоїн USDC на суму $1500 за кожну монету ETH, яку він вносить.

У цьому прикладі припустимо, що постачальник ліквідності вносить 2 ETH та 3000 USDC у пул ліквідності ETH/USDC.

Також припустимо, що пул ліквідності містить загалом 40 ETH та 60 000 USDC, що означає, що внесені користувачем активи становлять 5% від загальної вартості пулу.

З часом ціна ETH може змінитися порівняно з USDC. У цьому прикладі припустимо, що ринкова ціна ETH подвоїлася і тепер становить 3000 USDC.

Тепер існує значна розбіжність між ринковою ціною ETH та ціною ETH у пулі ліквідності.

Деякі трейдери розпізнають арбітражну можливість і починають додавати USDC до пулу, щоб вилучити дисконтовані монети ETH. Зрештою, пул ребалансується, роблячи загальну вартість ETH, що залишився в пулі, рівною його вартості в USDC.

Однак після ребалансування пулу арбітражниками він тепер містить 28,28 ETH та 84 852,81 USDC.  28,28 ETH за новою ціною $3000 дорівнює $84 852,81, що є тією ж вартістю, що й кількість токенів USDC у пулі.

Будь-хто може розрахувати свій потенційний ризик майнінгу ліквідності за допомогою онлайн-калькуляторів непостійної втрати.

Якби постачальник ліквідності вирішив вивести свою частку з пулу, він би зазнав втрати 5,72% порівняно з тим, якби він просто тримав свої криптоактиви та не надавав ліквідність пулу.

Однак він також отримав би частину комісій, які генерувалися торгівлею в пулі. Залежно від того, скільки він заробив за надання ліквідності, ці комісії можуть компенсувати або не компенсувати вплив, спричинений непостійною втратою.

Важливо зазначити, що непостійна втрата є «непостійною», оскільки вона реалізується лише тоді, коли користувач виводить свою ліквідність, коли ціни змінилися несприятливо. Якщо користувач чекає, і ціни повертаються або вирівнюються, непостійна втрата може зменшитися або зникнути.

Тепер, коли ви дізналися про непостійну втрату та захопливий світ децентралізованих фінансів, чи готові ви зробити наступний крок у своїй криптоподорожі?

Kraken дозволяє купувати, продавати та торгувати провідними криптовалютами, які формують екосистему DeFi.

Зареєструйтеся на Kraken сьогодні, щоб розпочати свою подорож у захопливий світ децентралізованих фінансів.