Що таке ліквідний стейкінг?

Протоколи Liquid staking надають додаткові можливості для отримання доходу трейдерам, які бажають застейкати свої активи в блокчейнах proof-of-stake.

Випускаючи квитанційні токени, прив’язані 1:1 до вартості застейканих активів, протоколи Liquid staking допомогли вирішити основну проблему стейкерів Ethereum.

Однак використання цих сервісів децентралізованих фінансів пов’язане з певними ризиками.

Коли в грудні 2020 року було запущено Beacon Chain, ETH власники вперше змогли стати валідаторами proof-of-stake в Ethereum. Проте ця нова функція мала певні суворі обмеження.

По-перше, команда розробників Ethereum встановила надзвичайно високий поріг входу для того, щоб стати валідатором мережі. Щоб стати валідатором Beacon Chain, інвестори мали внести мінімум 32 ETH. Ця сума становила близько $18 600 у день запуску Beacon Chain, а зараз вона значно вища.

По-друге, до оголошення дати оновлення Shanghai валідатори ETH не знали, коли вони зможуть вивести свій застейканий ефір.

Ця ситуація означала, що ETH, внесений у визначений смартконтракт для стейкінгу, став неліквідним. Власники, які погодилися на це, мали прийняти значні ризики та альтернативні витрати.

Щоб розв'язати цю проблему неліквідності та підвищити ефективність капіталу, з’явився новий тип протоколу DeFi, відомий як Liquid staking.

Завдяки Kraken Rewards ми допомагаємо клієнтам легко та автоматично отримувати винагороди за всі їхні активи, що відповідають вимогам.

Все, що для цього потрібно — один клік!

Liquid staking дозволяє трейдерам стейкати свої активи в блокчейнах proof-of-stake, таких як Ethereum, і брати участь в інших заходах DeFi, наприклад, у yield farming.

Це досягається за три кроки:

• Трейдер вносить свої токени для Liquid staking у протокол Liquid staking.

• Протокол стейкає ці активи від імені інвестора.

• Інвестор отримує від протоколу квитанційний токен у співвідношенні 1:1 до вартості внесених активів. Інвестори можуть використовувати ці квитанційні токени в інших протоколах DeFi для отримання додаткового доходу або для інших цілей.

Для виведення ETH у користувачів Liquid staking є два варіанти:

• Зачекати, поки Ethereum Improvement Proposal (EIP) 4895 буде впроваджено в хардфорку Shanghai. Стейкери Eth Beacon Chain повинні будуть спалити свої квитанційні токени, щоб отримати ETH.

• Знайти пул ліквідності DeFi, який підтримує застейканий актив і квитанційний токен стейкінгу, і здійснити обмін.

Зараз на ринку є два основні протоколи стейкінгу, хоча інші швидко стають популярними в міру зростання цього нішевого сектору.

Lido Finance зарекомендував себе як перше рішення для Liquid staking, з’явившись менш ніж через місяць після запуску Beacon Chain.

Власний квитанційний токен Lido Lido Staked ETH (stETH) займає більшу частину ринку всього Liquid staking. Щоденні обсяги торгів цим активом досягали $800 млн.

Платформа Lido пропонує послуги для інших типів блокчейнів, крім Ethereum, таких як:

• Solana (SOL)

• Polkadot (DOT)

• Kusama (KSM)

• Polygon (MATIC)

Rocket Pool є ключовим конкурентом Lido і дебютував приблизно через рік після нього.

Rocket Pool володіє значною часткою ринку Liquid staking і підтримує виключно Ethereum.

Щоденний обсяг торгів його нативним ліквідним токеном, Rocket Pool ETH (rETH), станом на 2023 рік досяг піку близько $20 млн.

Щоб зрозуміти різницю між Liquid staking і звичайним стейкінгом, важливо спочатку знати різні способи, якими інвестори можуть стейкати свої криптоактиви. Крім Liquid staking, доступні три основні шляхи:

1. Solo staking: Це може бути популярним варіантом для власників токенів, які мають технічні знання для запуску власного вузла валідатора. Соло-стейкери також повинні бути готові взяти на себе відповідальність, що з цим пов’язана, включаючи підтримку постійного часу безперебійної роботи. Соло-стейкери зберігають 100% своїх винагород і самостійно зберігають свої активи, але повинні обслуговувати своє обладнання та забезпечувати безперебійну роботу, інакше їм загрожують штрафи slashing.
    
2. Staking as a Service (SaaS): Це передбачає довіру третій стороні щодо запуску обладнання вашого вузла валідатора від вашого імені. Ви можете розглядати це як форму делегованого стейкінгу, але в цьому випадку інвестор зберігає контроль над своїм криптогаманцем. Делегату зазвичай сплачується фіксована комісія або відсоток від винагороди за його послуги.
    
3. Централізовані біржі: Багато централізованих бірж керують власними сервісами стейкінгу та об’єднують депозити клієнтів для формування пулів стейкінгу. Цей варіант вигідний тим, що більше людей можуть стейкати з низькими мінімальними сумами, але ви повинні довірити свої активи третій стороні та часто дотримуватися встановлених періодів стейкінгу.

Liquid staking є четвертим шляхом, доступним для потенційних стейкерів, і відрізняється від вищезгаданих варіантів у трьох ключових сферах: ліквідність, винагороди та ризик.

Сервіси Liquid staking випускають квитанційний токен, прив’язаний 1:1 до вартості внесених активів. Коли це відбувається, вкладник більше не володіє цифровими активами, які він вніс — він володіє лише новими квитанційними токенами, які отримує.

Наприклад, якщо Боб вносить 4 ETH у протокол Liquid staking Lido, він отримає натомість еквівалентну кількість токенів stETH. Токени stETH не мають прямої прив’язки до ціни ETH. Натомість ціна покладається на crypto arbitrage trading для підтримки паритету.

Таким чином, Боб зберігає ліквідність, поки його застейкані активи заблоковані в протоколі. Боб може обміняти свій токен stETH на ETH у будь-який час, використовуючи пул ліквідності DeFi stETH/ETH. Такий обмін можливий до або після оновлення Shanghai.

Боб також може стейкати свої токени stETH, щоб отримати додатковий дохід. Боб отримує цей дохід на додаток до своїх винагород за стейкінг ETH (номінованих у stETH і виплачених через Lido).

Ця додаткова опція відкриває потенціал для складних відсотків — те, що недоступно в інших трьох типах стейкінгу.

Протоколи Liquid staking несуть у собі багато тих самих ризиків, що й інші протоколи кредитування DeFi. До них належать rug pulls, ризики смартконтрактів та impermanent loss від діяльності з yield farming. Існує також додатковий ризик «депегу» (втрати прив’язки) квитанційного токена від базового активу. Депег може статися на вторинних ринках, якщо арбітражна торгівля не зможе підтримувати узгодженість цін.

Депег — це ситуація, коли вартість квитанційного токена стрімко падає порівняно з ринковою ціною внесеного токена.

Крах Terra/Luna та відтік коштів із Celsius Network у 2022 році спричинили проблеми для протоколів Liquid staking, таких як Lido. Втрата довіри до алгоритмічно прив’язаних активів і побоювання щодо системних ризиків призвели до падіння вартості квитанційних токенів, таких як stETH. Ця проблема підкреслила потенційний фатальний недолік в архітектурі цих платформ.

Нарешті, Liquid staking також передбачає ризики, пов’язані зі стейкінгом, такі як штрафи slashing та шахрайство. Це ризики контрагента, які важко мінімізувати, тому рекомендується бути обережними при інвестуванні в протоколи Liquid staking.

Підсумовуючи, протоколи Liquid staking є потужним інструментом DeFi для підвищення ефективності капіталу, особливо при стейкінгу в блокчейнах, які вимагають періодів блокування. Однак ця сфера індустрії все ще розвивається, і тому з цією технологією пов’язано багато ризиків.

Отримуйте винагороди за свою криптовалюту з Kraken Rewards.

Kraken Rewards дозволяє автоматично отримувати APR на будь-яку криптовалюту, що відповідає вимогам. Увімкнувши Rewards, ви можете отримувати прибуток за допомогою стейкінгу, який з часом накопичується.

Дізнайтеся більше про те, як змусити вашу криптовалюту працювати з Kraken, або зареєструйтеся сьогодні, щоб почати заробляти на своїх вільних криптоактивах.