Токенізація: повний посібник

Токенізація — це процес представлення реальних активів (RWA) у блокчейні за допомогою токенів криптовалюти. 

Витвори мистецтва, акції компаній і навіть нематеріальні активи, такі як інтелектуальна власність, — це лише деякі приклади того, що може існувати в блокчейні завдяки токенізації. 

У сучасному фінансовому ландшафті низька ліквідність і доступність є поширеними проблемами для певних типів активів. 

Активи нерухомості, такі як комерційна нерухомість, наприклад, традиційно вважаються неліквідними. Іншими словами, власникам важко швидко продати свою власність за готівку. Процес може тривати місяці, і це за умови, що на ринку взагалі є охочі покупці.

Крім того, інвестування в комерційну нерухомість зазвичай залишається ексклюзивним привілеєм, зарезервованим для фінансових установ або осіб з надвисоким рівнем статку. Ціни можуть сягати сотень мільйонів, виключаючи всіх, крім найбагатших інвесторів. 

Серед багатьох інших переваг, токенізація має на меті вирішити ці проблеми.

Хоча токенізація може здатися складною, ця концепція має коріння в традиційних фінансових практиках, таких як сек’юритизація. Це передбачає об’єднання подібних активів в єдиний торговий цінний папір. 

Токенізація поширює цю концепцію на набагато ширший спектр матеріальних і нематеріальних активів. 

Крім того, емітенти не обмежені в кількості токенів, які вони можуть випустити для кожного реального активу. Особа або компанія може вирішити викарбувати десятки тисяч токенів, що представляють одну будівлю. Ця подільність дозволяє дробове володіння, коли кілька сторін можуть купувати та володіти невеликими частинами одного об’єкта. 

Це має потенціал значно знизити вартість за одиницю або частку, роблячи дорогі товари доступнішими для ширшого ринку потенційних покупців.

Смарт-контракти та спеціальні стандарти токенів є ключовими будівельними блоками, які дозволяють розробникам блокчейну токенізувати активи.

Смарт-контракти — це програмні програми, які автоматично виконують умови угоди, коли виконуються заздалегідь визначені умови. Їх можна розглядати як комп’ютерні програми типу «якщо це, то те». 

Здатність автоматично виконувати заздалегідь визначені правила робить смарт-контракти невід’ємним компонентом токенізації.

Ви можете дізнатися ще більше з нашої статті: Що таке смарт-контракт?

Стандарти токенів визначають стандартизовані функції та можливості, яких токени повинні дотримуватися, щоб бути сумісними з ширшою екосистемою активів і децентралізованих сервісів блокчейну Layer 1. 

Ethereum (ETH) та Solana (SOL) — це лише деякі приклади популярних блокчейнів Layer 1, кожен з яких має власні стандарти токенів.

Саме поєднання смарт-контрактів і ретельно розроблених стандартів токенів дозволяє розробникам представляти фізичні об’єкти, юридичні права та фінансові продукти, такі як інвестиційні фонди, в блокчейні. 

Стандарти токенів Ethereum ERC-1400 та ERC-3643 є одними з найпоширеніших для швидкого розгортання блокчейн-токенів, пов’язаних з реальними активами. 

Токени, запущені за допомогою цих стандартів, значно відрізняються від інших типів криптовалют, таких як:

• Bitcoin (BTC)

• XRP (XRP)

Використовуючи стандарт ERC-3643, наприклад, розробники можуть впроваджувати спеціальні правила передачі для відповідності поточним регуляторним вимогам. Емітенти токенів також зберігають повний контроль над кожним токеном протягом його життєвого циклу, незалежно від того, хто ним володіє. 

Хоча процес токенізації може відрізнятися від платформи до платформи, існує чотири основні кроки, яких зазвичай дотримуються більшість розробників.  

1. Виберіть RWA для токенізації

2. Виберіть блокчейн-платформу для випуску токенів

3. Визначте властивості токена

4. Карбування в блокчейні

Після прийняття рішення про те, який реальний актив токенізувати, процес починається зі створення смарт-контрактів на блокчейн-платформах, таких як Ethereum (ETH), Solana (SOL) або Avalanche (AVAX). 

Ці смарт-контракти окреслюють властивості криптотокена, відповідаючи на такі питання: 

• Скільки токенів буде випущено спочатку, і скільки може бути випущено пізніше?

• Який актив/форма цінності представляють токени?

• Чи будуть токени взаємозамінними чи невзаємозамінними?

• Яким динамічним правилам повинні відповідати токени, процес їх випуску та їхні власники?

• Чи можна торгувати токенами на відкритому ринку?

• Чи будуть токени також представляти права управління для свого базового активу?

• Чи будуть токени нараховувати дивіденди? Якщо так, то як вони будуть розподілятися?

• Чи можна обміняти токени на їхній базовий актив? Якщо так, то як здійснюється доставка активу?

Після карбування в блокчейні (створення та верифікації в блокчейн-мережі) деякі токени, забезпечені RWA, можуть підлягати постійному моніторингу для управління розподілом та забезпечення їх відповідності нормативним вимогам.

Ця відповідальність може лягти на емітента або третю сторону, таку як криптоплатформа чи банк. 

Токенізований фонд грошового ринку BUIDL від Blackrock є одним із прикладів регульованого традиційного фінансового продукту, заснованого на блокчейні, який залучає кількох довірених посередників. 

Залежно від типу токена, забезпеченого RWA, та його вимог до відповідності, торгівля може бути доступна через децентралізовані криптоплатформи, такі як Uniswap (UNI), спеціалізовані платформи, такі як Archax, або через банки, такі як BNY Mellon. 

З появою нових платформ і послуг стає все легше розгортати ці нові типи цифрових активів. 

Наприклад, Centrifuge (CFG) використовує пули ліквідності, де емітенти можуть швидко токенізувати свої реальні активи та розмістити їх як заставу для отримання краудсорсингового капіталу. 

Натомість люди, які надають ліквідність, очікують отримати прибуток від своїх інвестицій на основі будь-яких активів, які емітент токенів купує за допомогою об’єднаних коштів (казначейські облігації США, нерухомість тощо).

Токенізація має на меті покращити кілька сфер, пов’язаних з управлінням активами, торгівлею та володінням. Деякі з її ключових переваг включають: 

• Демократизація інвестицій: Знижуючи мінімальні інвестиційні пороги через дробове володіння, токенізація може дозволити дрібним інвесторам брати участь у ринках, раніше зарезервованих для осіб з високим рівнем статку або інституційних інвесторів. Це може підвищити доступність та сприяти фінансовій інклюзії.
• Підвищена ліквідність: Токенізація може перетворювати неліквідні активи, такі як нерухомість, на дробові частки, які можна легше купувати та продавати через блокчейн-платформи. Створення більш доступних фінансових ринків для неліквідних активів може допомогти зменшити певні труднощі, які зазвичай пов’язані з купівлею та продажем цих активів. До них належать високі транзакційні витрати та неефективне ціноутворення (тобто широкі спреди між ціною купівлі та продажу).
• Глобальний доступ: Криптоторгові платформи, такі як Kraken, а також децентралізовані фінанси (DeFi) та маркетплейси невзаємозамінних токенів (NFT) , включаючи Jupiter (JUP) та Blur (BLUR), забезпечують цілодобову торгівлю на світових ринках. Це дозволяє людям по всьому світу торгувати цілодобово, руйнуючи географічні бар’єри та забезпечуючи ширшу участь.
• Покращена прозорість та безпека: Кожна транзакція записується блокчейн-мережею, забезпечуючи прозорість та незмінність. Це може допомогти зменшити ризик шахрайства та полегшити для інвесторів перевірку прав власності та відстеження історії активів.
• Ефективність витрат: Прихильники галузі стверджують, що токенізація спрощує процес купівлі та продажу традиційних активів, усуваючи багатьох посередників, залучених до цих транзакцій, таких як брокери та банки. Вони стверджують, що це може значно зменшити транзакційні витрати та комісії, роблячи інвестиції більш економічно вигідними як для емітентів, так і для інвесторів.
• Швидші транзакції: Використання смарт-контрактів та блокчейн-технології може допомогти прискорити процес розрахунків. Транзакції, які зазвичай займають дні для клірингу за допомогою фіатних валют у традиційній фінансовій системі, можуть бути завершені за хвилини або навіть секунди за допомогою цифрових токенів (залежно від використовуваного блокчейну та рівня завантаженості мережі).
• Доступ до ширшого спектру активів: Токенізація може бути застосована до широкого спектру активів. Від мистецтва та предметів колекціонування до інтелектуальної власності, токенізація відкриває нові класи активів для трейдерів, пропонуючи можливості для диверсифікації портфеля.

Деякі криптоаналітики очікують різкого розширення ринку токенізації протягом наступних п’яти років, причому 21.co прогнозує, що до 2030 року він досягне 10 трильйонів доларів. 

Кілька ранніх випадків використання та впровадження платформ токенізації включають: 

• Мистецтво та предмети колекціонування: Використання NFT для мистецтва та предметів колекціонування стрімко зросло в популярності, а такі платформи, як OpenSea та маркетплейс NFT від Kraken, забезпечують цілодобову торгівлю цифровими предметами колекціонування. Одним із відомих прикладів є NFT Біпла «Everydays — The First 5000 Days», проданий за 69 мільйонів доларів на аукціоні Christie's, що стало знаковою подією для токенізованого мистецтва.
• Інтелектуальна власність: Myco дозволяє творцям токенізувати та монетизувати свою інтелектуальну власність і заробляти криптовалюту, переглядаючи контент, пропонуючи новий потік доходу для художників і творців.
• Внутрішньоігрові активи: Внутрішньоігрові активи, що використовуються в протоколах GameFi або метавсесвітніх проєктах, такі як Axie Infinity (AXS) та Gala Games (GALA), можуть бути представлені як токенізовані активи. 
• Корпоративні облігації: Компанія з виробництва електромобілів EGO у партнерстві з Mimo Capital AG нещодавно оголосила про токенізацію своїх корпоративних облігацій. Результатом є значно прозоріший та ефективніший спосіб торгівлі облігаціями без залучення дорогих посередників.
• Товари: HSBC Bank є однією з перших фінансових установ, які почали експериментувати з токенізацією золота та інших товарів у блокчейні.
• Державні цінні папери: Ondo Finance та Backed Finance є двома прикладами блокчейн-платформ, які вже випустили токенізовані казначейські векселі США.

Майбутні випадки використання токенізації потенційно можуть включати такі сектори, як охорона здоров’я для даних пацієнтів та медичних записів, енергетика для торгівлі відновлюваними кредитами та освіта для облікових даних та сертифікатів, пропонуючи нові можливості для застосування та інтеграції блокчейну.

Незважаючи на свої переваги, ринок токенізації стикається з кількома викликами: 

• Регуляторні перешкоди: Регуляторне середовище для токенізованих активів все ще розвивається. Правові рамки відрізняються залежно від юрисдикції та класу активів, створюючи складнощі для емітентів, які прагнуть токенізувати фінансові активи та зробити їх доступними для інвесторів у певних географічних регіонах.
• Взаємодія: Відсутність стандартизації між різними блокчейн-платформами може призвести до проблем взаємодії. Це ускладнює розпізнавання або торгівлю токенізованими активами на одному блокчейні на іншому, потенційно обмежуючи їх ліквідність та привабливість.
• Прийняття ринком: Хоча концепція токенізації набирає обертів, широке впровадження в галузях та класах активів все ще перебуває на ранніх стадіях. Переконання традиційних ринків, інвесторів та урядів прийняти блокчейн-технології та зрозуміти цінність токенізованих активів залишається постійним викликом.
• Проблеми безпеки: Помилки, експлойти та вразливості смарт-контрактів можуть становити значні ризики. Зростаюча цінність та видимість токенізованих активів робить цей сектор мішенню для хакерів та шахраїв. Забезпечення безпеки та легітимності токенізованих активів та платформ, які ними керують, є вирішальним для підтримки довіри інвесторів. 

Підсумовуючи, багато хто вважає, що токенізація має потенціал демократизувати доступ до інвестиційних можливостей, спростити транзакції та створити більш прозору та ефективну фінансову систему. 

Однак реалізація цього потенціалу, ймовірно, вимагатиме постійних інновацій, сприятливого регулювання та посилення співпраці між блокчейн-спільнотою та традиційними фінансовими установами.

Kraken дозволяє купувати, продавати та торгувати кількома криптовалютами, які очолюють рух токенізації.

Якщо ви зацікавлені в дослідженні розширюваного всесвіту токенізованих активів, включаючи криптовалюти та NFT, Kraken — це ваше місце, щоб взяти участь у дії.

Почніть з Kraken, щоб стати частиною руху токенізації вже сьогодні.