Kraken vs dYdX: CEX vs zdecentralizowany handel futures

Zarówno Kraken, jak i dYdX to platformy wieczystych kontraktów futures zbudowane na zupełnie innych fundamentach. W przypadku Kraken regulowana spółka przechowuje Twoje aktywa, obsługuje silnik dopasowania i odpowiada przed regulatorami w USA, UE i nie tylko.

W przypadku dYdX zdecentralizowana sieć walidatorów obsługuje giełdę w łańcuchu bloków, Twoje aktywa pozostają w Twoim własnym portfelu, a żaden pojedynczy podmiot nie sprawuje kontroli. To świadomy wybór architektoniczny – obie platformy nie konkurują na tych samych zasadach, dlatego decyzja zależy od tego, jak chcesz handlować i jaki poziom ryzyka kontrahenta – w każdym kierunku – jesteś w stanie zaakceptować.

dYdX to zdecentralizowana giełda stworzona z myślą o handlu wieczystymi kontraktami futures. W przeciwieństwie do platform scentralizowanych działa w całości w łańcuchu bloków – na własnym blockchainie opartym na Cosmos SDK, zwanym dYdX Chain, uruchomionym w listopadzie 2023 r. Użytkownicy łączą się przez portfel Web3, nie wpłacają środków do żadnej firmy i nie są zobowiązani do weryfikacji KYC. Każda realizacja zlecenia jest rozliczana w łańcuchu bloków przez zdecentralizowaną sieć walidatorów.

dYdX był wiodącym zdecentralizowanym protokołem kontraktów Perp, aż pojawił się Hyperliquid i go wyprzedził. Pełne porównanie giełd scentralizowanych (CEX) i zdecentralizowanych (DEX) w szerszym kontekście rynkowym znajdziesz w naszym przewodniku Kraken vs Hyperliquid.

Traderzy analizujący dYdX często biorą pod uwagę również Hyperliquid. Obie są non-custodial giełdami zdecentralizowanymi (DEX) oferującymi kontrakty Perp – bez KYC i bez opłat za gaz. Praktyczna różnica tkwi w płynności: Hyperliquid przetwarza niemal 30 razy większy dzienny wolumen niż dYdX i utrzymuje ponad 100 razy więcej otwartych pozycji. Hyperliquid oferuje ponadto kontrakty Perp na akcje i surowce za pośrednictwem HIP-3, podczas gdy dYdX obsługuje wyłącznie aktywa krypto.

Pod względem opłat zwrot nadpłaty dla maker w dYdX (-1,1 pb) jest atrakcyjny dla wysokoczęstotliwościowych dostawców płynności, natomiast bazowa opłata taker w Hyperliquid (0,045%) jest nieco wyższa niż w dYdX (0,03%), choć można ją obniżyć poprzez staking HYPE.

Poniżej znajdziesz tabelę porównującą ofertę kontraktów futures Kraken i dYdX.

Opłaty dYdX na poziomie podstawowym wynoszą -1,1 punktu bazowego dla makerów (zwrot nadpłaty) i 3 punkty bazowe (0,03%) dla takerów – im wyższy 30-dniowy wolumen obrotu, tym niższe stawki. Nie ma opłat za gaz przy składaniu zleceń, ich anulowaniu ani realizacji. Parametry opłat podlegają zarządzaniu i mogą być zmieniane przez posiadaczy tokenów DYDX.

Kraken stosuje model maker-taker z rabatami uzależnionymi od 30-dniowego wolumenu obrotu. Opłaty naliczane są jako procent łącznej wartości nominalnej dopasowanej transakcji. Dla klientów, których wolumen przekracza 100 000 000 $, opłata makera spada do 0%, a na najwyższych poziomach może zamieniać się w zwroty nadpłaty.

Całkowity koszt utrzymania pozycji nie ogranicza się do samej opłaty transakcyjnej. Stopy finansowania narastają przez cały czas trwania pozycji, a opłaty za likwidację są pobierane, gdy silnik giełdy zamknie twoją pozycję. Obie platformy publikują bieżące stopy finansowania. Stopy finansowania dYdX naliczane są w sposób ciągły na podstawie różnicy między ceną perpetualną a ceną indeksową spot.

To, która platforma okaże się tańsza, zależy od twojego wolumenu, czasu utrzymywania pozycji i aktualnych warunków stóp finansowania. Poza opłatami na całościowy obraz wpływają też takie czynniki jak wsparcie klienta, ochrona regulacyjna, dostęp do walut fiat i wiarygodność platformy. Kraken oferuje to wszystko – dYdX nie.

Handel na Kraken oznacza, że regulowana firma przechowuje Twoje aktywa i obsługuje silnik dopasowania. Zyskujesz ochronę regulacyjną, obsługę klienta, rampy „fiat-on" oraz ofertę obejmującą handel spot, staking, kontrakty CME i xStocks perps. Nie ma ryzyka związanego z kontraktami smart ani z walidatorami, a Twoje aktywa podlegają segregacji zgodnie z formalnymi zasadami powiernictwa.

Ceną za to jest ekspozycja na ryzyko kontrahenta – czyli samego Kraken. W razie niewypłacalności platformy zasady segregacji aktywów klientów zapewniają pewną ochronę, lecz nie eliminują ryzyka całkowicie. Wymagana jest weryfikacja KYC.

Handel na dYdX oznacza, że Twoje aktywa pozostają we własnym portfelu, a sieć walidatorów obsługuje giełdę w łańcuchu bloków. Na poziomie protokołu nie ma wymogu KYC, ryzyka kontrahenta wynikającego z niewypłacalności giełdy ani żadnego pojedynczego podmiotu, który mógłby zamrozić Twoje środki.

Wadą jest brak obsługi klienta, brak możliwości odwołania się w razie utraty środków z winy użytkownika oraz płytszy rynek niż na głównych giełdach CEX – co może rozszerzać spread na większych pozycjach. Status regulacyjny użytkowników zdecentralizowanych giełd (DEX), zwłaszcza w USA i Kanadzie, gdzie dYdX wyraźnie zakazuje dostępu, pozostaje otwartą kwestią w świetle zmieniającego się prawa. To dynamicznie zmieniające się otoczenie może nie odpowiadać wszystkim traderom.

Żaden zestaw kompromisów nie jest obiektywnie lepszy – każdy odpowiada innym traderom o różnych priorytetach.

Kraken to lepszy wybór, jeśli potrzebujesz ochrony regulacyjnej, chcesz handlować kontraktami CME lub xStocks perps, potrzebujesz dostępu do walut fiat, działasz z USA lub UE albo zależy Ci na obsłudze klienta w razie problemów.

dYdX to dobry wybór, jeśli stawiasz na samodzielne przechowywanie aktywów, swobodnie zarządzasz portfelem Web3 i transferami przez bridge, chcesz korzystać ze struktury zwrotów nadpłaty dla makerów i rozumiesz ryzyko walidatorów oraz kontraktów smart.

dYdX to giełda działająca wyłącznie w segmencie perps – bez handlu spot, bez dostępu do walut fiat i z węższą ofertą produktową. Kraken oferuje dodatkowo xStocks perps, TradFi futures, obsługę walut fiat i wiele więcej.

Kraken Pro oferuje ponad 300 wieczystych kontraktów futures, mikrokontrakty CME, xStocks perps (dla traderów spoza USA) oraz TradFi futures.

Materiały edukacyjne zamieszczone na tej stronie mają charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowią oferty handlu kontraktami futures. Kontrakty Futures Kraken są świadczone przez inny licencjonowany podmiot Kraken w zależności od miejsca zamieszkania użytkownika. Instrumenty pochodne są złożonymi instrumentami, które niosą ze sobą wysokie ryzyko szybkich strat z powodu dźwigni. Nie należy ryzykować pieniędzy, na utratę których nie możesz sobie pozwolić. Opodatkowanie zależy od indywidualnej sytuacji i może ulec zmianie. Mogą obowiązywać ograniczenia geograficzne, które mogą bez powiadomienia ulec zmianie. Produkty i usługi Kraken mogą nie być objęte systemami rekompensat dla inwestorów lub systemami ochrony depozytów. Żadna informacja zawarta na tej stronie nie stanowi porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Dostęp jest uzależniony od kwalifikowalności, lokalnych przepisów i warunków świadczenia usług dla podmiotu prawnego, z którym masz do czynienia.

xStocks Perps są oferowane uprawnionym klientom Kraken za pośrednictwem Payward Digital Solutions Ltd. („PDSL") – spółki posiadającej licencję na prowadzenie działalności w zakresie aktywów cyfrowych wydaną przez Bermuda Monetary Authority. Ani ten produkt, ani Stocks nie są i nie będą rejestrowane przez żaden lokalny organ nadzoru nad rynkiem papierów wartościowych. Handel instrumentami pochodnymi wiąże się z wysokim poziomem ryzyka i może nie być odpowiedni dla wszystkich inwestorów. Możesz stracić więcej niż wynosi zainwestowana przez Ciebie kwota. Nie jest to porada inwestycyjna. Niedostępne w USA; obowiązują także inne ograniczenia geograficzne. Pełne warunki można znaleźć w warunkach świadczenia usług Kraken.