Taxas de financiamento como um sinal de estratégia

A taxa de financiamento diz-lhe mais do que o que pagará para manter uma posição em futuros perpétuos. Quando os compradores estão a pagar taxas elevadas, significa que o mercado está concentrado de um lado e alavancado. Este tipo de posicionamento revelou-se historicamente frágil. Ler a taxa é perceber até que ponto o mercado está sobreextendido e permite-lhe formular uma estratégia ou planear uma operação em consonância.

A taxa de financiamento é uma medida em tempo real do posicionamento líquido do mercado em todas as posições em aberto de futuros perpétuos. Uma taxa positiva elevada significa que a maioria das Posições em aberto são longas, e esses negociantes pagam para manter as suas posições. Uma taxa negativa significa que as posições curtas dominam e pagam às posições longas para se manterem.

O financiamento é mais difícil de manipular do que o preço porque reflete capital real comprometido numa posição. Leituras extremas em qualquer direção precederam historicamente reversões para a média — não porque a taxa cause uma reversão, mas porque taxas extremas assinalam uma posição concentrada e alavancada. Quando o preço se move contra essa concentração, a liquidação tende a ser rápida.

Para conhecer os mecanismos de cálculo e pagamento da taxa, consulte o nosso artigo sobre taxas de financiamento explicadas.

Uma taxa de financiamento positiva elevada significa que as posições longas estão a pagar às posições curtas para manterem as suas posições, e o lado longo do mercado está congestionado.

O limiar de 0,10% corresponde a cada intervalo de 8 horas, que é a frequência de liquidação do financiamento para os perpétuos dos EUA em Kraken. Na UE e noutras regiões, o financiamento é liquidado de hora em hora, pelo que o mesmo custo de carry anualizado é atingido com taxas por intervalo muito mais baixas. Acima de 0,10% por período de 8 horas, as posições longas pagam 0,30% por dia, o que corresponde a mais de 100% anualizados.

Durante o mercado em alta de 2021, as taxas dos perpétuos de BTC atingiram entre 0,15% e 0,20% por intervalo de 8 horas no auge da euforia. Seguiram-se correções de 10% a 30%. O crash da COVID em março de 2020 levou as taxas a cerca de –0,15% quando o pânico empurrou os preços dos perpétuos abaixo do preço à vista, coincidindo com uma mínima de capitulação.

Dito isto, o sinal tem limitações reais. As tendências fortes podem manter o financiamento elevado durante semanas sem reverter. Por exemplo, o bull run de 2020-2021 manteve as taxas acima de 0,05% durante períodos prolongados, e os negociantes que abriram posições curtas com base apenas nisso sofreram perdas.

Comparar as taxas atuais com as suas médias de 30 e 90 dias fornece um contexto mais útil do que qualquer limiar fixo. O financiamento elevado funciona melhor como confirmação num contexto de análise mais abrangente, não como razão isolada para negociar.

Uma taxa de financiamento negativa significa que as posições curtas estão a pagar às posições longas, e o lado curto do mercado predomina. Num mercado em queda, isso é normal. No entanto, num mercado em alta, revela uma forte convicção pessimista contra a tendência: acumulação agressiva de posições curtas ou capitulação, consoante o contexto mais amplo.

Quando as taxas negativas aparecem durante uma tendência de subida, o lado curto está a pagar para manter posições que vão contra a tendência. Se essa convicção se quebrar, o encerramento de posições curtas pode empurrar os preços para cima rapidamente. Historicamente, o financiamento profundamente negativo precedeu frequentemente rebotes acentuados, embora o sinal seja mais fiável quando combinado com dados sobre posições em aberto e price action.

As taxas de financiamento não são iguais em todas as bolsas. Quando a taxa do perpétuo BTC numa plataforma está em +0,02% por intervalo e noutro em +0,08%, o posicionamento é significativamente mais altista na bolsa com taxa mais elevada. Os negociantes estão a pagar substancialmente mais para manter as suas posições longas.

Estas divergências refletem diferenças na base de utilizadores e na procura local de alavancagem. Criam também uma estrutura de negociação: ir curto na bolsa com financiamento elevado e longo na bolsa com financiamento reduzido captura o spread mantendo aproximadamente a neutralidade do mercado. Para uma análise completa de como essa negociação funciona, leia o nosso artigo sobre arbitragem de taxa de financiamento.

Uma posição delta-neutra combina uma posição longa à vista em Bitcoin com uma posição curta de notional igual em perpétuos BTC. As variações de preço em qualquer direção afetam ambas as pernas aproximadamente de forma igual, deixando a exposição de preço líquida próxima de zero. Quando o financiamento é positivo, a perna perpétua curta recolhe pagamentos do lado longo.

A 0,10% por período de 8 horas, pago três vezes por dia, isto implica aproximadamente 10,95% anualizados no notional da posição se a taxa se mantiver. Porém, nem sempre se mantém. O financiamento altera-se com as condições do mercado e pode tornar-se negativo, altura em que passa a pagar em vez de recolher.

O risco de base também permanece: o spread entre à vista e perpétuo pode alargar-se ou estreitar-se independentemente, e os custos de transação reduzem o resultado líquido. Isto é recolher financiamento com risco de base gerido. Não é uma posição sem risco. Leia o nosso guia sobre como cobrir um portefólio à vista com perpétuos para saber mais.

Na Kraken, os negociantes na UE e no Resto do Mundo (ROW) podem selecionar a alavancagem desejada através de um controlo deslizante; até 100x em BTC e ETH no ROW, até 10x na UE. A seleção de alavancagem (e os limites regionais) afetam a eficiência de capital e o perfil de risco da sua estratégia de negociação, por isso certifique-se de que compreende como a alavancagem varia por ativo e região antes de colocar qualquer negociação.

Os futuros perpétuos são contratos derivados que lhe permitem especular sobre a variação de preço de ativos como BTC, SOL e ETH, sem necessidade de possuir as criptomoedas subjacentes.

O material educativo nesta página é apenas para informação e não constitui uma oferta para negociar futuros. O Kraken Futures é fornecido por uma entidade Kraken licenciada diferente, dependendo do local onde reside. Os derivados são instrumentos complexos que acarretam um alto risco de perdas rápidas devido à alavancagem. Não deve arriscar dinheiro que não pode perder. O tratamento fiscal depende das suas circunstâncias individuais e pode mudar. Podem aplicar-se restrições geográficas, que podem mudar sem aviso. Os produtos e serviços da Kraken podem não estar cobertos por esquemas de compensação de investidores ou proteção de depósitos. Nada nesta página constitui aconselhamento de investimento, jurídico ou fiscal. O acesso está sujeito à elegibilidade, à regulação local e aos Termos de serviço da entidade jurídica responsável pela sua conta.