Stablecoins garantidas por moeda fiduciária, explicadas

Stablecoin é o termo utilizado para designar criptoativos que procuram estabilizar o seu valor por referência a determinados ativos de reserva – mais habitualmente, o dólar norte-americano. As stablecoins podem procurar manter a estabilidade de várias formas, cada uma com os seus próprios riscos. Nos voláteis mercados de criptomoedas, os tokens baseados em blockchain que procuram manter-se estáveis face a moedas fiat e a outras classes de ativos tradicionais podem ser particularmente valiosos.

Entre os casos de utilização mais comuns estão a realização de pagamentos e a manutenção do valor em fiat de um investimento em cripto durante quedas de mercado, sem necessidade de vender o ativo. Neste artigo, abordamos as stablecoins com garantia em ouro: um tipo de stablecoin garantida por metais preciosos.

As stablecoins com garantia em ouro são funcionalmente semelhantes às stablecoins com garantia em fiat, como a Tether (USDT) ou a USDC (USDC). 

Por cada token cunhado e colocado em circulação, a entidade emissora deve manter de parte uma quantidade equivalente de ativos do mundo real para garantir o seu valor. Assim, os detentores de tokens devem poder sempre resgatá-los pelo valor equivalente do ativo subjacente físico ou pelo seu equivalente em dinheiro.

No universo dos metais preciosos, a onça troy (com 31,3 g) é uma unidade padrão de ouro. 

A maioria das stablecoins com garantia em ouro mais populares está indexada ao valor de uma onça troy de ouro, de forma que cada token é garantido por uma onça troy de ouro e deve acompanhar de perto o seu valor em qualquer momento.

Como é que isto assegura a estabilidade do preço? A possibilidade de resgatar tokens por ouro real significa que é pouco provável que o preço do token se afaste significativamente do preço do ouro: 

• Os compradores não pagarão por um único token mais do que o valor de mercado do ouro.
• Os vendedores não aceitarão menos do que o valor de mercado quando têm a possibilidade de resgatar os seus tokens por ouro físico ou pelo equivalente em dinheiro.

Uma vez cunhada, por exemplo, como token ERC-20, uma stablecoin com garantia em ouro pode ser guardada em carteiras de hardware/software e transferida tal como uma criptomoeda comum. Alcança o mesmo efeito do ouro em papel, permitindo aos detentores negociar e armazenar valor sem as dificuldades associadas ao transporte e à proteção de barras físicas. 

No entanto, a sua natureza baseada em blockchain abre possibilidades adicionais que o ouro em papel tradicional não oferece. Vamos aprofundar estas possibilidades na próxima secção.

Enquanto equivalente digital de um ativo físico, as stablecoins lastreadas em ouro não estão sujeitas às limitações da sua contraparte física. Armazenar e transportar ouro pode revelar-se dispendioso, ao passo que deter tokens digitais requer recursos mínimos e as transferências podem ser concluídas por comissões de transação reduzidas (dependendo da blockchain subjacente utilizada para emitir os tokens e do congestionamento da rede). 

A divisibilidade é outra vantagem significativa dos tokens lastreados em ouro. Dividir barras de ouro ou ouro em papel é difícil (seja pelo desafio físico, seja pela inflexibilidade do ouro em papel). Em contrapartida, um token equivalente pode ser programado para permitir dividir uma única unidade em várias casas decimais, com registo transparente na blockchain.

Isto traz o benefício adicional de tornar o ouro mais acessível: enquanto uma onça de ouro pode ser cara, 0,00001 de um token obtém-se por meros cêntimos. Permite ainda uma precisão granular, ideal para micropagamentos.

Vale também a pena destacar a interoperabilidade imediata do ouro tokenizado. Ao lançar um token numa rede bem suportada, este torna-se desde logo compatível com uma vasta gama de dApps, plataformas DeFi e carteiras.

Porquê deter uma stablecoin lastreada em ouro em vez de uma stablecoin com garantia em fiat? Pelas mesmas razões que levam alguém a deter ouro em vez de moeda fiat: trata-se de uma classe de ativos fundamentalmente diferente, que permite diversificar os investimentos. Muitos investidores alocam fundos a metais preciosos como o ouro e a prata para cobrir o risco de desvalorização monetária, já que, historicamente, o ouro tem acompanhado a inflação.

A principal desvantagem das stablecoins lastreadas em ouro é comum a todas as stablecoins com garantia em ativos: o risco de contraparte (uma vez que o envolvimento de um terceiro de confiança é inevitável).

Ao contrário de uma criptomoeda «pura», os tokens em si não têm valor sem a ligação ao ativo subjacente. Podem ser encarados mais como «recibos» do que propriamente como uma moeda.

Para que um sistema de ativos do mundo real (Real-World Assets - RWA) funcione, os detentores do ativo digital têm de poder resgatá-lo pelo ativo físico correspondente. Assim, o emitente procura manter os referidos ativos em custódia numa proporção de 1:1 – e a existência (ou a quantidade exata) das suas reservas não é verificável a 100%. 

Para mitigar estas preocupações, os emitentes podem comprometer-se a realizar auditorias regulares por auditores de renome, mas esta abordagem continua a não oferecer a transparência das criptomoedas nativas da blockchain. Em última análise, a sustentabilidade de qualquer stablecoin com garantia depende da confiança dos clientes.

Embora sejam menos comuns do que as suas equivalentes garantidas por moeda fiduciária, existem alguns produtos de ouro tokenizado proeminentes.

Como seria de esperar, a principal referência da categoria é a Tether Gold (XAUT), assente em Ethereum e emitida pela entidade responsável pela Tether (USDT). No momento da redação, apresenta uma capitalização de mercado superior a 600 milhões de dólares e conta com pouco menos de 250 000 unidades em circulação (cada uma indexada ao preço de uma onça de ouro).

No livro branco do token, os casos de utilização possíveis incluem a sua função como ativo de «refúgio» móvel, cobertura de portefólio ou unidade monetária neutra face a qualquer soberania.

Em segundo lugar está a Paxos Gold (PAXG), emitida pela Paxos. Mais uma vez, cada unidade é garantida por uma onça troy de ouro, armazenada em cofres da London Bullion Market Association (LBMA).

A PAXG tem atualmente uma capitalização de mercado superior a 500 milhões de dólares e uma oferta em circulação de quase 200 000 unidades. 

De realçar que a empresa responsável pelo token publica certificações mensais, nas quais um auditor de renome confirma as reservas resgatáveis detidas pela empresa.

Embora descontinuado, o Perth Mint Gold Token (PMGT) foi um exemplo interessante de uma iniciativa blockchain por parte de uma casa da moeda, que fez evoluir o seu sistema existente de certificados digitais de ouro (GoldPass).

Tal como os seus antecessores, o PMGT foi lançado na Ethereum e permitia transferências de ouro simples entre clientes na rede.

Quer diversificar os seus ativos cripto com exposição a uma classe de ativos apreciada por civilizações ao longo de milhares de anos? A Kraken tem a solução ideal!

Registe-se hoje e compre as principais stablecoins garantidas por ouro em minutos.