É o USDC um investimento seguro?

A procura e o uso de moedas estáveis cresceram exponencialmente nos últimos anos, desempenhando um papel fundamental em poupanças, pagamentos transfronteiriços, remessas e gestão de tesouraria empresarial. 

Embora a maioria dos participantes do mercado cripto utilize moedas estáveis para negociar ou gerar rendimento, há quem utilize moedas estáveis para poupar em dólares. Isto é particularmente atrativo em economias de mercados emergentes onde a banca em dólar é escassa, a inflação é elevada ou onde o acesso a redes de transação fiat é deficiente ou dispendioso. 

Mas será seguro para qualquer pessoa investir em moedas estáveis?

Aproximadamente 99% de todas as moedas estáveis referenciam o dólar americano, com dois projetos de moedas estáveis a emergirem como líderes de mercado:

• USDT da Tether: uma moeda estável centralizada, colateralizada por ativos do mundo real, lançada em outubro de 2014, com uma capitalização de mercado de $132 mil milhões (#3 no geral). 
• USDC da Circle: também centralizada e apoiada por ativos do mundo real, a USDC foi lançada em setembro de 2018, com uma capitalização de mercado de $38 mil milhões (#8 no geral).

As stablecoins são representações tokenizadas de moedas fiduciárias na blockchain. Como tal, qualquer fator—seja real ou percebido—que prejudique a confiança ou a credibilidade nesta representação pode impactar significativamente a sua estabilidade.

No estudo mencionado acima, 50% dos inquiridos referiram usar Tether em vez de outras stablecoins porque confiavam mais nela. 

No entanto, tanto a Tether como a USDC perderam a sua paridade com o dólar em inúmeras ocasiões; um estudo mostrou que stablecoins de grande capitalização sofreram mais de 609 eventos de desparidade em 2023. 

Existem muitos fatores que podem desestabilizar as stablecoins, mas flutuações na liquidez, preocupações com as reservas ou contágio no mercado em geral permanecem algumas das causas mais comuns. Note-se também que a magnitude da desparidade é importante aqui. Qualquer desvio acima ou abaixo de 1 $ é tecnicamente uma desparidade, mas desparidades menores e temporárias de cerca de 1-2% são relativamente comuns. 

A USDC é emitida por uma empresa, a Circle, que toma várias medidas para garantir que a sua stablecoin mantém a sua paridade de 1:1 com o dólar dos EUA o mais frequentemente possível. A seguinte lista fornece detalhes destas medidas:

1. Conformidade com os reguladores. A confiança e a credibilidade desempenham um papel fundamental na decisão de um investidor de usar uma stablecoin. Além disso, é razoável supor que a conformidade regulamentar proporciona maior confiança aos utilizadores de stablecoins, uma vez que uma estreita colaboração com os reguladores pode reduzir a probabilidade de qualquer atividade que possa comprometer a segurança do ativo. Em julho de 2024, a Circle tornou-se o primeiro emissor global de stablecoins a alcançar a conformidade com o quadro regulamentar Markets in Crypto-Assets (MiCA) da União Europeia. Esta conformidade garante que a USDC é emitida na UE sob rigorosos padrões regulamentares, aumentando a confiança e a transparência no mercado europeu. A Circle também está registada na U.S. Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) e cumpre as leis estaduais de transmissão de dinheiro, tratando a USDC como uma forma de valor armazenado ou acesso pré-pago. Este registo sublinha o compromisso da Circle em aderir às regulamentações financeiras dos EUA.
2. Transparência das reservas.  Utilizando um auditor independente (atualmente Deloitte, no momento da publicação), a Circle gera atestados mensais que detalham a natureza e o estado completos das suas reservas. As reservas são compostas por ativos de baixo risco, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários. Para adicionar mais credibilidade, as reservas são principalmente detidas no Fundo de Reserva da Circle (CRF), registado na SEC, na BlackRock. O valor dos ativos mantidos em reserva deve corresponder ou exceder o número de USDC em circulação para garantir resgates de 1:1. No momento da redação, existem 38,09 mil milhões de USDC em circulação e 38,28 mil milhões de ativos de reserva. Se não existirem reservas suficientes para apoiar os tokens em circulação, podemos logicamente esperar que o mercado se ajuste e reajuste o preço do valor da USDC em resposta. Além disso, o simples facto de saber que a) cada USDC é totalmente apoiada (ou sobre-garantida) por ativos de reserva e que b) cada token pode ser resgatado a qualquer momento pelo seu equivalente fiduciário, pode contribuir para a estabilidade, oferecendo tranquilidade aos detentores.
3. Gestão responsável da oferta e da procura. Quando um indivíduo ou entidade deseja converter dólares dos EUA em USDC, a Circle recebe o fiat e cunha novas USDC. Da mesma forma, quando alguém deseja resgatar as suas USDC de volta para fiat, o detentor devolve as suas USDC à Circle, que as remove da circulação (queima os tokens) e credita o detentor com o valor equivalente em dólares dos EUA. Ao gerir dinamicamente a oferta circulante de USDC em linha com a oferta e a procura, isto contribui para a estabilidade da paridade. Se a Circle aumentasse erroneamente a oferta para além do valor dos ativos de reserva, e o mercado percebesse isso, o valor da USDC poderia potencialmente cair abaixo de 1 $ em resposta.

Investir em USDC em vez de levantar cripto para moeda fiduciária oferece uma série de vantagens, muitas das quais relacionadas com acessibilidade, flexibilidade e utilidade:

• Embora existam riscos de contraparte significativos ao fazê-lo, o USDC pode ser implementado em várias plataformas Defi para gerar rendimento. Algumas plataformas afirmam oferecer retornos de até 20% AER, no entanto, deve ser reiterado que a implementação do seu USDC nessas plataformas acarreta um risco considerável de perder todo o seu capital.
• Embora o USDC não seja sem permissão e imutável como o Bitcoin (BTC), ele aproveita as vantagens tecnológicas das blockchains para permitir pagamentos internacionais rápidos e baratos. Portanto, se decidir investir em USDC e, mais tarde, quiser transferir fundos para um fornecedor ou parente que esteja disposto a aceitar cripto, fazê-lo irá envolver muito menos atrito do que enviar moeda fiduciária. Isto é particularmente útil para pessoas que vivem em países sem serviços financeiros fiáveis para permitir pagamentos internacionais ou onde as opções locais atraem taxas elevadas. 
• O USDC é uma stablecoin muito líquida com ampla adoção, o que significa que pode ser facilmente trocada por outros ativos sem incorrer em derrapagem, numa vasta seleção de plataformas de trading, incluindo a Kraken. 
• O USDC é um ativo tokenizado totalmente coberto, emitido por uma empresa com supervisão regulatória nos EUA e na Europa. Se reside numa nação com alta inflação ou onde a corrupção é abundante, aplicar o seu capital em USDC pode ser uma alternativa atraente à sua moeda fiduciária local. 
• O Dólar americano é a moeda de reserva global, representando aproximadamente 60% das reservas cambiais globais nos últimos anos. Esta procura consistente apoia a força do dólar em comparação com outras moedas fiduciárias. Ao analisar o DXY, o índice que compara o dólar a um cabaz de outras moedas principais, é claro que ao longo da última década o dólar teve um bom desempenho. Portanto, faz sentido que muitos investidores globalmente queiram armazenar o seu capital em dólares digitais.
• As stablecoins são maioritariamente dolarizadas, ofuscando todos os outros tipos de stablecoins com lastro fiduciário. Isto ajuda a garantir que, num futuro previsível, os detentores de USDC devem ser capazes de trocar por outras stablecoins dolarizadas a qualquer momento. 

Investir num derivado baseado em criptomoedas de uma moeda fiduciária apresenta algumas desvantagens importantes que devem ser tidas em consideração antes de tomar uma decisão de investimento:

• As stablecoins estão à mercê das blockchains em que operam e de todas as falhas inerentes às mesmas. Em fevereiro de 2024, um erro causou uma interrupção na blockchain Solana. Isso significou que ninguém podia processar quaisquer transações na rede, impedindo milhões de utilizadores de aceder ou transacionar os seus ativos digitais. Tal interrupção pode ter consequências consideráveis, especialmente quando os investidores têm capital bloqueado como garantia em plataformas de empréstimo descentralizadas ou em posições de futuros com margem. Portanto, se tivesse o seu USDC na blockchain Solana durante a interrupção, não teria conseguido interagir com ele de forma alguma. Os investidores têm de considerar cuidadosamente o histórico da cadeia com a qual escolhem interagir. 
• Embora a Circle tenha evidentemente feito um esforço concertado para cumprir as regulamentações, nos Estados Unidos, o quadro regulamentar para stablecoins apoiadas por fiduciárias ainda está em evolução, e não é claro como será o futuro. Os reguladores podem decidir impor novos requisitos aos emissores de stablecoins, embora isso ainda esteja por ver. A introdução do projeto de lei, The Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023 (H. R. 4766) procura regular as stablecoins dependendo do estatuto do emissor, e pode oferecer alguma clareza no futuro.
• As stablecoins apoiadas por fiduciárias podem perder a sua paridade de 1:1 (peg), causando considerável pânico aos detentores que veem o valor das suas moedas depreciar-se num curto período. Foi o caso quando o USDC caiu para 90 cêntimos em março de 2023, depois de se ter tornado evidente que 3,3 mil milhões de dólares das reservas de stablecoins estavam retidos no falido Silicon Valley Bank. Qualquer investidor em USDC tem de aceitar que pequenos depegs são prováveis e algo normais, e que desafios maiores e mais preocupantes à paridade podem ocorrer.  
• Existem duas formas de converter USDC: 1) Trocá-lo numa plataforma de negociação centralizada ou descentralizada por outros ativos ou 2) Apresentar um pedido de resgate junto da Circle e ter os Dólares Americanos fiduciários depositados de volta na sua conta bancária. No entanto, para que um resgate seja processado, precisa de completar o KYC e ter uma conta bancária para depositar os fundos. Naturalmente, isso impede que os não bancarizados ou indivíduos residentes em nações sancionadas possam resgatar USDC de volta para Dólares Americanos. Assim, se o USDC perdesse a paridade de forma significativa, alguns investidores estariam em desvantagem considerável. Este cenário um tanto improvável ainda merece ser considerado. 

Ao contrário de algumas outras criptomoedas, o USDC não é sem permissão; as suas moedas podem ser congeladas pela Circle para cumprir as regulamentações. Embora improvável, se os seus ativos estivessem ligados a atividades ilícitas de alguma forma, poderia perder o acesso a eles e a todo o valor neles contido, com pouca oportunidade de intervir.

Do estudo mencionado, algumas coisas claras são evidentes:

• As stablecoins cresceram significativamente em termos de volume de liquidação e adoção nos últimos anos.
• A utilização de stablecoins em economias de mercados emergentes deverá aumentar, a julgar pelas respostas dos participantes (72% esperavam aumentar o seu uso de stablecoins no próximo ano, relatado em 2024).
• Dos que preferiram a Tether a outras stablecoins, 58% preferiram-na porque confiavam mais nela e 45% disseram que era porque tinha o historial mais longo. 
• A Tether foi geralmente avaliada de forma mais favorável do que a USDC. 

O que é menos claro é a extensão em que a USDC continuará a ser amplamente adotada no futuro. 

No momento da redação, a USDC consolidou-se como a segunda maior moeda atrelada ao Dólar dos EUA. No entanto, a Tether (USDT) tem atualmente mais de três vezes a capitalização de mercado da USDC, e a longevidade de qualquer criptoativo não é garantida. 

Muitas grandes instituições de cripto e projetos com vários milhares de milhões de dólares em valor surgiram e desapareceram. Se a Tether corroer significativamente a capitalização de mercado da USDC, isso poderá ter uma série de efeitos em cascata, impactando a liquidez e a confiança geral dos investidores. 

Além disso, como mencionado acima, continua incerto como as stablecoins serão regulamentadas globalmente, e a forma como serão regulamentadas provavelmente será marcadamente diferente entre as nações, como é atualmente o caso entre os estados da América do Norte.

É concebível que, após nova legislação, alguns investidores em USDC possam descobrir que já não conseguem trocar facilmente as suas USDC por outros ativos, ou enfrentar outras dificuldades imprevistas.

A resposta a esta pergunta depende, em última análise, da sua própria pesquisa e preferências. Para aqueles que desejam aplicar o seu capital numa stablecoin, a USDC possui várias qualidades que a podem tornar uma opção atrativa para alguns traders:

1. A Circle está a colaborar ativamente com os reguladores para garantir que se mantém em conformidade com a lei nas jurisdições aplicáveis. 
2. A Circle publica atestados regulares das suas reservas, supervisionados por uma terceira parte reputada, com uma discriminação clara da localização e natureza dos ativos em reserva.
3. A USDC é incrivelmente líquida, está disponível em várias cadeias, pode ser facilmente interligada ou trocada e é amplamente utilizada como garantia em plataformas DeFi. 
4. De todas as stablecoins existentes, a USDC é uma das mais reputadas. Isto é evidenciado pela sua capitalização de mercado (a stablecoin da Circle suportada por euros (EURC) é atualmente a maior do seu tipo), e pelo facto de ter sido amplamente utilizada há mais de seis anos, liquidando mais de 12 biliões de dólares em transações de blockchain.

Existem duas formas principais de comprar tokens USDC.

A primeira opção provavelmente aplica-se à maioria dos traders e envolve simplesmente trocar outros criptoativos como Chainlink (LINK) ou XRP (XRP) por USDC numa plataforma de negociação centralizada ou descentralizada. 

Ao depositar a sua moeda fiduciária ou cripto numa bolsa centralizada que fornece mercados de stablecoins (verifique antecipadamente), deverá ser relativamente simples concluir a troca e usar o seu USDC como entender. 

Se estiver a usar uma carteira Web3, navegue para uma plataforma descentralizada que tenha liquidez suficiente para o par de negociação em que está interessado. Antes de concluir qualquer troca, verifique se não incorrerá em derrapagem excessiva.

A segunda opção, e potencialmente mais onerosa, é ir diretamente à Circle. Aqui, ser-lhe-á exigido que complete o KYC e forneça documentação para configurar a conta. Assim que tudo for aprovado, poderá então transferir os seus dólares americanos para a Circle, que irá então emitir o USDC correspondente, adicionando-o à sua conta. O USDC poderá então ser distribuído conforme necessário.

As Stablecoins, e mais precisamente o USDC, desempenham várias funções importantes dentro e fora do ecossistema de cripto.

Muitos usam o USDC simplesmente para especular, mas para outros pode ser uma tábua de salvação — oferecendo uma alternativa mais barata e rápida aos sistemas de pagamento tradicionais ou um refúgio para aqueles que guardam capital em moedas fortemente desvalorizadas.

Tal como em todas as decisões de investimento, os investidores devem avaliar todos os factos e a sua situação atual antes de decidir se usar o USDC como veículo de investimento é a decisão certa ou não.

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