Comment emprunter en mettant votre Ethereum en garantie

Emprunter contre de l'Ethereum consiste à contracter un prêt en utilisant vos ETH comme garantie, sans les vendre. Vous mettez en gage des ETH que vous détenez déjà, empruntez à hauteur d'une fraction de leur valeur et récupérez vos ETH lors du remboursement.

Malgré des différences importantes, le plus simple est d'envisager un prêt crypto comme un prêt garanti classique, à ceci près que votre garantie correspond à vos ETH plutôt qu'à une maison ou une voiture.

Le prêteur conserve vos ETH jusqu'au remboursement, et comme le prêt est adossé à cette garantie, aucune vérification de solvabilité n'est généralement requise.

Vendre vos ETH clôt votre position et peut, dans certaines juridictions, déclencher une cession imposable. Emprunter vous permet de conserver votre exposition à l'ETH tout en accédant à sa valeur. C'est une question de commodité et de maintien de votre investissement.

Vous pouvez emprunter contre vos ETH via une plateforme de garde comme Kraken, qui conserve votre garantie pour vous, ou via un protocole DeFi sans garde où un smart contract la détient à sa place. Le compromis se joue entre simplicité et assistance d'un côté, et autogestion de l'autre. Si vous vous demandez qui doit détenir vos clés, notre guide sur les portefeuilles compare les deux modèles.

Emprunter contre de l'Ethereum suit les quatre mêmes étapes sur pratiquement toutes les plateformes.

1. Choisissez une plateforme et déposez des ETH. Sélectionnez une plateforme de garde ou un protocole DeFi, puis déposez ou mettez en gage les ETH que vous souhaitez utiliser comme garantie.

2. Choisissez votre montant, dans la limite autorisée. Déterminez combien emprunter, jusqu'au maximum permis par votre garantie. Emprunter moins laisse une marge de sécurité plus large.

3. Recevez des fonds ou du pouvoir d'achat. De nombreuses plateformes versent des espèces ou des stablecoins. Sur Kraken, le montant emprunté se traduit par du pouvoir d'achat dans le flux d'achat habituel, ce qui vous permet d'acheter davantage d'ETH en une seule étape.

4. Remboursez selon votre rythme. Remboursez en totalité ou en partie pour réduire ce que vous devez et libérer votre garantie.

Vous pouvez voir comment cela fonctionne concrètement sur Kraken Borrow, qui intègre l'emprunt au flux d'achat pour convertir vos ETH en pouvoir d'achat.

Le montant empruntable dépend de la valeur de vos ETH et de leur décote, dans la limite d'un plafond de 1x dans l'EEE et le Reste du monde.

Le ratio LTV (loan-to-value) correspond au montant de votre prêt divisé par la valeur de votre garantie, exprimé en pourcentage. Une décote réduit la part de la valeur de marché de vos ETH prise en compte comme garantie, afin d'absorber la volatilité. Comme le LTV augmente dès que le prix de l'ETH baisse, emprunter bien en deçà du maximum offre une meilleure sécurité. Pour le détail du calcul du LTV et du mécanisme de liquidation, consultez notre guide pas à pas.

Une grande partie des emprunts adossés à l'Ethereum s'effectue via la DeFi plutôt que sur des plateformes comme Kraken.

La différence essentielle entre ces deux types de plateformes tient à la manière dont elles gèrent la garde et à leur complexité technique.

Les plateformes DeFi telles qu'Aave, Sky, Maple ou d'autres sont non-custodial : un smart contract détient votre garantie et vous gérez tout vous-même via un portefeuille.

Une plateforme custodial comme Kraken conserve votre garantie pour vous, est plus simple à utiliser et intègre l'emprunt à l'achat. Les plateformes DeFi éliminent le risque de contrepartie, mais ajoutent le risque d'autogestion et de smart contract. À l'inverse, les plateformes centralisées introduisent un risque de contrepartie, mais sont souvent nettement plus faciles à utiliser.

La DeFi convient aux clients autonomes qui souhaitent détenir leurs propres clés et sont à l'aise avec la gestion d'une position on-chain. Une solution avec dépositaire s'adresse à ceux qui recherchent une expérience simple et accompagnée, avec la possibilité de mobiliser leur pouvoir d'achat au même endroit.

Les ETH que vous mettez en garantie d'un prêt ne peuvent généralement pas être stakés en même temps, car les mêmes pièces ne peuvent pas couvrir deux engagements à la fois. Si percevoir des récompenses de staking compte davantage pour vous que d'emprunter dans l'immédiat, pesez ce compromis avant de mettre vos ETH en garantie.

Emprunter contre son Ethereum comporte des risques réels qui méritent autant d'attention que les avantages. Le principal est le risque de liquidation : la plateforme vend automatiquement vos ETH pour couvrir le prêt si le cours de l'Ethereum chute trop fortement.

Votre prêt étant garanti par un actif volatil, une forte baisse de l'ETH fait grimper votre LTV et peut déclencher une liquidation. Vous risquez de perdre les ETH déposés, vendus à bas prix, ce qui correspond précisément au scénario que la plupart des détenteurs cherchent à éviter.

Avant la liquidation, un appel de marge vous invite à réagir. Sur Kraken, l'appel de marge est déclenché à 80 % de LMR et la liquidation commence à 40 % de LMR. Des variations brutales de l'ETH peuvent franchir ces seuils rapidement : une marge de sécurité trop faible est risquée.

Empruntez bien en dessous de votre LTV maximale, gardez des ETH ou des liquidités disponibles pour renforcer votre garantie rapidement, et surveillez votre prêt au lieu de l'oublier. Choisir une plateforme régulée, transparente et éprouvée réduit en plus le risque de contrepartie.

L'intérêt d'emprunter contre son Ethereum dépend de votre objectif et de votre tolérance au risque : traitez ce qui suit comme des pistes de réflexion et non comme un conseil.

Cela peut avoir du sens si vous souhaitez de la liquidité ou davantage d'exposition à l'ETH sans vendre, si vous empruntez avec prudence et êtes en mesure de suivre votre garantie et de la renforcer en cas de baisse de l'ETH.

Cela peut ne pas être pertinent si vous deviez emprunter près du maximum, si vous ne pouvez pas suivre la position ou si vous seriez contraint de vendre d'autres actifs pour couvrir un appel de marge. En période de volatilité, le risque de liquidation est bien réel.

Demandez-vous quelle marge de sécurité vous avez avant un appel de marge, ce qui se passe si l'ETH chute brutalement du jour au lendemain, et si vous seriez en mesure de rembourser ou d'ajouter des garanties à temps. Si les réponses vous mettent mal à l'aise, empruntez moins, voire pas du tout.

Sur Kraken, l'emprunt adossé à de l'Ethereum est intégré au flux d'achat plutôt que géré comme un prêt distinct.

Votre ETH éligible se transforme en pouvoir d'achat, ce qui vous permet d'acheter davantage en un seul flux : votre trésorerie est utilisée en premier, un prêt adossé à des cryptos couvre l'écart uniquement si nécessaire, et le taux ainsi que les frais s'affichent avant confirmation.

Les portefeuilles de garde administrés par Kraken n'ont jamais été compromis depuis la création de Kraken en 2011, et Kraken Borrow repose sur cette même infrastructure.

Kraken Borrow est disponible dans l'Espace économique européen et sur plusieurs autres marchés pris en charge. Il n'est actuellement pas accessible aux clients aux États-Unis, au Royaume-Uni, au Canada, en Australie ni dans certaines autres régions.