Emprunter contre vos cryptos : le prêt crypto expliqué

Un prêt crypto vous permet d'utiliser une cryptomonnaie que vous détenez comme garantie pour accéder à des fonds ou à un pouvoir d'achat supplémentaire, sans vendre. Vous mettez en gage un actif que vous détenez, empruntez sur une fraction de sa valeur et recevez les fonds empruntés tout en conservant la propriété de la garantie.

Les prêts crypto vous permettent également d'augmenter le montant que vous pouvez acheter lors d'une nouvelle transaction, sans avoir à vendre de cryptos au préalable pour dégager des liquidités. De fait, de nombreux investisseurs empruntent en mettant leur crypto en garantie précisément pour en acheter davantage.

Kraken Borrow intègre directement cette possibilité au parcours d'achat : la crypto que vous détenez déjà se transforme en pouvoir d'achat. Vous pouvez ainsi acheter au-delà de vos liquidités, sans vendre la moindre partie de votre portefeuille. Lorsque vous remboursez le prêt, votre garantie vous est restituée.

Un prêt personnel traditionnel accordé par une banque est souvent non garanti, approuvé principalement sur la base de votre score de crédit, de vos revenus et de votre historique.

Le prêt crypto renverse ce modèle. L'approbation repose sur la garantie que vous déposez, et non sur votre historique de crédit ou votre profil de risque : le financement est donc généralement bien plus rapide. En contrepartie, la fiabilité du prêt dépend entièrement de la valeur de la garantie qui l'adosse, ce qui introduit un risque absent d'un prêt bancaire classique.

Les prêts crypto se répartissent en deux grandes catégories, et la différence entre elles tient à qui détient votre garantie.

Un prêt centralisé (CeFi) passe par une société, telle qu'une plateforme d'échange, qui assure la garde de votre garantie et en fixe les conditions.

Un prêt décentralisé (DeFi) passe par un smart contract sur une blockchain plutôt que par une société, ce qui explique aussi pourquoi vous conservez souvent un contrôle plus direct sur vos actifs.

Sur le plan mécanique, tous les prêts crypto fonctionnent de la même manière : vous bloquez une garantie, empruntez une fraction de sa valeur, payez des intérêts sur le montant emprunté et remboursez pour débloquer votre garantie. Les seuils et les taux exacts varient selon la plateforme ; considérez donc les chiffres ci-dessous comme des illustrations génériques, et non comme les conditions d'un produit spécifique.

Le ratio LTV (Loan-to-Value) correspond au montant de votre prêt divisé par la valeur de votre garantie, exprimé en pourcentage. Empruntez 4 000 $ en stablecoins contre 10 000 $ de garantie, et votre LTV s'établit à 40 %.

Les plateformes appliquent également une décote, qui réduit la part de la valeur de marché d'un actif prise en compte comme garantie, afin de conserver une marge de sécurité face aux variations de prix. Plus un actif est volatil, plus la décote est importante ; il permet donc d'obtenir un prêt d'un montant plus faible.

Vous ne payez d'intérêts que sur le montant emprunté, et les taux peuvent être fixes ou variables selon la plateforme. Certains produits ont une durée fixe avec une date d'échéance. D'autres, comme Kraken Borrow, sont à durée indéterminée : il n'y a pas de date d'échéance et vous remboursez quand cela vous convient. Un remboursement, total ou partiel, réduit votre dette et abaisse votre LTV.

Le prêt étant adossé à un actif volatil, la plateforme surveille votre LTV en permanence. Si la valeur de votre garantie diminue, votre LTV augmente. Si vous franchissez un premier seuil, la plateforme émet un appel de marge.

Un appel de marge est un avertissement vous invitant à ajouter de la garantie ou à rembourser une partie du montant emprunté. Si vous franchissez un second seuil, plus bas, la plateforme procède à la liquidation : elle vend automatiquement une partie de votre garantie pour couvrir le prêt.

Si vous souhaitez une explication pas à pas du calcul du LTV, de l'accumulation des intérêts et du déroulement précis d'une liquidation, notre guide dédié au fonctionnement va plus loin que cette vue d'ensemble.

Les prêts crypto ont deux usages principaux, et le second est celui que la plupart négligent.

L'usage classique d'un prêt crypto consiste à mobiliser des fonds en s'appuyant sur vos positions, sans les vendre. Vous conservez votre position, gardez votre exposition au cours et accédez à des liquidités que vous n'obtiendriez autrement qu'en vendant.

Par exemple, plutôt que de vendre 1 BTC pour couvrir une dépense de 20 000 $, vous pourriez emprunter 20 000 $ en stablecoins en adossant votre Bitcoin en garantie et conserver votre position intacte.

Certains ne voient dans un prêt crypto qu'un moyen de récupérer des liquidités. En pratique, l'usage qui progresse le plus vite est bien plus puissant : utiliser la valeur des cryptos que vous détenez déjà pour acheter davantage de crypto, dans le même flux d'achat que vous utiliseriez de toute façon. L'emprunt est le mécanisme, mais l'objectif est d'acheter davantage.

C'est ici qu'intervient la notion de pouvoir d'achat.

Au lieu de solliciter un prêt distinct, vous voyez un chiffre unique correspondant au montant que vous pouvez acheter, calculé à partir de votre trésorerie et de la valeur d'un prêt adossé à des cryptos qui vous est accessible.

Robinhood a popularisé ce chiffre unique de pouvoir d'achat pour les actions, et notre comparatif examine l'approche des deux plateformes.

Les prêts crypto sont réellement utiles, et ils comportent des risques bien réels qui méritent une attention équivalente. C'est pourquoi il vaut la peine d'en comprendre les deux facettes avant d'y recourir.

• Empruntez sans vendre : vous conservez votre position et votre exposition au prix.

• Aucune vérification de crédit : l'approbation repose sur la garantie plutôt que sur l'historique de crédit.

• Accès rapide aux liquidités ou au pouvoir d'achat, souvent en quelques minutes plutôt qu'en plusieurs jours.

• Peut éviter une vente imposable dans certaines juridictions (information factuelle et non un conseil fiscal ; voir la FAQ).

Avant la liste, une définition : le principal risque d'un prêt crypto est la liquidation, c'est-à-dire la vente de votre garantie par la plateforme pour couvrir le prêt lorsque sa valeur chute trop bas.

• La garantie peut être liquidée si sa valeur baisse, et vous pouvez perdre les cryptos déposées.

• La volatilité du marché crypto accroît ce risque de liquidation. Le Bitcoin a chuté de plus de 65 % lors du marché baissier de 2022, et un tel mouvement peut faire basculer un prêt bien maîtrisé vers un appel de marge.

• Le risque de plateforme ou de conservation, lorsque l'entreprise qui détient votre garantie fait faillite ou gèle les retraits.

• Les taux d'intérêt variables peuvent augmenter, alourdissant votre coût de portage au fil du temps.

Plusieurs mesures préventives permettent de vous protéger du risque de liquidation.

Empruntez de manière prudente, bien en dessous du LTV maximal, afin qu'une variation de prix ordinaire ne vous rapproche pas de la liquidation.

Surveillez votre garantie et votre LTV, et conservez une réserve d'actifs que vous pouvez ajouter si les prix évoluent en votre défaveur.

Choisissez des prestataires régulés et transparents, disposant d'un historique établi et d'une preuve de réserves publiée. Pour l'emprunt non-custodial en particulier, notre guide détaille les bonnes pratiques supplémentaires qui renforcent la sécurité de vos fonds.

Le prêt crypto comporte des risques réels et spécifiques, et sa sécurité dépend presque entièrement du prestataire que vous choisissez et de la prudence avec laquelle vous empruntez. Les deux principaux risques sont la liquidation de votre garantie et la défaillance de la plateforme elle-même.

Avec un prêt custodial (CeFi), une entreprise prend possession de votre garantie pendant toute la durée du prêt. C'est ce qui rend le produit pratique, mais votre accès dépend alors de la solvabilité et de la continuité opérationnelle de cette entreprise. Avec un prêt non-custodial (DeFi), aucune entreprise ne détient vos actifs, mais un bug ou une faille dans le smart contract peut en revanche siphonner les fonds.

Le repli de 2022 a montré à quoi ressemble la défaillance d'un dépositaire. Celsius Network a suspendu les retraits en juin 2022 avant de se déclarer en faillite en novembre de la même année. BlockFi a fait faillite à son tour fin 2022, après son exposition à FTX.

Sur les deux plateformes, les clients ont perdu des fonds ou ont attendu des mois avant de les récupérer. Le risque lié aux smart contracts n'est pas non plus hypothétique. De nombreux protocoles DeFi, et pas uniquement des plateformes centralisées, ont été compromis au fil des années.

Avant d'emprunter où que ce soit, appliquez une brève checklist de due diligence : depuis combien de temps la plateforme est-elle en activité, détient-elle des licences réglementaires, comment conserve-t-elle les actifs des clients et en atteste-t-elle la détention (par exemple, via des rapports de preuve de réserves publiés), et a-t-elle connu des incidents majeurs de sécurité ou d'insolvabilité ?

Aave, pour sa part, a publié plus de dix audits indépendants réalisés par des cabinets tels qu'OpenZeppelin et Trail of Bits depuis 2022 : c'est le type de transparence à rechercher.

Sur Kraken, l'emprunt adossé à vos cryptos est intégré au parcours d'achat, et non proposé comme un produit distinct. Kraken Borrow permet aux cryptos éligibles que vous détenez déjà, comme le BTC et l'ETH, de servir de pouvoir d'achat pour acheter davantage sans vendre.

Situation. Une trader active détient une position long terme sur le Bitcoin qu'elle n'a aucune intention de vendre. Une nouvelle opportunité d'investissement se présente, mais ses liquidités disponibles sont limitées et vendre reviendrait à renoncer à une conviction qu'elle conserve.

Démarche. Plutôt que de vendre, elle emprunte sur une fraction prudente de son Bitcoin, en maintenant un LTV bas afin qu'une baisse de prix ordinaire ne la rapproche pas de la liquidation. Sa position initiale reste intacte et conserve son exposition aux variations de prix.

Résultat. Elle saisit la nouvelle opportunité tout en conservant son portefeuille de départ. Elle doit désormais surveiller deux éléments : la nouvelle position et la valeur de sa garantie, car une forte baisse du Bitcoin pourrait déclencher un appel de marge sur le prêt.

Leçon. Emprunter sur ses cryptos élargit le champ des possibles, mais cette flexibilité est à double tranchant. Un LTV prudent et une surveillance active font toute la différence entre un outil utile et une liquidation forcée. Emprunter ne supprime pas le risque. Il ajoute une couche supplémentaire de risque à gérer.

Vous savez désormais ce qu'est un prêt crypto, comment fonctionnent le LTV et la liquidation, et comment évaluer les risques. Voici comment mettre ces connaissances en pratique.

Sur Kraken, aucune application de prêt distincte n'est nécessaire : Kraken Borrow intègre un prêt adossé à des cryptos directement dans le parcours d'achat habituel : les cryptos éligibles que vous détenez déjà se transforment en pouvoir d'achat, votre solde en espèces est utilisé en premier, et le taux et les frais complets s'affichent avant la validation.

Il repose sur l'infrastructure qui alimente Kraken, dont les portefeuilles de garde gérés n'ont jamais été compromis depuis 2011, et cohabite avec le trading, le staking et le reste dans un compte unique : rien d'autre à installer pour passer à l'action.