Qu’est-ce qu’un appel de marge ?

Un appel de marge est déclenché lorsque la garantie de marge d’un investisseur devient inférieure au niveau ou pourcentage requis par une plateforme d’échange. Ce niveau est appelé marge de maintenance.

Un appel de marge est émis lorsqu’une ou plusieurs positions ouvertes sur un compte sur marge ont diminué. Si les positions d’un trader sont fortement endettées (constituées d’un montant d’argent emprunté plusieurs fois supérieur aux fonds propres), une baisse relativement faible du pourcentage peut suffire à déclencher un appel de marge.

Si un trader n’est pas en mesure de répondre aux exigences de l’appel de marge, le prêteur clôturera les positions ouvertes par le biais d’un processus connu sous le nom de "liquidation" et prendra possession du solde de trésorerie qui en résulte pour couvrir l’appel de marge.

L’un des éléments les plus importants à comprendre au sujet des appels de marge, c’est que le prêteur peut vendre vos positions ouvertes sans votre consentement en temps réel.

Il s’agit d’une condition que vous devrez accepter lorsque vous souscrirez à un prêt sur marge. Lorsque vous devez augmenter l’équité de votre compte sur marge, c’est le prêteur qui a le pouvoir absolu et il peut vendre vos actifs afin de couvrir les pertes.

La plupart des plateformes d’échange invitent automatiquement les investisseurs à ajouter des fonds supplémentaires par email, mais ce n’est pas une obligation. Que vous receviez ou non une notification d’appel de marge, une plateforme d’échange peut prendre des mesures immédiates pour clôturer vos positions ouvertes si la marge de maintenance devient inférieure au minimum requis, quel que soit le coût pour l’investisseur.
Une plateforme d’échange peut choisir de clôturer toutes les positions ouvertes, ou juste assez pour couvrir l’appel de marge.

Dans le deuxième cas, les positions sont généralement clôturées en suivant la règle "premier entré, premier sorti" (FIFO). Cela signifie que si vous disposez de positions rentables ouvertes avant de perdre des transactions, ces positions rentables seront exposées en premier au risque de liquidation.

De plus, les liquidations sont exécutées au meilleur prix du marché, peu importe si ce prix est bas. Cela peut souvent creuser les pertes si les conditions de marché sont particulièrement volatiles ou si d’importantes positions ouvertes sont vendues sur un marché illiquide.

Maintenance margin, or “margin level” on some trading platforms like Kraken, is the percentage-based ratio of your account equity to the amount used to open margin positions.

Equity is the sum of your collateral holdings plus or minus any unrealized profit or loss on open positions.

• Equity = (value of collateral holdings - borrowed funds)

Used margin is the amount of funds required to open a margin position. The total trade amount divided by the leverage level used to open the trade produces the used margin amount. For example, if a $1,000 position is opened using 2x leverage, the used margin is $500.

For long positions, the following equations can be used to identify how much assets can fall before reaching minimum maintenance margin (usually set at 80% at Kraken) and liquidation level (40% at Kraken):

• Margin Call Price = Entry Price - ((Equity - (Used Margin x 0.8)) / Open Volume)
• Liquidation Price = Entry Price - ((Equity - (Used Margin x 0.4)) / Open Volume)

For short positions, a separate set of equations is used to determine maintenance margin and liquidation levels. This is because the quote currency (cash or stablecoin) is used for long margin positions, while the base currency (BTC, ETH, etc,) is used for short margin positions.

Because the cash-denominated value of the base currency fluctuates (e.g., the USD-denominated value of BTC is constantly changing), a different calculation must be done.

• Margin Call Price = Leverage x (Trade Balance + (Entry Price x Open Volume)) / (Open Volume x (0.8 + Leverage))
• Liquidation Price = Leverage x (Trade Balance + (Entry Price x Open Volume)) / (Open Volume x (0.4 + Leverage))

It is important to understand what triggers a margin call and what steps can be taken to minimize the risk of a forced margin sell by the lender.

When an investor uses an asset that they own as collateral for a leveraged position, the value of their collateral fluctuates as that asset price rises or falls. If the equity in their account falls below the broker's required maintenance margin amount, a margin call may be issued.

The same applies for investors using cryptocurrency as collateral. Sharp changes to the fiat-denominated value of open crypto positions can quickly trigger margin calls if the value of funds held in the margin account falls below maintenance margin.

The following considerations and strategies can help minimize the odds of a margin call:

Prepare for volatility: Leaving a considerable funding cushion in a margin account can help protect investors from a sudden drop in the value of their loan collateral. Keeping additional liquid resources at the ready in case they are needed to restore minimum required margin maintenance can help avoid a forced liquidation.

Set a personal trigger point:  Traders may use stop loss orders to manage risk, choosing to close their margin positions well before the risk of a margin call becomes a concern. This approach allows a trader to sell in a more orderly and price-sensitive manner than a margin call’s market-order forced liquidations generally provide.

Monitoring: In addition to actively monitoring their accounts, investors may also use alerts to notify them when the value of their open positions declines to certain levels.