O USDT é um investimento seguro?

O USDT tem tido um crescimento exponencial desde a sua estreia em 2014, tornando-se a stablecoin dominante com lastro em moeda fiduciária. A sua capitalização de mercado subiu de 20 mil milhões de dólares no final de 2021 para mais de 100 mil milhões de dólares em 2024, refletindo a crescente procura por stablecoins. 

Esta adoção realça o papel crítico do USDT no ecossistema cripto, desde o fornecimento de liquidez até à facilitação de transações contínuas e à proteção contra a volatilidade.

Embora o crescimento do USDT realce a sua importância, os investidores devem ponderar os seus benefícios em relação aos riscos potenciais. 

Este artigo examina as considerações cruciais para quem procura investir em USDT, oferecendo uma visão equilibrada para o ajudar a tomar decisões mais informadas.

Antes de nos aprofundarmos em como o USDT visa manter o seu valor, vamos clarificar exatamente o que é:

• A Tether (USDT) é uma stablecoin centralizada, colateralizada por ativos do mundo real, concebida para manter uma paridade de 1:1 com o Dólar dos EUA. Foi inicialmente concebida como ‘Realcoin’ antes de ser renomeada para Tether, enfatizando a sua ligação digital a ativos do mundo real. 
• Como uma stablecoin, é uma representação tokenizada do Dólar dos EUA, que é programável, pode ser facilmente auditada e pode ser usada em várias blockchains. 
• Tal como acontece com outras stablecoins, está a ser cada vez mais utilizada para pagamentos transfronteiriços, remessas, liquidação de transações comerciais e para gerar rendimento. 

A Tether é a empresa que emite tokens USDT e adota várias medidas para tentar garantir que estes mantenham a paridade de preço com o Dólar dos EUA.

Naturalmente, se qualquer stablecoin falhar em manter uma paridade estável com o seu ativo de referência, isso pode ter consequências graves, incluindo prejudicar a confiança do investidor. 

A lista seguinte detalha as principais formas pelas quais a Tether se esforça para tornar o USDT uma stablecoin segura:

1. Gestão da oferta e da procura. Uma das formas pelas quais a Tether (USDT) visa manter o seu valor é garantindo que a oferta de tokens em circulação é ajustada de acordo com a procura. Para cada token em circulação, deverá haver um valor equivalente em dólares dos EUA ou ativos equivalentes a dinheiro mantidos em reserva. Este mecanismo garante que a Tether (USDT) permanece totalmente colateralizada. Os tokens são emitidos quando uma entidade ou indivíduo deposita dólares dos EUA fiduciários na conta bancária da Tether. Por exemplo, se alguém desejar converter 100.000 dólares dos EUA em 100.000 tokens Tether (USDT), as novas moedas são emitidas pela Tether e adicionadas à oferta em circulação. Estas moedas recém-emitidas podem então ser usadas conforme desejado dentro do ecossistema cripto. Agora, considere que alguém deseja resgatar as suas stablecoins Tether de volta para dólares dos EUA. Isso é feito depositando os tokens na sua conta junto da Tether. Por sua vez, a Tether remove estes tokens da circulação, queimando-os e devolve o valor equivalente em moeda fiduciária. Este processo reflexivo garante que a oferta total de Tether (USDT) corresponde sempre ao valor das reservas. Se a Tether emitisse erroneamente mais tokens ou não conseguisse queimar tokens durante os resgates, o número de moedas em circulação excederia as reservas. Tal desequilíbrio poderia desestabilizar a paridade, podendo fazer com que a Tether fosse reprecificada para um valor mais baixo para refletir o desequilíbrio. Ao manter responsavelmente este equilíbrio, a Tether contribui para a estabilidade e segurança gerais da sua stablecoin.
2. Relatórios transparentes sobre reservas. Quando uma entidade deposita dólares dos EUA junto da Tether, o dinheiro é investido em ativos líquidos geradores de rendimento, como US Treasury Bills, metais preciosos, obrigações corporativas, empréstimos garantidos e até mesmo Bitcoin (BTC). Apenas uma quantidade relativamente pequena das suas reservas totais permanece em dinheiro e depósitos bancários. Com isto em mente, é de importância crítica que a Tether relate regularmente o estado e a natureza das suas reservas com total transparência. Isso é conseguido com a ajuda de um terceiro independente, a BDO, que gera “Relatórios Consolidados de Reservas” trimestrais. Estes relatórios fornecem uma visão geral das reservas—uma visão de alto nível, mas não o mesmo que uma auditoria, que serve para verificar registos financeiros e controlos. Se alguma vez surgisse que a Tether não está totalmente respaldada, como estes relatórios sugerem, isso pode levar as pessoas a questionar a integridade e segurança da stablecoin. A Tether está atualmente a ser alvo de escrutínio (como já aconteceu no passado) de um grupo de defesa do consumidor que levantou preocupações sobre a falta de uma auditoria completa. Atualmente, o grau de transparência que os emissores de stablecoins devem ter depende da forma jurídica do emissor. Atualmente, há uma falta geral de clareza sobre como as stablecoins devem ser tratadas. No entanto, isso pode mudar com a introdução da The Clarity for Payment Stablecoins Act of 2023.

As stablecoins, como o USDT, oferecem uma variedade de vantagens em relação aos seus equivalentes fiduciários, graças à tecnologia blockchain que impulsiona estes ativos digitais:

• Permitem pagamentos globais rápidos e baratos, em comparação com os serviços tradicionais. 
• Combinadas com smart contracts, as stablecoins são programáveis. Isto alarga significativamente a sua utilidade, permitindo que atuem como garantia em DeFi ou impulsionem mercados de previsão descentralizados.
• As stablecoins são altamente interoperáveis, permitindo que os programadores as implementem em múltiplas blockchains e transponham ativos de forma contínua entre redes.
• Permitem que as pessoas custodiem os seus próprios ativos sem depender de intermediários centralizados como os bancos. Isto é particularmente útil para cidadãos em países em desenvolvimento onde o acesso a serviços financeiros fiáveis é limitado. 
• Ao alavancar a tecnologia de registo distribuído, a auditoria de stablecoins em circulação é direta e altamente eficiente. Isto garante que a oferta e a localização de stablecoins podem ser rastreadas e contabilizadas com precisão.

• O USDT permite que qualquer pessoa no mundo poupe em dólares americanos, convertendo a sua moeda local em tokens USDT—algo que, normalmente, não seria possível. Sendo a moeda de reserva global, a procura pelo dólar é alta e as stablecoins desempenham, portanto, um papel importante em satisfazer essa procura.
• Se examinarmos o índice do dólar (DXY), o dólar tem tido um bom desempenho em relação a outras grandes moedas fiduciárias nos últimos 10 anos. As stablecoins permitem que qualquer pessoa com um smartphone tenha a oportunidade de obter exposição ao dólar, algo que pode ser particularmente importante em nações onde a inflação desvaloriza as moedas locais. Um inquérito a utilizadores de stablecoins em economias de mercados emergentes mostrou que quase metade dos inquiridos usam stablecoins para ter acesso a dólares.

Todas as stablecoins vêm com algum grau de risco. Os potenciais compradores devem ponderar cuidadosamente os prós e os contras específicos de cada projeto antes de investir qualquer capital. 

Embora o Tether seja atualmente a stablecoin número um em termos de capitalização de mercado, os investidores podem sentir que não é a sua primeira escolha por algumas razões.

Uma avaliação publicada recentemente sobre a estabilidade de stablecoins pela S&P Global atribuiu ao Tether uma classificação de 4 (onde 1 é muito forte e 5 é fraco) em parte devido à falta de transparência operacional.

O relatório destaca algumas áreas chave que contribuíram para a classificação, as quais levantam algumas questões interessantes:

• A classificação “...reflete a falta de informações sobre a credibilidade dos custodiantes das reservas da USDT, contrapartes ou fornecedores de contas bancárias”, bem como “...exposição a ativos de maior risco com divulgações limitadas.”
• Além disso, os relatórios destacam a “...transparência limitada na gestão de reservas e apetite ao risco, falta de um quadro regulatório, nenhuma segregação de ativos para proteger contra a insolvência do emissor, e limitações à capacidade de resgate primário da USDT.”
• A S&P Global continua a afirmar que se a emissão de USDT fosse regulada e supervisionada por um organismo competente, isso poderia resultar numa avaliação mais favorável no futuro.

Além desta avaliação, outro risco chave associado à detenção de USDT é a potencial perda de capital devido a um evento de desvinculação, que é qualquer evento em que uma stablecoin perde a sua paridade. 

É bastante comum que uma stablecoin perca a sua paridade por um curto período antes de regressar rapidamente à paridade, e os eventos de desvinculação variam significativamente em termos de magnitude. Ao longo da sua história, o Tether sofreu vários eventos de desvinculação notáveis dos quais os potenciais compradores devem estar cientes.

Embora os eventos de desvinculação sejam geralmente temporários, há sempre a possibilidade de uma stablecoin nunca recuperar, levando potencialmente a uma perda total de capital para os investidores. Historicamente, a paridade do Tether sempre foi restaurada, mas o risco permanece.

Outra consideração importante com o Tether (USDT) é a possibilidade de não possuir reservas suficientes para suportar cada token em circulação. É difícil quantificar exatamente o quão grande é este risco, dado que nunca houve uma auditoria financeira abrangente às reservas do Tether. 

Tal auditoria envolveria um exame exaustivo das demonstrações financeiras e dos controlos internos do Tether, proporcionando uma avaliação mais detalhada da sua saúde financeira.

Se uma auditoria revelasse que o Tether (USDT) não está totalmente colateralizado, isso provavelmente ameaçaria a paridade. A investigação do Procurador-Geral do Distrito de Nova Iorque sobre o Tether em 2018 levantou preocupações sobre a transparência das reservas do Tether, fazendo com que a paridade do token com o Dólar Americano diminuísse.

Os potenciais investidores de Tether também devem considerar que atualmente não existe regulamentação dos ativos de reserva—cabe exclusivamente ao Tether decidir como investir os Dólares Americanos que recebe. Além disso, ao contrário de outros serviços financeiros que atraem seguro de depósito da FDIC, não há garantia governamental para o USDT caso ocorram perdas generalizadas. Isso significa que, se o Tether (USDT) falhar e os investidores perderem capital, essas perdas podem não ser recuperáveis através de intervenção governamental. 

Se um emissor de stablecoin fosse considerado culpado de violar quaisquer leis aplicáveis, isso poderia ter consequências de longo alcance, afetando a confiança e o sentimento dos investidores. 

A Tether cumpre as regulamentações de várias formas. Obteve licenças para operar como Money Service Business em vários estados dos EUA, aderindo a rigorosas regulamentações de combate ao branqueamento de capitais (AML) e de proteção do consumidor. Está também registada na Ilha de Man, que tem os seus próprios requisitos de auditoria e de comunicação de informações. Além disso, a Tether está a tentar criar novas stablecoins que aderem às regulamentações europeias, especificamente o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA), que institui regras uniformes do mercado da UE para os criptoativos. 

No passado, a Tether colaborou com as agências de aplicação da lei para congelar ativos associados a atividades criminosas. 

Estas ações demonstram o compromisso da Tether em apoiar operações lícitas e em manter a integridade da sua plataforma. Tais medidas proativas podem proporcionar aos investidores alguma confiança de que a Tether está a tomar medidas para cumprir as regulamentações e operar de forma responsável.

Embora esta questão não possa ser definitivamente respondida aqui, os investidores têm de considerar todas as variáveis importantes e decidir se a Tether é segura ou não. 

O que é claro é que a Tether tem várias características que a tornam uma opção atrativa em comparação com os seus concorrentes:

• A Tether é a maior stablecoin por capitalização de mercado, com adoção generalizada em centenas de plataformas e é a stablecoin dominante para contratos de futuros com margem.
• Embora a empresa emissora, a Tether, tenha tido problemas em algumas ocasiões e continue a atrair escrutínio regulatório, a USDT é uma das stablecoins mais antigas em operação com triliões de dólares em liquidações desde 2015.
• Embora a Tether ainda não tenha publicado uma auditoria completa, os relatórios trimestrais oferecem detalhes significativos sobre a natureza das suas reservas. Os investidores têm de decidir por si próprios se a falta de uma auditoria por uma empresa de contabilidade independente é significativa ou não. 
• A Tether é confiável para milhões de utilizadores de stablecoins em todo o mundo e é escolhida em parte devido à sua liquidez e histórico.

Existem duas formas principais de comprar tokens USDT.

A primeira opção provavelmente aplica-se à maioria dos traders e envolve simplesmente trocar outros criptoativos como Bitcoin (BTC) ou XRP (XRP) por USDT numa plataforma de negociação centralizada ou descentralizada. 

Ao depositar o seu fiat ou cripto numa corretora centralizada que oferece mercados de stablecoin (verifique com antecedência), deverá ser relativamente fácil concluir a troca e utilizar a sua USDT como entender.

Como a stablecoin líder em termos de adoção, a Tether (USDT) é usada por milhões para interagir com o ecossistema cripto, poupar em dólares e enviar pagamentos. 

Dito isto, no que diz respeito às suas reservas e transparência geral, permanece um certo grau de incerteza, o que é evidenciado por investigações em curso e classificações desfavoráveis. 

Os investidores que procuram entender o quão seguro é o USDT como veículo de investimento devem considerar cuidadosamente todos os fatores acima antes de prosseguir. 

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