O que é deslizamento em cripto?

Imagine colocar uma negociação esperando pagar um determinado preço, apenas para descobrir que a negociação é executada a um preço diferente. Isto é conhecido como ‘deslizamento’ e é um fenómeno relativamente comum nos mercados de criptomoedas. No entanto, compreender o que é o deslizamento e por que acontece é fundamental para evitar que ele afete as suas negociações. 

Neste artigo, vamos explicar o que significa o deslizamento em cripto em termos simples e por que acontece. 

O deslizamento refere-se à diferença entre o preço esperado de uma negociação de criptomoeda e o preço real pelo qual é executada. Isso ocorre tipicamente em mercados de movimento rápido ou ilíquidos, onde os preços podem mudar rapidamente antes que uma ordem seja preenchida.

Os traders de criptomoedas costumam dizer que houve um “deslizamento” quando a sua negociação é executada a um preço significativamente menos favorável do que o previsto, resultando num custo mais alto para os compradores ou retornos mais baixos para os vendedores.

É importante notar que o deslizamento não é inerentemente mau, ele apenas faz parte do panorama da negociação nos mercados financeiros. Embora tipicamente tenha um impacto negativo no seu preço médio de preenchimento, ocasionalmente pode funcionar a seu favor. Isto é discutido em mais detalhe abaixo. 

Pense nisto como comprar um artigo numa loja: você vê uma etiqueta de preço de 10 $, mas quando chega ao caixa, o preço mudou para 12 $. Em cripto, você pode tentar comprar 1 Ethereum (ETH) a 2.000 $, mas devido a movimentos de mercado ou a uma mudança rápida no livro de ordens, acaba por pagar 2.020 $. A diferença de 20 $ é o deslizamento. 

O deslizamento é geralmente expresso como uma percentagem; neste exemplo, é 1% acima do preço esperado. 

O deslizamento ocorre ao executar ordens de mercado (ordens ativas, que aproveitam ordens pendentes no livro de ordens, correspondidas com os melhores preços disponíveis) porque o mercado pode mover-se até que a ordem seja concluída.

Nem todo o deslizamento funciona contra si. Às vezes, pode até ajudar. Existem dois tipos principais de deslizamento na negociação de criptomoedas: deslizamento positivo e deslizamento negativo.

• Deslizamento positivo: Ocorre quando você obtém um preço melhor do que o esperado. Por exemplo, se você colocar uma ordem de compra esperando pagar 50 $ por moeda, mas ela for executada a 48 $, você experimentou um deslizamento positivo. Neste caso, o preço de mercado moveu-se a seu favor – você gastou menos do que o previsto (ou, se estivesse a vender, vendeu por mais do que o esperado).
   
• Deslizamento negativo: Ocorre quando você obtém um preço pior do que o esperado. Usando o cenário oposto, suponha que você pretendia comprar a 50 $ mas a ordem foi preenchida a 52 $. Esse preço 2 $ mais alto é um deslizamento negativo – você pagou mais do que queria (ou, se estivesse a vender, recebeu menos do que o esperado). O deslizamento negativo, efetivamente, custa-lhe dinheiro em comparação com o preço inicial que viu.

O tipo que você obtém depende de como o preço de mercado se move enquanto a sua negociação está a ser processada. O objetivo, claro, é limitar o deslizamento negativo o máximo possível e até potencialmente beneficiar do deslizamento positivo quando o mercado o permite. Em seguida, vamos explorar por que estas diferenças de preço acontecem, analisando as causas do deslizamento.

Certas condições de mercado podem tornar a possibilidade de ocorrer deslizamento mais provável, tais como volatilidade, liquidez, tamanho da ordem e velocidade de execução. 

• Volatilidade de mercado: As criptomoedas são conhecidas pelas rápidas flutuações de preço. Quando o mercado está altamente volátil, os preços podem mudar num piscar de olhos. Se você colocar uma ordem de mercado durante um pico ou queda repentina, o preço na execução pode ser diferente do preço de segundos antes. Por exemplo, um grande anúncio de notícias ou um tweet pode aumentar a volatilidade de forma acentuada, levando a deslizamento à medida que a sua ordem é executada ao novo preço. Em suma, quanto mais rápida e imprevisivelmente os preços se movem, maior a probabilidade de você encontrar deslizamento.
   
• Baixa liquidez: Liquidez refere-se à facilidade com que um ativo pode ser comprado ou vendido sem afetar o seu preço. Num mercado de alta liquidez, há muitos compradores e vendedores em vários níveis de preço, pelo que grandes ordens podem ser preenchidas perto do preço esperado. Num ambiente de baixa liquidez (por exemplo, uma altcoin menos conhecida ou um par de negociação com poucos participantes ativos), pode não haver ordens suficientes perto do seu preço desejado. A sua ordem então “percorre” o livro de ordens, combinando com preços progressivamente piores até ser preenchida.
   
• Tamanho da ordem grande: O tamanho da sua negociação é importante. Mesmo num mercado moderadamente líquido, se você colocar uma ordem de compra ou venda muito grande, ela pode não ser preenchida a um único preço. Digamos que você queira comprar uma grande quantidade de uma criptomoeda – você pode comprar todas as moedas disponíveis a 100 $, e depois a ordem continua a ser preenchida a 101 $, 102 $, e assim por diante, porque você esgotou as asks mais baratas. No final, o seu preço médio de compra é superior a 100 $. Quanto maior a ordem em relação à liquidez do mercado, mais deslizamento pode ocorrer. É por isso que grandes traders frequentemente dividem as suas ordens em parcelas menores para evitar deslizamento significativo.
   
• Execução lenta ou atrasos de rede: Por vezes, a causa do deslizamento é simplesmente o facto de a sua transação não ter sido executada instantaneamente. Em plataformas de negociação centralizadas tradicionais, isso pode ser devido à latência ou ao tempo que leva para combinar ordens. No caso de exchanges descentralizadas (DEXs) que operam em redes blockchain, o congestionamento da rede e os tempos de confirmação de blocos podem introduzir atrasos. Se a blockchain estiver ocupada (por exemplo, muitas pessoas a negociar ao mesmo tempo ou alto tráfego na Ethereum), a sua troca pode ficar pendente por vários segundos ou minutos. Durante este atraso, os preços de mercado podem flutuar. Como resultado, no momento em que a sua transação é confirmada, o preço de execução final pode diferir do que você viu inicialmente, afetando potencialmente o valor que recebe.

Todos estes fatores giram em torno de um conceito central: a mudança de preço durante a execução da ordem. Alta volatilidade torna os preços um alvo em movimento, baixa liquidez significa liquidez insuficiente a um preço fixo, ordens grandes empurram para preços menos favoráveis, e execução lenta dá mais tempo para o preço mudar. Frequentemente, o deslizamento é uma combinação destes fatores. 

Em seguida, discutiremos como o deslizamento se manifesta em diferentes tipos de exchanges de criptomoedas (centralizadas versus descentralizadas), uma vez que cada uma lida com as negociações de maneiras distintas.

O deslizamento pode ocorrer tanto em plataformas de negociação centralizadas (CEXs) como descentralizadas (DEXs), mas as causas e os controlos diferem.

As plataformas de negociação centralizadas utilizam livros de ordens para fazer corresponder compradores e vendedores. O deslizamento acontece quando a sua ordem de mercado é demasiado grande para ser preenchida a um único preço, fazendo com que seja correspondida em vários níveis, especialmente em mercados de baixa liquidez. As CEXs não oferecem configurações de tolerância ao deslizamento, mas os traders podem limitar o deslizamento utilizando ordens limite. Qualquer deslizamento incorrido é resultado da profundidade de mercado e do spread, não sendo cobrada pela própria bolsa.

As plataformas de negociação descentralizadas, como Uniswap ou SushiSwap, utilizam Criadores de Mercado Automatizados (AMMs) e pools de liquidez. Os preços mudam com base nos rácios de tokens do pool. Grandes negociações ou pools rasos causam maior deslizamento. Uma vez que as negociações estão em cadeia, atrasos na rede também podem afetar os preços. Ao contrário das CEXs, as DEXs permitem que os utilizadores definam uma tolerância ao deslizamento, que cancela as negociações se o movimento do preço exceder um limite definido. Nas DEXs, o deslizamento beneficia tipicamente os fornecedores de liquidez.

Em resumo:

• Nas CEXs, o deslizamento decorre de livros de ordens escassos e é controlado com tipos de ordem.
   
• Nas DEXs, é influenciado pela profundidade do pool de liquidez, pelo tamanho da negociação e pela velocidade da blockchain, com as configurações de tolerância a oferecerem controlo adicional.

A tolerância ao deslizamento é uma configuração —principalmente em bolsas descentralizadas— que lhe permite definir o desvio máximo de preço que está disposto a aceitar durante uma negociação. Se o preço de mercado se mover além da sua percentagem definida (por exemplo, 1%), a negociação falhará. Isto protege-o de um deslizamento negativo severo, especialmente em condições voláteis ou de baixa liquidez.

Definir a tolerância ao deslizamento é um ato de equilíbrio:

• Demasiado baixo (por exemplo, 0,1%) – A negociação pode falhar devido a pequenas flutuações de preço.
   
• Demasiado alto (por exemplo, 3%+) – A negociação provavelmente será executada, mas a um preço pior, com risco de front-running.

Intervalos típicos:

• Ativos estáveis e de alta liquidez: 0,1%–0,5%
   
• Volátil ou de baixa liquidez tokens: 1%–3%+

Muitas plataformas de cripto descentralizadas têm como predefinição uma tolerância ao deslizamento de 0,5%–1%. Uma boa regra: utilize a configuração de deslizamento mais baixa que ainda permite que a sua negociação seja executada de forma fiável. À medida que ganha experiência, julgará melhor como ajustar a tolerância ao deslizamento para diferentes condições de mercado e ativos de cripto.

O deslizamento mede o quão longe o preço executado de uma negociação se desvia do preço esperado, expresso em percentagem. A fórmula é:

Deslizamento (%) = ((Preço Executado - Preço Esperado) / Preço Esperado) × 100

• Deslizamento negativo: Esperava comprar a 100 $, mas pagou 105 $ → Deslizamento = 5%
   
• Deslizamento positivo: Esperava vender a 50 $, mas recebeu 52 $ → Deslizamento = 4%
   

Nas DEXs, o deslizamento também pode ser calculado pela diferença nos tokens recebidos. Por exemplo, se espera 100 tokens por 1 ETH mas recebe apenas 95, experienciou um deslizamento de 5%.

A maioria das plataformas de negociação de cripto não mostra o deslizamento exato pós-negociação, por isso calculá-lo manualmente pode ajudá-lo a monitorizar o desempenho. Se frequentemente observa um alto deslizamento, pode ser hora de ajustar a sua estratégia de negociação ou as suas definições.

Embora não consiga evitar o deslizamento totalmente, estas estratégias podem ajudar a reduzir o seu impacto:

• Use ordens-limite
  Defina o preço exato pelo qual está disposto a comprar ou vender. Ao contrário das ordens de mercado, as ordens-limite protegem-no de preenchimentos de preço inesperados e eliminam o deslizamento negativo—especialmente em CEXs.
   
• Negocie pares de alta liquidez em horários de pico
  Mantenha-se em pares de negociação principais com livros de ordens profundos ou grandes pools de liquidez. Negocie durante horas ativas (por exemplo, sessões sobrepostas dos EUA e da UE) para spreads mais apertados e menos deslizamento.
   
• Evite negociar durante alta volatilidade
  Evite negociar durante notícias que movimentam o mercado ou aumentos impulsionados por hype. Os picos de volatilidade aumentam o deslizamento. Aguarde pela estabilidade de preços, se possível.
   
• Divida ordens grandes/escale em negociações
  Divida grandes negociações em porções menores. Isso reduz a chance de movimentar o mercado e ajuda a alcançar uma melhor precificação média.
   
• Defina uma tolerância ao deslizamento inteligente
  Ajuste as configurações de deslizamento com base na liquidez do token e na volatilidade. Comece baixo (por exemplo, 0,5–1%) e aumente apenas se necessário para garantir a execução sem perda excessiva.
   

Escolha corretoras fiáveis
Use corretoras estabelecidas com forte liquidez e execução de negociações eficiente. Os agregadores de DEX também podem reduzir o deslizamento ao encaminhar ordens através de múltiplos pools.

Agora que compreende como o deslizamento funciona, assuma o controlo das suas negociações com confiança. Comece a sua jornada de negociação de criptomoedas com a Kraken, onde ferramentas inteligentes e preços em tempo real o ajudam a manter-se à frente do mercado.