Tổn thất tạm thời là gì?

Tổn thất tạm thời xảy ra do ba yếu tố:

1. Biến động thị trường tiền điện tử
2. Thuật toán định giá AMM
3. Quy đổi token LP

Trong thời kỳ biến động cao, giá thị trường của các tài sản được gửi vào nhóm thanh khoản có thể thay đổi.

Sự thay đổi có thể phát sinh từ một số yếu tố, chẳng hạn như một dự án đạt được một cột mốc nhất định trong lộ trình, ra mắt các quan hệ đối tác mới và các yếu tố khác ảnh hưởng đến triển vọng tương lai của giao thức. 

Biến động giá cũng có thể do các kết quả tiêu cực khiến giá tài sản giảm. Thị trường tiền điện tử có thể biến động và tâm lý về một tài sản thay đổi nhanh chóng. Đổi lại, những thay đổi giá này có thể góp phần gây ra tổn thất tạm thời.

Hầu hết các thuật toán định giá AMM duy trì tỷ lệ cố định 50/50 tài sản trong nhóm, sao cho giá trị USD của cả hai tài sản phải bằng nhau.

Ví dụ, một nhóm ETH/DAI với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 100.000 USD sẽ chứa 50.000 USD giá trị ETH và 50.000 USD giá trị DAI theo giá trị USD hiện tại của nó.

Để duy trì tỷ lệ này phù hợp với thị trường, thuật toán định giá AMM tự động điều chỉnh giá của các tài sản được ghép nối trong nhóm.

Trong thời kỳ biến động cao, điều này đôi khi có thể có nghĩa là giá của tài sản được giữ trong nhóm thanh khoản rẻ hơn hoặc đắt hơn giá trị thị trường hiện tại của chúng.

Khi điều này xảy ra, sự chênh lệch thu hút các nhà giao dịch arbitrage, những người nhằm mục đích kiếm lợi nhuận bằng cách loại bỏ các tài sản được chiết khấu khỏi các nhóm thanh khoản và thêm tài sản được ghép nối khác vào nhóm.

Các nhà giao dịch arbitrage liên tục tham gia vào quá trình này để kiếm lợi nhuận từ việc giữ giá trị của các tài sản được ghép nối trong nhóm phù hợp với giá thị trường hiện tại.

Khi nhà cung cấp thanh khoản muốn rút các tài sản được ghép nối của họ khỏi nhóm, họ phải đốt các token LP của mình. 

Token LP đại diện cho phần trăm cổ phần của LP trong tài sản trong nhóm. Chúng không đại diện cho số lượng tài sản chính xác mà LP đã gửi ban đầu.

Yếu tố này có nghĩa là các LP không được đảm bảo nhận lại chính xác số lượng tài sản mà họ đã gửi. Thay vào đó, số tiền họ nhận lại phụ thuộc vào tổng giá trị của nhóm thanh khoản, giá của các tài sản được giữ trong nhóm đó và phần trăm cổ phần cá nhân của họ trong toàn bộ nhóm.

Bản chất phức tạp của cách tổn thất tạm thời có thể xảy ra khiến việc tham gia vào các nhóm thanh khoản trở thành một quyết định quan trọng đối với bất kỳ nhà giao dịch tiền điện tử nào.

Những người mới tham gia vào không gian tiền điện tử nên hiểu rõ các sắc thái và rủi ro của tài chính phi tập trung trước khi gửi tiền vào các nhóm thanh khoản.

Mặc dù tổn thất tạm thời là một rủi ro cố hữu liên quan đến việc cung cấp thanh khoản, nhưng một số chiến lược có thể giúp các nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản giảm thiểu tác động của nó:

• Lựa chọn cặp: Chọn các cặp tài sản kỹ thuật số có biến động giá thấp hơn có thể giảm rủi ro tổn thất tạm thời. Các cặp có biến động cao có nhiều khả năng trải qua sự phân kỳ giá đáng kể, và do đó tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn về tổn thất tạm thời.
• Stablecoin: Các nhà cung cấp thanh khoản có thể chọn các cặp stablecoin, trong đó một trong các token là stablecoin có giá trị tương đối ổn định. Chiến lược này giảm rủi ro tổn thất tạm thời vì stablecoin có xu hướng ít biến động giá hơn.
• Phòng ngừa rủi ro: Một số nhà cung cấp thanh khoản phòng ngừa rủi ro vị thế của họ bằng cách đồng thời giao dịch các token mà họ cung cấp thanh khoản trên các nền tảng khác. Chiến lược này thường giúp bù đắp các khoản lỗ tiềm ẩn do phân kỳ giá. Bạn có thể xem bài viết của Trung tâm học tập Kraken Phòng ngừa rủi ro là gì? để tìm hiểu thêm.
• Canh tác lợi nhuận và ưu đãi: Một số nền tảng cung cấp phần thưởng bổ sung ngoài phí giao dịch, chẳng hạn như token quản trị, để đổi lấy việc cung cấp thanh khoản. Những ưu đãi bổ sung này do giao thức cung cấp có thể giúp bù đắp các rủi ro tiềm ẩn của tổn thất tạm thời.
• Giám sát và điều chỉnh thường xuyên: Thường xuyên kiểm tra trạng thái của nhóm thanh khoản có thể giúp giảm thiểu tác động của tổn thất tạm thời. Một số công cụ và dịch vụ tự động có thể giúp ích trong quá trình này.
• Đa dạng hóa: Thay vì cung cấp thanh khoản cho một nhóm duy nhất, việc đa dạng hóa trên nhiều nhóm và loại tiền điện tử có thể giúp phân tán rủi ro tổn thất tạm thời.
• Quan điểm dài hạn: Nếu các nhà cung cấp thanh khoản sẵn sàng giữ tài sản kỹ thuật số của họ trong một thời gian dài, tổn thất tạm thời cuối cùng có thể được bù đắp bằng phí giao dịch và tiềm năng tăng giá trị của các token.

Tổn thất tạm thời là một khái niệm mà tất cả các nhà cung cấp thanh khoản trong không gian DeFi nên xem xét.

Với sự hiểu biết rõ ràng về cách tổn thất tạm thời xảy ra, cũng như một cách tiếp cận quản lý rủi ro cẩn thận, các nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản có thể nỗ lực giảm thiểu tác động của tổn thất tạm thời khi họ đi sâu hơn vào thế giới tài chính phi tập trung đang phát triển.

Một ví dụ về tổn thất tạm thời có thể trông như thế này.

Một người dùng DeFi muốn cung cấp thanh khoản cho nhóm ETH/USDC. Để cung cấp thanh khoản, họ phải gửi các giá trị bằng nhau của cả hai tài sản vào nhóm thanh khoản, theo giá thị trường hiện tại của chúng.

Nếu giá ETH là 1.500 USD khi nhà cung cấp thanh khoản muốn gửi ETH vào nhóm, họ cũng sẽ cần đóng góp 1.500 USD giá trị USDC stablecoin cho mỗi đồng ETH mà họ gửi.

Trong ví dụ này, giả sử nhà cung cấp thanh khoản gửi 2 ETH và 3.000 USDC vào nhóm thanh khoản ETH/USDC.

Giả sử nhóm thanh khoản giữ tổng cộng 40 ETH và 60.000 USDC, có nghĩa là tài sản đã gửi của người dùng bằng 5% tổng giá trị của nhóm.

Theo thời gian, giá ETH có thể thay đổi giá trị so với USDC. Trong ví dụ này, giả sử giá thị trường của ETH đã tăng gấp đôi giá trị, và hiện có giá 3.000 USDC.

Hiện có một sự chênh lệch đáng kể giữa giá thị trường của ETH và giá ETH trong nhóm thanh khoản.

Một số nhà giao dịch nhận ra cơ hội arbitrage và bắt đầu thêm USDC vào nhóm để loại bỏ các đồng ETH được chiết khấu. Cuối cùng, nhóm sẽ tự cân bằng lại, làm cho tổng giá trị của ETH còn lại trong nhóm bằng với giá trị của nó bằng USDC.

Tuy nhiên, sau khi các nhà giao dịch arbitrage cân bằng lại nhóm, nhóm hiện chứa 28,28 ETH và 84.852,81 USDC.  28,28 ETH với giá mới là 3.000 USD bằng 84.852,81 USD, đây là giá trị tương đương với số lượng token USDC trong nhóm.

Bất kỳ ai cũng có thể tính toán rủi ro khai thác thanh khoản tiềm năng của họ bằng cách sử dụng công cụ tính toán tổn thất tạm thời trực tuyến.

Nếu nhà cung cấp thanh khoản quyết định rút phần của họ khỏi nhóm, họ sẽ nhận ra khoản lỗ 5,72% so với việc họ chỉ đơn giản là giữ tài sản tiền điện tử của mình và không cung cấp thanh khoản cho nhóm.

Tuy nhiên, họ cũng sẽ kiếm được một phần phí mà giao dịch trong nhóm tạo ra. Tùy thuộc vào số tiền họ kiếm được khi cung cấp thanh khoản, những khoản phí này có thể bù đắp hoặc không bù đắp tác động do tổn thất tạm thời gây ra.

Điều quan trọng cần lưu ý là tổn thất tạm thời là "tạm thời" vì nó chỉ trở thành hiện thực nếu người dùng rút thanh khoản của họ khi giá đã di chuyển không thuận lợi. Nếu người dùng chờ đợi, và giá đảo ngược hoặc cân bằng, tổn thất tạm thời có thể giảm hoặc biến mất.

Bây giờ bạn đã tìm hiểu về tổn thất tạm thời và thế giới tài chính phi tập trung thú vị, bạn đã sẵn sàng thực hiện bước tiếp theo trong hành trình tiền điện tử của mình chưa?

Kraken cho phép bạn mua, bán và giao dịch các loại tiền điện tử hàng đầu đang định hình hệ sinh thái DeFi.

Đăng ký tài khoản Kraken của bạn ngay hôm nay để bắt đầu trong thế giới tài chính phi tập trung thú vị.