Mikä on margin call?

Margin call aktivoituu, kun sijoittajan marginaalivakuus laskee alle pörssin edellyttämän tietyn tason tai prosenttiosuuden. Tätä tasoa kutsutaan ylläpitomarginaaliksi (maintenance margin).

Margin call annetaan, kun yhden tai useamman marginaalitilillä olevan avoimen position arvo on laskenut. Jos sijoittajan positiot ovat merkittävästi vivutettuja (koostuvat useita kertoja enemmän lainatusta rahasta kuin omasta rahasta), suhteellisen pieni prosentuaalinen lasku voi laukaista margin callin.

Jos sijoittaja ei pysty täyttämään margin callin vaatimuksia, lainanantaja sulkee sijoittajan avoimet positiot prosessissa, joka tunnetaan nimellä “likvidaatio”, ja ottaa haltuunsa syntyneen käteisvarannon kattaakseen margin callin.

Yksi tärkeimmistä asioista, jotka on ymmärrettävä margin calleista, on se, että lainanantaja voi myydä avoimet positiosi ilman reaaliaikaista suostumustasi. 

Tämä on ehto, joka sinun on hyväksyttävä, kun otat marginaalilainan. Lainanantajalla on lopullinen valta päättää, milloin sinun on lisättävä marginaalitilisi pääomaa, ja hän voi myydä varojasi vajeen kattamiseksi.

Useimmat pörssit kehottavat sijoittajia automaattisesti lisäämään varoja sähköpostitse, mutta ne eivät ole aina velvollisia tekemään niin. Saitpa margin call -ilmoituksen tai et, pörssi voi ryhtyä välittömiin toimiin avoimien positioidesi sulkemiseksi, jos ylläpitomarginaali laskee alle vaaditun vähimmäismäärän, riippumatta sijoittajalle aiheutuvista kustannuksista.
Pörssi voi päättää sulkea kaikki avoimet positiot tai vain sen verran, että margin call saadaan katettua. 

Jälkimmäisessä skenaariossa positiot suljetaan yleensä FIFO-periaatteella (first in, first out). Tämä tarkoittaa, että jos sinulla on voitollisia positioita, jotka on avattu ennen tappiollisia kauppoja, nuo voitolliset positiot ovat vaarassa joutua likvidaatioon ensin.

Lisäksi likvidaatiot toteutetaan parhaaseen mahdolliseen markkinahintaan riippumatta siitä, kuinka alhainen hinta on. Tämä voi usein kasvattaa tappioita, jos markkinaolosuhteet ovat erityisen volatiilit tai suuria avoimia positioita myydään epälikvideillä markkinoilla.

Ylläpitomarginaali (maintenance margin) tai joillakin kaupankäyntialustoilla, kuten Krakenissa, “marginaalitaso” (margin level), on tilisi pääoman prosentuaalinen suhde marginaalipositioiden avaamiseen käytettyyn määrään.

Pääoma (equity) on vakuusomistustesi summa plus tai miinus avoimien positioiden realisoitumaton voitto tai tappio.

• Pääoma = (vakuusomistusten arvo - lainatut varat)

Käytetty marginaali (used margin) on marginaaliposition avaamiseen tarvittava rahamäärä. Kaupan kokonaissumma jaettuna kaupan avaamiseen käytetyllä vipuvaikutuksella antaa käytetyn marginaalin määrän. Esimerkiksi jos 1.000 dollarin positio avataan 2x-vivulla, käytetty marginaali on 500 dollaria.

Pitkien positioiden (long positions) osalta seuraavia yhtälöitä voidaan käyttää tunnistamaan, kuinka paljon varojen arvo voi laskea ennen kuin saavutetaan ylläpitomarginaalin vähimmäistaso (yleensä 80 % Krakenissa) ja likvidaatiotaso (40 % Krakenissa):

• Margin Call Price = Entry Price - ((Equity - (Used Margin x 0.8)) / Open Volume)
• Liquidation Price = Entry Price - ((Equity - (Used Margin x 0.4)) / Open Volume)

Lyhyiden positioiden (short positions) osalta käytetään erillisiä yhtälöitä ylläpitomarginaalin ja likvidaatiotasojen määrittämiseen. Tämä johtuu siitä, että pitkissä marginaalipositioissa käytetään noteerausvaluuttaa (käteinen tai stablecoin), kun taas lyhyissä marginaalipositioissa käytetään perusvaluuttaa (BTC, ETH jne.).

Koska perusvaluutan käteismääräinen arvo vaihtelee (esim. BTC:n USD-määräinen arvo muuttuu jatkuvasti), on tehtävä erilainen laskelma.

• Margin Call Price = Leverage x (Trade Balance + (Entry Price x Open Volume)) / (Open Volume x (0.8 + Leverage))
• Liquidation Price = Leverage x (Trade Balance + (Entry Price x Open Volume)) / (Open Volume x (0.4 + Leverage))

On tärkeää ymmärtää, mikä laukaisee margin callin ja mihin toimiin voidaan ryhtyä lainanantajan suorittaman pakotetun marginaalimyynnin riskin minimoimiseksi.

Kun sijoittaja käyttää omistamaansa omaisuuserää vivutetun position vakuutena, hänen vakuutensa arvo vaihtelee kyseisen omaisuuserän hinnan noustessa tai laskeessa. Jos hänen tilinsä pääoma laskee alle välittäjän vaatiman ylläpitomarginaalin, seurauksena voi olla margin call.

Sama pätee sijoittajiin, jotka käyttävät kryptovaluuttaa vakuutena. Avoimien kryptopositioiden fiat-määräisen arvon äkilliset muutokset voivat nopeasti laukaista margin calleja, jos marginaalitilillä olevien varojen arvo laskee alle ylläpitomarginaalin.

Seuraavat huomiot ja strategiat voivat auttaa minimoimaan margin callin todennäköisyyden:

Varaudu volatiliteettiin: Huomattavan rahoituspuskurin jättäminen marginaalitilille voi auttaa suojaamaan sijoittajia lainan vakuuden arvon äkilliseltä laskulta. Lisänesteytyksen pitäminen valmiina siltä varalta, että sitä tarvitaan vaaditun ylläpitomarginaalin palauttamiseksi, voi auttaa välttämään pakotetun likvidaation.

Aseta henkilökohtainen laukaisupiste:  Sijoittajat voivat käyttää stop loss -toimeksiantoja riskien hallintaan ja päättää sulkea marginaalipositionsa hyvissä ajoin ennen kuin margin callin riski muuttuu ajankohtaiseksi. Tämän lähestymistavan avulla sijoittaja voi myydä hallitummin ja hintaherkemmin kuin mitä margin callin markkinahintaiset pakolikvidaatiot yleensä tarjoavat.

Seuranta: Aktiivisen tilien seurannan lisäksi sijoittajat voivat käyttää hälytyksiä, jotka ilmoittavat heille, kun heidän avoimien positioidensa arvo laskee tietyille tasoille.