Titkokkal kereskedik? Íme, amit tudnia kell a benfentes kereskedelemről 

A benfentes kereskedelem megértése: Kereskedés azzal, amit mások nem tudnak

Képzelje el, hogy ma már ismeri a holnapi híreket – és ezt a tudást felhasználva nyereséges ügyletet köt, mielőtt bárki másnak fogalma lenne róla. Pontosan ez az a tisztességtelen előny, amit a benfentes kereskedelem jelent.

Benfentes kereskedelem akkor történik, amikor valaki egy eszközt vásárol vagy ad el lényeges, nem nyilvános információk („MNPI”) alapján – más szóval olyan információk alapján, amelyeket még nem osztottak meg nyilvánosan, de befolyásolhatják egy eszköz árát. Az ilyen információk személyes haszonszerzésre való felhasználása aláássa a tisztességes és nyílt piacok elvét.

Bár a benfentes kereskedelem ma szigorúan szabályozott, ez nem mindig volt így. A Wall Street korai napjaiban a benfentes kereskedelem gyakori és legális volt! Az 1930-as években bevezetett hivatalos piaci szabályozás előtt a vállalati bennfentesek rendszeresen használták fel bizalmas információkat saját hasznukra. Csak az 1929-es tőzsdei összeomlás után – amelyet részben az ellenőrizetlen manipuláció táplált – vezettek be törvényeket e gyakorlatok megfékezésére a közbizalom helyreállítása érdekében.

Ma a benfentes kereskedelem a legtöbb joghatóságban tilos, mert aláássa a pénzügyi piacok integritását. Lehetővé teszi egy kis csoport számára, hogy tisztességtelenül profitáljon, miközben a hétköznapi befektetők sötétben maradnak. A kripto területén – akárcsak a hagyományos pénzügyekben – a tisztességes és nyílt piacok biztosítása a benfentes kereskedelem megelőzésével kezdődik, ami három kulcsfontosságú kérdésen múlik: 

• Ki számít „bennfentesnek”? 
• Milyen információ minősül „lényegesnek”? 
• Mi a „nem nyilvános” információ?

Bennfentes státusz: Nem csak a C-Suite

A bennfentes kifejezés nem korlátozódik a vezetőkre vagy igazgatókra. Bennfentesnek számít minden olyan személy, aki szerepe, felelőssége vagy egy projekttel vagy céggel való kapcsolata miatt hozzáfér az MNPI-hez.

A bennfentesek közé tartozhatnak:

• Bármilyen szintű alkalmazottak, beleértve az ideiglenes vagy szerződéses munkatársakat is
• Külső felek, például tanácsadók, ügyvédek, könyvelők vagy könyvvizsgálók
• Olyan személyek, akik jogosulatlan eszközökkel, például hackeléssel jutnak hozzá az MNPI-hez
• Barátok vagy családtagok, akik „tippet” kapnak, és az információ alapján kereskednek

Nem az számít, hogy milyen a személy beosztása vagy hovatartozása, hanem inkább:

• Hozzáfértek-e az MNPI-hez
• Hogyan jutottak hozzá
• Kötelezettségük, hogy bizalmasan kezeljék

Mi a lényeges információ?

A lényeges információ minden olyan információ, amely befolyásolhatja valakinek az eszköz vásárlására vagy eladására vonatkozó döntését. Ha képes megmozgatni a piacot, valószínűleg lényeges.

Ez magában foglalhatja:

• Jelentős partnerségek, fúziók vagy felvásárlások;
• Jelentős változások egy projekt vagy vállalat vezetésében;
• Új jelentős termék bevezetése, szabályozási jóváhagyás megszerzése vagy meglévő termék módosítása.

Röviden, ha az átlagos befektető tudni szeretne róla, mielőtt kereskedési döntést hoz, akkor valószínűleg lényeges. 

Mi a nem nyilvános információ?

A nem nyilvános információ – amelyet néha bennfentes információnak is neveznek – olyan információ, amelyet még nem osztottak meg nyilvánosan, és nem érhető el tipikus kutatások vagy nyilvános források révén.

Ahhoz, hogy bennfentes információnak minősüljön, pontosnak kell lennie – azaz olyasmit kell leírnia, ami már megtörtént vagy valószínűleg meg fog történni, és elegendő részletet kell tartalmaznia ahhoz, hogy ésszerűen előre lehessen jelezni, hogyan mozgathatja a piacot.

Egyszerűen fogalmazva, ha egy kereskedő olyan információhoz fér hozzá, amely nem áll a nyilvánosság rendelkezésére – az valószínűleg nem nyilvánosnak minősül.

Benfentes kereskedelem: Gyors összefoglaló

Lényegében a benfentes kereskedelem azt jelenti, hogy egy eszközzel MNPI alapján kereskednek.

A benfentes kereskedelem számos formát ölthet, többek között:

• Kereskedés olyan bennfentesek által, akik MNPI-vel rendelkeznek.
• „Tippadás”, amikor valaki MNPI-t oszt meg egy másik személlyel, aki az alapján kereskedik.
• Hűtlen kezelés, amikor egy szervezeten kívüli személy bizalmas információkhoz jut, és azokat kereskedésre használja fel.

Nem csak az számít, hogy ki Ön – hanem az is, hogy mit tud, hogyan jutott hozzá az információhoz, és hogy az nyilvános-e. 

A bennfentesek kereskedhetnek – Íme, mikor megengedett

Igen – a bennfentesek kereskedhetnek, amennyiben azt a megfelelő módon teszik.

A bennfentes státusz nem jelenti automatikusan azt, hogy tilos a kereskedés. Valójában gyakori (és legális) az alkalmazottak, vezetők vagy nagybefektetők számára, hogy eszközökkel kereskedjenek – amennyiben nem használnak MNPI-t erre a célra.

A kulcsfontosságú különbség abban rejlik, hogy a bennfentes mit tud az ügyletkötés időpontjában, és hogy ez az információ elérhető volt-e a szélesebb piac számára.

Tehát igen, a bennfentesek kereskedhetnek, de csak egyenlő feltételek mellett, ahol mindenki más hozzáfér ugyanazokhoz az információkhoz. 

Martha Stewart és a tippadás ára

Az egyik legmagasabb profilú benfentes kereskedelmi ügy a közelmúltban Martha Stewart médiaszemélyiséget érintette.

2001-ben Stewart közel 4 000 ImClone Systems nevű biofarmakológiai vállalat részvényét adta el, miután brókerétől tippet kapott, hogy a vállalat vezérigazgatója eladta az összes részvényét. Ez közvetlenül azelőtt történt, hogy az FDA nyilvánosan elutasított egy kulcsfontosságú gyógyszerkérelmet, ami a részvényárfolyam 16%-os zuhanását okozta.

Bár Stewartot nem ítélték el kifejezetten benfentes kereskedelem miatt, az akadályoztatás és a hamis nyilatkozatok miatt bűnösnek találták a nyomozás során, és börtönbüntetést kapott. Az eset jól illusztrálja, hogy még az MNPI-hez való közvetett hozzáférés is súlyos következményekkel járhat.

A Kraken erőfeszítései a benfentes kereskedelem megelőzésére

A Kraken-nél aktív lépéseket teszünk a tisztességes, átlátható és szabályoknak megfelelő piacok biztosítására, valamint a benfentes kereskedelem megelőzésére irányelvek, technológia és szervezeti ellenőrzések révén.

Kidolgoztunk egy benfentes kereskedelmi irányelv-keretrendszert, amelynek célja az etikus magatartás ösztönzése és az alkalmazandó szabványok betartásának támogatása. Ez a keretrendszer egyértelmű elvárásokat támaszt a Kraken-nél bizalmas információkat kezelő személyekkel szemben, segítve az MNPI visszaélésének megelőzését. Tükrözi továbbá szélesebb körű erőfeszítéseinket egy olyan kereskedési környezet támogatására, amely a lehető legtisztességesebb és legmegbízhatóbb.

A gyakorlatban ez azt jelenti:

• A bizalmas információk személyes előnyre való felhasználása nem megengedett. Minden egyéntől elvárjuk, hogy tisztességesen járjon el, és kerüljön minden olyan magatartást, amely a nem nyilvános információk visszaélésének minősülhet.
• Az érzékeny információk olyan módon történő megosztása, amely másokat kereskedésre ösztönözhet, szintén nem megengedett. Akár közvetlenül, akár közvetve, mások bizalmas információk alapján történő cselekvésre ösztönzése veszélyezteti a piaci tisztességet.
• A tisztesség és az átláthatóság alapvető értékek. Minden tevékenységnek megalapozott ítélőképességet kell tükröznie, és minden lehetséges összeférhetetlenséget megfelelően kell kezelni a belső irányelveknek és elvárásoknak megfelelően.

Végül, a Kraken egy dedikált piaci felügyeleti csapatot működtet, amely figyeli a kereskedési tevékenységet a piaci visszaélések, beleértve a benfentes kereskedelem jeleit is. 

Akár egyéni kereskedő, akár intézményi résztvevő, magabiztosan kereskedhet a Kraken-en, tudva, hogy aktívan dolgozunk a tisztességtelen gyakorlatok felderítésén és elrettentésén, valamint egy biztonságos, átlátható kereskedési környezet támogatásán.