Quali sono i diversi tipi di stablecoin?

Le stablecoin sono criptovalute create con l'obiettivo di mantenere un valore stabile, a differenza di asset come Bitcoin (BTC) i cui prezzi sono altamente volatili. 

In linea di massima, esistono due tipi principali di stablecoin:

1. Stablecoin collateralizzate, supportate da asset del mondo reale e criptovalute. 
2. Stablecoin algoritmiche, gestite da algoritmi e smart contract.

Attraverso una varietà di metodi, le stablecoin sfruttano i vantaggi della tecnologia blockchain, consentendo agli utenti di parcheggiare capitale in asset che tentano di mantenere il loro valore.

Tuttavia, raggiungere la stabilità dei prezzi si è rivelato difficile per molti, e non tutti i progetti di stablecoin hanno avuto successo in questo intento, come esploreremo di seguito.

Le stablecoin sono state acclamate come ‘Killer App delle criptovalute’ e offrono una vasta gamma di funzionalità all'interno e all'esterno della sfera crypto. Ecco alcuni dei principali casi d'uso:

• Un ponte: Le stablecoin offrono un ponte tra il mondo della finanza tradizionale e la DeFi, riducendo l'attrito operativo per aziende e individui che interagiscono con lo spazio delle criptovalute. 
• Trading: Le stablecoin sono considerate da alcuni la linfa vitale dei mercati delle criptovalute, consentendo agli investitori di scambiare asset più volatili. La maggior parte delle criptovalute è probabilmente troppo volatile per fungere da mezzo di scambio affidabile, ma le stablecoin tentano di risolvere questo problema. Inoltre, nei mercati dei derivati, i contratti futures con margine in stablecoin ancorate al dollaro USA rappresentano ora una proporzione considerevole dell'interesse aperto complessivo, mentre i futures con margine in Bitcoin sono in declino. Le stablecoin consentono ai trader di scambiare una gamma di strumenti con un volume superiore su exchange dove non è possibile operare in valute fiat.
• DeFi: Molte delle più grandi piattaforme DeFi utilizzano le stablecoin come collaterale, per prestare asset o fornire liquidità, e gli investitori sono attratti dall'uso di una stablecoin per questi scopi. Ciò è evidenziato dall'enorme crescita del valore totale bloccato (TVL) nella DeFi dal 2018, che si prevede crescerà da $59 miliardi nel 2023 a $337 miliardi entro il 2030.
• I non bancarizzati: Se risiedi in una nazione dove la tua valuta fiat locale è in fase di svalutazione o non hai accesso a servizi finanziari affidabili, le stablecoin offrono un'ancora di salvezza. Attraverso l'uso di exchange peer-to-peer, ATM crypto ed exchange decentralizzati, chiunque abbia uno smartphone e una connessione internet può interagire con questa economia digitale. Senza confini, programmabili con tempi di transazione più rapidi e commissioni più basse, le stablecoin sono utilizzate anche per le rimesse, offrendo un'alternativa più economica ai servizi di rimessa tradizionali. 

Come accennato in precedenza, in linea di massima, esistono due tipi di stablecoin. Per prima cosa, esaminiamo le stablecoin collateralizzate, che sono asset crypto supportati da riserve di diversi asset, come valute fiat, materie prime o criptovalute. 

Le stablecoin supportate da fiat operano allo stesso modo di altri asset digitali, tranne per il fatto che mirano a essere ancorate alle valute del mondo reale su base 1 a 1. 

Le stablecoin esistono su diverse blockchain e possono essere collegate tra catene. Ciò consente agli utenti di spostare facilmente il capitale come farebbero con altri asset.

Grazie alla trasparenza offerta dalla tecnologia blockchain, ogni stablecoin può essere facilmente contabilizzata, il che in alcuni casi ha portato al congelamento degli asset. 

Il ciclo di vita delle stablecoin supportate da fiat segue tipicamente gli stessi cinque passaggi:

Dopo aver completato il KYC, un individuo o un'entità deposita valuta fiat nel conto bancario dell'emittente. 

1. L'azienda emette quindi le stablecoin all'indirizzo del wallet fornito dall'entità. 
2. Le stablecoin entrano quindi nell'ecosistema degli asset digitali per essere utilizzate dalle persone. 
3. Gli utenti possono riscattare le stablecoin in valute fiat a loro discrezione, restituendole all'emittente.
4. Le stablecoin vengono quindi rimosse dalla circolazione, restituendo l'importo corrispondente di fiat al conto bancario del titolare.

Le stablecoin supportate da criptovalute operano in modo molto simile alle stablecoin supportate da fiat, con alcune differenze fondamentali. 

A causa della natura volatile delle criptovalute, queste stablecoin sono spesso sovracollateralizzate, il che significa che viene detenuta in riserva o "impegnata" una quantità maggiore di criptovaluta rispetto al valore della stablecoin emessa. 

Ad esempio, una stablecoin supportata da criptovaluta da $1 potrebbe richiedere $2 di criptovaluta in riserva. Ciò significa che anche se la valuta di riserva che supporta la stablecoin dovesse diminuire fino al 50%, dovrebbe comunque essere in grado di mantenere il suo ancoraggio. 

Maker DAI è una piattaforma open-source che consente agli utenti di ottenere prestiti sotto forma di DAI, che è ancorata al valore di 1 dollaro USA. DAI è collateralizzata da criptovalute. 

Ecco come funziona DAI:

1. Gli utenti che desiderano acquisire DAI devono prima bloccare i loro Ethereum o altri asset in uno smart contract. La sovracollateralizzazione consente alla stablecoin di mantenere il suo ancoraggio. 
2. Vengono quindi generati token DAI fungibili, che riflettono l'importo del collaterale impegnato. L'utente è quindi libero di utilizzare il DAI nel modo che ritiene più opportuno. 
3. Se gli utenti desiderano recuperare i loro asset collateralizzati, devono restituire il DAI emesso e pagare una commissione di stabilità. 

Gli smart contract automatizzati noti come Collateralized Debt Positions (CDP) gestiscono dinamicamente l'offerta creando o bruciando DAI e liquidando le posizioni in cui il collaterale è insufficiente. 

Se vuoi saperne di più su DAI, questo articolo di Kraken Learn offre una spiegazione più dettagliata. 

Esempi popolari

Oltre a DAI, ecco alcuni altri esempi popolari di stablecoin supportate da criptovalute:

1. Synthetix USD (SUSD): Utilizzando il suo token nativo SNX come collaterale, gli utenti possono bloccare i token SNX come collaterale per coniare sUSD, mantenendo un rapporto di collateralizzazione del 500% o superiore. Questo elevato rapporto di sovracollateralizzazione dovrebbe aiutare ad assorbire le fluttuazioni di prezzo in SNX.
2. Wrapped Bitcoin (WBTC): WBTC è una rappresentazione 1:1 di Bitcoin sulla blockchain di Ethereum. Ogni token WBTC è presumibilmente completamente supportato da una quantità equivalente di Bitcoin detenuta in custodia.
3. Decentralized USD (USD): Introdotta nel maggio 2022, USDD è una stablecoin decentralizzata sovracollateralizzata ancorata a 1 dollaro USA.

Rischi associati

Rischi sistemici: Ci sono stati molti casi in cui le stablecoin hanno avuto problemi a causa di fallimenti sistemici, derivanti da qualche forma di exploit. 

Le stablecoin dipendono da smart contract, oracoli e reti blockchain per funzionare in modo efficiente. Un fallimento, un bug, un exploit o un altro problema con questi smart contract può portare a un'incapacità di consentire il riscatto dei token per qualsiasi collaterale sottostante, il che potrebbe causare il de-pegging della stablecoin. Nel marzo 2020, ‘la congestione della rete e gli alti costi del gas’ hanno portato al furto di $8 milioni di collaterale di MakerDAO. La destabilizzazione di altre stablecoin può avere un effetto a catena; quando USDC ha perso l'ancoraggio nel 2023, ha anche causato il de-pegging di DAI. 

Il de-pegging può talvolta essere risolto da misure correttive basate su smart contract che gestiscono l'offerta, ma questo non è sempre il caso. 

Regolamentazione: La mancanza di un regime normativo per le applicazioni decentralizzate, di cui non esiste un custode centralizzato, presenta le proprie sfide e rischi unici. Non è chiaro esattamente come le piattaforme DeFi saranno regolamentate in futuro, e c'è molta incertezza su quanto possano essere punitive o restrittive le politiche.

Collateralizzazione: Poiché le stablecoin supportate da criptovalute utilizzano collaterale altamente volatile, esiste sempre la possibilità che un movimento di prezzo molto brusco verso il basso possa causare la liquidazione, in particolare quando un singolo asset rappresenta una porzione significativa del pool complessivo di collaterale. Ad esempio, USDC rappresenta una porzione significativa del collaterale di DAI. Se USDC perde l'ancoraggio, o l'emittente di USDC congela USDC, ciò potrebbe causare il de-pegging di DAI. Questo è molto meno probabile a causa della sovracollateralizzazione obbligatoria, ma il rischio rimane sempre. 

Le stablecoin algoritmiche impiegano una varietà di meccanismi basati su smart contract per mantenere un valore stabile rispondendo dinamicamente alla domanda e all'offerta. 

A differenza delle stablecoin supportate da asset che hanno riserve che fungono da collateralizzazione, le stablecoin algoritmiche tipicamente coniano e bruciano monete per mantenere un ancoraggio e non sono supportate da asset del mondo reale. Inoltre, queste possono includere un token obbligazionario secondario che può essere acquistato e riscattato per la stablecoin sottostante per aiutare a stabilizzare il suo prezzo attraverso l'arbitraggio.

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